文/趙亮 編輯/丁小珊

貨物貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理探討

文/趙亮 編輯/丁小珊

自貨物貿(mào)易外匯管理改革在全國推廣實(shí)施以來，針對跨境資金大幅波動(dòng)以及貿(mào)易融資規(guī)模大幅增長等情況，外匯局天津市分局的三次風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理工作取得了一定的成效。但在實(shí)踐過程中，也暴露出風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急機(jī)制存在的一些問題。

存在的問題

貨物貿(mào)易相關(guān)文件中的應(yīng)急保障措施缺乏可操作性。《貨物貿(mào)易外匯管理指引》及其細(xì)則中有應(yīng)急保障條款，即在國際收支出現(xiàn)或可能出現(xiàn)失衡的情況下，外匯局可采取直接調(diào)低企業(yè)分類級別等保障措施。但對啟動(dòng)應(yīng)急保障措施的具體程序和執(zhí)行方法等缺乏具體規(guī)定，如果直接降低企業(yè)分類級別會對其造成一定的負(fù)面影響，因此在實(shí)際監(jiān)管中，基層外匯局對此類措施很難準(zhǔn)確把握。

微觀調(diào)控工具有限，儲備不足，力度不夠。一是現(xiàn)有監(jiān)管體系下，幾乎沒有工具能夠?qū)ω浳镔Q(mào)易項(xiàng)下的外匯資金形成直接調(diào)控，三次應(yīng)急管理中出臺的政策，內(nèi)容多是重申和強(qiáng)調(diào)現(xiàn)有法規(guī)文件的原則性要求，并沒有創(chuàng)設(shè)新的管理工具；二是電子數(shù)據(jù)核查雖能對B類企業(yè)收/付匯額度有所控制，但未包含轉(zhuǎn)口貿(mào)易等無對應(yīng)貨物流的業(yè)務(wù)，使監(jiān)管部門對主營該業(yè)務(wù)的企業(yè)采取降級管理的效果大打折扣。例如，外匯局天津市分局在本次流出專項(xiàng)核查中，將某主營轉(zhuǎn)口、轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)的企業(yè)降為B類，按照規(guī)定，B類企業(yè)辦理轉(zhuǎn)口貿(mào)易的收/付匯時(shí)，無需進(jìn)行電子數(shù)據(jù)核查，降級后的企業(yè)到銀行仍可以正常付匯，降級處理對該企業(yè)辦理業(yè)務(wù)幾乎沒有影響。

對財(cái)務(wù)性套利行為的管理較為薄弱，難以有效遏制。財(cái)務(wù)性套利不同于虛構(gòu)交易背景的套利行為，一般是在有真實(shí)貿(mào)易背景的條件下，通過財(cái)務(wù)安排套取一定的利差和匯差。財(cái)務(wù)性套利具有明顯的順周期性，較多體現(xiàn)在企業(yè)的貿(mào)易信貸、貿(mào)易融資和結(jié)/售匯安排等方面。目前，在整個(gè)貨物貿(mào)易監(jiān)管體系中，監(jiān)管部門對貿(mào)易信貸和貿(mào)易融資的管理相對較為薄弱，在符合真實(shí)交易要求和履行必要的報(bào)告義務(wù)之后，企業(yè)可自主決定業(yè)務(wù)的期限、規(guī)模和方向，順周期性也較為明顯。雖然外匯局通過設(shè)立“貿(mào)易信貸報(bào)告余額比率”這一指標(biāo)對企業(yè)的貿(mào)易信貸行為進(jìn)行管理，但企業(yè)一般可以通過提供合同等材料自圓其說，并且由于貿(mào)易信貸屬于商業(yè)信用，較多發(fā)生在關(guān)聯(lián)交易中，其真實(shí)性難以核實(shí)。憑借現(xiàn)有手段，外匯局對這種財(cái)務(wù)性套利行為難以進(jìn)行有效的管理。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系不健全，缺少對風(fēng)險(xiǎn)事前研判的機(jī)制。目前，在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理工作當(dāng)中，分/支局在風(fēng)險(xiǎn)是否存在、存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)處于何種程度、以及是否需要提前干預(yù)等方面，未形成一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、識別、判斷和處理的體系，多數(shù)應(yīng)急管理工作是在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暴露的情況下“堵漏”，相關(guān)工作具有一定的滯后性。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理工作

