周婧玥（重慶工商大學(xué)　融智學(xué)院，重慶　401320）

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基于P2P借貸模式的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管分析

周婧玥
（重慶工商大學(xué)融智學(xué)院，重慶401320）

[摘要]在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下發(fā)展起來(lái)的P2P借貸模式是典型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)模式在金融領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用。我國(guó)的P2P借貸模式主要包括平臺(tái)模式、擔(dān)保模式、銷售模式，P2P借貸平臺(tái)作為小額貸款市場(chǎng)補(bǔ)充，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步成為了主流的理財(cái)方式之一，但P2P借貸平臺(tái)卻出現(xiàn)了跑路現(xiàn)象。P2P借貸模式存在信息不對(duì)稱、平臺(tái)管理不善、風(fēng)控能力差、征信體系不完善等問(wèn)題。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)應(yīng)加快規(guī)范交易平臺(tái)，建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提高風(fēng)控能力，逐步完善征信體系，接受監(jiān)管部門的監(jiān)督,且構(gòu)建適合互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展的監(jiān)管體系。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P借貸模式；風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管分析

一、P2P借貸模式的概念

在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下發(fā)展起來(lái)的P2P (PeertoPeer)借貸模式是典型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)模式在金融領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用，主要指?jìng)€(gè)人與個(gè)人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸。相較傳統(tǒng)金融借貸模式，P2P借貸的核心內(nèi)容是將信息處理和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估通過(guò)網(wǎng)絡(luò)化方式進(jìn)行，同時(shí)資金供求的期限和數(shù)量匹配，不需要通過(guò)銀行或券商等中介，供求雙方直接進(jìn)行交易。P2P借貸模式的產(chǎn)生在一定程度上有效解決了小微企業(yè)、個(gè)體工商貸款困難的問(wèn)題，并且能夠節(jié)約諸如商業(yè)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)作成本，被主流認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融中“去中介化”的典型代表，也是銀行的有益補(bǔ)充。

我國(guó)的P2P借貸模式主要包括三種。一是平臺(tái)模式，這主要是借鑒國(guó)外的經(jīng)營(yíng)模式，也是最純粹的P2P模式。該模式下平臺(tái)不參與擔(dān)保，純粹進(jìn)行信息匹配，幫助借貸雙方更好地進(jìn)行資金匹配，本質(zhì)就是直接融資，最有代表的就是拍拍貸。二是擔(dān)保模式，P2P平臺(tái)為投資人提供本金甚至利息擔(dān)保的擔(dān)保，而投資人的投資決策也由原來(lái)基于自身能力和借款人的信息公開(kāi)，變成了基于對(duì)P2P公司的信任度，目前我國(guó)大部分P2P公司都是采用的該經(jīng)營(yíng)模式。三是銷售模式，以陸金所、有利網(wǎng)等為代表的，將金融機(jī)構(gòu)或者準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以金額，期限更加靈活的方式面向投資者銷售。

二、P2P借貸模式的發(fā)展現(xiàn)狀

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)小額貸款市場(chǎng)需求空間較大，而供給端嚴(yán)重不足，由于這部分群體通過(guò)銀行或其他渠道貸款的可能性相對(duì)很小，P2P借貸平臺(tái)的興起正好為小額貸款市場(chǎng)提供了一定的補(bǔ)充，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從最早開(kāi)始發(fā)展的宜信、拍拍貸到后來(lái)規(guī)模最大的阿里，P2P借貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)模式從線下發(fā)展到線上，再到線上+線下相結(jié)合，針對(duì)不同客戶提供不同的借貸方案，互聯(lián)網(wǎng)便利的渠道和更低成本的線下交易都在催化著這個(gè)行業(yè)更快地發(fā)展。

截至2015年12月底，我國(guó)P2P借貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到了2595家，相比2014年底增長(zhǎng)了1020家，絕對(duì)增量超過(guò)2014年再創(chuàng)歷史新高(圖1)。截至2015年底，2015年全年P(guān)2P借貸成交量達(dá)到了9823.04億元，相比2014年全年成交量(2528億元)增長(zhǎng)了288.57%。從每年成倍遞增的成交量可以看出P2P借貸模式正在成為主流的理財(cái)方式之一。不過(guò)縱觀剛剛過(guò)去的2015年，伴隨著行業(yè)的火熱，P2P借貸平臺(tái)跑路高潮依然是一波接著一波。相對(duì)于2014年，2015年跑路、停業(yè)類型的問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量占比出現(xiàn)了增長(zhǎng)，分別為55%和15%，整個(gè)P2P借貸平臺(tái)行業(yè)已從“高收益之爭(zhēng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤鞍踩灾疇?zhēng)”。

三、P2P借貸模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.信息不對(duì)稱引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)

