朱伊婧

【摘要】公積金住房貸款已成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中三四線城市“去庫存”的重要舉措，去年以來，各地住房公積金中心紛紛出臺了提高住房公積金個(gè)人住房貸款最高貸款額度、取消住房公積金貸款受家庭住房套數(shù)限制、放寬職工購房提取條件、降低首付比例和異地住房公積金貸款門檻等優(yōu)惠政策，房地產(chǎn)去庫存成效明顯，但隨之而來住房公積金中心也面臨著流動性緊張、無錢可貸的尷尬局面，陷入了向銀行貸款來緩解當(dāng)前流動性不足的困境，其潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

【關(guān)鍵詞】公積金貸款 銀行貸款 庫存

一、住房公積金向銀行貸款的規(guī)模日益擴(kuò)大

在房地產(chǎn)去庫存措施影響下，湘潭市住房公積金管理中心出臺了一系列住房公積金貸款優(yōu)惠政策，有效刺激了該市住房公積金購房貸款需求增加。隨之而來的是住房公積金流動性不足問題也開始突顯出來，特別是2015年下半年，住房公積金個(gè)人購房貸款急劇增長，資金利用率逐年增加，至2015年末住房公積金利用率達(dá)到76.94%，較同期增加了11.75個(gè)百分點(diǎn)，資金缺口從0.47億元上升到6.15億元，流動性出現(xiàn)嚴(yán)重不足。為確保住房公積金委托貸款和提取的正常支付，湘潭市住房公積金管理中心采取了向銀行貸款的方式來解決流動性不足問題。其貸款方式主要有：

（一）存單質(zhì)押形式

截至2015年底，湘潭市住房公積金結(jié)余資金11.63億元，其中1年以內(nèi)定期（含）1.31億元，1年以上定期8.84億元，因住房公積金個(gè)人購房貸款急劇增長，為避免提前支取定期存款給住房公積金帶來的大額利息損失，該市住房公積金管理中心以定期存單分別向建設(shè)銀行和工商銀行湘潭分行申請質(zhì)押貸款1.96億元和1.9億元。至2016年4月末，已合計(jì)償還1.72億元，定期存單質(zhì)押貸款余額2.14億元。

（二）信用貸款模式

2016年湖南省住房公積金監(jiān)管辦要求湘潭市住房公積金貸款個(gè)貸率要提高到83%以上，至2016年3月末，該市住房公積金貸款使用率已達(dá)到了81.99%，較年初上升了5.05個(gè)百分點(diǎn)，在滿足公積金住房貸款的同時(shí)，流動性不足問題越發(fā)突出，為此，該市住房公積金中心向銀行申請了信用貸款以滿足短期的流動性需求。2016年初，建設(shè)銀行和交通銀行湘潭分行分別向該市住房公積金管理中心信用授信2.5億元和2億元，目前，該市住房公積金管理中心已向交通銀行湘潭分行實(shí)現(xiàn)了授信提款5700萬元。

二、住房公積金資金缺口原因分析

（一）監(jiān)管要求下住房公積金使用率迅速提高

近年來，房地產(chǎn)面臨較大去庫存壓力，為發(fā)揮公積金在去庫存的積極作用，《關(guān)于切實(shí)提高住房公積金使用效率的通知》（建金〔2015〕150號）文件要求，2015年8月末住房公積金資金使用率低于85%的設(shè)區(qū)城市，要綜合考慮當(dāng)?shù)胤績r(jià)水平、貸款需求和借款人還款能力，提高住房公積金個(gè)貸實(shí)際額度。在一系列住房公積金政策刺激下，各地住房公積金使用率明顯提高，同時(shí)湖南省住房公積金監(jiān)管辦要求湘潭市住房公積金2016年個(gè)貸率目標(biāo)均提高到85%以上，后期可能進(jìn)一步加大住房公積金資金缺口。

