□本刊記者 張恒

廣汽集團(tuán)的“錯(cuò)誤哲學(xué)”

□本刊記者 張恒

“做對(duì)或者做錯(cuò)本身并不重要，重要的是對(duì)的時(shí)候你賺了多少，錯(cuò)的時(shí)候你輸了多少?！?/p>

很多中國(guó)父母教育孩子：“一定要贏”，而索羅斯卻教育自己的孩子說(shuō)：“要學(xué)會(huì)認(rèn)輸”。他老人家的一句名言：“做對(duì)或者做錯(cuò)本身并不重要，重要的是對(duì)的時(shí)候你賺了多少，錯(cuò)的時(shí)候你輸了多少?！?/p>

自然的選擇

4月份，廣汽吉奧僅生產(chǎn)了一輛汽車被媒體大肆解讀，同樣在前不久，廣汽集團(tuán)公告稱對(duì)旗下廣汽日野進(jìn)行解散清算，而廣汽長(zhǎng)豐擬回購(gòu)股份也被解讀為是一次失敗的收購(gòu)。

與此同時(shí)，廣汽集團(tuán)資本市場(chǎng)卻受到了投資者的追捧，廣汽A股從2015年2月的每股8元左右，歷時(shí)5個(gè)季度的時(shí)間，一度突破每股25元，現(xiàn)在股價(jià)仍居于歷史高位。

不到一年的時(shí)間里，平安證券6次發(fā)布報(bào)告對(duì)廣汽集團(tuán)A股給予“強(qiáng)烈推薦”，瑞士信貸、德意志銀行和摩根大通也分別給予廣汽H股“買入”和“增持”評(píng)級(jí)。顯然，廣汽集團(tuán)這幾起收購(gòu)失敗的項(xiàng)目，投資者并不為此感到擔(dān)憂。這是為什呢？實(shí)際上，事實(shí)還恰恰相反。

我們發(fā)現(xiàn)，去年起始至今，廣汽集團(tuán)A股的K線圖可分為兩部分：第一部分是放量上漲期間，從2015年1月底到8月中，這段時(shí)間成交量相當(dāng)高，廣汽股價(jià)從不到8月單邊上漲至20元左右。

第二部分是從2015年8月至今，A股遭遇了殘酷殺跌，滬指從5178點(diǎn)跌至2800點(diǎn)左右，跌幅超過(guò)了45%。同期廣汽A股表現(xiàn)強(qiáng)勁，更重要的是地量走平，即成交量越來(lái)越少，但股價(jià)仍舊堅(jiān)挺。

這說(shuō)明，投資者即便遭遇股災(zāi)卻仍然堅(jiān)持持有籌碼，并沒(méi)有選擇賣出。簡(jiǎn)言之，從成交量看，牛市時(shí)大家都在搶籌，而到了熊市大家反而表現(xiàn)得非常惜籌，賣出的很少。

2016年5月10日，廣汽發(fā)布公告稱要對(duì)廣汽日野進(jìn)行解散清算。當(dāng)天廣汽股價(jià)不但沒(méi)有下跌，A股竟放量上漲4.16%，當(dāng)日其A股成交金額2.16億元，比平時(shí)放大了一倍以上，同日滬指收漲0.02%，汽車類板塊收漲0.16%。廣汽H股當(dāng)天上漲0.84%，次日上漲1.54%，成交量沒(méi)有明顯變化。

由此可見(jiàn)，投資者是不怎么在乎這些事的，對(duì)A股投資者來(lái)說(shuō)，還當(dāng)成了利好。因?yàn)榫拓?cái)務(wù)而言，剝離壞資產(chǎn)可以直接提升上市公司的凈資產(chǎn)收益率。

流通股東自由之夢(mèng)想留言說(shuō)：“（持有廣汽H股）穩(wěn)步上升，重倉(cāng)持有，穩(wěn)穩(wěn)的幸福?！庇⑿?006說(shuō)：“看遍千山萬(wàn)水，還是最愛(ài)我的廣汽集團(tuán)H股。但廣汽集團(tuán)的惟一風(fēng)險(xiǎn)是去收購(gòu)菲亞特克萊斯勒?！保ㄒ陨弦貌淮肀久襟w觀點(diǎn)）

廣汽方面表示：這些都是由市場(chǎng)選擇的。一個(gè)國(guó)有企業(yè)能說(shuō)出這樣的話，應(yīng)該給予掌聲。

一直以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題就是市場(chǎng)選擇失靈，太多該破產(chǎn)的企業(yè)被人為地干預(yù)而仍然生存著，不斷浪費(fèi)社會(huì)資源?！白匀贿x擇”是數(shù)億年來(lái)地球萬(wàn)物的法則?！肮尽边@種作為社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造和優(yōu)化的單位，更應(yīng)該遵循市場(chǎng)選擇。

持續(xù)的傳說(shuō)

前不久，《汽車人》評(píng)論：“如果您滿倉(cāng)持有廣汽集團(tuán)A股股票，那么從2015年6月開始的各種股災(zāi)和您基本就沒(méi)啥關(guān)系了。”到現(xiàn)在，距股災(zāi)起始已過(guò)去了近一年的時(shí)間，令人吃驚的是，這個(gè)傳說(shuō)仍在持續(xù)。

由于證監(jiān)會(huì)表示正在研究中概股回歸的相關(guān)事宜，使的A股再遭重挫，坊間甚至傳言股災(zāi)4.0來(lái)了！就在這市場(chǎng)人氣渙散的敏感時(shí)期，廣汽集團(tuán)A股再度繼續(xù)逆勢(shì)上揚(yáng)，于2016年5月10日再創(chuàng)上市以來(lái)的股價(jià)新高，收盤于24.55元，盤中最高至25.55元，收盤市值1580億元。

這在全部A股上市車企當(dāng)中位列第二，第一是上汽集團(tuán)，市值2202億元。（2016年5月10日收盤）從基本面消息看，廣汽集團(tuán)4月份汽車銷量繼續(xù)保持了高增長(zhǎng)，達(dá)31.91%，增速領(lǐng)跑全行業(yè)，其中SUV銷量增長(zhǎng)158.17%，至59753輛，全年前4個(gè)月累計(jì)銷售SUV車型211119輛，累計(jì)銷售乘用車458539輛。4月28日，廣汽集團(tuán)公布了一季度季報(bào)，公司扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)771%，達(dá)到18.86億元。根據(jù)廣汽的產(chǎn)品規(guī)劃看，集團(tuán)在今后兩三年內(nèi)，年利潤(rùn)達(dá)百億是大概率事件。

盡管大的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和汽車產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)已然開始走軟，但在A股上市公司中，仍然有長(zhǎng)安汽車和比亞迪這樣銷售業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升的大白馬企業(yè)。

但如果把銷售增長(zhǎng)、利潤(rùn)增長(zhǎng)和股價(jià)上漲三個(gè)指標(biāo)放在一起綜合來(lái)看，起碼就目前，廣汽集團(tuán)可謂傲視群雄。