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        樂視資金鏈危機的會計分析

        2017-03-31 00:05:53王九洲
        時代金融 2017年8期
        關(guān)鍵詞:經(jīng)營管理

        王九洲

        【摘要】樂視視頻,原名樂視網(wǎng),本文利用會計分析方法對樂視的資金鏈危機進行具體分析。其中,會計分析方法是對單位一定時期的經(jīng)濟活動的過程及其結(jié)果進行剖析與評價,及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題及缺陷,總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn),以便在以后的經(jīng)營活動中進一步加強管理、提高經(jīng)濟效益所采用的專門方法。其目的主要在于發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)經(jīng)驗、評價業(yè)績、改進提高。

        【關(guān)鍵詞】樂視 會計分析 經(jīng)營管理

        一、公司簡介

        樂視視頻,原名樂視網(wǎng),成立于2004年北京,享有國家級高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì),致力打造基于視頻產(chǎn)業(yè)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和智能終端的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”完整生態(tài)系統(tǒng),被業(yè)界稱為“樂視模式”。2010年8月12日樂視網(wǎng)在中國創(chuàng)業(yè)板上市,是全球第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站。

        二、發(fā)展歷程

        2005年09月與西班牙NEPTUNO動畫電影公司簽約2007年06月樂視自主研發(fā)客戶端軟件正式開通2008年09月獲得德勤中國2008年度高科技高成長50強第3名、亞太500強第4名榮譽2009年07月樂視網(wǎng)獲清科2009年中國最具投資價值企業(yè)50強之一2010年08月樂視網(wǎng)獲“新媒體突出貢獻獎”2013年5月樂視發(fā)布超級電視2013年6月樂視網(wǎng)市值半年飆升160億超優(yōu)酷土豆2014年2月《我是歌手》獨家樂視網(wǎng),《私人訂制》《紙牌屋》獨家登陸樂視網(wǎng)TV版2015年1月樂視宣布正式進入手機領(lǐng)域,并首次公布樂視移動戰(zhàn)略。2015年12月樂視致新以6.5港元每股的價格認購TCL多媒體新股3.49億股,成為TCL媒體的第二大股東。2016年1月樂視在印度古爾岡Kingdom of Dreams舉行首場大型發(fā)布會,宣布正式進軍印度。2016年3月,樂視車聯(lián)在北京舉辦戰(zhàn)略發(fā)布會,宣布被譽為中國“無人駕駛第一人”的倪凱博士正式加盟,出任樂視超級汽車(中國)智能駕駛副總裁。2016年10月樂視在美國舊金山召開發(fā)布會,正式宣布生態(tài)戰(zhàn)略全面進軍美國市場。

        三、企業(yè)模式

        樂視生態(tài)包含4層架構(gòu)5大引擎,4層架構(gòu)指“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”,分別涵蓋內(nèi)容生產(chǎn)、集納、傳輸、終端覆蓋和第三方應(yīng)用的完整生態(tài);5大引擎包含平臺層的云視頻平臺和電商平臺,內(nèi)容層的樂視影業(yè)、樂視網(wǎng),終端層的硬件及軟件服務(wù);應(yīng)用層即LeTV Store,讓電視成為互聯(lián)網(wǎng)生活的大屏延展。它的主要服務(wù)板塊有版權(quán)分銷、視頻廣告、會員付費、終端銷售、創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。其中視頻服務(wù)、終端銷售和付費業(yè)務(wù)是其核心業(yè)務(wù)。樂視一直在努力為觀眾提供從線上到線下的全方位增值服務(wù),同時大力發(fā)展智能終端業(yè)務(wù),推出超級電視、超級手機、樂視盒子等產(chǎn)品。

