蘇戀秋

摘要：資本市場(chǎng)包括長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)。具有時(shí)間長(zhǎng)、資金大、回報(bào)穩(wěn)定的特征。本文主要對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)進(jìn)行分析。股票市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)影響巨大，有籌集資金和優(yōu)化資源配置的重要功能。筆者認(rèn)為中國(guó)股票市場(chǎng)是一個(gè)充滿活力的市場(chǎng)，巨大的成交量和龐大的參與人群使得我國(guó)股票市場(chǎng)有很強(qiáng)的參與性。我國(guó)股票市場(chǎng)是有自身規(guī)律性的，然而其短期的波動(dòng)和復(fù)雜的輿論面往往會(huì)掩蓋市場(chǎng)本質(zhì)。本文將對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)本質(zhì)進(jìn)行分析并對(duì)影響股市的因素進(jìn)行闡述。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；我國(guó)；股票

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）08-00000-01

一、A股市場(chǎng)本質(zhì)

A股市場(chǎng)的規(guī)律

（一）個(gè)股與指數(shù)。A股市場(chǎng)分為滬深兩市，上證指數(shù)是由上海證券交易所掛牌的所有股票所共同走出來的走勢(shì)；深成指數(shù)是由深圳證券交易所掛牌上市的所有股票共同走出來的走勢(shì)；中小板綜合指數(shù)是在深圳上市的所有中小板股票共同走出來的走勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是由在深圳上市的所有創(chuàng)業(yè)板股票共同走出來的走勢(shì)。因此，指數(shù)是由個(gè)股共同決定的，股本大的股票對(duì)指數(shù)的影響更大?；诖?，我們分析股票應(yīng)該把個(gè)股作為出發(fā)點(diǎn)。

（二）個(gè)股運(yùn)行方式。股票運(yùn)行最基本的特點(diǎn)就是波動(dòng)，這是由于投資者帶著對(duì)這只股票不同的預(yù)期進(jìn)行買賣并在價(jià)格上做出自己的選擇。波動(dòng)給予了獲取收益的機(jī)會(huì)。然而什么時(shí)候是跌到相對(duì)較低的位置，什么時(shí)候又是漲到相對(duì)較高的位置。這就要從股票流通股籌碼的分散與集中來分析。

當(dāng)股價(jià)在啟動(dòng)行情前，籌碼是處于比較集中的情況，在外面浮動(dòng)的流通籌碼越來越少，可以支撐一次大行情了。當(dāng)對(duì)于這只股票的需求開始增加時(shí)，籌碼處于供不應(yīng)求的局面，因此，股價(jià)得以上升。當(dāng)股價(jià)上升到一定位置的時(shí)候低價(jià)籌碼獲利較大，投資者會(huì)選擇賣出，那原本相對(duì)鎖定的籌碼開始變得分散，分散到一定程度時(shí)，高位股價(jià)失去了支撐，股價(jià)就會(huì)不斷向下跌。

（三）時(shí)間、成交量、幅度。要具體描述籌碼的集中與分散這個(gè)過程，就要從時(shí)間、成交量、幅度這三個(gè)基本因素去理解。

（1）一只股票趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變并不是一瞬間的事情，而是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。

低位：股價(jià)在低位的時(shí)候由于基本面不好、輿論面不好、波動(dòng)小，時(shí)間成本較高，因此，關(guān)注該股票的投資者少，股票交易不夠熱烈，只有一些具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光的投資者和大的投資機(jī)構(gòu)會(huì)選擇購(gòu)買。為保證能持續(xù)獲得較低價(jià)格的籌碼，那么，購(gòu)買的時(shí)間周期很長(zhǎng)，甚至需要數(shù)年才能使股票的籌碼達(dá)到重新集中的情況。

上漲：股價(jià)開始上漲到漲到最高位也是要花一定的時(shí)間，因?yàn)樯蠞q過程中，由于投資者與其不同，漲到一定程度就會(huì)有投資者買股票，這會(huì)使得一定時(shí)間內(nèi)股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)的情況，當(dāng)籌碼重新鎖定后再繼續(xù)上漲。

