王菲+滕奎秀

摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，使用者根據(jù)報(bào)表的分析信息了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)行投資；經(jīng)營(yíng)者發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，并及時(shí)作出決策。本文以青島海爾股份有限公司為例，選取2012—2014年年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用比率分析法，對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并與同行業(yè)的海信電器股份有限公司進(jìn)行對(duì)比，闡述海爾公司的發(fā)展?fàn)顩r和存在的問(wèn)題，并提出一些合理建議。

關(guān)鍵詞：償債能力 營(yíng)運(yùn)能力 盈利能力 發(fā)展能力

青島海爾股份有限公司是世界第四大白色家電制造商，也是中國(guó)電子信息百?gòu)?qiáng)行業(yè)之首，是我國(guó)家電企業(yè)的代表。本文以海爾公司為分析對(duì)象，收集該公司2012—2014年的年報(bào)資料，分析該公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并與海信公司進(jìn)行對(duì)比分析。目的是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)字中反映出的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，總結(jié)優(yōu)勢(shì)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并予以初步建議。

一、海爾公司財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析

本文選取較為重要的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)海爾公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，同時(shí)選擇海信公司進(jìn)行對(duì)比分析。數(shù)據(jù)來(lái)源于上交所、巨潮資訊網(wǎng)公布的年度報(bào)告。

（一）償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。分析償債能力的目的是為了了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度；預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景；為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。依據(jù)負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短可以分為短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力。

1.短期償債能力。短期償債能力一般也稱為支付能力，主要是通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)償還到期的短期債務(wù)。短期償債能力對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展十分重要，所以企業(yè)要重視它的變化。本文選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率進(jìn)行分析。

（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率表示每一元的流動(dòng)負(fù)債，有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)是正指標(biāo)，指標(biāo)越高越好。指標(biāo)越高，代表企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小。不過(guò)流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)造成資金成本過(guò)大，降低企業(yè)的盈利能力。一般該指標(biāo)為2時(shí)，企業(yè)的償債能力比較合理。但不同行業(yè)有不同的流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)，流動(dòng)比率高低是否合理，需要與同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行比較。由圖1可知，海爾公司和海信公司的此項(xiàng)指標(biāo)都小于2。與海信公司相比，海爾公司的指標(biāo)增長(zhǎng)緩慢，整體低于海信公司的指標(biāo)。但指標(biāo)值仍處于安全范圍，通過(guò)流動(dòng)比率分析，可以得出海爾公司具有很強(qiáng)的資本營(yíng)運(yùn)能力。

（2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率又稱酸性試驗(yàn)比率，是指幾乎可以立即變現(xiàn)用來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的那些資產(chǎn)，扣除了流動(dòng)不確定性較大的存貨、預(yù)付賬款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目。一般認(rèn)為速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)是1。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，排除了企業(yè)盡管流動(dòng)比率很高，但是短期變現(xiàn)能力很差，不能及時(shí)償還到期債務(wù)的情況。所以用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力相對(duì)更準(zhǔn)確。從下頁(yè)圖2可以看出，兩家公司的速動(dòng)比率指標(biāo)都大于1，相比于海信公司，海爾公司的速動(dòng)比率整體水平較低，但是海爾公司的速動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)，海信公司的速動(dòng)比率趨于平緩。在剔除存貨及預(yù)付賬款的影響之后，海爾公司的短期償債能力較強(qiáng)，與此同時(shí)，需要注意資產(chǎn)的收益性。

2.長(zhǎng)期償債能力。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)債的能力。通過(guò)分析該指標(biāo)，可以得出企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的本金和利息能力的大小。長(zhǎng)期償債能力可以反映企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和使用財(cái)務(wù)杠桿的情況。通過(guò)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的分析可以反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定與安全程度。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率進(jìn)行分析。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，它通過(guò)負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過(guò)舉債獲得的。該指標(biāo)越大，則企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)就越重；反之，企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)就越輕。該指標(biāo)的警戒線是100%。由圖3可知海爾公司和海信公司的資產(chǎn)負(fù)債率都低于100%，兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于下降狀態(tài)，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)。相比于海信公司，海爾公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)要高，它的長(zhǎng)期償債能力稍弱。

（2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，該指標(biāo)越高，對(duì)債務(wù)的償還保證程度越高。由圖4可知海爾公司股東權(quán)益比率最近三年呈上升趨勢(shì)。相比于海信公司，海爾公司的股東權(quán)益比率較低。但總體來(lái)看海信公司股東權(quán)益比率上升緩慢，海爾公司則處于較快的上升趨勢(shì)。說(shuō)明海爾公司近幾年投資人的投資比例在上升，舉債的比例在下降。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通過(guò)分析營(yíng)運(yùn)能力可以評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)的情況。因?yàn)?，相比企業(yè)資產(chǎn)的收益性，資產(chǎn)的流動(dòng)性更重要。營(yíng)運(yùn)能力的分析主要包括總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析、固定資產(chǎn)利用效果分析。本文針對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行分析。