        四、資金鏈危機

        自從11月2日至7日,短短四個交易日,讓樂視市值蒸發(fā)128億元,11月4日,樂視網(wǎng)曾經(jīng)一度沖到150元價位的股票已跌破40元大關(guān),市值嚴重縮水??雌饋?,樂視在此前一天對外界質(zhì)疑其拖欠供應(yīng)商貨款的回應(yīng),并沒能阻止股價的下跌。究其緣由,一是被爆欠款風(fēng)波,有自媒體發(fā)文稱,樂視拖欠供應(yīng)商100多億,導(dǎo)致股價下跌,因資金鏈緊張,開始使用緩發(fā)員工工資,停止出貨等方式籌集現(xiàn)金流。二是樂視賈躍亭再一封公開信承認“樂Pro3供貨出現(xiàn)問題”,在接受騰訊科技采訪是也表示:“主要在手機供應(yīng)鏈”,在應(yīng)對措施上,賈躍亭表示,把非上市公司內(nèi)部的資金要盡快籌集起來解決。

        五、會計分析

        (一)樂視存在的問題

        1.收入質(zhì)量低下。

        由此可看出,樂視的銷售收入在不斷提高,可其銷售凈利率盈利能力卻在不斷下降。進一步分析其銷售收入結(jié)構(gòu)可知,其營業(yè)收入占比最大的占比部分是終端業(yè)務(wù)收入(電視,樂視盒子等),而進一步分析發(fā)現(xiàn)各部分的收益,樂視的終端產(chǎn)品基本不能給其帶來利潤,公司希望通過擴大用戶規(guī)模搶占市場份額。我們有理由懷疑其戰(zhàn)略布局,是否回收太慢。

        2014年營業(yè)收入681893.9萬元,而2015年1301673萬元,同步變動90.89%;2014年營業(yè)利潤4786.65萬元,2015年6942.28萬元,同步變動45.03%,2014年營業(yè)利潤率是0.70%,2015年0.50%。

        收入雖同比增長了90%,但其營業(yè)利潤只有45%的變化,營業(yè)利潤的變化并不能與營業(yè)收入的變化相適應(yīng)。尤其是2015年的營業(yè)利潤率0.5%。其收入的質(zhì)量相當?shù)汀I業(yè)利潤代表公司賺取利潤的能力,營業(yè)利潤降低的樂視已經(jīng)說明企業(yè)可供企業(yè)投資擴大的資金不足,而樂視卻在不斷擴張,進一步擴大了企業(yè)的借款。

        2.過渡擴張、資金補充不足。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和投資活動所需的現(xiàn)金量差距非常大,反映出樂視自身“造血功能不足”只能通過外部融資來補充資金。而樂視目前已經(jīng)質(zhì)押了大量股票。大量質(zhì)押股票會給公司帶來較大風(fēng)險,一旦股價下跌到警戒線,需要追加質(zhì)押股票或直接現(xiàn)金補倉。而跌破平倉線,就需要立刻贖回股票,或者資方會強行平倉。樂視網(wǎng)前四大股東質(zhì)押的股票總數(shù)達到6.5億股,占總股數(shù)的比例為32.8%。

        3.財務(wù)狀況進一步惡化。通過最近公告的2016年第三季度的報表,對比2015年同期發(fā)現(xiàn),應(yīng)付賬款同期增加520.92%,應(yīng)付票據(jù)同期增加525.74%,已經(jīng)有供應(yīng)商暫停向其供貨,說明樂視并沒有從根本上解決其流動性不足問題,而是不斷舉債,不斷投入,債務(wù)規(guī)模的擴大導(dǎo)致其資金鏈預(yù)警。劇有關(guān)分析師認為,樂視按目前的布局,其資金缺口約100億。

        六、結(jié)束語

        樂視的生態(tài)體系終端+會員必須轉(zhuǎn)型做會員深耕價值服務(wù),樂視的化反目前需要超一流的協(xié)同配置和市場考驗,樂視的資金鏈必須有更堅固的防范體系,而樂視的體育有可能是下一個真正的獨角獸。樂視是一家?guī)е鴿夂裰袊ヂ?lián)網(wǎng)特色屬性的公司,它能夠綜合使用蘋果生態(tài)+特斯拉顛覆+優(yōu)步共享概念的資本運作高手,且擁有著宏大理想和非傳統(tǒng)商業(yè)戰(zhàn)略路線的異類領(lǐng)軍者。只要樂視還活著,樂視就在歷史上留下著它濃墨重彩的一筆。樂視的七巧板是鴻篇巨制,還是一地碎片,我們拭目以待。

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