任建謀+++楊惠芳+++李晶+++王雯

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各個(gè)行業(yè)都呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，其中，循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)金融體系的支持，只有構(gòu)建適合當(dāng)?shù)匮h(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持體系才能促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。本文對(duì)寧夏循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持體系進(jìn)行了分析與研究，提出完善商業(yè)性直接融資金融支持體系；完善商業(yè)性間接融資金融支持體系；完善政策性金融支持體系等建議。

關(guān)鍵詞：循環(huán)經(jīng)濟(jì)；金融支持；寧夏

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2016（12）-0085-03

一、國(guó)內(nèi)外金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家金融支持情況

1.采取優(yōu)惠貸款政策支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。德國(guó)銀行開(kāi)發(fā)循環(huán)產(chǎn)業(yè)貸款產(chǎn)品，不僅貸款利率低于市場(chǎng)利率，而且償還條件又優(yōu)于市場(chǎng)條件。日本則建立了專(zhuān)門(mén)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行，彌補(bǔ)政府投融資的不足。如日本曾經(jīng)成立專(zhuān)門(mén)的北海道開(kāi)發(fā)銀行，來(lái)促進(jìn)北海道地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。日本開(kāi)發(fā)銀行的政策利率分為三級(jí)，各級(jí)利率分別為1.85%、1.80%、1.75%；融資比例為40%；國(guó)民金融企業(yè)事業(yè)團(tuán)對(duì)環(huán)保設(shè)施的貸款比例最高可達(dá)總投資額的65%，償還期限為15年，年利率僅為2.7%。這些優(yōu)惠措施都較好地促進(jìn)了日本循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.加大金融創(chuàng)新對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持力度。一是排放減少信用（Emissions Reduction Credits）。排放減少信用是指如果排污單位的實(shí)際排污量低于允許排污量，它就可以向主管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)排放減少信用（等于允許排污量與實(shí)際排污量之間的差額）。美國(guó)已賦予排污權(quán)（排放減少信用）以金融衍生工具的地位，允許其以有價(jià)證券的方式在銀行存儲(chǔ)，并可以出售給其他企業(yè)。二是風(fēng)險(xiǎn)投資基金。投資基金是把許多投資者的不同的投資分額匯集起來(lái)，交由專(zhuān)業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行操作，所得收益按投資者的出資比例分享。風(fēng)險(xiǎn)投資基金是以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，投向于那些不具備上市資格的循環(huán)經(jīng)濟(jì)中小企業(yè)和新興企業(yè)。目前投資基金發(fā)展最快的是美國(guó)。

（二）我國(guó)金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

1.金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)日趨合理。我國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)于循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融支持主要集中在環(huán)保領(lǐng)域。進(jìn)入二十一世紀(jì)以來(lái)，隨著對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)認(rèn)識(shí)的不斷加深，金融支持的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的變化。由過(guò)去單純治理工業(yè)污染源頭，逐漸到源頭、過(guò)程、末端的綜合治理。從環(huán)境保護(hù)單一方面拓展到資源綜合利用、廢物回收利用、生態(tài)環(huán)境恢復(fù)等多個(gè)方面。

2.銀行業(yè)支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸增強(qiáng)。近幾年，我國(guó)銀行業(yè)成為支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主力軍，具有代表型是興業(yè)銀行。2006年5月，興業(yè)銀行與IFC合作，創(chuàng)造性地引入貸款本金分擔(dān)機(jī)制，在國(guó)內(nèi)首先推出節(jié)能減排的項(xiàng)目貸款。近幾年興業(yè)銀行的綠色金融業(yè)務(wù)遍布全國(guó)27個(gè)?。ㄊ?、區(qū)），覆蓋低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域，涉及能效提高、新能源和可再生能源開(kāi)發(fā)利用、污水處理和水域治理、固體廢棄物循環(huán)利用、碳減排和二氧化硫等主要污染物減排等眾多項(xiàng)目類(lèi)型及能源、建筑、交通、工業(yè)等主流行業(yè)。截至2015年末，興業(yè)銀行已累計(jì)為5896家企業(yè)提供綠色金融融資7706.64億元，綠色金融融資余額達(dá)3768.60億元。