金融是一個(gè)很講究信任的行業(yè)，而道德風(fēng)險(xiǎn)就是典型的違背信任機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)。由于P2P交易機(jī)制是通過(guò)平臺(tái)一手搭建，而搭建P2P借貸平臺(tái)的公司可以通過(guò)后臺(tái)更改各類形式的數(shù)據(jù)，甚至虛擬和捏造一些數(shù)據(jù)。在本身就是陌生人之間信用借貸的P2P平臺(tái)背景下，由于交易數(shù)據(jù)，信用審核的權(quán)限都在平臺(tái)手中，投資人是沒(méi)有辦法和渠道有效審核此類信息，也無(wú)法判別追蹤其資金之后實(shí)際用途的真實(shí)性，從而處于被動(dòng)不利的一方。

2.平臺(tái)管理不善，風(fēng)控能力差

我國(guó)不少P2P借貸平臺(tái)準(zhǔn)入門檻低、資金要求低、管理團(tuán)隊(duì)風(fēng)控能力良莠不齊。這些平臺(tái)由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，交易機(jī)制設(shè)計(jì)不合理，常常在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一開(kāi)始不能有效識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期投資回報(bào)率過(guò)高，同時(shí)又對(duì)債權(quán)進(jìn)行拆分，期限錯(cuò)配，增加了公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)借款人實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以維持業(yè)績(jī)無(wú)法按時(shí)還款時(shí)就可能使得運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的資金鏈斷裂，從而引發(fā)負(fù)面消息，導(dǎo)致擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。2015年金融市場(chǎng)不斷的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，對(duì)P2P借貸平臺(tái)產(chǎn)生了巨大的抽資效應(yīng)，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的借款人資金尤其緊張，逾期、展期現(xiàn)象頻繁，最終導(dǎo)致許多中小平臺(tái)由于擠兌現(xiàn)象跑路和停業(yè)，因提現(xiàn)困難而出現(xiàn)的問(wèn)題P2P平臺(tái)占比29%，相對(duì)2014年數(shù)量有所上升。

3.征信體系不完善

由于我國(guó)P2P借貸模式的征信體系不健全，沒(méi)有完整的信息披露制度，缺失公共信息、覆蓋群體有限，對(duì)個(gè)人信用征集、評(píng)價(jià)、跟蹤過(guò)程中主要還是沿襲傳統(tǒng)線下征信模式，即通過(guò)線下團(tuán)隊(duì)或外部合作機(jī)構(gòu)，投入大量人力和時(shí)間，對(duì)借款人信用材料進(jìn)行搜集、審核、評(píng)估。但由于互聯(lián)網(wǎng)模式已經(jīng)打破了區(qū)域借貸限制，所以傳統(tǒng)征信模式難以滿足現(xiàn)有借貸關(guān)系對(duì)于信用征集的需求，同時(shí)產(chǎn)生高昂的征信成本。另一方面，盡管央行征信中心的數(shù)據(jù)覆蓋人口達(dá)到8億人，但是其中真正有信貸記錄的僅為2.9億人，5億人沒(méi)有任何信貸記錄；而且其中信用記錄數(shù)據(jù)也僅包含兩類：一類是個(gè)人基本信息，另一類是信用卡消費(fèi)及還款記錄。對(duì)于部分已經(jīng)與人民銀行征信管理局的征信系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)接和共享的P2P借貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)，他們判斷借款人信用評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)包含手機(jī)清單、個(gè)人收入證明、社保信息、家屬身份信息、駕照信息等多達(dá)34個(gè)信息類別，顯然央行征信數(shù)據(jù)過(guò)于簡(jiǎn)單，發(fā)揮的作用不大。所以P2P借貸平臺(tái)獲得的數(shù)據(jù)層次將會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，無(wú)法滿足其風(fēng)險(xiǎn)判斷需求，既影響貸款效率，也影響貸款質(zhì)量，直接導(dǎo)致各區(qū)域，各平臺(tái)之間的信息交互不足，最常出現(xiàn)的就是借款人的“一人多貸”、“拆東補(bǔ)西”等不良現(xiàn)象，由此也進(jìn)一步增加了來(lái)自公司自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，如此惡性循環(huán)就會(huì)增加P2P借貸平臺(tái)的壞賬率，最終導(dǎo)致跑路和停業(yè)的結(jié)果。

