摘 要：金融資源是引導資源配置走向的重要激勵機制之一，綠色金融戰(zhàn)略旨在引導社會資本投向與社會福利最大化的一致化，其中征信作為金融基礎設施類要素之一對推動綠色金融體系構建具有重要作用，梳理綠色征信研究的相關文獻成果對于進一步理解和推動綠色金融發(fā)展具有積極意義。

關鍵詞：綠色征信；綠色金融；綠色信貸

中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（12）-0066-04

一、引言

工業(yè)革命給人類帶來前所未有的發(fā)展，同時也帶來了能源枯竭、環(huán)境污染的生態(tài)考驗。1987年，世界環(huán)境與發(fā)展委員會在《我們共同的未來》報告中提出可持續(xù)發(fā)展概念；1992年，聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會指定并通過的《21世紀議程》明確以可持續(xù)發(fā)展為方針1。自此，環(huán)境保護逐步成為人類社會發(fā)展共識之一，環(huán)境政策逐步納入投資決策體系當中。

20世紀末綠色金融概念興起，2003年起國際金融機構陸續(xù)加入代表在項目融資業(yè)務中自愿、充分考慮社會和環(huán)境問題的“赤道原則”。雖然中國綠色金融理論研究不成體系，但在實踐領域已取得一定成果：2013年日內瓦國際金融對話中數(shù)據顯示，2004年-2013年投資可再生能源基礎設施領域2331億美元，遠超排名第二的巴西477億美元的投資規(guī)模；發(fā)展中國家金融投資者前十位中有9家企業(yè)來自中國（僅入圍巴西國家經濟和社會發(fā)展銀行，以169億美元位列第3）。

直至2007年，在頂層設計上，中國環(huán)?？偩致?lián)合一行三會推出綠色金融政策，其中重要內容之一就是將企業(yè)環(huán)保信息納入到征信體系當中，以引導信貸資源流向環(huán)保領域。各級政府環(huán)保部門和征信部門亦推出相應意見，問題在于基層環(huán)保部門環(huán)保信息的錄入僅持續(xù)非常短的時間，且僅涉及環(huán)境違法信息、對綠色企業(yè)的正向信息并未納入，目前企業(yè)征信報告中基本不體現(xiàn)環(huán)保信息，雖項目貸款須得通過環(huán)評，但地方政府基于財政、GDP考慮，對地方大企業(yè)、大項目環(huán)評過程干預頗多，導致環(huán)評成為“過場”。

綠色征信概念目前提出較早，理論界尚無明確定義，國外文獻亦未涉及，而綠色征信是綠色金融理論的重要補充。因此，以企業(yè)環(huán)保信息納入征信系統(tǒng)為主要內容的綠色征信體系建設進展的研究，能夠為頂層制定綠色金融政策提供更多依據和建設性意見，對基層部門加深踐行綠色征信的認識、指導平衡地方發(fā)展局面更是具有實踐意義。

二、綠色征信體系理論研究現(xiàn)狀

經濟增長是經濟領域研究的永恒主題，對生態(tài)環(huán)境的追求是人類社會發(fā)展的共識。因此，節(jié)約資源、改善生態(tài)環(huán)境，通過綠色金融引導更多社會資源配置到綠色產業(yè)上是當前金融領域研究的重要課題。綠色征信作為綠色金融理論的補充，需要建立其完整的一套理論體系，目前，學術界對綠色征信已有部分相關的理論研究，包括了聲譽機制、信貸引導在內的軟性制度，以及包括政府約束、法律強制力在內的硬性制度。

（一）聲譽機制

亞當·斯密認為，聲譽是契約得以履行的重要保障機制。Vanberg認為聲譽是資本，能夠激勵企業(yè)行為，并提高效率。Mainlath 和Samuelon（2001）將企業(yè)聲譽解釋為“顧客對于企業(yè)是有能力企業(yè)的事先預期”， 而這種預期來源于有能力的企業(yè)以更高的努力程度所顯示出來的差異性。企業(yè)聲譽內涵廣泛，如脫離行業(yè)限制的慈善事業(yè)，以及與行業(yè)息息相關的食品安全。李衛(wèi)東、翟立宏、羅智瓊（2011）運用因子分析法和層次分析法，構建了商業(yè)銀行聲譽測評指標體系。吳元元（2012）認為，聲譽機制的關鍵在于消費者的“用腳投票”對企業(yè)核心利益的影響，而生態(tài)方面的聲譽因影響面雖廣，但個體針對性不強，公眾個體感知不強烈，對消費的感受影響更是小，故而生態(tài)聲譽下消費者“用腳投票”的傾向和力度均有限。問題在于，公眾環(huán)保意識的增強，社會責任感的提升均是短期內無法有明顯改善的。好的方面是，媒體對生態(tài)領域的關注使得企業(yè)對自身生態(tài)聲譽的關注度大幅提升。羅進輝、杜興強（2014）利用2004-2011年中國A股上市公司的年度觀察數(shù)據實證檢驗得知，媒體能夠發(fā)揮信息中介和公共監(jiān)督的作用，是對正式制度的重要補充。李培功、沈藝峰（2010）認為，媒體信息披露促使公司糾錯的根本原因在于政府力量的干預，而非聲譽機制。然而地方“強勢”企業(yè)對地方財政貢獻大，為維護地方經濟和社會穩(wěn)定，政府往往提供隱形擔保，導致企業(yè)聲譽風險管理意識淡薄，更談不上政府干預了。甚至徐浩萍（2007）指出，政治尋租是導致我國聲譽機制有效性降低的重要因素。