二、寧夏金融業(yè)支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的主要問(wèn)題

（一）循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融支持力度不足

一是銀行信貸模式收緊，金融主體投資循環(huán)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足。寧夏的金融體系以間接金融為主導(dǎo)，直接金融處于從屬地位，在市場(chǎng)需求減弱和信用風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，銀行信貸投放趨于謹(jǐn)慎，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)重于信貸投放，更多在銀行間市場(chǎng)投資、上存資金、開(kāi)展中間業(yè)務(wù)或者傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域獲得利潤(rùn)，對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的金融支持較少，循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目面臨較為嚴(yán)苛和不利的融資環(huán)境，金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在渠道障礙。二是直接融資渠道不通暢，金融體系功能發(fā)揮不完善。2014年，寧夏金融機(jī)構(gòu)貸款余額達(dá)到4608.28億元，而證券市場(chǎng)融資總額僅為127.4億元，企業(yè)直接融資105億元，僅占寧夏社會(huì)融資總量的12.5%。寧夏融資結(jié)構(gòu)不合理，過(guò)度依賴銀行體系的間接融資，利用資本市場(chǎng)直接融資的額度太小，循環(huán)經(jīng)濟(jì)可運(yùn)用的社會(huì)資金規(guī)模較低，融資格局呈現(xiàn)出明顯的跛行現(xiàn)象。寧夏這種跛行的融資局面不僅嚴(yán)重束縛了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且將金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行體系，不利于金融市場(chǎng)主體合理安排資本結(jié)構(gòu)，循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)不能得到充分合理的金融支持。

（二）循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融支持體系薄弱

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，寧夏金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出多樣化發(fā)展趨勢(shì)，銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況良好，金融運(yùn)行穩(wěn)定。但寧夏的金融體系中國(guó)有控股商業(yè)銀行仍處于主導(dǎo)地位，其他銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)還存在一些問(wèn)題：股份制銀行偏少，地方性銀行發(fā)展規(guī)模較小或經(jīng)營(yíng)水平不高，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社體制不完善。寧夏金融體系存在資金投向具有過(guò)度偏倚的特點(diǎn)，有隱形政府擔(dān)保的一些大型企業(yè)獲得了大部分信貸資金，而許多有發(fā)展?jié)摿Φ难h(huán)經(jīng)濟(jì)型中小企業(yè)不能得到相應(yīng)的資金支持。

另外，政策性金融不能完全滿足循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資需求，存在總量不足、范圍過(guò)窄、力度不夠的問(wèn)題，與循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目或企業(yè)融資之間存在明顯的不對(duì)稱(chēng)性。

（三）循環(huán)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制及信用擔(dān)保體系缺乏

一是寧夏尚未建立有效的針對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，無(wú)法有針對(duì)性地實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的控制與分散。二是政府部門(mén)對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)的管理尚不完善，易出現(xiàn)過(guò)分干預(yù)或過(guò)分寬松。同時(shí)，部分金融機(jī)構(gòu)的管理章程、相關(guān)法律法規(guī)、擔(dān)保基金的運(yùn)作機(jī)制，在一定程度上存在不配套或缺失現(xiàn)象，無(wú)法對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)提供有效的避險(xiǎn)機(jī)制。三是面對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜性、項(xiàng)目投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的不確定及不對(duì)稱(chēng)性，資金趨利避險(xiǎn)的本性導(dǎo)致資金難以快速有效地支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，加之金融生態(tài)環(huán)境不佳，金融對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度明顯偏弱。

（四）金融創(chuàng)新支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

由于循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的不同，往往涉及多個(gè)科學(xué)領(lǐng)域，技術(shù)更新速度快，管理相對(duì)復(fù)雜，循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)的資金需求特點(diǎn)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)的資金需求特點(diǎn)有很大區(qū)別，金融支持需要根據(jù)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)進(jìn)行金融產(chǎn)品和信貸操作技術(shù)創(chuàng)新。然而，目前金融機(jī)構(gòu)信貸資金供應(yīng)模式中，除個(gè)別對(duì)企業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)政策信貸資金實(shí)行類(lèi)似管理外，銀行的產(chǎn)品基本適于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)單程式的線性模式，缺乏產(chǎn)品的細(xì)分，缺少適合循環(huán)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的產(chǎn)品規(guī)劃。