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，它反映了應(yīng)收賬款的收賬速度。本文選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)表示年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的次數(shù)。該指標(biāo)越高越好。從圖5中可以看出海爾公司和海信公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在下降。相比于海信公司，海爾公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈直線下降，并且這三年的下降速度快于海信公司，海爾公司要給予足夠的重視。因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降意味著企業(yè)的收賬管理水平變低，回收速度變慢，收現(xiàn)能力變?nèi)酢?/p>

2.存貨周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)。通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率可以反映存貨周轉(zhuǎn)速度及存貨規(guī)模是否合理。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)速度越快。從圖6可以看出海爾公司和海信公司最近這幾年的存貨周轉(zhuǎn)率趨于平緩。盡管海爾公司的存貨周轉(zhuǎn)率高于海信公司，但是近三年的存貨周轉(zhuǎn)率幾乎沒(méi)有變化，說(shuō)明企業(yè)需要加強(qiáng)存貨管理，提高變現(xiàn)能力，加快資金周轉(zhuǎn)速度。

（三）盈利能力分析。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞直接體現(xiàn)在盈利能力上。所以各方利益相關(guān)者都需要關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

1.凈資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)是反映盈利能力的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率不但直接反映資本的增值能力，還影響著企業(yè)股東價(jià)值的大小。該指標(biāo)越高，則企業(yè)的盈利能力就越好。從圖7可以看出，海爾公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率趨于平緩，海信公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)。總體來(lái)說(shuō)海爾公司賺取利潤(rùn)的能力低于海信公司。

2.銷售凈利潤(rùn)率。該指標(biāo)是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。從圖8可知海爾公司的銷售凈利率呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，海信公司則呈下降趨勢(shì)。說(shuō)明海爾公司的銷售能力提高帶來(lái)了很好的收益，增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。

（四）發(fā)展能力分析。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃?，也稱為企業(yè)增長(zhǎng)能力。企業(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長(zhǎng)，所以需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，合理控制成本，增加收入來(lái)獲取利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值。本文選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)行分析。

1.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)之比。該指標(biāo)是正向指標(biāo)，凈利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合結(jié)果，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是企業(yè)成長(zhǎng)性的基本表現(xiàn)，選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更能分析出企業(yè)的發(fā)展能力。從圖9可以看出海爾公司的整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海信公司，但出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)海爾公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是正的，說(shuō)明凈利潤(rùn)是增加的，只是增加的速度略有下滑。

2.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。只分析凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，不能說(shuō)明企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況，還要分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)之比。該指標(biāo)是正指標(biāo)，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)情況。從圖10可以看出海爾公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的趨勢(shì)是先平緩后下降，先是大于海信公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，然后小于海信公司的增長(zhǎng)率。但總體來(lái)說(shuō)，海爾公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是正值，本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是增加的。

3.凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。對(duì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)進(jìn)行分析可以揭示企業(yè)未來(lái)獲利能力的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的分析則需要分析凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指本期凈資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比，是用來(lái)考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長(zhǎng)幅度的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)本期增加了資產(chǎn)規(guī)模，增長(zhǎng)幅度越大，說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大。從圖11中可以看出海爾公司的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率整體高于海信公司，并且海爾公司大幅度增加資產(chǎn)規(guī)模，所以才會(huì)有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大幅度增長(zhǎng)。企業(yè)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模雖好，但要與企業(yè)的發(fā)展水平相適應(yīng)，同時(shí)還要加強(qiáng)管理，注重銷售業(yè)績(jī)的提升，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。從行業(yè)發(fā)展來(lái)看海爾公司的發(fā)展能力較優(yōu)。

二、加強(qiáng)海爾公司財(cái)務(wù)管理的建議

通過(guò)以上財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以得出以下結(jié)論：海爾公司的償債能力較強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??；營(yíng)運(yùn)能力有所下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，現(xiàn)金回收能力需提高；盈利能力較強(qiáng)并且逐年提高，但是凈利潤(rùn)的含金量在2013年有所下降。因此應(yīng)該從以下方面改善海爾公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量。第一，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，從而提高企業(yè)的盈利能力。第二，制定合理的信用政策，及時(shí)催款，加快現(xiàn)金回收速度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，加強(qiáng)存貨的管理，合理安排生產(chǎn)。第三，加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略管理，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。抓住經(jīng)濟(jì)全球化的機(jī)遇，勇于開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，找出適合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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