綜合眾多學者觀點，聲譽機制是市場化的企業(yè)約束機制，政府介入則是行政手段約束企業(yè)行為的機制，兩者互相補充，但又可能存在矛盾。市場失靈的必然存在導致單靠聲譽機制是不現(xiàn)實的，政府介入具有實踐必然性，關鍵在于介入的領域、方式和程度。因此，強制性信息披露制度的建立是中和市場機制和行政機制的有效措施，既增強且規(guī)范了了聲譽影響作用的發(fā)揮，又避免了行政過度干預帶來過高執(zhí)法成本。

（二）信貸資源引導企業(yè)行為的相關理論

連立帥、陳超、白俊（2015）利用中國A股上市公司2003-2013年數(shù)據，考察得知產業(yè)政策總體上能夠引導信貸資源進行有效配置，其政策含義在于政府在制度和實施產業(yè)政策過程中，會以市場與行政的方式引導信貸資源有效配置，促進創(chuàng)新與技術進步。

綜合上述理論，如果政府部門在制度和產業(yè)政策實施的過程中，將環(huán)境要素作為重要考量，那么勢必會對銀行信貸政策的制定產生影響，銀行將根據政策引導，將環(huán)境要素納入信貸決策矩陣，制定相應的綠色信貸政策。那么，銀行首先將更多關注于環(huán)保產業(yè)、生態(tài)產業(yè)等“無眼前利益”產業(yè)的發(fā)展，注重人類的長遠利益，以未來的良好生態(tài)經濟效益和環(huán)境反哺金融業(yè)，促成金融與生態(tài)的良性循環(huán)；其次，綠色信貸能夠幫助和促使企業(yè)降低能耗，節(jié)約資源，將生態(tài)環(huán)境要素納入金融業(yè)的核算和決策之中，扭轉企業(yè)污染環(huán)境、浪費資源的粗放經營模式，避免陷入先污染后治理、再污染再治理的惡性循環(huán)；最后，綠色信貸可以改變市場的投資行為，引導市場投資更多的投向高新技術及科技創(chuàng)新，依靠科技進步推動產業(yè)結構調整、技術進步與產業(yè)升級，實現(xiàn)國民經濟的可持續(xù)發(fā)展。

（三）法律強制力及政府約束

張康之（2001）指出，在法律制度的框架下， 理性化的強制力能夠穩(wěn)定地發(fā)揮作用。法律制度是以一系列規(guī)則、規(guī)范和執(zhí)行程序的形式出現(xiàn)的， 而且主要是以明文規(guī)定的形式出現(xiàn)的。有了這些以明文規(guī)定的規(guī)則、規(guī)范和執(zhí)行程序， 企業(yè)在踐行環(huán)保方面的目標追求和行為選擇都有了可以知覺的合法性空間， 應該做什么和不應該做什么以及行為后果， 都是可以自覺的和可以預測的。直到今天， 人們一直以為法律制度是一個社會在混亂無序的狀態(tài)中建立起秩序的主要手段。從西方國家的實踐來看， 也確實證明了法律制度的保障性是不容置疑的。此外，法律制度是政策貫徹落實的基本保障，好的法治環(huán)境通過賦予企業(yè)信任和信念引導企業(yè)正確的投資預期，有助于對企業(yè)技術性投資的引導，使企業(yè)在促進產業(yè)升級，踐行環(huán)保責任方面有了基本的制度保障。

申亮（2011）指出，在環(huán)境保護過程中，政府和企業(yè)的經濟行為是基于有限理性的動態(tài)博弈，二者之間在環(huán)境保護中是相互促進、相互制約的復雜關系。第一，在政府不干預環(huán)境保護的情況下，企業(yè)將會自動選擇最大化利用環(huán)境資源的納什均衡（不治理，不治理），從而造成環(huán)境資源極大的浪費。第二，當政府對企業(yè)環(huán)境保護行為進行監(jiān)督時，企業(yè)與政府之間就面臨著環(huán)境治理與監(jiān)督管理的博弈問題。因此，要促使企業(yè)有效治理環(huán)境，政府監(jiān)管的強制約束力必不可少。

