周波　張兆強

摘要：基于校準(zhǔn)于我國季度數(shù)據(jù)的新凱恩斯主義動態(tài)隨機一般均衡模型框架，本文經(jīng)驗檢驗了我國財政貨幣政策交互作用的渠道機制，并進行典型特征事實刻畫。具體地，理論模型中融合名義剛性、資本積累和有限期界特征，使得探測跨代財富效應(yīng)這一影響總消費動態(tài)學(xué)的微觀經(jīng)濟傳導(dǎo)機制成為可能。貨幣政策實證估計為非線性貨幣政策規(guī)則形式，財政政策識別為基于債務(wù)的稅收規(guī)則以及允許暫時赤字的平衡預(yù)算規(guī)則兩種形式。本文的動態(tài)隨機模擬發(fā)現(xiàn)：財富效應(yīng)是存在的，但在稅收規(guī)則和平衡預(yù)算規(guī)則下的作用機制存在差異；基于債務(wù)的稅收規(guī)則下，正產(chǎn)出效應(yīng)雖然也相對較短，但能比平衡預(yù)算規(guī)則維持更長時期，而就產(chǎn)出缺口和通貨膨脹缺口穩(wěn)定效應(yīng)而言。平衡預(yù)算規(guī)則具有更大的穩(wěn)定性。關(guān)于政策規(guī)則慣性以及政策規(guī)則參數(shù)的反事實分析，本文也給出調(diào)整我國政府支出模式以及財政貨幣政策操作方式的政策建議，從而表明財政貨幣政策交互作用分析的重要性。endprint