崔廣慧

摘 要：通過梳理國內(nèi)外2010-2016年間關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響結(jié)果仍不盡一致，但正向影響占據(jù)主流地位。同時(shí)還發(fā)現(xiàn)學(xué)者們大都停留于微觀層面上進(jìn)行研究，而忽視了宏觀層面上的作用。結(jié)論為進(jìn)一步研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系奠定了基礎(chǔ)，為企業(yè)更好地履行社會(huì)責(zé)任提供了理論支撐。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì)責(zé)任；企業(yè)價(jià)值；趨勢研究

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.33.060

1 引言

“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”這一術(shù)語是美國經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期企業(yè)膨脹與經(jīng)濟(jì)民主運(yùn)動(dòng)的產(chǎn)物，由Sheldon（1924）首次提出。隨著科技的發(fā)展，社會(huì)的進(jìn)步，20世紀(jì)50年代，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)長期發(fā)展有不可忽視的影響，學(xué)術(shù)界便紛紛對(duì)其展開研究。但當(dāng)時(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任沒有一定的理論基礎(chǔ)，究竟企業(yè)應(yīng)該對(duì)誰負(fù)責(zé)存在較大的爭議。直到20世紀(jì)80年代利益相關(guān)者理論的出現(xiàn)，使得企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行有了一定的理論基礎(chǔ)。對(duì)于我國而言，企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長過程中的一大功臣，但企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，對(duì)生態(tài)環(huán)境等其他利益主體產(chǎn)生了不利影響。如近些年來我國發(fā)生的三聚氰胺事件，瘦肉精事件，紅色饅頭事件等引起了一次次的軒然大波，逐步將相關(guān)企業(yè)推向了輿論的風(fēng)口浪尖，這無疑警醒著我們企業(yè)不能僅關(guān)注自身或股東的利益而“獨(dú)善其身”，而要同時(shí)注重企業(yè)各利益相關(guān)者的利益。企業(yè)作為最重要的社會(huì)生產(chǎn)組織，積極履行社會(huì)責(zé)任是遵循人口、資源與環(huán)境可持續(xù)發(fā)展理念的重要表現(xiàn)，也是企業(yè)追求價(jià)值增值的實(shí)際需要（謝志明等，2014）。鑒于此，我國學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究日漸增多且逐漸深入。與此同時(shí)，實(shí)務(wù)界也對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任愈加重視，開始履行社會(huì)責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生何種影響？學(xué)者們的研究結(jié)論也是莫衷一是。本文主要梳理了2010-2016年間企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的文獻(xiàn)，分析、歸納與總結(jié)了前人成果，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行對(duì)比找出差異，為接下來的研究奠定了基礎(chǔ)。

2 企業(yè)社會(huì)責(zé)任、企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵

2.1 企業(yè)社會(huì)責(zé)任

企業(yè)社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對(duì)股東承擔(dān)法律責(zé)任的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任要求企業(yè)必須超越把利潤作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，強(qiáng)調(diào)要在生產(chǎn)過程中對(duì)人的價(jià)值的關(guān)注，強(qiáng)調(diào)對(duì)環(huán)境、消費(fèi)者、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。Drucker（1974）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要來源于兩個(gè)方面：（1）由于企業(yè)活動(dòng)對(duì)社會(huì)造成沖擊而產(chǎn)生的責(zé)任；（2）基于社會(huì)本身存在的問題而肩負(fù)的責(zé)任。我國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任玉嶺于2005年針對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要與企業(yè)社會(huì)責(zé)任暴露出來的問題，建議要從八個(gè)方面來確立我國的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。主要有：（1）企業(yè)應(yīng)承擔(dān)明禮誠信，確保產(chǎn)品貨真價(jià)實(shí)的責(zé)任；（2）承擔(dān)科學(xué)發(fā)展與繳納稅款的責(zé)任；（3）承擔(dān)可持續(xù)發(fā)展與節(jié)約資源的責(zé)任，即企業(yè)發(fā)展要與資源節(jié)約聯(lián)系起來，注重發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；（4）承擔(dān)保護(hù)環(huán)境和維護(hù)自然和諧的重任；（5）承擔(dān)公共產(chǎn)品與文化建設(shè)的責(zé)任，即企業(yè)應(yīng)分擔(dān)一部分精力擔(dān)當(dāng)起發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生、教育和文化建設(shè)的責(zé)任；（6）承擔(dān)扶貧濟(jì)困、發(fā)展慈善事業(yè)的責(zé)任；（7）承擔(dān)保護(hù)職工健康和確保職工待遇的責(zé)任，即人力資源是企業(yè)乃至社會(huì)的重要財(cái)富，企業(yè)必須承擔(dān)起保護(hù)職工生命、健康和確保護(hù)工待遇的責(zé)任；（8）承擔(dān)發(fā)展科技和創(chuàng)自主產(chǎn)權(quán)的責(zé)任，即企業(yè)要高度重視引進(jìn)技術(shù)的消化吸收和科技研發(fā)，加大資金與人員的投入，努力做到創(chuàng)新以企業(yè)為主體。本文認(rèn)為這八個(gè)方面是對(duì)Drucker（1974）的論述展開而言的，歸根到底是企業(yè)在發(fā)展過程中不能獨(dú)善其身，要注意與其他利益相關(guān)者的協(xié)作，一起把蛋糕做大，才能分得更多。