三、綠色征信體系建立的必然性

相比較單純的軟性約束和硬性約束，綠色征信具有制度優(yōu)越性：成本低、約束力強，且與銀行信貸具有兼容性。因此，綠色征信體系的建立既有其理論基礎，又具有必要性和可操作性的。

軟性約束方面。企業(yè)和銀行（本質也是企業(yè)）的環(huán)保意識和響應行為，除卻基本的社會責任意識外，基于理性考慮的利益引導也必不可少。正如陳效林、施建軍（2012）所指出的，企業(yè)環(huán)保響應有四個動機：競爭力動機、合法性動機、聲譽動機和責任動機，其中的競爭力動機、聲譽動機和責任動機均屬軟性約束。軟性約束的優(yōu)勢在于成本低，但問題在于效力不足，正如李新春（2000）所指出的那樣，從契約理論角度來講，契約軟約束加大了機會主義的選擇性行為。也就是說，在當下環(huán)保意識還未成為企業(yè)主體自主意識前，企業(yè)的環(huán)保響應程度實屬有限，只能作為硬性約束的補充，在較長時期內起到改善作用。王明亮（2013）指出，政府參與能夠在一定程度上強化企業(yè)的社會責任意識，但其間博弈演化趨勢取決于企業(yè)積極行為的收益和消極行為的成本。

硬性約束方面。綠色金融政策的制定、貫徹實施必然離不開強制力，尤其是法律強制力。然而，強制力意味著高的社會成本，且法律強制力本身有注重形式化的特征，在綠色金融政策的制定和落實上，要真正實現(xiàn)法律的強制力，實際上是存在一定困難的，但總的來說，法律制度的保障，是必不可少的。

硬性約束，基于負面清單管理理念。負面清單原是國際法概念，多用于外貿領域。田云華、楊挺、李宗皓（2015）認為，“負面清單”作為一種管理模式和管理理念，能夠應用到行政管理制度領域。梁上上（2012）認為，司法審判中要衡量制度利益，而衡量的重要依據之一便是制度涉及的社會廣泛性[]，這適用于環(huán)保法律法規(guī)的制定和執(zhí)行過程。李虹、婁雯、田馬飛（2016）利用滬深兩市A股重污染行業(yè)上市公司2008年-2013年的相關數(shù)據，研究得知企業(yè)環(huán)保投資于股權資本成本之間呈倒U型關系，且環(huán)境管制能夠強化這一關系。也就是說，環(huán)境管制的加入在長期來看，能夠有效降低企業(yè)股權資本成本。由于政府有限理性、反應遲緩并一般具有行政偏好，故“負面清單”涉及主體應當包括政府部門，不作為、少作為、作為不當都應承擔相應責任，可設定第三方監(jiān)督部門，公眾及媒體監(jiān)督作為重要補充。

綜合上述理論，可以看出綠色征信體系的建立，不能是單純的軟性約束或硬性強制。理想的綠色征信制度體系必然要包含以聲譽機制、信貸資源引導為主的軟性約束制度體系，也離不開以法律制度、政府強制為主的硬性約束制度體系。

四、建立綠色征信體系的有效建議

綠色征信體系的建立過程涉及四個關鍵主體：企業(yè)、銀行、政府（主要指環(huán)保部門）、公眾。下面就各主體在綠色征信體系建立中應當承擔的義務和擁有的權利進行概述：

（一）企業(yè)

企業(yè)是綠色征信體系建立的基礎要素。企業(yè)是經濟運行的基本主體，也是環(huán)境問題的造就者，因此企業(yè)在綠色征信體系中處于“主動”與“被動”共存的狀態(tài)：“主動”是指企業(yè)作為生產經營主體，在制定生產經營策略時應當主動考慮環(huán)境要素；“被動”是指廣義上企業(yè)一切與環(huán)境相關的行為都將作為環(huán)保信息納入到征信體系當中，當然這種被動是不完全的，環(huán)保部門執(zhí)法要付出一定成本，且執(zhí)法有效性很難達到100%。

在綠色征信體系建立的過程中，企業(yè)既應主動承擔環(huán)保責任，在制定生產經營戰(zhàn)略時應將資源配置在綠色產業(yè)上，加速促進產業(yè)升級，還應積極配合環(huán)保執(zhí)法部門采集環(huán)保信息，實現(xiàn)征信系統(tǒng)中環(huán)保信息的及時更新，保證信息的準確性和實效性。

