趙謙

[摘要]全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自2012年成立以來(lái)，逐漸受到資本市場(chǎng)的關(guān)注和中小企業(yè)的青睞。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局先后發(fā)布文件明確掛牌公司派發(fā)股息紅利、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)激勵(lì)等個(gè)人所得稅政策。文章結(jié)合掛牌公司發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務(wù)規(guī)則，通過(guò)梳理現(xiàn)行政策，分析政策存在的問(wèn)題并提出建議。

[關(guān)鍵詞]新三板；掛牌公司；個(gè)人所得稅

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650110

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱“全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，俗稱“新三板”）自2012年成立以來(lái)，逐漸受到資本市場(chǎng)的關(guān)注和中小企業(yè)的青睞。創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)掛牌數(shù)量逐年增加。掛牌企業(yè)、個(gè)人股東和員工涉及的稅收政策問(wèn)題也日益凸顯。本文對(duì)“新三板”企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵(lì)、股息紅利和轉(zhuǎn)增股本個(gè)人所得稅政策進(jìn)行了整理、分析，并提出政策建議。

1全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展現(xiàn)狀

11全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)范圍和發(fā)展現(xiàn)狀

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司”）為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的經(jīng)營(yíng)范圍是：組織安排非上市股份公司股份的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓；為非上市股份公司融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)；為市場(chǎng)參與人提供信息、技術(shù)和培訓(xùn)服務(wù)。

截至2016年9月25日，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)共有掛牌公司9073家，總股本520609億股，流通股本196851億股，占比3781%。掛牌公司總市值達(dá)3481354億元，平均市盈率為2663倍。掛牌公司股票交易數(shù)量23899億股，成交金額123607億元，日均成交額6905433萬(wàn)元。按照轉(zhuǎn)讓方式來(lái)看，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)為7435家，占比8195%；采取做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)為1638家，占比1805%。按照市場(chǎng)分層來(lái)看，基礎(chǔ)層企業(yè)8120家，占比8950%；創(chuàng)新層企業(yè)953家，占比1050%。[ZW（]數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司。[ZW）]

12全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的場(chǎng)所性質(zhì)和法律定位

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。在場(chǎng)所性質(zhì)和法律定位上，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所是相同的，都是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所的主要區(qū)別在于以下三方面。

一是服務(wù)對(duì)象不同?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》明確了全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。這類企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式。在準(zhǔn)入條件上，不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，申請(qǐng)掛牌的公司可以尚未盈利，只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營(yíng)合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)的股份公司均可以經(jīng)主辦券商推薦申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

二是投資者群體不同。我國(guó)交易所市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主，而全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，未來(lái)的發(fā)展方向?qū)⑹且粋€(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，這類投資者普遍具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承受能力。

三是制度設(shè)計(jì)不同。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在中央全面深化改革的背景下設(shè)立。針對(duì)服務(wù)中小微企業(yè)和投資者門檻較高等特點(diǎn)，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)采取了更加市場(chǎng)化的制度設(shè)計(jì)，準(zhǔn)入管理以信息披露為本，融資并購(gòu)以備案為主。目前，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已出臺(tái)49條業(yè)務(wù)規(guī)則，形成了較為完備的市場(chǎng)制度框架體系，得到了市場(chǎng)各方的普遍認(rèn)同。

13全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的準(zhǔn)入條件[ZW（]內(nèi)容來(lái)源：《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》。[ZW）]

一是依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；二是業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；三是公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；四是股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；五是主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；六是全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。

14全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的交易方式

“新三板”現(xiàn)有的交易方式包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓分為意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托。意向委托指投資者委托主辦券商按其確定價(jià)格和數(shù)量買賣股票的意向指令，不具有成交功能；定價(jià)委托指投資者委托主辦券商按其指定的價(jià)格買賣不超過(guò)其指定數(shù)量股票的指令；成交確認(rèn)委托指投資者買賣雙方達(dá)成協(xié)議，或投資者擬與定價(jià)委托成交，委托主辦券商以指定價(jià)格和數(shù)量與指定對(duì)手確認(rèn)成交的指令。

做市轉(zhuǎn)讓方式下，做市商在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)持續(xù)發(fā)布買賣雙向報(bào)價(jià)，并在其報(bào)價(jià)數(shù)量范圍內(nèi)按其報(bào)價(jià)履行與投資者的成交義務(wù)。做市轉(zhuǎn)讓方式下，投資者之間不能成交（全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓公司另有規(guī)定的除外），是市場(chǎng)化程度更高的轉(zhuǎn)讓方式。

