李畫竹

摘要：作為企業(yè)理財活動希望實現(xiàn)的一大結(jié)果，財務管理目標是評價企業(yè)財產(chǎn)活動是否標準的一大準則。確立合理的財務管理目標，對于現(xiàn)實與實踐都具有十分巨大的意義。在近幾十年內(nèi)，雖然我國的財務管理理論界對財務管理目標具有十分廣泛的研究、探討，也提出了很多的觀點。但是，理論界還尚未形成如何確立我國企業(yè)財務管理目標的共識。不同的企業(yè)財務管理目標會產(chǎn)生不同的財務運行機制，只有科學的進行財務管理目標的設置，才會產(chǎn)生良性循環(huán)。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)；財務管理目標；現(xiàn)實選擇

我國的財務管理理論界對財務管理目標提出了利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化等不同的觀點，在這些觀點中，對于企業(yè)的財務管理都有十分巨大的借鑒意義。在當今的國情下，如何結(jié)合我國的實際選擇適合的現(xiàn)代企業(yè)管理目標成為我們面臨的首要問題。本文通過對財務管理目標的幾個觀點進行分析比較，對我國現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇進行了探討，進而得出了我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實性選擇。

一、財務管理目標的特征

為了能夠保證企業(yè)進行有效的財務管理，進行合理的財務目標規(guī)劃是可行的方式之一，合理的財務管理目標必須具有以下的特征：

（1）可計量性。作為財務管理的首要特征，合理的財務管理目標必須以準確的計量為主，在明確、具體、定量化的財務指標中使現(xiàn)代企業(yè)的財務目標具有強大的可操作性。（2）一致性。保持企業(yè)的財務管理目標與企業(yè)的經(jīng)營目標一致，才能使企業(yè)的運行更加合理、健康。財務管理活動作為企業(yè)經(jīng)營管理活動的一部分，必須服務于企業(yè)的經(jīng)營目標。（3）明晰性。企業(yè)確立的財務管理目標概念必須清楚、用詞精準恰當、內(nèi)容明確具體。在管理目標中，企業(yè)確立的財務管理目標引領(lǐng)著企業(yè)理財工作的方向，能夠落實企業(yè)的經(jīng)濟責任，也能夠檢查和考核企業(yè)經(jīng)濟責任的執(zhí)行情況。為了目標的順利完成、檢查考核的順利執(zhí)行，必須使企業(yè)的財務管理目標具有明晰性。（4）可控性。在可控性的引導之下，企業(yè)的理財目標可以分解落實給各個部門和單位，形成多種具體的指標。在這些指標之下，企業(yè)和各個部門都能夠管得住、控制得了。企業(yè)的管理層必須能夠掌握財務管理目標實際值的大小，控制其存在的眾多不可控的因素，將評價結(jié)果的置信度不斷上升。（5）層次性。由于企業(yè)的財務管理目標具有多樣性，也不是多個目標簡單機械的組合，所以企業(yè)的財務管理目標具有內(nèi)在的邏輯聯(lián)系性，能夠適應多種因素的變化，是一個具有綜合目標的體系。根據(jù)財務管理目標涉及的范圍，有具有主導支配作用的整體目標，能夠輔助目標、將目標明細化的分部目標和具體目標這三類。（6）利益均衡性。企業(yè)財務管理的活動涉及的利益十分廣泛，既有所有者的利益，也有其他利益相關(guān)者的利益。在確立企業(yè)財務管理目標的時候，要綜合考慮多方利益，不能僅考慮一方的利益，要實現(xiàn)多種利益的均衡化。如果只重視個人利益忽視其他關(guān)系人的利益，就不能作為企業(yè)的財務管理目標。（7）普遍適用性。我國目前擁有多種多類的企業(yè)，既有上市公司、非上市公司，又有國有企業(yè)、非國有企業(yè)。在選擇財務管理目標的時候，不能僅以某一類的企業(yè)作為根據(jù)，必須分析多類企業(yè)的共性，制定出適合多類企業(yè)普遍適用的現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標。

二、我國存在的財務管理目標的主要觀點與評價

（一）利益最大化

于十九世紀初形成利益最大化的財務管理目標一直到二十世紀中期還是占據(jù)著主導地位，也是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎。在傳統(tǒng)的觀點中，企業(yè)是一個為了均衡業(yè)績利潤的經(jīng)濟組織。利益最大化的支持者認為，利益代表企業(yè)創(chuàng)造財富，企業(yè)的財富隨著利潤的增大而變得更多；作為企業(yè)積累財富的源泉，利潤的最大化能夠使企業(yè)獲得可靠的資金來源；企業(yè)為了獲得更大的利潤，不斷的改進技術(shù)、增強管理，提高了勞動生產(chǎn)率、降低了產(chǎn)品的成本，進而提高了經(jīng)濟效益；利潤的指標簡單明了，易于理解，能被很多人接受。由于這些優(yōu)點，利益最大化這一目標能夠在實踐中被廣泛采用。