（二）銀行

銀行是綠色征信體系有效運行的關鍵要素，環(huán)境政策的充分落實離不開信貸資源對于企業(yè)的牽制力。商業(yè)銀行的信貸投向要優(yōu)先考慮綠色征信體系中的優(yōu)質企業(yè)，對于不符合環(huán)保要求的的企業(yè)應實行信貸制裁。落實綠色信貸政策，促進綠色征信體系的建立及其效力實現(xiàn)，首先，應引導銀行信貸資金流向環(huán)保產業(yè)，從豐富綠色信貸產品和將環(huán)保因素納入銀行績效評價體系等方面來加強綠色信貸對環(huán)保產業(yè)的支持；其次，在傳統(tǒng)行業(yè)方面，綠色信貸主要用于支持可持續(xù)發(fā)展和產品創(chuàng)新上，在污染性較高的行業(yè)，綠色信貸主要用于治理污染和減少污染。綠色征信是銀行實施綠色信貸政策的保障和前提必要條件，在綠色金融領域綠色征信體系的建立是非常重要和關鍵的。

（三）政府

政府參與綠色征信體系建設，一方面，相關環(huán)保執(zhí)法部門需將環(huán)保信息采集作為工作重點，無論是環(huán)保友好型企業(yè)的正面信息還是高排放、高污染企業(yè)的負面信息，都應及時采集并納入企業(yè)征信系統(tǒng)，為保證信息的有效性，還應實現(xiàn)實時更新，使得企業(yè)征信系統(tǒng)真正發(fā)揮其實效，為綠色征信體系的建設打好基礎。另一方面，綠色征信體系的長效運行，離不開政府對環(huán)境保護的有效監(jiān)管。首先，可考慮將環(huán)境監(jiān)管部門納入國家環(huán)境保護部的垂直管轄體系，這在一定程度上可以避免地方保護主義對環(huán)境監(jiān)管部門監(jiān)管工作的干擾，提高環(huán)境管理效率；其次，環(huán)保監(jiān)管實時透明執(zhí)法，對監(jiān)管部門的獎懲對象、法律依據、獎懲標準、監(jiān)管效果等信息對群眾進行公示，提高企業(yè)和社會公眾對環(huán)境保護的認識和自身經濟行為的心理預期。

（四）公眾

企業(yè)環(huán)保意識不足、銀行的信貸資源的趨利性、政府部門有限作為，使公眾參與綠色征信體系建設成為必要和必然，這也是相關部門建立環(huán)保輿情跟蹤制度的主要原因。在環(huán)境保護方面，公眾的參與能夠很大程度上彌補政府在這方面的關注與投入，填補政府監(jiān)督不到位的空白。公眾可以通過多途徑來參與對企業(yè)環(huán)境保護的監(jiān)督管理，發(fā)揮公眾個人舉報、媒體輿論監(jiān)督、非政府環(huán)保組織監(jiān)督作用，為綠色征信體系建設的推進添磚加瓦。

參考文獻

[1]李虹，婁雯，田馬飛.企業(yè)環(huán)保投資、環(huán)境管制與股權資本成本[J].審計與經濟研究，2016，（2）：71-80。

[2]連立帥，陳超，白俊.產業(yè)政策與信貸資源配置[J].經濟管理，2015，（12）：1-11。

[3]梁上上.制度利益衡量的邏輯[J].中國法學，2012，（4）：73-87。

[4]羅進輝，杜興強.媒體報道、制度環(huán)境與股價崩盤風險[J].會計研究，2014，（9）：53-59。

[5]綠色金融工作小組.四類措施推動我國綠色金融體系構建——構建中國綠色金融體系[J].中國銀行業(yè)，2015，（4）：97-99。

[6]申亮.我國環(huán)保監(jiān)督機制問題研究：一個演化博弈理論的分析[J].管理評論，2011，（8）：46-51。

[7]田云華，楊挺，李宗皓.外商投資“負面清單”管理模式研究綜述[J].國際經濟合作，2015，（4）：73-80。

[8]吳元元.信息基礎、聲譽機制與執(zhí)法優(yōu)化——食品安全治理的新視野[J].中國社會科學，2012，（60：115-133。

[9]徐浩萍.政治尋租約束與投資銀行聲譽機制有效性[J].上海金融，2007，（8）：28-31。

The Study Progress and Tendency of the Green Credit Information

Research Group

Abstracts：Financial resources are one of the important incentive mechanisms of guiding the orientation of resource allocation. The green financial strategy aims at the unification of the social capital direction and the social welfare maximization， among which as one element of the financial infrastructure， the credit information plays an important role in pushing the construction of the green financial system. Therefore， reviewing the relevant literature results is of positive significance in further understanding and promoting the development of the green finance.

Keywords： green credit information； green finance； green credit

責任編輯、校對：王紅莉