許方強(qiáng)

摘 要：本文首先介紹了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，分析了融資租賃在中小企業(yè)融資方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，最后針對(duì)融資租賃行業(yè)現(xiàn)存的問(wèn)題給出了相應(yīng)措施。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資租賃 政策支持

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）08（b）-038-02

融資租賃一般由出租方、承租方和供貨方參加，由融資租賃合同和購(gòu)買(mǎi)合同組成，是融資與融物相結(jié)合的復(fù)雜交易。

1 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

企業(yè)融資有兩種方式：內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是通過(guò)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的留存利潤(rùn)來(lái)籌資。而外部融資分為直接融資和間接融資，直接融資是指發(fā)行股票或債券來(lái)籌資；間接融資是指向金融機(jī)構(gòu)貸款等。我國(guó)中小企業(yè)選用的融資方式如表1所示。

當(dāng)企業(yè)有較大資金需求時(shí)，為了保證流動(dòng)資金充裕，往往選擇銀行借款或民間借貸方式，但卻難以如愿，陷入融資難、融資貴的困境。

（1）融資難方面，根據(jù)《2016年中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告》，在國(guó)內(nèi)5800萬(wàn)家中小企業(yè)中，25.8%的企業(yè)有貸款需求，但只有46%的中小企業(yè)獲得銀行貸款，這表明當(dāng)前中小企業(yè)獲得銀行授信可能性較小，資金供需錯(cuò)配較為嚴(yán)重。這是由如下原因造成的。首先，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)有較強(qiáng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，而中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力卻較弱，因此中小企業(yè)貸款壞帳率遠(yuǎn)高于大企業(yè)；其次，我國(guó)大部分銀行貸款是抵押擔(dān)保貸款，而中小企業(yè)可供抵押資產(chǎn)較少，從而難以從銀行獲得授信。

中小企業(yè)融資困境的關(guān)鍵因素是信息不對(duì)稱(chēng)。由于我國(guó)征信機(jī)制尚不健全，銀行取得中小企業(yè)信用信息的成本較高，再加上中小企業(yè)自身的財(cái)務(wù)制度不完善，報(bào)表披露信息較少，銀行無(wú)法相對(duì)準(zhǔn)確估計(jì)貸款風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行惜貸的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。

（2）融資貴方面，國(guó)家審計(jì)署2015年進(jìn)行一次抽查，樣本涉及9個(gè)省份的141家中小企業(yè)，該抽查顯示，中小企業(yè)的融資成本普遍較高。樣本中的30戶(hù)企業(yè)84筆貸款中，有46筆在利息費(fèi)用之外還承擔(dān)了其他費(fèi)用，如咨詢(xún)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、顧問(wèn)費(fèi)等各種名目的費(fèi)用。因此中小企業(yè)融資成本往往到15%～20%，然而民間資金借貸的融資成本更是高達(dá)30%。

2 融資租賃的優(yōu)勢(shì)

2.1 降低中小企業(yè)融資成本

由于融資租賃已經(jīng)明確資金用途，并經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目評(píng)估，出租方始終參與機(jī)器設(shè)備購(gòu)買(mǎi)和使用的全過(guò)程，了解承租方的更多商業(yè)信息，從而大大降低了信息不對(duì)稱(chēng)的程度，減少了出租方的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于租賃合同一般設(shè)立首付款和保證金條款，進(jìn)一步降低了出租方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

首付款一般構(gòu)成最初幾期的租金，其主要作用是增加承租人的違約成本，防止承租人退貨，避免承租人退貨造成的經(jīng)濟(jì)損失。出租方一般要向融資租賃公司繳納20%～30%的首付款，因此即使承租人退貨也不會(huì)給融資租賃公司造成太大損失。此外，首付款也使得租金余額始終低于租賃物的變現(xiàn)價(jià)值，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

保證金一般用來(lái)沖抵最后一期的租金，并不計(jì)利息。保證金的作用主要是保證承租人按時(shí)還租，在廠(chǎng)商租賃等還租頻率較高的一類(lèi)融資租賃中，承租方延期支付租金的情況時(shí)常發(fā)生。此時(shí)，出租方從承租方繳納的保證金中扣除租金，從而保證租金的按時(shí)交付。