2.2 企業(yè)價(jià)值

從定性角度來看，企業(yè)價(jià)值是“衡量公司市場能力的重要指標(biāo)，是公司各項(xiàng)決策的最基本依據(jù)，是考核公司管理者績效的最重要指標(biāo)”。從定量角度來看，企業(yè)價(jià)值主要包括三種形式：（1）企業(yè)賬面價(jià)值，表現(xiàn)為企業(yè)總資產(chǎn)的賬面價(jià)值；（2）企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，表現(xiàn)為企業(yè)凈利潤或自由現(xiàn)金流量在一定期間內(nèi)折現(xiàn)加總；（3）企業(yè)市場價(jià)值，表現(xiàn)為外在投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的反映。

3 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值

隨著學(xué)者們對(duì)企業(yè)價(jià)值影響研究的不斷深入，研究成果日益豐富，但結(jié)論不盡一致，主要包括顯著正相關(guān)、顯著負(fù)相關(guān)、雙向影響、不顯著，其他等結(jié)果。其中有些學(xué)者研究了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生直接影響，另一些學(xué)者研究了企業(yè)社會(huì)責(zé)任通過一定媒介對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。因此，本文首先從企業(yè)社會(huì)責(zé)任的直接影響與間接影響兩個(gè)方面來進(jìn)行歸納梳理，再把企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響結(jié)果分為顯著正相關(guān)、顯著負(fù)相關(guān)、雙向影響、不顯著與其他。

3.1 直接影響

學(xué)者們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的直接影響包括：顯著正相關(guān)、顯著負(fù)相關(guān)、不顯著相關(guān)、雙向影響及其他分情況影響。

3.1.1 顯著正相關(guān)

大部分學(xué)者實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)（Flammer，2013；李乾杰等，2015；楊忠智等2014）。于曉紅等（2014）以公司治理的視角，以委托代理理論及剩余索取權(quán)理論為基礎(chǔ)，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任與長期價(jià)值顯著正相關(guān)，此結(jié)論與溫素彬等（2008），李正（2006）結(jié)論相同。謝志明等（2014）基于利益相關(guān)者理論從兩個(gè)角度詮釋了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的正向影響。一方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行能向利益相關(guān)者傳遞有利信號(hào)，幫助企業(yè)獲得預(yù)期的所有權(quán)現(xiàn)金凈流量、較低的加權(quán)平均資本成本和較長的競爭優(yōu)勢持續(xù)期，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增值。另一方面，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，是企業(yè)進(jìn)行的一種信譽(yù)資本跨期投資活動(dòng)，能幫助企業(yè)節(jié)約直接交易成本、增加交易數(shù)量、擴(kuò)大交易范圍、提高交易價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值。樊驊等（2014）從利益相關(guān)者角度出發(fā)，在將企業(yè)的利益相關(guān)者劃分為規(guī)制、組織和社會(huì)團(tuán)體的基礎(chǔ)上，引入媒體利益相關(guān)者的概念，實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)對(duì)媒體利益相關(guān)者的責(zé)任有助于企業(yè)提升其市場價(jià)值。

3.1.2 顯著負(fù)相關(guān)

于曉紅等（2014）從公司治理的角度實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)短期價(jià)值產(chǎn)生不利影響。朱衛(wèi)東等（2014）從增加價(jià)值角度研究了企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，結(jié)果表明，企業(yè)對(duì)債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任不利于企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)，說明在現(xiàn)階段，企業(yè)對(duì)債權(quán)人的還本付息對(duì)企業(yè)來說增加了其成本，成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)，甚至可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，降低企業(yè)價(jià)值。

