洪姝惠

摘要：市場經(jīng)濟推動企業(yè)管理方式不斷優(yōu)化，管理技術(shù)也精益求精，目前，在公司股份分散化的趨勢引領(lǐng)下，股權(quán)激勵機制在各個公司開始廣為推行，其好處是以這種方式來制約和激勵經(jīng)理人的行為。任何一種形式最初執(zhí)行階段都難免會出現(xiàn)一些問題，股權(quán)激勵計劃也是如此，文章探究實施股權(quán)激勵以來在實施中存在的現(xiàn)實問題，并對如何有效的推進股權(quán)激勵提出相應(yīng)的策略。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵；現(xiàn)實問題；策略研究

一、股權(quán)激勵的概念

股權(quán)激勵最初源于美國，當(dāng)時只是作為美國一些公司的一種變通的手段，主要用來應(yīng)對高稅率，后來股權(quán)激勵制度逐漸演變成約束高管和激勵的一種方式，從股東和企業(yè)長期發(fā)展的角度為公司提升價值帶來了一定的影響而被推廣執(zhí)行的。在一定意義上講，股權(quán)激勵指公司對執(zhí)行董事、核心技術(shù)人員、高管等上層進行的長期性激勵制度，這種激勵制度是通過發(fā)行的股票或其他股權(quán)性權(quán)益的方式給予的。實際上就是讓經(jīng)營者獲得公司的持股權(quán)，能夠享受股權(quán)給他帶來的一定的權(quán)利——作為公司股東之一，能夠參與公司的任何決策；其次是可以帶給他一定的經(jīng)濟效益——分享公司的經(jīng)營利潤，當(dāng)然公司的風(fēng)險也需要一并承擔(dān)，這樣一來經(jīng)營者就會以公司長期發(fā)展目標而著想進而恪守職責(zé)。股權(quán)激勵作為一種制度上的創(chuàng)新，受到機關(guān)政府和企業(yè)界的廣泛重視，因為股權(quán)激勵作為一種激勵方法，不僅僅是對治理層的工作起著激勵作用，更促進了業(yè)主和運營商之間關(guān)系的協(xié)調(diào)，使其具有成為公司主人的思想意識，因為其聯(lián)系著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和管理人員的酬勞，更加有利于公司的經(jīng)營與管理。在西方發(fā)達國家，股權(quán)激勵已經(jīng)廣泛應(yīng)用到各大企業(yè)公司，在實踐過程中得到了證明，這確實是一種比較有效的企業(yè)激勵機制。因此，近年來股權(quán)激勵制度也逐漸成為我國經(jīng)濟論壇中共同的熱門話題。我國目前的股權(quán)激勵制度的興起，對一些公司的發(fā)展起著不可忽視的推進作用，但是任何事情都會存在著利弊，縱觀國外的大公司——世通公司出現(xiàn)的關(guān)于股權(quán)激勵的弊案，使人們對股權(quán)激勵制度的可行性產(chǎn)生了懷疑，究其原因，激勵方案欠缺，不全面具體，致使實施過程中出現(xiàn)紕漏，國家針對此事，做了大量的研究及問題剖析，認為股權(quán)激勵是一種可行性的獎勵機制，并為不斷改善與制約弊端問題的出現(xiàn)研究制定了相關(guān)的法律法規(guī)。

二、實施股權(quán)激勵中存在的現(xiàn)實問題

《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行）是中國證監(jiān)會制定并發(fā)布的，主要作用是用來規(guī)范我國上市公司建立并實施的股權(quán)激勵機制。另外在《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》、《國院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見的通知》這兩個文件中也提出了一定的規(guī)范股權(quán)激勵的意見。這些管理制度及政策的出臺都是為了健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，但是目前不成熟的中國資本市場導(dǎo)致各個公司在實施股權(quán)激勵的過程中存在著一定的現(xiàn)實問題。

（一）公司內(nèi)部的管理問題

1. 公司法人治理結(jié)構(gòu)制度問題

“三權(quán)分立”制度是我國一些公司在治理結(jié)構(gòu)上通常采用的管理方式，三權(quán)即決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)，這三種權(quán)利分別屬于董事會、監(jiān)事會、股東會或執(zhí)行董事。雖然公司具有合理的制度，但實際上掌控權(quán)在內(nèi)部控制人手中， 在我國許多上市公司內(nèi)部具有控制權(quán)的是公司的實際執(zhí)行者。這種內(nèi)部人控制的問題在我國較為突出，內(nèi)部人通過控制董事會的方式來操縱股東大會，公司的董事會不能代表個體股東的意志、董事會中董事主要是內(nèi)部人，這一形式致使國資委履行大股東和董事會的職能步履艱難，董事會上決定股權(quán)激勵薪酬時的精細化、科學(xué)化程度在真正行使起來難度極大，也就是說在這樣的背景下，表面上公司日常管理者的薪酬是董事會決定的，這只是經(jīng)營者蒙蔽外界的一種方式，實際上的決策權(quán)在自己手中。股權(quán)激勵的決策受“內(nèi)部人”控制的情況下必然會出現(xiàn)一些漏洞和問題。諸如：公司中小股東甚至大股東的自身利益都受到損害，損害特別嚴重的就是中小股東的利益。