四、監(jiān)管及其發(fā)展前景

1.規(guī)范交易平臺(tái)，完善監(jiān)管體系

2015年7月18日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)于個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)定位是信息中介，不是信用中介，意味著將來(lái)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)只能做交易的中介，不能觸碰投資者的資金，更不能以自身信用吸收或者變相吸收存款，然后再發(fā)放貸款。這意味著所有的p2p網(wǎng)貸公司需要盡快從擔(dān)保模式轉(zhuǎn)型為純粹的平臺(tái)模式，并且監(jiān)管部門要確保資金與平臺(tái)相隔離。此外P2P仍然需要有指定的監(jiān)管部門來(lái)進(jìn)行監(jiān)督管理，可以考慮由中央政府、一行三會(huì)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，在總體上以金融監(jiān)管的目標(biāo)為原則，從注冊(cè)資本，公司組織結(jié)構(gòu)，專業(yè)人員和資金托管和信息披露等方面設(shè)立最低標(biāo)準(zhǔn)條件，明確業(yè)務(wù)范圍和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，再賦予地方政府執(zhí)行的權(quán)利。同時(shí)，P2P行業(yè)自律協(xié)會(huì)也應(yīng)該結(jié)合行業(yè)的發(fā)展進(jìn)度，嚴(yán)格制定行業(yè)規(guī)范，不要在出現(xiàn)”保本保收益“之類的誤導(dǎo)性廣告，讓投資人認(rèn)識(shí)P2P本身的風(fēng)險(xiǎn)性，共同構(gòu)建適合互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展的監(jiān)管體系。

2.建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提高風(fēng)控能力

受投資者信賴的P2P平臺(tái)必須擁有一支高效、高素質(zhì)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。高素質(zhì)的人才不僅具備專業(yè)金融知識(shí)，提高業(yè)務(wù)效率，同時(shí)因?yàn)閷?duì)于工作態(tài)度認(rèn)真，責(zé)任心強(qiáng)，相對(duì)也降低一定程度的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外建立一套科學(xué)完備并且有實(shí)際操作性的交易機(jī)制也是必不可少的。一般交易機(jī)制包括：借款人的各項(xiàng)真實(shí)性審核，借款周期限定，利率制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力，賠償制度，歷史信用度等等。一套良好的交易機(jī)制是P2P平臺(tái)吸引投資者加入的

能力，是P2P經(jīng)營(yíng)核心。此外對(duì)于借貸過(guò)程中的風(fēng)控，還可以應(yīng)針對(duì)不同的融資群體采取不同的風(fēng)控模式。因?yàn)镻2P網(wǎng)絡(luò)借貸本身區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行借貸，它的服務(wù)對(duì)象大多是處于起步階段的小微企業(yè)或個(gè)人。針對(duì)個(gè)人融資一般都是金額小、數(shù)量大，難以提供擔(dān)保物，P2P平臺(tái)應(yīng)該跟蹤統(tǒng)計(jì)壞賬率，控制好本身的違約率；而對(duì)于小微企業(yè)的融資則盡量要求借助擔(dān)保物來(lái)轉(zhuǎn)移，減低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

3.逐步完善征信體系

一是利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在不涉及隱私涉密的前提下盡可能的將個(gè)人、企業(yè)信用資源收集、分析和共享。允許有資質(zhì)的P2P公司接入大數(shù)據(jù)征信庫(kù)，實(shí)現(xiàn)地方、部門、行業(yè)間各方面信用平臺(tái)的有效對(duì)接；二是出臺(tái)法律規(guī)范，或者系統(tǒng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓登記，對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行公示，從而避免大量無(wú)效的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，一人多貸的問(wèn)題；三是建立或者指定權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，或者出臺(tái)可以直接參考的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。凡是有過(guò)違法失信行為的將進(jìn)行公示，列入相應(yīng)“黑名單”給予懲戒。

綜上所述，我國(guó)包括P2P借貸模式在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融正處于發(fā)展階段，其中金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題已成為互聯(lián)網(wǎng)金融最核心最重要的問(wèn)題，沒(méi)有確保的安全性，互聯(lián)網(wǎng)金融也就無(wú)從談起。接下來(lái)更多的是在行業(yè)監(jiān)管和征信上去改革完善，來(lái)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者的利益。只有建立在安全這個(gè)根基上，互聯(lián)網(wǎng)金融布局生態(tài)才有實(shí)現(xiàn)的可能。

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[責(zé)任編輯：劉玉梅]

Risks for Internet Finance Based on P2P Debt and Credit and the Supervison

ZHOU Jingyue

Abstract:P2P debt and credit mode,growing in the context of Internet finance,is a typical Internet platform application in the financial field.P2P modes in China include platform mode,guarantee mode,and sales mode.As a supplement to petty loan market,P2P platforms fuel the growth of the real economy.It has become one of the main ways of managing financial affairs.However,there are cases that operators of P2P platforms run away.There are problems for P2P debt and credit modes in terms of information asymmetry,bad platform management,poor risk control and imperfect credit system.Companies engaging in P2P debt and credit should accelerate the establishment of standard for P2P platform transaction to enhance industrial supervision and build professional teams to raise risk control ability and gradually improve credit system.

Key words:Internet finance,P2P debt and credit mode,risks and risk control

[基金項(xiàng)目]2014年度重慶工商大學(xué)融智學(xué)院人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研究階段性研究成果(20147003)。

[作者簡(jiǎn)介]周婧玥(1983-)，女，重慶人，重慶工商大學(xué)融智學(xué)院講師，碩士。研究方向：金融學(xué)應(yīng)用金融。

[收稿日期]2016-02-19

[文章編號(hào)]1009-6043（2016）02-0081-02

[中圖分類號(hào)]F230

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A