3.1.3 雙向影響

大部分學(xué)者研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值影響時(shí)以企業(yè)社會(huì)責(zé)任視為外生變量?？埖龋?012）實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效之間存在著互為因果的良性循環(huán)關(guān)系（尹開國等，2014）。具體到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，王文成等（2014）以國有企業(yè)為樣本，實(shí)證研究了中國國有企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效之間的相關(guān)性，結(jié)果表明，國有企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，且二者相輔相成相互促進(jìn)。

3.1.4 分情況而定

朱雅琴等（2010）將企業(yè)社會(huì)責(zé)任分為政府、投資者、職工、供應(yīng)商等四個(gè)緯度，且分別對(duì)其與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果表明企業(yè)對(duì)政府、職工的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)；而企業(yè)對(duì)投資者的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值顯著負(fù)相關(guān)；企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上不顯著。張兆國等（2013）通過嘗試建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任綜合評(píng)價(jià)指數(shù)和剔除盈余管理之后的財(cái)務(wù)績效指標(biāo)，運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法，實(shí)證考察了企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的交互跨期影響。研究結(jié)果表明，滯后一期的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績效有顯著正向影響，而當(dāng)期和滯后兩期的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績效沒有顯著影響；當(dāng)期財(cái)務(wù)績效對(duì)當(dāng)期社會(huì)責(zé)任有顯著正向影響，而滯后一期和滯后兩期的財(cái)務(wù)績效對(duì)當(dāng)期社會(huì)責(zé)任沒有顯著影響。張?zhí)m霞等（2011）根據(jù)不同行業(yè)，運(yùn)用逐步回歸的方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響因行業(yè)而異。房地產(chǎn)企業(yè)、公用事業(yè)上市公司、綜合類企業(yè)等對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響，而工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)績效與任意一期的企業(yè)社會(huì)責(zé)任變量均無顯著關(guān)系。

3.2 間接影響

學(xué)者們研究了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的間接影響，具體研究結(jié)果如下：顯著正相關(guān)、顯著負(fù)相關(guān)、不顯著影響等三種情況。

3.2.1 顯著正相關(guān)

劉建秋等（2010）認(rèn)為社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的正相關(guān)離不開信譽(yù)資本的中介作用，即社會(huì)責(zé)任行為通過增進(jìn)利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)和滿意程度，增加和積累企業(yè)無形資產(chǎn)——信譽(yù)資本，最終提升企業(yè)價(jià)值。此結(jié)論與Surroca等（2010）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)無形資產(chǎn)是社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間的傳遞中介的結(jié)論相似。具體來說，一方面社會(huì)責(zé)任的履行有助于擴(kuò)大社會(huì)資本，而社會(huì)提高企業(yè)競爭力，促進(jìn)市場有效運(yùn)行（李玲等，2012）。另一方面企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)給利益相關(guān)者留下良好印象，幫助企業(yè)降低融資成本，從而增加企業(yè)價(jià)值（林鳳等，2012）。進(jìn)一步地，李祥進(jìn)等（2012）從員工獲得的功能性好處、社會(huì)心理好處與價(jià)值好處三個(gè)角度研究企業(yè)對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任對(duì)公司績效的影響，結(jié)果表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任通過改善員工與企業(yè)間的關(guān)系質(zhì)量，對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生一定的影響。王艷婷等（2013）也從對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任緯度，采用調(diào)查問卷的形式，運(yùn)用SPSS與AMOS軟件證實(shí)了企業(yè)通過履行社會(huì)責(zé)任來增強(qiáng)企業(yè)員工認(rèn)同與社會(huì)參與行動(dòng)，進(jìn)而可以提升企業(yè)價(jià)值。上述學(xué)者研究大多數(shù)以主板上市公司為樣本，黃珺等（2015）以中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了技術(shù)創(chuàng)新在社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值二者關(guān)系中發(fā)揮中介效應(yīng)。而龐敏（2015）實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行在技術(shù)創(chuàng)新與新產(chǎn)品開發(fā)績效的正向影響具有調(diào)節(jié)作用。

但一些學(xué)者認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)價(jià)值的提升是有一定條件的。我國資本市場處于弱勢有效，企業(yè)與投資者之間信息不對(duì)稱增加了履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)價(jià)值被低估的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種情況，李乾杰等（2015）以2011-2013年深市、滬市農(nóng)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的正向影響是建立在較大的廣告投入基礎(chǔ)之上。劉建秋等（2011）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任價(jià)值實(shí)現(xiàn)來源于良好的利益相關(guān)者關(guān)系導(dǎo)致的利益相關(guān)者行為驅(qū)動(dòng)，但這也是以利益相關(guān)者知曉并認(rèn)同企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)為前提的，這一點(diǎn)必須通過社會(huì)責(zé)任溝通實(shí)現(xiàn)。只有利益相關(guān)者完全了解企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為，消除社會(huì)責(zé)任履行中的信息不對(duì)稱，利益相關(guān)者才對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)有相關(guān)的價(jià)值判斷，從而改善利益相關(guān)者與企業(yè)的關(guān)系，作出有利于企業(yè)契約整體利益的行為。