2掛牌企業(yè)個(gè)人股東和員工適用的個(gè)人所得稅政策

21個(gè)人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的個(gè)人所得稅政策

由于全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司（簡(jiǎn)稱“掛牌公司”）為非上市公司，掛牌公司個(gè)人股東轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)在收入和原值等確認(rèn)方面均適用國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個(gè)人所得稅管理辦法（試行）》的公告（國(guó)家稅務(wù)總局公告第67號(hào)）的相關(guān)規(guī)定。個(gè)人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)原值和合理費(fèi)用后的余額為應(yīng)納稅所得額，適用20%的稅率，按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

22股權(quán)激勵(lì)的個(gè)人所得稅政策

按照《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2016〕101號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股所得稅征管問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2016年第62號(hào)）的規(guī)定，掛牌企業(yè)員工適用非上市公司股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)等股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)個(gè)人所得稅遞延納稅政策。掛牌公司符合規(guī)定條件的，經(jīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，可實(shí)行遞延納稅政策，即員工在取得股權(quán)激勵(lì)時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時(shí)納稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)取得成本以及合理稅費(fèi)后的差額，適用“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目，按照20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

23派發(fā)股息紅利的個(gè)人所得稅政策

按照《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局 證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2015〕101號(hào)）的規(guī)定，掛牌公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策按照上市公司政策執(zhí)行。個(gè)人持有掛牌公司股票期限超過(guò)1年的，股息紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅；持股期限在1個(gè)月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個(gè)月以內(nèi)（含1個(gè)月）的，其股息紅利所得全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額；統(tǒng)一適用20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。掛牌公司派發(fā)股息紅利時(shí)，對(duì)個(gè)人持股1年以內(nèi)（含1年）的，暫不扣繳個(gè)人所得稅；待個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票時(shí)，證券登記結(jié)算公司根據(jù)其持股期限計(jì)算應(yīng)納稅額，由證券公司等股份托管機(jī)構(gòu)從個(gè)人資金賬戶中扣收并劃付證券登記結(jié)算公司，證券登記結(jié)算公司應(yīng)于次月5個(gè)工作日內(nèi)劃付掛牌公司，掛牌公司在收到稅款當(dāng)月的法定申報(bào)期內(nèi)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)繳納。

24掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)增股本的個(gè)人所得稅政策

按照《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于將國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關(guān)稅收試點(diǎn)政策推廣到全國(guó)范圍實(shí)施的通知》（財(cái)稅〔2015〕116號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和轉(zhuǎn)增股本個(gè)人所得稅征管問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第80號(hào)）的規(guī)定，上市公司或掛牌公司轉(zhuǎn)增股本（不含以股票發(fā)行溢價(jià)形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本），按現(xiàn)行有關(guān)股息紅利差別化政策執(zhí)行。

對(duì)于股票發(fā)行溢價(jià)形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本，上市公司的個(gè)人股東按照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個(gè)人所得稅的通知》（國(guó)稅發(fā)〔1997〕198號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于原城市信用社在轉(zhuǎn)制為城市合作銀行過(guò)程中個(gè)人股增值所得應(yīng)納個(gè)人所得稅的批復(fù)》（國(guó)稅函〔1998〕289號(hào)）的規(guī)定不征稅，掛牌企業(yè)的個(gè)人股東目前不執(zhí)行不征稅政策。

3掛牌企業(yè)個(gè)人股東和員工個(gè)人所得稅政策存在的問(wèn)題及完善建議

31掛牌公司個(gè)人股東和員工現(xiàn)行個(gè)人所得稅政策存在的問(wèn)題

311政策適用標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一

目前掛牌公司的股票轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵(lì)主要適用非上市公司政策，股息紅利、轉(zhuǎn)增股本適用上市公司政策（股票發(fā)行溢價(jià)形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本除外），政策適用標(biāo)準(zhǔn)不一致。股息紅利、轉(zhuǎn)增股本適用上市公司政策，造成與其他非上市公司之間稅負(fù)不公。

