肖國(guó)云

摘要：“互聯(lián)網(wǎng)+金融”發(fā)展起來(lái)的股權(quán)眾籌這一新型股權(quán)融資方式吸引了大批的中小企業(yè)的青睞和政府的關(guān)注。對(duì)于緩解中小企業(yè)融資難的困境有著積極正面的影響作用。通過(guò)對(duì)中小企業(yè)融資的影響分析，總結(jié)股權(quán)眾籌的優(yōu)勢(shì)和不足之處，通過(guò)不斷對(duì)其培育完善，隨著國(guó)家監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累以及社會(huì)大眾對(duì)股權(quán)眾籌的深入了解，我國(guó)股權(quán)眾籌將會(huì)在良性發(fā)展中給中小企業(yè)融資帶來(lái)生機(jī)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；股權(quán)眾籌；中小企業(yè)；融資

在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的今天，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)成了各個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”便應(yīng)運(yùn)而生。作為互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌這種新型股權(quán)融資方式更是吸引了大批的中小企業(yè)的青睞和政府的關(guān)注。通過(guò)其對(duì)中小企業(yè)融資的影響分析，探索基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌能否有效解決為我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

一、基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌概述

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌

股權(quán)眾籌是指融資方將其準(zhǔn)備創(chuàng)辦的企業(yè)或項(xiàng)目相關(guān)所需的融資信息通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向投資者展示，吸引投資者加入，并以股權(quán)的形式回饋投資者的融資模式。股權(quán)眾籌是基于互聯(lián)網(wǎng)渠道（股權(quán)眾籌平臺(tái)）的融資模式，所以互聯(lián)網(wǎng)是作為股權(quán)眾籌活動(dòng)中的一個(gè)重要的媒介，讓投資者，融資者雙方能夠隨時(shí)隨地，輕松方便的快速交流，達(dá)成協(xié)議，促進(jìn)合作，縮短融資周期。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌與中小企業(yè)融資

在我國(guó)中小企業(yè)注冊(cè)登記數(shù)已經(jīng)超過(guò)5000萬(wàn)家，占企業(yè)注冊(cè)登記的99%，具有不斷地增長(zhǎng)勢(shì)頭。中小企業(yè)在對(duì)我國(guó)的就業(yè)、創(chuàng)新、社會(huì)資源配置等方面發(fā)揮著不可代替的作用。中小企業(yè)在發(fā)展需要大量資金，由于中小企業(yè)自身原因以及國(guó)家政策、其所處的金融環(huán)境，中小企業(yè)在進(jìn)行融資面臨各種困難。只有解決融資問(wèn)題，中小企業(yè)才能持續(xù)不斷的發(fā)展。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的模式下產(chǎn)生的股權(quán)眾籌，在拓寬中小企業(yè)融資渠道，促進(jìn)資本流通，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體方面均具有重要意義。它在一定程度上能挽救中小企業(yè)的命運(yùn)并帶動(dòng)一大批中小企業(yè)的發(fā)展，緩解中小企業(yè)融資難的困境。

二、基于互聯(lián)的網(wǎng)的股權(quán)眾籌對(duì)中小企業(yè)融資的影響分析

在股權(quán)眾籌進(jìn)入中國(guó)的之前，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資渠道一般是向商業(yè)銀行融資，證券融資以及向其他金融機(jī)構(gòu)融資。股權(quán)融資作為一種全新的融資方式，借助于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資產(chǎn)生重大影響。

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資的有利影響

1.減少中小企業(yè)的融資成本，降低融資風(fēng)險(xiǎn)

與證券融資相比，IPO上市過(guò)程中，在聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)準(zhǔn)備各種申請(qǐng)上市的資料及路演的過(guò)程中均需花費(fèi)各種大量的相關(guān)雜費(fèi)，同時(shí)上市企業(yè)的信息披露也需要成本，而股權(quán)眾籌，其主要成本只有一項(xiàng)，即項(xiàng)目融資成功后平臺(tái)向融資者收取融資額度的一部分作為服務(wù)費(fèi)；與銀行貸款相比之，股權(quán)眾籌融資屬于股權(quán)融資，投資者向企業(yè)投資后成為股東，投入的資金計(jì)入資本。不需要像銀行貸款那樣承擔(dān)還本付息的義務(wù)。因而降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.提高中小企業(yè)的融資效率

