祖語嫣

【摘要】自1994年清華大學(xué)教育基金會成立以來，高?；饡杆俪砷L。隨著高?；饡偭康脑鲩L，基金會的資產(chǎn)規(guī)模也在不斷擴大?，F(xiàn)階段，通過何種投資運作方式實現(xiàn)基金會資產(chǎn)保值增值是我國教育基金會急需解決的問題。

【關(guān)鍵詞】高?；饡?資產(chǎn) 投資 保值增值

一、高?；饡顿Y的客觀需求

（一）基金會公益性支出的需要

《基金會管理條例》第二十九條規(guī)定，非公募基金會每年用于從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出，不得低于上一年的基金余額的8%。現(xiàn)實情況中，高校基金會的捐贈收入會有不穩(wěn)定的現(xiàn)象，因此，穩(wěn)定的投資收入可以作為基金會的資金保障，保證基金會的資產(chǎn)不會縮水，也有利于高?；饡拈L遠發(fā)展。

（二）基金會可持續(xù)發(fā)展的需要

在基金會的發(fā)展過程中，各大高校越來越重視基金會所扮演的角色。2009年，教育部、財政部制定了《中央級普通高校捐贈收入財政配比資金管理暫行辦法》，從國家的層面給予基金會支持。就多數(shù)基金會而言，捐贈收入的不穩(wěn)定性影響了基金會資金收益，因此，與其被動等待捐贈，不如將現(xiàn)有基金進行投資運作，使基金會的資產(chǎn)保值增值，這才是未來的發(fā)展的趨勢。

二、高?；饡顿Y現(xiàn)狀分析

《基金會管理條例》第二十八條規(guī)定“基金會應(yīng)當(dāng)按照合法、安全、有效的原則實現(xiàn)基金會保值、增值”。條例的規(guī)定為基金會開展投資活動進行了保障。目前，國內(nèi)基金會的投資領(lǐng)域仍較為狹窄，由于缺乏專業(yè)人員管理，管理機制不完善等因素，使得基金會資金的保值增值面臨著一些問題。

（一）市場規(guī)范性差

基金會進行投資，雖然有相關(guān)政策予以保障，但僅僅是原則性的規(guī)定，對于基金會財產(chǎn)的投資機構(gòu)、投資產(chǎn)品選擇、各產(chǎn)品的投資比例等實際操作問題均沒有具體指導(dǎo)。在我國，金融行業(yè)運行不夠透明，監(jiān)管還需提高。近些年內(nèi)幕交易、 金融詐騙等案件時有發(fā)生。面對我國資本市場復(fù)雜多變且不成熟的投資環(huán)境，大多數(shù)高?；饡J為無法掌控，因此不敢進行大規(guī)模投資。

（二）資產(chǎn)規(guī)模較小

我國高?；饡鲩L速度雖快，但是資金規(guī)模遠遠跟不上增長的速度。高?；饡胍@得穩(wěn)定收益，需要充足的可投入資本作為保障。根據(jù)基金會中心網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，在針對437家高?；饡呢攧?wù)分析中，資產(chǎn)超過一億元的基金會僅有48家，占高校基金會總數(shù)的11%，其余大部分基金會的可投資資金規(guī)模都較小。

（三）缺乏多元的投資渠道

由于基金會需要保證資金的保值增值，因此在進行投資的高校基金會中，大部分仍是以銀行定期或者購買理財?shù)姆绞竭M行投資，方式較為單一保守。另一方面，國內(nèi)大多數(shù)大學(xué)的教育基金會往往重視勸募工作而輕視對捐贈資金投資運作管理。有些基金會，由于領(lǐng)導(dǎo)的想法過于保守，得到的支持較少，因此不能充分發(fā)揮投資熱情。

（三）缺乏專業(yè)的投資管理人員

基金會雖然是獨立于學(xué)校的社會團體法人組織，但是大多數(shù)高校仍把基金會作為一個行政管理部門，受到學(xué)校整體管理體系的影響，這樣的管理方式無法調(diào)動工作人員的積極性，也略顯僵化。此外，基金會所配備人員的專業(yè)性較低。從高?；饡芾韺觼砜?，大多數(shù)來自高校內(nèi)部，并不是進行投資的專業(yè)人士；同時，由于高校編制的約束，很難通過有效的人才流動和選拔機制建立投資理財團隊。很多高校基金會的工作人員甚至不是全職人員，因此，要尋找專業(yè)的投資管理人員也是較為困難的。

（四）投資運作機制不健全

多數(shù)高校并未將資金運作交給專業(yè)的管理機構(gòu)，而是由理事會直接決定或者是成立投資委員會來決定是否進行投資運作。缺乏專業(yè)化的投資運作、未建立投資資產(chǎn)管理制度和完備的風(fēng)險控制機制，導(dǎo)致很多高校一味的追求資金安全，完全規(guī)避風(fēng)險。沒有專業(yè)管理機構(gòu)的同時也導(dǎo)致了基金會投資方式單一，沒有充分發(fā)揮基金保值增值的功能。

三、針對基金會投資的幾點建議

（一）拓寬投資渠道

基金會應(yīng)該積極拓寬投資渠道，實施多元投資，在分散風(fēng)險的同時，提升投資收益。因此，基金會選擇的金融產(chǎn)品應(yīng)該是多樣的，有組合性的?；饡梢耘c校友企業(yè)洽談，以校友企業(yè)的信譽做擔(dān)保，進行信托貸款，以提高收益率。當(dāng)然，在拓寬投資渠道，開啟投資運作的時候，也需要保證資金的安全可靠性，穩(wěn)妥支持高校教育事業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。

（二）建立專業(yè)的投資團隊

目前大多數(shù)基金會的投資隊伍都是由非專業(yè)人士擔(dān)當(dāng)，在保證資金安全的前提下，由非專業(yè)人士進行資金投資運作的決策是非常困難的。非專業(yè)人士因為知識積累或者經(jīng)驗的問題，對待投資是相對保守的。因此，要改變這一現(xiàn)狀，就需要高?；饡刚垖I(yè)的投資隊伍，引進具有經(jīng)濟、風(fēng)險管理、法律等方面的專業(yè)人員，將該部分人員的工資和福利與基金會投資運作收益掛鉤，以此促成他們對投資運作的重視，總而提高整體管理能力。

（三）拓寬籌資渠道

基金會的資產(chǎn)規(guī)模越大，進行投資的收益也就越高。以國外大學(xué)為例，哈佛大學(xué)的資產(chǎn)達到300億美元，而哈佛基金管理公司以其驕人的管理運作成績而聞名于業(yè)界。從成立之初的14億美元捐贈基金到運作314億美元的大公司，年平均回報率為13.14%。針對我國情況，目前，我國基金會的資金規(guī)模都較小，投資收益不顯著，因此，更需要拓寬籌資渠道，為基金會爭取更多的資金，通過投資運作，得到更高的收益。

（四）接受新形式捐贈

高校基金會除了接受貨幣資金、實物捐贈之外，也可以接受股票、債券等有價證券捐贈、接受了有價證券捐贈的基金會必然會面對有價證券的管理和運作問題，這也可以被認為是投資行為的一種。

（五）完善內(nèi)部管理機制

完善內(nèi)部管理機制是基金會保持穩(wěn)定投資收益的重要做法之一。應(yīng)該定期召開投資運作決策組會議，針對投資項目進行分析，挑選合適的項目進行投資。不能完全依靠理事會進行決策，一定要將權(quán)力下放到專業(yè)的投資運作團隊，才能保證穩(wěn)定收益。

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