再加上銀行對(duì)企業(yè)貸款時(shí)除收取利息費(fèi)用外，還變相征收擔(dān)保費(fèi)等各種名目的費(fèi)用，因此融資租賃實(shí)際資金成本比銀行貸款更低。此外，銀行貸款審批程序復(fù)雜，即使放款也需較長(zhǎng)時(shí)間，而融資租賃手續(xù)簡(jiǎn)單，放款速度較快，能比較及時(shí)滿(mǎn)足企業(yè)資金需要，降低企業(yè)融資的時(shí)間成本。

2.2 促進(jìn)中小企業(yè)技術(shù)革新

融資租賃的目的是解決企業(yè)添置新設(shè)備、資金不足的問(wèn)題。需要添置設(shè)備的企業(yè)可以與出租方簽訂融資租賃合同，購(gòu)進(jìn)先進(jìn)的新設(shè)備，這相當(dāng)于提供一筆中長(zhǎng)期貸款給企業(yè)。融資租賃有助于企業(yè)購(gòu)置先進(jìn)設(shè)備提高生產(chǎn)效率，避免企業(yè)因資金不足而不能改進(jìn)革新技術(shù)，從而提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.3 靈活還租

銀行貸款一般每期付息，到期還本，資金壓力一直較大，而租賃公司卻可以靈活還租，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流狀況、銷(xiāo)售季節(jié)性等具體情況，為企業(yè)制定不同的還租方案。靈活還租是融資租賃的特殊之處，也是融資租賃的競(jìng)爭(zhēng)力。靈活還租一般要遵守以下的前提條件：租賃期限基本不變、還租日期固定、還租金額靈活。

假設(shè)租賃物件的本金余額為1200萬(wàn)元（為簡(jiǎn)化問(wèn)題，舉例中不考慮保證金、首付款等因素）。租賃期限：1年，12期。還租方式：每月后付；年利率8%。承租人的現(xiàn)金流有季節(jié)性，租賃期限是1年，折現(xiàn)率為8%，日折現(xiàn)率為0.0002，承租人在4，7，8，9，10，11共5期還租，在第1，2，3，5，6期無(wú)租金。

逐日折現(xiàn)，根據(jù)公式：A=V/（1+R/360）n ，其中V為承租人歸還的租金，A為扣減折現(xiàn)后租金的剩余本金，n為天數(shù)，R為折現(xiàn)率。

現(xiàn)值系數(shù)（1+R/360）n的計(jì)算：（1+R/360）=1+0.08/360=1.0002

逐日計(jì)算法計(jì)算結(jié)果如表2所示。

本例可以看出靈活還租的優(yōu)越之處，承租人可以在現(xiàn)金流低谷的1、2、3、5、6期不繳納租金，而在現(xiàn)金流高峰期還租。靈活還租很適合現(xiàn)金流有明顯淡旺季的企業(yè)。

3 融資租賃行業(yè)存在的問(wèn)題

3.1 對(duì)融資租賃的認(rèn)識(shí)不足

認(rèn)識(shí)不足問(wèn)題體現(xiàn)在兩方面：一是融資租賃尚未引起中小企業(yè)的足夠重視，盡管融資租賃早在1981年就在中國(guó)出現(xiàn)，但2000年才完成最低限度的法律和法規(guī)建設(shè)，又經(jīng)過(guò)10年的投資者教育，融資租賃才慢慢被人們所了解。許多中小企業(yè)仍缺乏對(duì)融資租賃足夠的了解和認(rèn)識(shí)，當(dāng)有外部融資需求時(shí)，中小企業(yè)傾向于借款籌集資金。二是概念含糊不清，大多數(shù)投資者甚至從業(yè)人員對(duì)租賃、融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃和金融租賃的內(nèi)涵相互混淆。投資者一般認(rèn)為租賃便是經(jīng)營(yíng)租賃，融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃完全對(duì)立。實(shí)際上，早在2001年，我國(guó)融資租賃行業(yè)協(xié)會(huì)代表團(tuán)訪(fǎng)問(wèn)國(guó)際金融公司時(shí)，阿曼波先生就對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行了簡(jiǎn)明扼要的解釋?zhuān)航?jīng)營(yíng)租賃不是租賃，而是融資租賃的一種會(huì)計(jì)處理方法，是否全額支付才是經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的根本差別。