銀行為降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，需對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行非常深入的企業(yè)核查，但銀行的核查的渠道較窄，難以在相關(guān)地方獲得中小企業(yè)的相關(guān)信息，加上中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理不透明和信息反應(yīng)不及時(shí)，審核的時(shí)間較為漫長(zhǎng)；而IPO上市要經(jīng)過(guò)改制、輔導(dǎo)、申報(bào)材料的準(zhǔn)備與審核、股票發(fā)行與促銷(xiāo)，股票上市以及后續(xù)，一共5個(gè)階段。在國(guó)內(nèi)上市最順利也起碼要一年的時(shí)間，長(zhǎng)則要三年以上。而股權(quán)眾籌借助于互聯(lián)網(wǎng)，融資均在互聯(lián)網(wǎng)上完成，平均融資時(shí)間3個(gè)月，相比之下，股權(quán)融資大大提高了中小企業(yè)的融資效率。

3.拓寬了的中小企業(yè)的融資渠道

銀行從自身的利益出發(fā)，往往會(huì)拒絕高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)放貸。我國(guó)的中小企業(yè)大部分集中在金融、互聯(lián)網(wǎng)、科技、旅游、文化等產(chǎn)業(yè)，往往缺乏足夠的有效資產(chǎn)作為抵押品，很難從銀行獲得所需的資金；在證券融資方面，雖然創(chuàng)業(yè)板上市的解決了部分中小企業(yè)的資金需求。對(duì)于大多數(shù)的中小企業(yè)，因各方面不夠成熟，銀行貸款、證券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資的融資門(mén)檻過(guò)高，并不適合他們。股權(quán)眾籌的出現(xiàn)，恰好為他們開(kāi)辟了一條新的融資渠道。

4.融資更加靈活便利

股權(quán)眾籌的門(mén)檻比較低，無(wú)須很高的專(zhuān)業(yè)知識(shí)；投資資金量上也相對(duì)較少；而且是以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為依托，投資者可以與融資者直接接觸。投資者可以自由的選擇項(xiàng)目，自行進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)查，進(jìn)行投資決策。融資方便快捷，操作靈活。股權(quán)眾籌更適合一般大眾投資者對(duì)一些資金需求量不多的項(xiàng)目融資。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資的不利影響

1.眾籌平臺(tái)上的融資者的個(gè)人信用審核把關(guān)不嚴(yán)

在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，一直存在著欺詐犯罪的現(xiàn)象。在股權(quán)眾籌活動(dòng)中，其實(shí)很難保證融資者信用問(wèn)題，有可能存在融資者不專(zhuān)項(xiàng)專(zhuān)用，也可能存在攜款潛逃的風(fēng)險(xiǎn)以及不按時(shí)給予投資者回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致?lián)p害投資者的利益，從而降低了投資者對(duì)于平臺(tái)和融資者的信任，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)金融行業(yè)的發(fā)展。

2.眾籌平臺(tái)上的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不參差不齊

股權(quán)眾籌的投資者在投資方面的專(zhuān)業(yè)性是遠(yuǎn)低于銀行融資以及證券融資，而從互聯(lián)網(wǎng)上的各種眾籌平臺(tái)展示的相關(guān)規(guī)定來(lái)看，眾籌平臺(tái)對(duì)于投資者的資格的審核標(biāo)準(zhǔn)都是自己設(shè)定的，極不統(tǒng)一，存在著眾籌平臺(tái)為了吸引更多投資者進(jìn)來(lái)而降低對(duì)投資者的審核標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。使得投資者不能對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行有效的評(píng)估考量，而導(dǎo)致投資者自身在投資后期承擔(dān)較大的利益損失風(fēng)險(xiǎn)。影響股權(quán)眾籌這一籌資渠道的良性發(fā)展。

