湯云昊

摘 要：受利率市場化以及互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的沖擊，我國銀行業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營模式面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。同時銀行自身不良貸款額以及不良貸款率長期處于“雙升”狀態(tài)，對于基礎(chǔ)資產(chǎn)尤其是不良資產(chǎn)的處置成為了中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的巨大障礙。在中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型大背景下，應鼓勵 銀行進行資產(chǎn)證券化創(chuàng)新，同時對商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務進行約束，完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，保證銀行業(yè)轉(zhuǎn)型穩(wěn)健進行。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化 商業(yè)銀行 風險管理 經(jīng)營模式

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）12（b）-036-02

1 中國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國銀行業(yè)是指中國人民銀行、監(jiān)管機構(gòu)、自律組織以及在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構(gòu)、非銀行金融機構(gòu)以及政策性銀行。自改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展進入快車道。銀行作為國民經(jīng)濟體系中重要的一環(huán)，發(fā)展態(tài)勢也是十分的迅猛。根據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，至2017年第一季度銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已達238.46萬億元，負債規(guī)模達220.10萬億元，與2016年同期相比增長率均達到14%。從銀行類型以及規(guī)模來看，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行占據(jù)了銀行類金融機構(gòu)的半壁江山，資產(chǎn)占比達37.57%和18.40%。而近年來發(fā)展迅猛的城市商業(yè)銀行以及農(nóng)村金融機構(gòu)在銀行業(yè)的分量也日漸增加，資產(chǎn)占比達12.27%以及13.17%。次貸危機之后，我國經(jīng)濟增速有所放緩，銀行資產(chǎn)規(guī)模增速也有所放緩，發(fā)展受到了一定限制。同時由于互聯(lián)網(wǎng)金融的興起以及經(jīng)濟下行的壓力，對銀行業(yè)傳統(tǒng)的盈利模式以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了巨大的沖擊。

1.1 利差收益空間壓縮，存貸業(yè)務面臨轉(zhuǎn)型

從銀行的盈利結(jié)構(gòu)來看，依靠存貸業(yè)務的利差收益仍是銀行的主要盈利模式，但利息凈收入占比呈下降趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示：2016年1～9月份，四大行的利息凈收入為11950.9億元，比去年同期減少1006.87億元，降幅高達7.77%。四大行的利息凈收入無一增加，這是四大行全部完成上市之后，首次出現(xiàn)三季度利息凈收入集體負增長。這是因為當利率市場化后，大客戶有較強的議價能力，融資渠道多樣化，這就要求貸款利率下調(diào)，而銀行為了攬儲，各自調(diào)高存款利率，由此導致存貸利差收窄，勢必短期內(nèi)削弱商業(yè)銀行的盈利水平[1]。另外，我國銀行貸款規(guī)模過快的擴大以及資金流向過于集中導致了銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務的結(jié)構(gòu)也存在著巨大問題。我國銀行貸款主要集中于房地產(chǎn)以及基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)，引發(fā)其他行業(yè)的“資金荒”，投資結(jié)構(gòu)畸形，資金流向資金回收期長的行業(yè)，影響商業(yè)銀行可持續(xù)經(jīng)營能力。

1.2 銀行業(yè)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營成為趨勢

從銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)來看，各類中小銀行以及全國性股份制銀行的崛起沖擊著國有銀行的統(tǒng)治地位，結(jié)構(gòu)趨向多元化。2016年第一季度末，全國性股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他類金融機構(gòu)總資產(chǎn)占比同比分別提高0.35、0.9和1.68個百分點，大型商業(yè)銀行的總資產(chǎn)占比下降2.9個百分點。隨著客戶對于銀行的需求由單一的存貸款業(yè)務向理財產(chǎn)品、資產(chǎn)管理等多元化業(yè)務方向轉(zhuǎn)型，銀行的混業(yè)經(jīng)營趨勢也日漸明顯。

2 資產(chǎn)證券化發(fā)展情況

資產(chǎn)證券化是以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流為支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計后發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化的最大特征是將具有穩(wěn)定未來現(xiàn)金流的低流動性資產(chǎn)進行打包，進行信用增信，要素分離等操作，轉(zhuǎn)化為具有較強流動性的可交易證券。資產(chǎn)證券化也被稱為20世紀最偉大的金融創(chuàng)新之一。資產(chǎn)證券化首先興起于資本市場高度發(fā)達的美國，在20世紀70年代美國儲貸公司通過大量的資產(chǎn)證券化操作幫助其走出自身的經(jīng)營困境。進而推動了美國信貸市場以及房地產(chǎn)市場的高速發(fā)展。但在這種野蠻增長的形勢之下，信貸機構(gòu)只關(guān)注于如何擴大信貸規(guī)模，放寬貸款條件，并且通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)嫁風險，獲取更多的利益，而未關(guān)注貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的優(yōu)良與否，未對其進行客觀全面的風險評估，這也直接導致了美國次貸危機的爆發(fā)。但不可否認的是，資產(chǎn)證券化仍在全球資本市場中扮演著舉足輕重的角色，發(fā)揮著其增強資產(chǎn)流動性等積極作用。

