顧金鋮

摘要：近幾年來(lái)，隨著我國(guó)A股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的高速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板作為新興市場(chǎng)受到廣泛的重視，在資本市場(chǎng)發(fā)揮著日益重要的作用，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上企業(yè)發(fā)展能力研究也是方興未艾。本文重點(diǎn)研究創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)的發(fā)展能力及其影響因素同時(shí)比較各地區(qū)各行業(yè)的企業(yè)的發(fā)展能力。以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的343家企業(yè)為樣本，利用其2008～2012年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，采用數(shù)量及質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)分析樣本的發(fā)展水平，對(duì)發(fā)展能力的影響因子進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司；發(fā)展能力；總體分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F276 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）030-000-01

一、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外如歐美等老牌資本主義國(guó)家創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始于較早的時(shí)期，對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)展能力的研究也領(lǐng)先我國(guó)，對(duì)于發(fā)展能力的研究方法和理論基礎(chǔ)都體現(xiàn)出其成熟的一面，為研究我國(guó)A股市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展能力提供了重要而有效的借鑒。由于企業(yè)的發(fā)展能力影響企業(yè)的績(jī)效發(fā)展，同時(shí)還受競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系發(fā)展的影響，因此，為評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力，對(duì)于績(jī)效評(píng)價(jià)理論和競(jìng)爭(zhēng)力理論的研究尤為重要。

Judokas（2007）指出本文論述了法律強(qiáng)制的績(jī)效對(duì)發(fā)展能力的影響，衡量公共服務(wù)的合法性?？?jī)效測(cè)量引入“經(jīng)濟(jì)理性”與“工具理性”，動(dòng)機(jī)擁擠理論引入在什么條件下，我們可以預(yù)期的積極或消極影響測(cè)量問(wèn)題。Anne Ruth Mac kor（2007）則認(rèn)為越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到這種關(guān)鍵作用，通過(guò)組織的績(jī)效測(cè)量系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)組織的成功可能取決于運(yùn)行中的性能測(cè)量系統(tǒng)之間的兼容性下屬的各級(jí)組織和本組織的全球目標(biāo)。

通過(guò)收集中國(guó)知網(wǎng)的資料可以了解，國(guó)內(nèi)很多讀者都在不同方面對(duì)企業(yè)發(fā)展能力作出研究。很多作者對(duì)不同方面作出了研究，比如發(fā)展能力評(píng)價(jià)方法的研究，可持續(xù)發(fā)展的研究。同時(shí)在管理科學(xué)上發(fā)展能力又對(duì)區(qū)域一體化以及全球發(fā)展形成一種推動(dòng)作用。國(guó)內(nèi)由于創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市時(shí)間較晚，這方面的文獻(xiàn)在中國(guó)知網(wǎng)上還沒(méi)有找到，所以國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀中的文章大多集中在各種樣本企業(yè)發(fā)展能力的研究。

二、創(chuàng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

343家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2010--2012年的平均值分別為37.32%，27.42%，15.71%，很明顯三年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率平均值在逐年的減少，抽樣追溯至利潤(rùn)表主要是一部分企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的減少，這部分企業(yè)三年的營(yíng)業(yè)情況越來(lái)越差，行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁導(dǎo)致企業(yè)的生存和發(fā)展面臨困境；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的方差分別為0.15971，0.112189，0.123168，從這三個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，方差代表的離散程度在2011年一度縮小，而到了2012年，方差又開(kāi)始上升，說(shuō)明企業(yè)間的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)差距又在增大，原因在于各企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)較大，總體來(lái)看343家企業(yè)與企業(yè)間的發(fā)展能力存在著一定的差距。

資本積累率2010--2012年的平均值分別為140.94%，116.09%，44.66%，方差分別為4.712963，2.850257，0.853898。資本積累率在2010年和2011年的平均值較大，都在1以上。然而到了2012年出現(xiàn)了大幅度的下降，股東權(quán)益在2012年的大幅度減少，企業(yè)資本積累減少，保全平均水平在減少，持續(xù)發(fā)展和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力也在減少。會(huì)對(duì)與此相關(guān)的財(cái)務(wù)分析中的償債能力產(chǎn)生比較大的影響。方差方面，從2010開(kāi)始方差在逐年減少，說(shuō)明企業(yè)間的資本積累率的離散程度在縮小。值得一提的是，由于整體平均值的減少和方差的下降，說(shuō)明整體創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的資本累積在減少，所有者權(quán)益增長(zhǎng)逐年減少，關(guān)于資本積累方面的發(fā)展能力應(yīng)該引起足夠的重視。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面2010--2012年的平均值分別為94.88%，71.27%，34.69%，總體的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在逐年減少，由公式得知企業(yè)三年的資產(chǎn)規(guī)模都在擴(kuò)大，只是增長(zhǎng)的速度在逐年減少，且減少的幅度較大，一方面說(shuō)明了企業(yè)在盲目擴(kuò)張的弊端上有了足夠的認(rèn)識(shí)，從三年的平均值可以看出企業(yè)理性對(duì)待擴(kuò)張這一問(wèn)題。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在逐年減少，但是三年的增長(zhǎng)率都大于0，有利于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的方差三年分別為1.964567，1.124493，0.400834，方差在逐年減少，一定程度上說(shuō)明了企業(yè)間的差距在逐年減少，資產(chǎn)規(guī)模在增長(zhǎng)的情況下，企業(yè)之間的差距在減少，一定程度上表明A股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的企業(yè)之間發(fā)展逐漸趨于穩(wěn)定。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率2010--2012年的平均值分別為40.39%，24.45%，9.42%，總體的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在以15%左右速度的在逐年下降，不難發(fā)現(xiàn)，這一數(shù)據(jù)產(chǎn)生的原因在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率下降中已經(jīng)有了一部分的闡述，同時(shí)企業(yè)在成本控制方面沒(méi)有能夠達(dá)成保證較高的增長(zhǎng)率。樂(lè)觀的一面是，企業(yè)的增長(zhǎng)率始終維持在大于0的區(qū)間，說(shuō)明總體來(lái)看，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在不停的增長(zhǎng)，這一現(xiàn)象說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板企業(yè)前景還是十分值得期待。離散程度方差方面，三年的方差分別為0.194844，0.123994，0.118619，從數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)三年的方差在逐年下降，但是三年方差變動(dòng)幅度以及自身的數(shù)值都不是很大，說(shuō)明企業(yè)間的差距不是很大，值得一提的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率的動(dòng)因是受到企業(yè)外的環(huán)境因素的影響，如財(cái)稅環(huán)境，國(guó)際金融環(huán)境等，而自08年的金融危機(jī)波及整個(gè)資本市場(chǎng)之后，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)能保持營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，還是值得肯定的。

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