3.平臺(tái)信息披露不規(guī)范，存在剽竊項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)的特性，人們往往忽略了版權(quán)的問(wèn)題。在股權(quán)眾籌活動(dòng)中，項(xiàng)目的信息通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)公布，這就可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)融資項(xiàng)目創(chuàng)意被剽竊的風(fēng)險(xiǎn)，使創(chuàng)業(yè)融資者陷入產(chǎn)權(quán)糾紛的問(wèn)題，損害融資者與投資者的利益。但如果項(xiàng)目的信息不在平臺(tái)上充分披露又會(huì)使投資者以及融資者存在信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。從而使投資者對(duì)項(xiàng)目因不能夠充分了解而降低投資興趣，放棄對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資，這又會(huì)導(dǎo)致融資者錯(cuò)過(guò)融資，從而導(dǎo)致企業(yè)項(xiàng)目的因缺乏資金而中止。

4.國(guó)家的相關(guān)法律不完善

由于股權(quán)眾籌進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間較短，政府在調(diào)查調(diào)研方面的時(shí)間也不長(zhǎng)，所以在關(guān)于股權(quán)眾籌的法律規(guī)定方面并不是很完善，從而達(dá)不到規(guī)范股權(quán)眾籌市場(chǎng)。一直處于探索整頓的處境中，有可能存在著有融資者或者眾籌平臺(tái)利用法律空隙來(lái)進(jìn)行非法集資等不法現(xiàn)象。

三、規(guī)范與完善我國(guó)中小企業(yè)股權(quán)眾籌融資的建議

（一）建立融資者個(gè)人信用互通體系

股權(quán)眾籌應(yīng)該建立起融資者的個(gè)人信用體系。通過(guò)引入官方的征信中心或者民間的征信公司，來(lái)加強(qiáng)對(duì)于融資者的可信度。各眾籌平臺(tái)可以建立一個(gè)針對(duì)融資者的信用記錄以及投資者反饋記錄的渠道?；ネü蚕碣Y信，使溝通渠道暢通，防止信用不好的融資者到各眾籌進(jìn)行不法融資、欺騙投資者。

（二）規(guī)定統(tǒng)一的投資人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

統(tǒng)一各眾籌平臺(tái)對(duì)于投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。吸引投資者的應(yīng)該是平臺(tái)服務(wù)以及平臺(tái)上的融資項(xiàng)目，而不是靠較低的投資者準(zhǔn)入條件。股權(quán)眾籌行業(yè)可以針對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)性不同通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)一設(shè)定分層準(zhǔn)入條件，各眾籌平臺(tái)采用統(tǒng)一規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。既能減少眾籌平臺(tái)為吸引投資者而設(shè)定較低的準(zhǔn)入條件的惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，又能減少因投資者的專(zhuān)業(yè)性不足所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善平臺(tái)信息披露的制度

股權(quán)眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目信息披露狀況決定是否吸引到投資者。項(xiàng)目信息披露少了，投資者不了解，投資者不投資，融資者不能獲得融資；項(xiàng)目信息披露多了，又怕被剽竊創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意的風(fēng)險(xiǎn)，引起版權(quán)的糾紛問(wèn)題。為此建立一個(gè)能夠平衡兩者的信息披露制度，至關(guān)重要。根據(jù)不同融資量范圍的融資項(xiàng)目來(lái)制定一個(gè)不同的信息披露規(guī)則。

（四）健全相關(guān)的法律法規(guī)

政府相關(guān)單位應(yīng)該盡快加強(qiáng)股權(quán)眾籌整頓與規(guī)范，盡快出臺(tái)關(guān)于股權(quán)眾籌的相關(guān)法律法規(guī)。加強(qiáng)對(duì)于股權(quán)眾籌市場(chǎng)的外部監(jiān)督。同時(shí)為了防止融資者的項(xiàng)目創(chuàng)意被剽竊，也需要完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的判定方法和懲治措施，減少盜版項(xiàng)目的產(chǎn)生，保護(hù)融資者的合法權(quán)益。

股權(quán)眾籌對(duì)于中小企業(yè)融資難問(wèn)題的困境有一定的緩解作用，有積極正面的有利影響。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政府政策支持、社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潮流和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，加上國(guó)家監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累以及社會(huì)大眾對(duì)股權(quán)眾籌的深入了解，我國(guó)股權(quán)眾籌將會(huì)在良性發(fā)展中給中小企業(yè)融資帶來(lái)光明。

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