2. 不健全的績效考核體系

（1）公司內(nèi)部不全面財務(wù)指標體系中很少涉及非財務(wù)指標，常常采用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率這種標準來考核公司業(yè)績。（2）我國存在一種社會現(xiàn)象，評價一個企業(yè)的價值，只要看該企業(yè)上市的股價就可以武斷的做出評定。我國的資本市場制度的欠缺，使一些違法違規(guī)的行為有機可乘，這種現(xiàn)象比較嚴重。因此，用股價來評價公司業(yè)績的方法有很大缺欠，股票價格的變化根本不可能正確的反映公司實際的業(yè)績狀況。比如有的公司實質(zhì)上業(yè)績一直在呈上升趨勢，可是股價卻呈下降趨勢，還有一種相反的情況也會存在。這種情況根本無法具體評價企業(yè)的正常經(jīng)營績效，經(jīng)營者的業(yè)績更無法真實的體現(xiàn)， 公司的利益就會受到一定程度上的損害。

（二）外部環(huán)境的影響

1. 不完善的經(jīng)理人市場問題

我國剛剛興起的經(jīng)理人市場還不夠完善，因一些非經(jīng)濟因素的困擾制約著股權(quán)激勵約束效應(yīng)的正常發(fā)揮。在我國的一些民營企業(yè)或私企中這部分高管多數(shù)是屬于自己家人，也有經(jīng)熟人的介紹來擔(dān)任的。真正的面向市場選拔公司的高層管理人員在一些大公司里也沒有具體運行實施。由政府或行政主管來任命國有企業(yè)目前的經(jīng)理人的情況普遍存在。

2. 有效的資本市場的缺乏

目前最占優(yōu)勢的股權(quán)激勵制度真正意義上的實施還需要依賴完善的資本市場。然而在我國的資本市場管理上的薄弱力量，不能全面正確的掌握著企業(yè)中的重要信息，致使一些公司中股價與業(yè)績不相符的現(xiàn)象頻頻發(fā)生，因一些人的操作股價中也不乏投機性的因素存在，波動較大的股價會使公司利益受到嚴重的影響。監(jiān)管會的監(jiān)管不力，就產(chǎn)生了激勵效果根本無法達到預(yù)期的效果，更是大大降低了股權(quán)激勵計劃的有力實施。

3. 法律法規(guī)制度不完善

美國相關(guān)法律中規(guī)定，股票期權(quán)分為兩大類，一類是激勵股票期權(quán)，另一類是非法定股票期權(quán)，而我國對此卻沒有明確的劃分。在我國，關(guān)于股票期權(quán)征稅政策方面還存在著一定的問題，就是目前我國稅收政策對于當(dāng)前各種股權(quán)激勵計劃發(fā)展的要求從根本上無法適應(yīng)。其次，我國的股票期權(quán)不分持有時間的長短，統(tǒng)一稅率。我國目前現(xiàn)行的稅法中也沒有明確規(guī)定，股票期權(quán)發(fā)生的支出是否按工資性支出來處理，能否可以在稅前進行抵扣。

三、完善股權(quán)激勵的對策

上市公司要想使股權(quán)激勵行之有效的應(yīng)用在公司內(nèi)部，首先就應(yīng)制定相應(yīng)的措施來解決目前實施股權(quán)激勵過程中存在的問題，并在實踐過程中不斷地進行完善，國家也需要相關(guān)部門調(diào)動人力資源從多方面著手，創(chuàng)造一個良好的運行環(huán)境，使股權(quán)激勵發(fā)揮最大的有效性。

（一）從公司微觀層面來說

1.要想股權(quán)激勵發(fā)揮其最大的作用，完善的經(jīng)理人市場勢在必行。首先需要改變的是傳統(tǒng)的任命方式，公司要因地制宜的建立健全、公平、客觀、公正的選撥制度，公司只有擁有一套完善的考核評價體制，才會對所有來應(yīng)聘的經(jīng)理人員的經(jīng)營管理能力、經(jīng)營業(yè)績等作出客觀、合理的評價，從而選撥優(yōu)秀管理人才并確定其相應(yīng)報酬。

2.只有在保持董事會的獨立性的基礎(chǔ)上才可以更好的完善公司的治理結(jié)構(gòu)，這可以采取增加獨立董事的人數(shù)的方法。公司還需要加強的就是監(jiān)事會的獨立性，監(jiān)事會充分的監(jiān)督作用才能使股權(quán)激勵持有公平、公正性。另外，公司建立健全績效考核制度將會更有利于發(fā)揮股權(quán)激勵的作用?？冃гu價標準的科學(xué)性在公司里作為一個度量的尺度為股權(quán)激勵機制的實施提供了很大的方便，需要引入非財務(wù)指標來綜合評價企業(yè)的業(yè)績來彌補現(xiàn)行的績效評價體系中的不足之處。

（二）從政府宏觀層面來說

要提高公司上市的門檻，只有嚴格把好提高上市公司整體素質(zhì)的質(zhì)量關(guān)。《新公司法》第一百一十七條規(guī)定：關(guān)于公司股份回購、股票期權(quán)授予和行權(quán)信息還有公司中的高管人員從公司獲得報酬的情況，公司必須在一定時期向股東公布。詳細薪酬項目及數(shù)量金額等必須向股東和證監(jiān)會報告，與股票期權(quán)計劃相關(guān)的任何交易必須向證監(jiān)會申報，并公開披露。

四、結(jié)語

圍繞市場經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略，公司采取合理的方式方法來確定股權(quán)激勵方案，做到將股權(quán)激勵與公司的發(fā)展宏觀結(jié)合，不斷完善調(diào)整激勵的目標，使利益實現(xiàn)最大化，真正起到激勵公司高層管理人員的作用，這樣就會調(diào)動激勵對象工作的積極性，使之更好地服務(wù)于企業(yè)，使企業(yè)的發(fā)展更加迅猛。

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（作者單位：中國人民大學(xué)）