李真真

摘 要 樂視網(wǎng)作為唯一一家在境內(nèi)上市的視頻網(wǎng)站，近年來的發(fā)展十分迅速。本文以2010～2015年樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基本研究資料，對(duì)其近6年的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其繁榮發(fā)展的背后，資本結(jié)構(gòu)、成本控制、無形資產(chǎn)管理等方面均存在著一些問題與隱患，并據(jù)此提出了一些建議。

關(guān)鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 上市公司 財(cái)務(wù)報(bào)表

一、引言

樂視網(wǎng)成立于2004年11月，2010年8月

12日在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市。長(zhǎng)期以來，樂視網(wǎng)致力于打造垂直整合的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)模式，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應(yīng)用市場(chǎng)、電子商務(wù)等。本文選擇樂視網(wǎng)自公開上市以來的財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對(duì)象，在研究其現(xiàn)狀的同時(shí)，也在其蓬勃發(fā)展過程中發(fā)現(xiàn)了一些問題，并就此提出了一些對(duì)策與建議。

二、樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

由表1可以看出2010～2015年，樂視網(wǎng)的流動(dòng)比率呈現(xiàn)出先迅速下降，后逐漸穩(wěn)定的趨勢(shì)。其短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，債權(quán)人保障不足，速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的數(shù)值相近。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。我國(guó)公司法規(guī)定上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得高于70%。自2010年至2015年，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，由2010年的不到10%到2015年的77.53%，說明該公司的長(zhǎng)期償債能力不斷下降，應(yīng)引起足夠的重視。

（二）資產(chǎn)運(yùn)用效率分析

由表2可以看出近6年來，樂視網(wǎng)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不斷上升，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降，這是由于公司的無形資產(chǎn)所占的比例較大，公司應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)無形資產(chǎn)的管理。

（三）盈利能力分析

由表3可以看出，自2010年至2015年，樂視網(wǎng)的銷售凈利率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，銷售毛利率也呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，說明成本占收入的比重越來越大。然而，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比重卻呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，說明銷售費(fèi)用并不是引起營(yíng)業(yè)總成本增加的主要原因。公司現(xiàn)階段應(yīng)該注意控制成本，逐步提高銷售凈利率。

三、樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

杜邦分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)共同決定了凈資產(chǎn)報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率與這三個(gè)指標(biāo)均成正向變動(dòng)關(guān)系。從表4可以看出，自2010年以來，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，2015年稍有回轉(zhuǎn)，但遠(yuǎn)不及前幾年。由前面的分析可知，銷售凈利率下降的原因主要是成本的提高，因此公司應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)成本管理。與此同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)不斷上升，財(cái)務(wù)杠桿的提高雖然能夠幫助樂視網(wǎng)獲取財(cái)務(wù)杠桿收益，但與此同時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾率也大大提高，很有可能面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此樂視網(wǎng)應(yīng)加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

四、結(jié)論與建議

（一）加強(qiáng)成本管理，提高盈利能力

通過上文的分析，我們可以得知，自2010年以來，樂視網(wǎng)的銷售毛利率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，說明營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重不斷上升。要想提高盈利能力，公司現(xiàn)階段的主要任務(wù)是控制成本。

（二）改善資本結(jié)構(gòu)，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在2015年的時(shí)候，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)77.5%，已經(jīng)超過了公司法規(guī)定的70%。雖然較高的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)給企業(yè)帶來一定的財(cái)務(wù)杠桿利益，但是過高的負(fù)債比率會(huì)使企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，首先，公司要適當(dāng)減少流動(dòng)負(fù)債以減輕公司的償債壓力。其次，公司應(yīng)擴(kuò)大融資渠道，比如采取股權(quán)融資的方式。

（三）加強(qiáng)無形資產(chǎn)管理，提高利用率

樂視網(wǎng)是作為一家在境內(nèi)上市的視頻網(wǎng)站，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大。由前文分析可知，樂視網(wǎng)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降，出現(xiàn)此現(xiàn)象的一部分原因是公司的無形資產(chǎn)所占的比例較大。樂視網(wǎng)的無形資產(chǎn)主要由非專利技術(shù)、系統(tǒng)軟件和影視版權(quán)三部分組成。2015年樂視網(wǎng)通過公司內(nèi)部研發(fā)累計(jì)形成的無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)余額的比例16.19%。因此，建議樂視網(wǎng)在加強(qiáng)無形資產(chǎn)研發(fā)工作的同時(shí)，也要加強(qiáng)無形資產(chǎn)的管理工作，提高無形資產(chǎn)的使用效率。首先，公司要對(duì)無形資產(chǎn)要定期清查，及時(shí)處理由于技術(shù)進(jìn)步等原因淘汰的無形資產(chǎn)。其次，對(duì)于閑置的無形資產(chǎn)，可以采取出租、轉(zhuǎn)讓等辦法。最后，公司要提高無形資產(chǎn)的質(zhì)量，以此提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司帶來更多的收益。

（作者單位為中國(guó)石油大學(xué)<華東>）