摘 要：隨著近來國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，我國商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中積累了大量的不良資產(chǎn)，這是銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險，也是制約我國商業(yè)銀行業(yè)制度轉(zhuǎn)變的巨大障礙。同時這也嚴(yán)重影響了我國金融安全和金融秩序，預(yù)防和化解金融風(fēng)險的重中之重即是卓有成效的處置銀行的不良資產(chǎn)?，F(xiàn)今對金融不良資產(chǎn)的處置研究雖然已經(jīng)比從前成熟了許多，使用的評估方法也是多種多樣，然而在對金融不良資產(chǎn)的價值進(jìn)行評估時，要想得出客觀而精確的結(jié)論仍然是一大難點。

關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn)；資產(chǎn)評估；評估方法；

在評估中科學(xué)精確的評估方法可以解決不良資產(chǎn)中的信息不確定和不對稱問題，只要有一個確定的市場價值，并將此價值傳遞給投資者，實現(xiàn)信息的對稱分布，投資者就會根據(jù)信息做出投資決策，擴(kuò)大市場容量，吸引更多的投資者。科學(xué)有效的不良資產(chǎn)價值評估方法，不僅要反映不良資產(chǎn)具有的特性，更要與不良資產(chǎn)存在的環(huán)境結(jié)合起來考慮。對于我國不良資產(chǎn)評估方法，需要解決和考慮以下的問題：

一、評估的重點應(yīng)是企業(yè)整體價值評估

不良資產(chǎn)的存續(xù)狀態(tài)決定評估的重點。不良資產(chǎn)按是否具有實物形態(tài)可以分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，按能否獨立存在分為可確指資產(chǎn)和不可確指的資產(chǎn)，按是否具有綜合獲利能力分為單項資產(chǎn)和企業(yè)整體資產(chǎn)。發(fā)達(dá)國家的不良資產(chǎn)多是以不動產(chǎn)為主要表現(xiàn)形式的單項抵押資產(chǎn)，如美國儲貸業(yè)形成的不良資產(chǎn)就主要是房地產(chǎn)貸款。而我國主要是以企業(yè)信用為清償依托的信用貸款，不良資產(chǎn)價值的確定以負(fù)債企業(yè)價值的確定為前提。因此我國不良資產(chǎn)評估的重點應(yīng)當(dāng)是負(fù)債企業(yè)價值的評估，目標(biāo)是負(fù)債企業(yè)的未來獲利能力，而不是單項資產(chǎn)的評估。并且，根據(jù)國有銀行的現(xiàn)行壞帳準(zhǔn)備金規(guī)定、企業(yè)破產(chǎn)法對債權(quán)人保護(hù)失當(dāng)?shù)闹贫劝才乓约罢钠飘a(chǎn)成本最小化目標(biāo)，大部分資不抵債企業(yè)不會直接進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，持續(xù)經(jīng)營和重組獲利的假設(shè)決定了對企業(yè)價值判定的需要；企業(yè)資不抵債和大規(guī)模清算不良資產(chǎn)的需要，已經(jīng)實際上賦予了債權(quán)人主導(dǎo)負(fù)債企業(yè)重組的資格，而只有對由所有內(nèi)部要素和外部環(huán)境共同決定的企業(yè)價值做出準(zhǔn)確的判斷，才能決定重組的方向和方案的可行性；無抵押貸款、一物多抵、帳外資產(chǎn)、海外資產(chǎn)、企業(yè)三角債的普遍存在迫使債權(quán)人不能對單項資產(chǎn)主張權(quán)利，只能對企業(yè)整體價值提出要求；對負(fù)債企業(yè)價值的評估并不排斥單項資產(chǎn)的評估。

二、充分考慮影響不良資產(chǎn)價值的因素

作為一個整體，負(fù)債企業(yè)的價值受到多方因素的影響。對于中國的國有企業(yè)，其企業(yè)價值的主要影響因素有：

（1）制度因素。國有企業(yè)面臨著不良的政企關(guān)系和銀企關(guān)系。政府對國有企業(yè)具有產(chǎn)權(quán)及產(chǎn)權(quán)以外的管理權(quán)威，圍繞政府利益的最大化而賦予國有企業(yè)以多重不兼容目標(biāo)，更有一些短期目標(biāo)。并且政府本身是一個層次機(jī)構(gòu)，其各個組成部分又對國有企業(yè)提出不同的要求，這些目標(biāo)和國有企業(yè)因此而付出的成本和獲得的收益極大的左右著企業(yè)的價值。在政府控制下，銀行在銀企關(guān)系中處于劣勢，服從于政府的要求向國有企業(yè)提供改革和維持支持，陷入“壞帳經(jīng)濟(jì)”的困境中。但是隨著國有銀行商業(yè)化水平的不斷提高，銀行的自主權(quán)不斷落實，在國內(nèi)企業(yè)的融資的情況下，銀行的權(quán)威在不斷上升，已經(jīng)出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象。銀行能否繼續(xù)為負(fù)債企業(yè)提供資金支持也已成為左右企業(yè)價值的關(guān)鍵因素。

