朱燕

摘要：供應鏈金融從供應鏈的角度對中小企業(yè)進行全面的信貸，并將專注于單個企業(yè)的風險管理在供應鏈風險管理。本文分析了應收賬款抵押融資的模式及其特點，并指出了應收帳款融資存在的問題，提出了供應鏈金融是解決應收賬款融資的有效方法。這為我國商業(yè)銀行開展中小企業(yè)應收帳款融資供了參考。

關鍵詞：供應鏈金融；中小企業(yè)；應收款融資

一、供應鏈金融

（一）供應鏈金融的內(nèi)涵

供應鏈金融是通過分析供應鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)組成的基礎上，使用自償性貿(mào)易融資信貸的交易模型，并引入核心企業(yè)、物流公司，中小企業(yè)的風險控制變量，如直接工具提供信貸支持因供應鏈的不同節(jié)點和其他結(jié)算、金融等綜合金融服務。涵蓋了中小企業(yè)上游原材料供應商，也包括供應鏈下游分銷商等等環(huán)節(jié)。

供應鏈融資針對不同企業(yè)在供應鏈融資有不同方案，解決中小企業(yè)的融資供應鏈中的不平衡的情況，同時提高整個供應鏈的市場競爭力。供應鏈金融的核心機制轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行的信貸調(diào)查，將原來的對中小企業(yè)的信貸風險分到整個供應鏈，采用整體調(diào)查供應鏈上游和下游的思維方式，而不是原始的孤立的靜態(tài)檢查單個中小企業(yè)信貸業(yè)務。供應鏈金融所提供的金融服務在對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟進行了有效整合的同時，也拓寬了商業(yè)銀行的服務外延和物流企業(yè)的業(yè)務范圍，受到了銀行、企業(yè)和第三方物流的廣泛認可。

（二）供應鏈金融的模式分析

商業(yè)銀行（整個供應鏈金融體系中的資金供給方）、供應鏈的核心企業(yè)（在整個供應鏈金融體系中扮演著銀行的戰(zhàn)略合作者）、中小企業(yè)（供應鏈金融的直接服務對象）和第三方物流企業(yè)（商業(yè)銀行的合作對象）構(gòu)成了一個完整的供應鏈金融模式。它通過將風險和收益進行分配到商業(yè)銀行、供應鏈的核心企業(yè)、中小企業(yè)和第三方物流企業(yè)，從而保持供應鏈金融的正常運行。

商業(yè)銀行作為供應鏈金融系統(tǒng)資本提供者，它一邊與核心企業(yè)之間的業(yè)務關系密切，控制核心企業(yè)的經(jīng)營情況、信用水平和財務狀況，另一方面，企業(yè)與第三方物流合作，依靠物流企業(yè)融資在預付賬戶的不同階段，庫存和應收賬款，協(xié)助管理。

核心企業(yè)在供應鏈金融系統(tǒng)扮演的角色是銀行的戰(zhàn)略合作伙伴。核心企業(yè)通過廣泛的融資渠道以及強大的資金實力來控制上游和下游企業(yè)，核心企業(yè)是建立整個供應鏈效益的組織者和管理層。中小企業(yè)可能在供應鏈的上游或下游，也可能是供應商一個經(jīng)銷商。在資產(chǎn)水平方面，中小企業(yè)應收帳款和預付款以及信用水平遠低于核心企業(yè)，往往存在資金緊張局面。在供應鏈金融體系，物流企業(yè)主要提供貨物驗收入庫，保護、監(jiān)管和其他服務的第三方的角色。

二、供應鏈金融的融資模式分析

企業(yè)應收賬款融資是利用未來應收賬款進行向銀行作為抵押貸款的一種貸款手段，向商業(yè)銀行的貸款申請。應收賬款融資模式有很多部分是主要有三種：應收賬款質(zhì)押融資、應收賬款保理融資證券化融資和應收賬款。

供應鏈財務應收款融資是中小企業(yè)主要生產(chǎn)銷售商品，利用關鍵企業(yè)通過應收賬款作為擔保，商業(yè)銀行貸款。企業(yè)融資模式中，企業(yè)的應收賬款，應收賬款債權(quán)、中小企業(yè)、商業(yè)銀行、企業(yè)和主要骨干企業(yè)視為中小企業(yè)融資擔保，如果不償還貸款，按照合同期滿，核心企業(yè)需要向商業(yè)銀行賠償損失。