我國在1978年末進行經(jīng)濟體制改革開始，因為舊體制存在權(quán)力過分集中的現(xiàn)象，企業(yè)既沒有壓力也沒有動力，改革僅僅是按照“放權(quán)讓利”的思路存在的。國有企業(yè)僅僅把利益作為考核企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一大指標，企業(yè)職工的經(jīng)濟利益同企業(yè)實現(xiàn)利益的多少都具有緊密的聯(lián)系，利潤成為企業(yè)財務管理目標中最主要的目標。

但是，很多學者仍然能夠分析出利益最大化存在的弊端。利益最大化沒有考慮“時間”這一因素，對利潤實現(xiàn)的時間、資金的時間價值都沒有進行判斷預測；追求利潤最大化期間，沒有考慮風險問題，只是單純的追求更多的高額利益；企業(yè)為了實現(xiàn)最大化利益，財務決策經(jīng)常帶有短期行為，企業(yè)更多的關(guān)注放在目前的最大利益中，而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展；企業(yè)經(jīng)常會存在“內(nèi)部人控制”這一現(xiàn)象，導致會計信息失真。

我國的企業(yè)普遍存在弄虛作假、急功近利等追求利益最大化的現(xiàn)象，由此得出我國并不適合采取利益最大化的財務管理目標。

（二）股東財富最大化

西方財務理論界在二十世紀末期批判了利益最大化的財務管理目標之后，相繼提出了“股東財富最大化”的目標，主要是通過財務上的合理經(jīng)營實現(xiàn)股東的最大化利益。股東創(chuàng)辦企業(yè)是為了擴大財富，他們是企業(yè)的所有者，只有帶來報酬，才可以獲得最大化的利益。

股東財富最大化比利益最大化更具有積極意義，能夠科學的考慮風險這一不可避免的因素，合理調(diào)整股票價格；在一定程度上克服了企業(yè)單純追求利益的短期行為，減少對股票價格的影響；股東最大化的目標用指標來表示，更容易量化。但是其本身具有一定的缺陷，對于上市公司來說，并不是十分實用；為了滿足股東的要求，追求股票價格的不斷上漲，會產(chǎn)生眾多的不良效果；片面追求股東的利益，忽視了其他相關(guān)人的利益，阻礙了企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

現(xiàn)階段，我國的證券市場剛開始起步，股票價格與企業(yè)業(yè)績并沒有必然的聯(lián)系，也不能反映股東實際財富值的大小。據(jù)此來看，股東最大財務管理目標也并不適合我國的企業(yè)發(fā)展，不能真實反映企業(yè)的財務業(yè)績。

（三）企業(yè)價值最大化

為了解決股東財富最大化的種種缺陷，理論界根據(jù)實際提出了“企業(yè)價值最大化”的目標，主要是通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，以最優(yōu)的財務政策、考慮企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。財務管理目標不僅要與多個利益集團相關(guān)，還要考慮多個利益集團的共同作用。企業(yè)穩(wěn)定長遠的發(fā)展會促進企業(yè)總價值的不斷提升，實現(xiàn)所有相關(guān)利益企業(yè)的最終目標。

企業(yè)利益最大化考慮了產(chǎn)生問題的范圍，綜合考慮了股東的利益，也考慮了其他利益相關(guān)者的利益；企業(yè)利益最大化注重企業(yè)在發(fā)展過程中最大的計量問題，追求現(xiàn)代企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標。由于以上種種優(yōu)點彌補了利益最大化和股東利益最大化的缺陷，因此企業(yè)利益最大化成為現(xiàn)代企業(yè)財務管理的首選實行目標。

三、結(jié)論

我國的財務管理目標主要采取企業(yè)利益最大化的模式，影響我國這一目標的產(chǎn)生因素很多，除了政治、經(jīng)濟因素之外，還有對企業(yè)財務管理目標具有重大影響的企業(yè)所有者、能夠產(chǎn)生一定程度影響的企業(yè)債權(quán)人、提供智力與體力勞動的企業(yè)職工、對企業(yè)進行干預的政府等。

我國的企業(yè)財務管理目標的選擇應該綜合考慮我國的國情，根據(jù)社會的基本經(jīng)濟規(guī)律，考慮社會的財富積累，協(xié)調(diào)各方面的利益來實現(xiàn)企業(yè)整體利益的最大化。為了實現(xiàn)企業(yè)利益最大化，要首先實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟價值的最大化，將經(jīng)濟效益作為首先應該考慮的一大因素。為了實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，要考慮社會的各大關(guān)系，實現(xiàn)社會價值的最大化。企業(yè)的經(jīng)濟價值目標與社會價值目標二者之間存在辯證的關(guān)系，既相互矛盾又相互促進。現(xiàn)代企業(yè)的財務管理必須考慮經(jīng)濟價值與社會價值，在這雙重作用下，實現(xiàn)整體價值的最大化。