2005年，中國建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行獲準進行銀行資產(chǎn)證券化試點工作，標志著我國銀行資產(chǎn)證券化的開端。2007年，多家商業(yè)銀行以及金融機構(gòu)進行第二批資產(chǎn)證券化的試點工作。但由于次貸危機的影響，市場對于證券化持否定態(tài)度，導致資產(chǎn)證券化的試點工作難以繼續(xù)開展。2012年重啟資產(chǎn)證券化之后，由于我國銀行業(yè)核心資本缺口擴大，外部融資渠道受限等諸多因素作用下，資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)出飛速發(fā)展之勢。

從資產(chǎn)證券化的定義中可以看出，任何能夠產(chǎn)生未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)都有進行資產(chǎn)證券化的可能。但在這個過程中忽略了很關(guān)鍵的一點，就是基礎(chǔ)資產(chǎn)自身的質(zhì)量問題。美國次貸危機正是由于銀行將實際中難以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的次級貸款進行了資產(chǎn)證券化處理，貸款約定的還本付息作為穩(wěn)定現(xiàn)金流來設(shè)計產(chǎn)品，而忽略了貸款自身難以按期還本付息的質(zhì)量問題，最終導致了危機的爆發(fā)。針對于中國目前的情況來看，受多方面限制，銀行資產(chǎn)證券化過程中的基礎(chǔ)資產(chǎn)池中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占較大份額，并未將大量不良資產(chǎn)通過資產(chǎn)證券化處理[2]。需要指出的是，本文中所提到的不良資產(chǎn)證券化與美國將次級貸款轉(zhuǎn)化為正常貸款是不相同的，銀行業(yè)的資產(chǎn)證券化是在正視基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的前提下進行的。

3 銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實需求

近年來我國銀行業(yè)受宏觀經(jīng)濟下行壓力以及微觀企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，不良貸款余額和不良貸款率雙升，其中不良貸款率逼近2%警戒線，銀行的信用風險控制需要更加地提高警惕。銀行業(yè)的信貸規(guī)模居高不下，導致銀行資產(chǎn)流動性不強，難以抵御可能出現(xiàn)的利率風險以及流動性風險。同時由于互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，對傳統(tǒng)銀行業(yè)的經(jīng)營模式也產(chǎn)生了巨大的沖擊。本文將從風險管理需求、流動性需求以及經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型需求三個方面來分析銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實需求。

3.1 風險管理需求

截至2017年度第二季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額92.2萬億元，其中正常類貸款余額88.8萬億元，關(guān)注類貸款余額3.4萬億元。不良貸款余額1.64萬億元，較上季末增加563億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.74%，與上季末持平，持續(xù)三個季度均在1.74%的穩(wěn)定水平。但與此同時，銀行關(guān)注類貸款余額有向不良貸款余額轉(zhuǎn)移的趨勢，這意味著在未來一段時間內(nèi)不良貸款余額以及不良貸款率難以有所下降，可能會更逼近2%警戒線。2017年被銀行業(yè)中多家銀行定為“風控年”，都在加強各自的風險控制尤其是對信貸的風險管理。不良貸款額的不斷上升將會給銀行的資金分配帶來巨大壓力，導致核心一級資本的減少。最終當銀行新增資產(chǎn)能力下降到一定水準之后，必然會出現(xiàn)相應的金融風險。

國內(nèi)商業(yè)銀行主要通過清收重組、核銷以及轉(zhuǎn)移至四大資產(chǎn)管理公司，這幾種方式對不良資產(chǎn)進行處理。這幾種方式中清收重組的程序過于冗長，由于涉及各方利益而導致重組方案難以達成，這一方法的處理效率在不斷下降。核銷在銀行業(yè)現(xiàn)在“雙升”的背景下操作空間十分之窄。而資產(chǎn)管理公司已背負萬億級的不良資產(chǎn)處置，其消化不良資產(chǎn)能力有限，難以通過有效地操作及時處理不良資產(chǎn)。因此在傳統(tǒng)的處置方式效果有限的情況下，銀行可通過資產(chǎn)證券化將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風險和收益因素分離開來，轉(zhuǎn)嫁一定的風險同時盤活銀行的資產(chǎn)，從而快速有效地解決不良資產(chǎn)規(guī)模擴大的壓力。