三、供應鏈金融應收賬款融資存在的問題

（一）信用風險

違約風險即，在融資過程中可能發(fā)生的違約的概率。當供應鏈上核心企業(yè)或中小型企業(yè)無法償還貸款造成銀行預期收益和實際收益嚴重偏差，造成銀行資金無法收回形成死賬壞賬，發(fā)生擔經(jīng)濟損失，這種損失的發(fā)生幾率將評估違約風險大小。供應鏈金融在整個生產(chǎn)過程中小企業(yè)應收賬款質(zhì)押融資信用風險：中小企業(yè)管理不善的惡化，資本市場環(huán)境和宏觀政策變化導致的風險中小企業(yè)不能按期支付銀行貸款，核心企業(yè)資本運作，市場份額減少，宏觀經(jīng)濟和政策的變化，導致它不能完成交易。因此，盡管金融供應鏈融資本身必須應收賬款融資進行信貸風險的控制和優(yōu)化，但仍是當前中小企業(yè)供應鏈金融信用風險的一個主要風險應收賬款融資的承諾。

（二）操作風險

因為中小企業(yè)應收賬款質(zhì)押融資鏈設計過程和部分重要環(huán)節(jié)疏忽和非標準操作將有可能導致資金風險和異常。所以在工作過程存在許多未知的風險。一個是核心企業(yè)為中小企業(yè)制定貸款計劃，但相關人員未經(jīng)許可將資金用于任何其他用途，導致付款虧空不能即使歸還銀行貸款；第二，中小企業(yè)提供核心企業(yè)必須的資金折扣，但是實際上中小企業(yè)業(yè)務人員根據(jù)未能根據(jù)擬定的折扣操作，為了得到更多的獎金和傭金，按全價或的更高的價格，導致價格高于實際的所需的最終價格。

（三）道德風險

企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款，由于這種融資成本較高，為了彌補這部分的利率上升，導致融資的高成本，企業(yè)會要求一些高風險高回報的投資項目，在這種情況下，銀行面臨的風險，道德風險的風險。銀行需要鼓勵中小企業(yè)選擇最佳的銀行投資項目。現(xiàn)實情況是，多數(shù)中小企業(yè)的信用程度較低，通常這些企業(yè)的財務信息的不透明和操作的不規(guī)范化使得，銀行根本無法統(tǒng)計該企業(yè)的真正財務狀況；與此同時，中國的市場經(jīng)濟體制還有待進一步完善和成熟，并形成一套完整的操作性強的法律體系，有效遏制由于投機和玩忽職守的監(jiān)管而不能有效預防聲譽成本幾乎為零的中小企業(yè)信貸違約行為；此外，中小企業(yè)絕大多數(shù)都是一個有限責任公司，固定匯率的成本導致了缺乏靈活性，進一步加劇了商業(yè)銀行的信貸風險。

四、供應鏈金融對于中小企業(yè)應收賬款融資的促進作用

（一）供應鏈金融可以解決銀行與企業(yè)之間的信息不對稱

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織模式的主流是供應鏈的生產(chǎn)方式。這種模式核心企業(yè)主要集中在公司品牌、客戶關系管理和知識創(chuàng)新技術開發(fā)、推廣上，而中小企業(yè)則注重于產(chǎn)品生產(chǎn)、流通、銷售等低附加值的環(huán)節(jié)，形成中小企業(yè)的貿(mào)易利益和產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定的利益分配系統(tǒng)，中小企業(yè)始終圍繞核心企業(yè)進行生產(chǎn)和操作。

（二）物流公司和電子商務信息平臺的共同參與

供應鏈金融下銀行金融服務、通過與電子上午信息平臺進行數(shù)據(jù)共享，實現(xiàn)安全防護功能。物流公司作為專業(yè)物流供應鏈服務供應商，如貨物存放等傳統(tǒng)服務已經(jīng)不能滿足客戶的需求。企業(yè)必須通過擴大擔保的業(yè)務范圍，包括機構(gòu)客戶預付貨款和收集辦公室和其他金融服務。

（三）供應鏈金融形成借款企業(yè)、銀行和債務企業(yè)的利益共享機制

供應鏈金融促使核心企業(yè)與銀行合作，所有成員企業(yè)的供應鏈融資是基于一個真實的貿(mào)易背景下并且為雙方提供金融服務，達到一個雙贏的局面，形成了企業(yè)和銀行借款和債務的利益分享機制，有利于銀行規(guī)避道德風險和逆向選擇的風險。

（四）銀行的信貸評估程序得以簡化

供應鏈金融模式受到各個行業(yè)的廣泛好評，銀行將首先評估行核心企業(yè)的財務實力和行業(yè)地位以及市場份額，從而達到提升管理效率的目的。銀行的信貸評價程序很龐雜，但基于供應鏈金融可以大大簡化評估程序。

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（作者單位：重慶藥易商業(yè)保理有限公司）