3.2.2 顯著負(fù)相關(guān)

邵君利（2009）以滬、深兩市2002年—2004年的化學(xué)制品公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生了負(fù)面影響。

可能是由于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任要花費(fèi)一定的成本費(fèi)用，而這些成本費(fèi)用所蘊(yùn)含的特殊信息并未被市場所識(shí)別，因此抵減了企業(yè)價(jià)值，也減弱了企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的信心。

3.2.3 不顯著影響

蔡月祥等（2015）認(rèn)為一方面企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行能有效提高公司聲譽(yù)，降低企業(yè)交易成本，提升企業(yè)利潤。但另一方面社會(huì)責(zé)任的履行一定程度上會(huì)增加企業(yè)短期費(fèi)用，降低企業(yè)利潤。這兩種作用綜合起來使得企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)企業(yè)績效影響不顯著，并用實(shí)證方法得以證實(shí)。

4 結(jié)論與探討

通過梳理前人的相關(guān)研究，本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響主要存在兩個(gè)途徑：（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行會(huì)增大企業(yè)費(fèi)用，降低企業(yè)利潤，不利于短期價(jià)值的提升。（2）企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能提高公司的聲譽(yù)，在利益相關(guān)者心中樹立良好形象，有利于企業(yè)價(jià)值提升。但最終研究結(jié)論還是莫衷一是，究其原因，本文認(rèn)為主要有以下方面：①學(xué)者們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)方法不一致。李祥進(jìn)等（2012）用內(nèi)容分析法證明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)績效的正相關(guān)關(guān)系，有的學(xué)者用聲譽(yù)指數(shù)法（孔龍等，2012）證明企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，或其他學(xué)者用一系列指標(biāo)構(gòu)建社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系（林鳳等2012，李乾杰等2015，張?zhí)m霞等2011）來檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。②學(xué)者們對(duì)企業(yè)價(jià)值選取的指標(biāo)也是不盡相同。一些學(xué)者選取會(huì)計(jì)績效來作為企業(yè)價(jià)值的代理變量，也有一部分學(xué)者采用托賓Q來代理企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值反映了市場對(duì)企業(yè)的預(yù)期，而預(yù)期是建立在一定的會(huì)計(jì)價(jià)值之上的。因此本文認(rèn)為不能單單考慮企業(yè)會(huì)計(jì)績效或企業(yè)市場價(jià)值，應(yīng)該將這些反應(yīng)會(huì)計(jì)績效與市場價(jià)值的指標(biāo)分進(jìn)行因子分析，得到可以代理企業(yè)價(jià)值的綜合指標(biāo)。此外，由于會(huì)計(jì)績效一般是短期價(jià)值，而托賓Q是長期價(jià)值。不同學(xué)者選的指標(biāo)不同，回歸結(jié)果也因此產(chǎn)生差異。③所選取的樣本數(shù)據(jù)性質(zhì)不同，如有的選取橫截面數(shù)據(jù)，有的選取面板數(shù)據(jù)。④企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的雙向影響（尹開國等2014，王文成等2014）會(huì)產(chǎn)生內(nèi)生性問題，對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生不同程度的干擾，回歸結(jié)果可能有所不同。⑤學(xué)者們所站的視角不同，對(duì)研究結(jié)論也會(huì)有所不同。王清剛等（2015）站在企業(yè)供應(yīng)鏈的角度，探討了企業(yè)對(duì)上下游履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的不同程度影響，而劉建秋等（2010），黃珺等（2015）等站在企業(yè)角度研究了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的正向影響。

總的來看，學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究已取得了很大的進(jìn)展，但存在著一些問題。如（1）關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，學(xué)者們的研究大多停留于微觀層面或中觀層面，未能將宏觀政策等結(jié)合起來等，期望未來的研究更加全面。（2）企業(yè)履行的社會(huì)責(zé)任包含對(duì)債權(quán)人、股東、供應(yīng)商等若干層對(duì)象的責(zé)任，但具體測度還未能形成一個(gè)體系等。因此企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的研究無論在廣度還是深度上均有待進(jìn)一步加強(qiáng)，需要我們接下來進(jìn)一步研究！

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