三、構(gòu)建寧夏循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持策略

（一）完善商業(yè)性直接融資金融支持體系

一是優(yōu)先支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市融資。為鼓勵(lì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)發(fā)行證券、籌集資金，證券監(jiān)督管理部門(mén)應(yīng)在同等條件下優(yōu)先核準(zhǔn)其上市申請(qǐng)、配股申請(qǐng)、兼并收購(gòu)申請(qǐng)。對(duì)于符合特定產(chǎn)業(yè)政策的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目可以適當(dāng)降低上市標(biāo)準(zhǔn)。二是優(yōu)先核準(zhǔn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)行建設(shè)項(xiàng)目債券。目前寧夏的債券市場(chǎng)種類(lèi)比較單一，企業(yè)債券發(fā)行量較少，循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)發(fā)行債券的比例更低。證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)給予循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)相應(yīng)的債券發(fā)行政策優(yōu)惠，積極研究?jī)?yōu)化債券收益率曲線結(jié)構(gòu)，推進(jìn)相關(guān)的企業(yè)債券、市政債券等債券類(lèi)型的發(fā)行籌資工作。三是建立循環(huán)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。參考國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有助于為循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)和項(xiàng)目建立持續(xù)性的資金來(lái)源渠道。四是建設(shè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。如果循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的金融支持體系中缺少了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，勢(shì)必?zé)o法有效地解決社會(huì)資金普遍規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，不利于循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目籌資機(jī)制的穩(wěn)健運(yùn)行。

（二）完善商業(yè)性間接融資金融支持體系

一是改進(jìn)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的信貸發(fā)放、管理模式，積極探索針對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的有效放貸模式，提高相應(yīng)的金融支持服務(wù)效率。大力推進(jìn)“綠色信貸”制度建設(shè)，把循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的節(jié)能效率、循環(huán)利用資源效率、污染物排放等指標(biāo)納入貸款發(fā)放的管理中。二是積極調(diào)整現(xiàn)有的存量信貸，為支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目留下適當(dāng)資本。應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)和支持商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)有的信貸結(jié)構(gòu)，合理配置稀缺的信貸資源，最大程度地支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。三是逐步實(shí)施并完善差別利率政策，對(duì)于循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)給予更大的利率優(yōu)惠。例如，對(duì)于社會(huì)效益較高的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目（廢物物資化、再生資源利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)核心技術(shù)研發(fā)等） 給予優(yōu)惠的利率和放貸條件，而對(duì)于資源消耗高、環(huán)境污染大的項(xiàng)目可通過(guò)提高貸款利率予以限制。四是加快針對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)著力提高自身的管理能力和研發(fā)能力，提高金融產(chǎn)品創(chuàng)新的能力，因地制宜地針對(duì)不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目提供適宜的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。

（三）完善政策性金融支持體系

一是在政策性金融機(jī)構(gòu)的金融支持任務(wù)中，明確對(duì)于循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的金融支持任務(wù)，加大相應(yīng)的投資力度，提高服務(wù)質(zhì)量，并明確具體的循環(huán)經(jīng)濟(jì)支持重點(diǎn)。二是針對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目探索和改革相應(yīng)的資金投放模式，可將原先的“貸款項(xiàng)目確定—可行性分析”模式調(diào)整為“可行性分析與論證—項(xiàng)目貸款”模式，以提高對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的服務(wù)質(zhì)量。三是擴(kuò)大政策性金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源。四是積極推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的投融資體制改革，促進(jìn)其管理機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制的完善和提高，使得政策性金融機(jī)構(gòu)的資金投放產(chǎn)生更大的效果，最大程度地提高相關(guān)社會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效益。

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The Research on the Financial Support System of Developing the

Circular Economy in Ningxia

REN Jianmou YANG Huifang LI Jing WANG Wen

（Shizuishan Municipal Sub-branch PBC， Shizuishan Ningxia 753000）

Abstract： With the gradual development of Chinas economy， various industries have developed well， and among which the development of the circular economy is inseparable from the support of the financial system and only building a financial support system suitable for the development of the local circular economy can promote the sound development of the circular economy. The paper analyzes and studies the financial support system of the development of Ningxias circular economy， puts forward suggestions on the construction of improving the commercial direct financing financial support system， the commercial indirect financing financial support system and the policy financial support system.

Keywords： circular economy； financial support； Ningxia

責(zé)任編輯、校對(duì)：謝華軍