3.2 流動性需求

由于我國經(jīng)濟體制以及銀行運行模式的特殊性，導致我國銀行資產(chǎn)的流動性一直不高。同時由于銀行業(yè)長期以信貸業(yè)務的利差收益作為銀行的主要利潤來源，導致銀行的信貸規(guī)模十分巨大，資金不斷外流。而大部分貸款回收周期較長，是銀行資產(chǎn)的流動性不斷下降。加上不良貸款的不斷增加，進一步降低的銀行資產(chǎn)的流動性。同時從商業(yè)銀行經(jīng)營的“三性”原則來看，流動性是解決安全性以及實現(xiàn)盈利性的重要一環(huán)。資產(chǎn)證券化能夠?qū)y行能夠在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的非流動性信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有流動性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而解決自身流動性需求。

3.3 經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型需求

近年來我國商業(yè)銀行中間業(yè)務發(fā)展比較緩慢，通過信貸業(yè)務獲得利差收益地仍然是其主要收入來源。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品以更高的收益風險比吸引了眾多投資者將資金投入其中，銀行的負債業(yè)務受到了嚴重的影響。同時，由于利率市場化，利差空間在不斷縮小，傳統(tǒng)的收入來源受到嚴峻挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行必須進行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，尋求新的利潤增長點，提高中間業(yè)務收入。資產(chǎn)證券化對于銀行來說是一種增加中間業(yè)務收入的方法。在證券化產(chǎn)品發(fā)行有效期內(nèi)，銀行作為貸款服務管理人，其貸款服務費則是中間業(yè)務收入新的增長點。不僅如此，商業(yè)銀行還可以通過證券化加速資金周轉(zhuǎn)，獲得更多的投資收益[3]。

4 結(jié)論以及建議

在中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景之下，本文通過分析中國銀行業(yè)存在的問題以及資產(chǎn)證券化創(chuàng)新的可行性，結(jié)合了銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實需求，論證了我國銀行業(yè)以資產(chǎn)證券化為重點進行轉(zhuǎn)型的可行性。資產(chǎn)證券化以增強基礎(chǔ)資產(chǎn)的流動性核心，通過流動性的提升帶動銀行盈利模式的多元化，同時在一定程度上幫助銀行進行風險轉(zhuǎn)嫁。

中國銀行業(yè)目前的經(jīng)營模式仍以信貸業(yè)務的利差收益為主要利潤來源，盈利模式過于單一化。需要指出的是，這一模式在之前能夠獲得巨大利潤得益于中國銀行業(yè)與金融市場的脫節(jié)，存貸款利率的主導權(quán)很大程度上取決于銀行業(yè)本身。而近年來隨著銀行業(yè)與金融市場不斷融合，利率市場化程度不斷提高，利差收益的空間不斷被壓縮，這一傳統(tǒng)盈利模式顯然難以為繼。銀行業(yè)需要通過資產(chǎn)證券化為契機來加速自身經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的進程。

需要注意的是，資產(chǎn)證券化會導致銀行的風險暴露程度增加，而現(xiàn)階段的銀行資產(chǎn)證券化監(jiān)管較為嚴格，銀行基本上將自身高質(zhì)量資產(chǎn)打包進行資產(chǎn)證券化而低質(zhì)量資產(chǎn)需要自身進行消化，從整體上很難實現(xiàn)真正的風險剝離。

因此本文認為，第一，在目前利率市場化以及互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，我們應當對銀行資產(chǎn)證券化創(chuàng)新持鼓勵態(tài)度，這首先能夠緩解銀行在處理不良資產(chǎn)上的壓力，一定程度上轉(zhuǎn)嫁風險；其次，能夠使銀行更加積極地參與到金融市場業(yè)務中去，拓寬其盈利渠道，進而加速銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的進程。第二，監(jiān)管機構(gòu)需要對銀行資產(chǎn)證券化進行細化制度設(shè)計，對于可用于資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍、信用評級、衍生產(chǎn)品的出售等方面進行明確性規(guī)定，控制銀行基礎(chǔ)資產(chǎn)池的規(guī)模，保證銀行資本充足率以及各項指標數(shù)據(jù)符合監(jiān)管條件，使銀行資產(chǎn)證券化穩(wěn)健地發(fā)展。第三，加強對資產(chǎn)證券化的信息披露，尤其是風險敞口等重要風險指標的披露，保證信息對稱性，防止資產(chǎn)證券化過程中給銀行風險管理帶來新的壓力。

參考文獻

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[3] 楊勇.我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風險防控分析[J].時代金融，2017（20）.