3.2 融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)參與程度較低

2014年5月28日，上融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)在上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立，這是中國(guó)首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的、面向境內(nèi)外的融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，主要開(kāi)展境內(nèi)、跨境，甚至離岸的融資租賃資產(chǎn)的物權(quán)、債權(quán)和股權(quán)交易。但由于現(xiàn)在的租賃合同五花八門(mén)，不利于進(jìn)行正規(guī)標(biāo)準(zhǔn)化的轉(zhuǎn)讓交易，2015年僅有融資租賃公司總數(shù)的10%加入到融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)。

3.3 政府對(duì)融資租賃行業(yè)政策扶持力度不夠

國(guó)家財(cái)政沒(méi)有對(duì)融資租賃業(yè)給予資金支持，僅僅是某些地方政府對(duì)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的新設(shè)融資租賃給予一定數(shù)量金額的獎(jiǎng)勵(lì)措施。稅收方面，2014年實(shí)收資本大于1.7億的融資租賃公司營(yíng)業(yè)收入由營(yíng)業(yè)稅改征增值稅，稅收優(yōu)惠力度較小。

4 建議措施

中小企業(yè)自身、融資租賃資產(chǎn)交易平臺(tái)和政府三方應(yīng)共同采取措施來(lái)促進(jìn)融資租賃行業(yè)的健康發(fā)展。

4.1 加深中小企業(yè)管理層對(duì)融資租賃的了解

由于融資租賃業(yè)務(wù)一直發(fā)展較慢、宣傳力度較弱，我國(guó)中小企業(yè)大多對(duì)融資租賃不了解，一般習(xí)慣采用銀行貸款或民間借貸購(gòu)買(mǎi)來(lái)解決設(shè)備更新及購(gòu)置問(wèn)題。因此，中小企業(yè)管理層應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)習(xí)融資租賃相關(guān)理論和實(shí)務(wù)案例，使其充分認(rèn)識(shí)到融資租賃在中小企業(yè)融資應(yīng)用的優(yōu)勢(shì)。

4.2 加快完善融資租賃資產(chǎn)交易平臺(tái)

融資租賃交易平臺(tái)的重要作用就是盤(pán)活存量資產(chǎn)和存量資金，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。融資租賃平臺(tái)使得租賃企業(yè)可以將租賃資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、債權(quán)等賣(mài)掉或轉(zhuǎn)讓?zhuān)v出資金去開(kāi)展業(yè)務(wù)或是償還銀行貸款。此外，租賃交易平臺(tái)可以將閑置或落后設(shè)備從發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)轉(zhuǎn)移到不發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)，從而有效利用閑置設(shè)備，提高資源利用效率，這尤其適用于技術(shù)更新速度快、無(wú)形損耗快或利用率不高的設(shè)備。我國(guó)應(yīng)不斷完善融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，使更多融資租賃公司成為產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)的會(huì)員，增強(qiáng)融資租賃資產(chǎn)的流動(dòng)性，完善進(jìn)入和退出機(jī)制。

4.3 完善政府扶植政策

日本融資租賃行業(yè)飛速發(fā)展的最重要的原因是 “租賃信用保險(xiǎn)制度”的推出。政府來(lái)承擔(dān)由于訂立租賃合同而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)租賃了機(jī)器設(shè)備的中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉無(wú)力支付租賃費(fèi)時(shí)，由政府承擔(dān)未支付租賃費(fèi)的半數(shù)金額。由于有了這條政策，租賃公司敢與風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)簽訂融資租賃合同，從而使得租賃市場(chǎng)急劇擴(kuò)大。我國(guó)可以對(duì)租賃信用保險(xiǎn)制度改進(jìn)創(chuàng)新。各個(gè)融資租賃公司成立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的會(huì)員，所有會(huì)員均按照一定比例繳納保費(fèi)。風(fēng)險(xiǎn)較高的融資租賃公司繳納較高的保費(fèi)，使保費(fèi)費(fèi)率與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相匹配，而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)破產(chǎn)中小企業(yè)未支付的租金也減輕了政府的財(cái)政壓力，避免了使用納稅人稅款為破產(chǎn)中小企業(yè)未付租金買(mǎi)單。此外，政府應(yīng)對(duì)企業(yè)融資租賃購(gòu)置資產(chǎn)的行為減免稅，從而給予企業(yè)正向激勵(lì)，鼓勵(lì)企業(yè)更多的采取融資租賃方式籌資，促進(jìn)融資租賃業(yè)的發(fā)展。

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