312政策規(guī)定不明確

目前關(guān)于資本公積轉(zhuǎn)增股本的個(gè)人所得稅政策存在爭(zhēng)議。從法理上看，本人出資形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本造成本人股本增加的應(yīng)不征稅，上市公司由于股票溢價(jià)發(fā)行形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本應(yīng)不征稅，但從《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個(gè)人所得稅的通知》（國(guó)稅發(fā)〔1997〕198號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于原城市信用社在轉(zhuǎn)制為城市合作銀行過(guò)程中個(gè)人股增值所得應(yīng)納個(gè)人所得稅的批復(fù)》（國(guó)稅函〔1998〕289號(hào)）文件表述來(lái)看，股份制企業(yè)股票溢價(jià)發(fā)行收入所形成的資本公積金轉(zhuǎn)增股本，由個(gè)人取得的數(shù)額，不作為應(yīng)稅所得征收個(gè)人所得稅。資本公積轉(zhuǎn)增股本不征稅的適用范圍（包括企業(yè)類型和資本公積形成原因）并不清晰。掛牌公司股票溢價(jià)發(fā)行形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本適用政策存在爭(zhēng)議。

313征管規(guī)定不完善

《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于將國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關(guān)稅收試點(diǎn)政策推廣到全國(guó)范圍實(shí)施的通知》（財(cái)稅〔2015〕116號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和轉(zhuǎn)增股本個(gè)人所得稅征管問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第80號(hào)）規(guī)定掛牌公司轉(zhuǎn)增股本按照股息紅利差別化政策執(zhí)行，但兩個(gè)文件的發(fā)布單位僅為財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局，并未包括證監(jiān)會(huì)。另外，并無(wú)文件規(guī)定轉(zhuǎn)增股本股息紅利所得的扣繳規(guī)定。據(jù)了解，目前證券登記結(jié)算公司根據(jù)持股期限計(jì)算應(yīng)納稅額僅為上市公司、掛牌公司派發(fā)股息紅利的情況，不包括轉(zhuǎn)增股本按照“利息、股息、紅利所得”稅目繳納個(gè)人所得稅的情況，因此征管方式存在漏洞。

32完善掛牌公司個(gè)人所得稅政策的建議

321統(tǒng)一各類政策適用

鑒于目前“新三板”掛牌企業(yè)的準(zhǔn)入條件較為寬松、交易方式市場(chǎng)化程度較低、信息披露有待完善，與主板市場(chǎng)上市公司管理水平存在一定差距（見(jiàn)下表）。建議對(duì)于掛牌公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵(lì)、股息紅利、轉(zhuǎn)增股本統(tǒng)一適用非上市公司政策，保持與其他非上市公司稅負(fù)公平；同時(shí)為鼓勵(lì)非上市公司掛牌，引導(dǎo)企業(yè)治理機(jī)制規(guī)范化、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰化，可設(shè)定一定條件給予企業(yè)稅收優(yōu)惠。比如持股時(shí)間超過(guò)一定年限轉(zhuǎn)讓掛牌公司股票或取得股息紅利所得可享受優(yōu)惠政策。

新三板與主板市場(chǎng)差異分析表

項(xiàng)目新三板主板

服務(wù)對(duì)象創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微非上市公司上市公司

投資者群體機(jī)構(gòu)投資者為主中小投資者為主

準(zhǔn)入條件不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，無(wú)盈利要求公司股本總額不少于3000萬(wàn)元，且公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%

交易方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓競(jìng)價(jià)方式

信息披露全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站公告上市公司公告

322明確資本公積轉(zhuǎn)股的個(gè)稅政策

建議完善資本公積轉(zhuǎn)增股本的政策規(guī)定。明確不征稅的具體情形，包括企業(yè)類型、資本公積的形成原因等。一是明確《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個(gè)人所得稅的通知》（國(guó)稅發(fā)〔1997〕198號(hào)）中股份制企業(yè)的范圍，是否僅限于上市公司；二是明確股票溢價(jià)發(fā)行是否必須為公司上市后形成的；三是明確本人出資形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本是否可以不征稅。從而明確掛牌公司資本公積轉(zhuǎn)增股本個(gè)人所得稅適用政策。

323完善征管方式

由于掛牌公司統(tǒng)一由全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司管理，建議財(cái)政部、稅務(wù)總局在與證監(jiān)會(huì)協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)稅收問(wèn)題時(shí)也將全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司納入其中，進(jìn)一步完善信息系統(tǒng)，整合掛牌企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股息紅利分配信息，統(tǒng)一計(jì)算、代收代繳，完善征管方式。

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