（二）住房公積金運(yùn)用與籌集的穩(wěn)定性不匹配

根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》（2002年修訂）（以下簡稱“條例”）和150號文規(guī)定，住房公積金運(yùn)用渠道包括住房公積金提取、委托貸款發(fā)放、購買債券、上繳廉租房補(bǔ)充資金及管理費(fèi)用；住房公積金籌集渠道則限于住房公積金繳存和住房公積金資產(chǎn)證券化。由于運(yùn)用方面受上述監(jiān)管政策影響迅速增長，而公積金歸集面有限、資產(chǎn)證券化尚未成熟推廣，導(dǎo)致資金運(yùn)用與籌集的穩(wěn)定性不匹配，影響住房公積金的資金流動性。

三、住房公積金中心向銀行貸款存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策未許可住房公積金管理中心貸款籌資行為

條例第二十八條規(guī)定，“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經(jīng)住房公積金管理委員會批準(zhǔn)，可以將住房公積金用于購買國債。住房公積金管理中心不得向他人提供擔(dān)?！保弧蛾P(guān)于切實(shí)提高住房公積金使用效率的通知》（建金〔2015〕150號）規(guī)定，在拓寬貸款資金籌集渠道上，有條件的城市要積極推行住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，盤活住房公積金貸款資產(chǎn)。以上法規(guī)文件都未明確許可住房公積金管理中心向銀行貸款進(jìn)行籌資。

（二）還貸來源指向職工個(gè)人財(cái)產(chǎn)存在明顯法律瑕疵

條例第三條規(guī)定，職工個(gè)人繳存的住房公積金和職工所在單位為職工繳存的住房公積金，屬于職工個(gè)人所有。湘潭市住房公積金管理中心所質(zhì)押的4.06億元定期存單，來自歸集的住房公積金沉淀資金；住房公積金管理中心獲得的4.5億元授信，還款來源也指向公積金歸集資金，上述兩種貸款方式均侵犯了職工個(gè)人的財(cái)產(chǎn)權(quán)。

（三）利率倒掛導(dǎo)致收益損失違背住房公積金增值原則

根據(jù)人總行最新利率政策，從2015年8月26日起，五年期以上個(gè)人住房公積金貸款利率為3.25%；從2015年10月起，一年期以內(nèi)銀行貸款基準(zhǔn)利率為4.35%。而住房公積金管理中心所獲得的銀行貸款利率為銀行同期貸款基準(zhǔn)利率，高出住房公積金委托貸款利率1.1個(gè)百分點(diǎn)，意味著住房公積金管理中心用銀行貸款進(jìn)行住房公積金委托貸款將帶來1.1個(gè)百分點(diǎn)的損失，違背了住房公積金管理的保值增值原則。同時(shí)目前“公轉(zhuǎn)商”、信貸資產(chǎn)證券化等籌資方式也會因利率倒掛的原因?qū)е率找鎿p失，只能成為暫時(shí)緩解流動性問題的短期融資手段。

四、政策建議

（一）盡快規(guī)范住房公積金管理中心貸款籌資行為

建議總行聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門，盡早針對住房公積金管理中心貸款籌資行為作出明確規(guī)定；在規(guī)定出臺前，建議暫停該行為以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）控制住房公積金使用上限

在資產(chǎn)證券化融資渠道尚未全面推廣的前提下，建議總行與相關(guān)監(jiān)管部門在鼓勵(lì)提高住房公積金使用率的同時(shí)，控制住房公積金使用上限，以防發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立住房公積金管理機(jī)構(gòu)資金調(diào)劑機(jī)制

建議總行聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門建立各地住房公積金管理中心資金調(diào)劑機(jī)制，資金拆借利率可參照銀行同業(yè)利率管理。

（四）鼓勵(lì)有條件的地區(qū)開展個(gè)人住房公積金貸款轉(zhuǎn)商業(yè)貼息貸款業(yè)務(wù)

在當(dāng)前住房公積金緊張的背景下，鼓勵(lì)開展個(gè)人住房公積金貸款轉(zhuǎn)商業(yè)貼息貸款業(yè)務(wù)，以滿足當(dāng)前日益增長的公積金貸款需求，充分發(fā)揮公積金去庫存的作用。