第一，系統(tǒng)地梳理并細(xì)化應(yīng)急保障措施，強(qiáng)化外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的體系、機(jī)制建設(shè)。隨著外匯改革的不斷深化，外匯資金匯兌與跨境流動(dòng)的自由度不斷加大，人民幣匯率以及其他外匯交易的市場化程度不斷提高，外匯市場的波動(dòng)幅度和頻度較改革前會有明顯的提升。鑒此，建議監(jiān)管部門研究制定統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理手冊，明確外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念內(nèi)涵與評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，確立應(yīng)急管理啟動(dòng)的條件、程序，細(xì)化管理工作的目標(biāo)與成效評估標(biāo)準(zhǔn)，完善國際收支波動(dòng)的應(yīng)急保障措施，給予外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作統(tǒng)一且明晰的指引。

第二，建立多層次的外匯風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)機(jī)制，防范區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門要科學(xué)、合理地預(yù)估、研判外匯風(fēng)險(xiǎn)狀況，根據(jù)不同情況及時(shí)采取措施，化解可能出現(xiàn)的問題，力爭做到預(yù)調(diào)、微調(diào)，避免外匯市場出現(xiàn)較大的波動(dòng)。一是建立銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系。監(jiān)管部門可以從銀行管理合規(guī)性、管理能力、對外匯形勢影響程度、客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況等方面設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，評估銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況以及已經(jīng)或可能給地區(qū)外匯形勢帶來的影響。二是建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估機(jī)制。監(jiān)管部門可以在拓寬企業(yè)外匯業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)采集范圍的基礎(chǔ)上，開展對重點(diǎn)企業(yè)外匯業(yè)務(wù)波動(dòng)的預(yù)估工作，對可能出現(xiàn)較大波動(dòng)的企業(yè)提前采取措施，減小其對地區(qū)外匯形勢的影響。三是允許各分局在統(tǒng)籌指導(dǎo)下建立區(qū)域外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制，并可在地區(qū)外匯收支狀況符合應(yīng)急條件時(shí)，自主啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，開展專項(xiàng)工作，避免全國范圍內(nèi)啟動(dòng)應(yīng)急管理給市場主體心理預(yù)期帶來負(fù)面影響。

第三，評估現(xiàn)有微觀監(jiān)管工具的有效性，改進(jìn)或儲備新型調(diào)控工具。當(dāng)前，人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程不斷加快，經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理體系受到一定的影響。為此，監(jiān)管部門需要加強(qiáng)以下工作：一是結(jié)合近年來的改革實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，評估現(xiàn)有微觀監(jiān)管工具的有效性，并有針對性地進(jìn)行調(diào)整；二是結(jié)合人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，儲備新型監(jiān)管工具，推動(dòng)本、外幣協(xié)調(diào)監(jiān)管。

第四，進(jìn)一步完善宏觀審慎管理機(jī)制，豐富管理工具，疏通傳導(dǎo)渠道。監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)表明，價(jià)格因素（包括資金價(jià)格和商品價(jià)格等）和經(jīng)濟(jì)景氣程度等預(yù)期因素對跨境資金流動(dòng)會產(chǎn)生較大的影響，對此，一要在宏觀審慎管理時(shí)注重利用價(jià)格工具（如稅率、利率、匯率、無息準(zhǔn)備金等）進(jìn)行調(diào)控，依靠價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制對跨境資金流動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。二要健全政策傳導(dǎo)機(jī)制。宏觀審慎調(diào)控具有總量性、間接性和逆周期的特點(diǎn)，并且調(diào)控的影響主要通過銀行傳導(dǎo)到的微觀主體，因此，監(jiān)管部門要加強(qiáng)對銀行的監(jiān)督，推動(dòng)銀行落實(shí)“展業(yè)三原則”的要求，使其經(jīng)營理念與外匯管理政策目標(biāo)保持一致，確保政策得到有效傳導(dǎo)。

作者單位：外匯局天津市分局