（2）國有企業(yè)自身的因素。部分國有企業(yè)低下的管理水平、眾多的冗員等都是影響國有企業(yè)價值的重要因素。沉重的不良債務(wù)和落后的企業(yè)觀念，使具備投資能力的外來投資者一般不愿意選擇重組國有企業(yè)的方式進(jìn)入市場。外商在華獨資企業(yè)的增長速度高于合資企業(yè)便是明證。

三、不良資產(chǎn)變現(xiàn)時的市場環(huán)境

不良資產(chǎn)本身就處于一個供大于求的狀態(tài)中，而我國目前的整個的市場狀況更是逐漸進(jìn)入到過剩經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，產(chǎn)品、生產(chǎn)能力和勞動力都處于供大于求的狀況。不良資產(chǎn)目前可以考慮的定價方法主要有以下幾種：

1賬面價值定價法。根據(jù)原貸款的賬面價值直接劃轉(zhuǎn)，即商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)直接按賬面本息余額平價化轉(zhuǎn)給資產(chǎn)管理公司。這種方法實行起來非常簡單，正是由于這個緣故，我國資產(chǎn)管理公司是按賬面價值收購國有銀行的不良資產(chǎn)的，這樣可以快速的改善國有獨資銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，但這樣做并不意味著不良資產(chǎn)的損失完全由政府支持的資產(chǎn)管理公司承擔(dān)。按賬面劃轉(zhuǎn)既不利于揭露國有銀行過去貸款管理中存在的問題，全面、徹底的分析不良貸款的形成原因，也不利于客觀的評價資產(chǎn)管理公司的業(yè)績。這對資產(chǎn)管理公司是不公平的。

2評估價值定價法。由社會中介評估機(jī)構(gòu)對國有商業(yè)銀行的不良貸款進(jìn)行評定估算，以評估價值作為不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價格，這種由獨立的第三者對銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行評定估算得出公允價值的方法，反映的資產(chǎn)價值比較真實，也比較科學(xué)合理，但會引發(fā)兩個問題：一是不良資產(chǎn)評估會有一定的難度，對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)來說是一個全新的課題，評估方法的選擇、評估指標(biāo)的運(yùn)用都缺乏經(jīng)驗。二是評估費(fèi)用由誰負(fù)擔(dān)，作為交易的一方，銀行不良資產(chǎn)數(shù)額巨大，其實際價值低于賬面價值，若采用評估定價，必須采取折價轉(zhuǎn)移的方法，銀行會由此產(chǎn)生很大的損失，這是銀行所不愿看到的。而且，銀行已經(jīng)嚴(yán)重處于資不抵債的困境中，要想拿出這筆不小的評估費(fèi)也是很難的。

3協(xié)商價格法。即由不良貸款的買賣雙方協(xié)商確定不良貸款的價格。因為每個銀行的每筆貸款的具體情況是不同的，不應(yīng)采取賬面價值法的“一刀切”的做法，應(yīng)給予買賣雙方較大的商量余地，但買賣雙方所掌握的不良資產(chǎn)的信息可能是不對稱的，難以做到客觀公正，且每次交易達(dá)成都需要反復(fù)談判，交易成本較高。

4 市場定價法。即將不良貸款在制定的市場上進(jìn)行拍賣，由市場決定其價格高低。但在不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移過程中，國有銀行的不良貸款只有一個購買者，不存在競價問題，不可能形成公平的拍賣成交價格，顯然這種方法不適用于一次轉(zhuǎn)移過程中不良資產(chǎn)的定價。

綜合以上對四種方法的分析，采取以評估價值定價為基礎(chǔ)的協(xié)商定價法比較合理。因為評估價值定價能夠客觀公正的反映不良資產(chǎn)的公允價值，而在此基礎(chǔ)上的協(xié)商定價既考慮了客觀公正，又考慮到了各筆不良貸款的具體情況，買賣雙方有較大的商量余地，較好的兼顧了各方的利益，資產(chǎn)管理公司付給出讓債權(quán)的商業(yè)銀行債權(quán)購置費(fèi)，可以大大減輕金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營壓力，而銀行的損失部分（不良資產(chǎn)賬面價值與購置費(fèi)之間的差額）可以由商業(yè)銀行的“雙呆準(zhǔn)備金”補(bǔ)償一部分，因為不良資產(chǎn)一部分是由于國有商業(yè)銀行經(jīng)營管理不造成的，需承擔(dān)部分損失；另一部分可以由政府一次性補(bǔ)貼，因為銀行長期以來承擔(dān)了相當(dāng)比例的政策性業(yè)務(wù)，這些政策性任務(wù)是形成國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的重要原因之一，政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)其中的損失。

作者簡介：

梅澤瓊，男（1989.06——）漢，碩士，黑龍江省海倫市，東北林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：資產(chǎn)評估。