下跌：下跌也是由于不斷有反彈情況出現(xiàn)，所以，股價(jià)要跌透也同樣需要較長(zhǎng)時(shí)間。時(shí)間是股票運(yùn)行最核心最重要的本質(zhì)因素。

（2）從成交量的變化情況可以間接明白股價(jià)所處的階段和位置。

低位：當(dāng)股價(jià)跌到最低的時(shí)候，股價(jià)活性較低，加上輿論面、基本面影響，股票成交量往往縮到最小。漸漸的，有機(jī)構(gòu)和投資者開始認(rèn)可股價(jià)，在購(gòu)買籌碼的時(shí)候?qū)е鲁山涣砍掷m(xù)放大。和時(shí)間因素一起打造了這只股票的底部。

上漲：當(dāng)股價(jià)開始上漲時(shí)，由于有配合上漲的基本面因素，公司因素，導(dǎo)致股票關(guān)注度上升，需求加大，但是由于股票籌碼比較集中，使得成交量并不能放得特別大，但是相對(duì)于底部會(huì)大一些。當(dāng)股票內(nèi)短期獲利盤積累充分后，就會(huì)開始調(diào)整，成交量會(huì)隨著調(diào)整的進(jìn)行逐漸變小，到一定程度后再次放大，開啟新一波上漲。當(dāng)股價(jià)漲到后期，機(jī)構(gòu)投資者開始出貨，那成交量會(huì)變得異常巨大，這時(shí)往往也是股價(jià)漲得最瘋狂的時(shí)候。

下跌：步入下跌階段初期，由于機(jī)構(gòu)投資者可能還沒賣完籌碼，同時(shí)也有許多場(chǎng)外投資者認(rèn)可這只股票會(huì)有更高的未來，交易仍然活躍，那么成交量依然十分巨大。只是由于籌碼開始分散到不能支撐這個(gè)股價(jià)了，開始下跌。隨著下跌過程的不斷延續(xù)，買賣漸漸又趨于平淡，成交量不斷縮小，直到最低，進(jìn)入底部。

（3）幅度是指的股價(jià)開始步入上升軌道后所漲的幅度以及股價(jià)開始下跌后，所跌的幅度。

股價(jià)的底部是支撐一波行情的基礎(chǔ)。而時(shí)間長(zhǎng)，成交量大的股票底部往往會(huì)支撐更高的漲幅，因?yàn)橹髁C(jī)構(gòu)要將手中籌碼賣掉，需要吸引更多場(chǎng)外投資者來購(gòu)買，這需要相當(dāng)?shù)姆?，才能讓如此龐大的籌碼達(dá)到分散的目的。因此，對(duì)于漲幅不夠的股票要多加注意，因?yàn)樗鼈兲N(yùn)含著潛在的投資機(jī)會(huì)。

本節(jié)我們從時(shí)間、成交量、幅度三個(gè)角度去理解了股票籌碼的分散與集中，分析了股票運(yùn)行各個(gè)階段，三個(gè)因素是怎么變化的，這對(duì)于我們認(rèn)識(shí)股票運(yùn)行軌跡與規(guī)律有非常大的幫助，也只有認(rèn)識(shí)了這些本質(zhì)的內(nèi)容過后投資股票獲取長(zhǎng)期利潤(rùn)才成為可能。

二、股價(jià)運(yùn)行與阻力最小原則

股票價(jià)格運(yùn)行的方式是根據(jù)阻力最小原則來的。

（一）個(gè)股內(nèi)部阻力最小原則

上升過程中短期獲利盤大，股價(jià)上漲偏離均線較多的時(shí)候，再上漲會(huì)遇到較強(qiáng)阻力，因此股價(jià)運(yùn)行往往采取回調(diào)方式使得獲利盤得以消化。

而上升過程中回調(diào)比較充分的時(shí)候，獲利盤基本消化完，新進(jìn)的投資者預(yù)期股價(jià)上漲，那么股價(jià)繼續(xù)下跌就會(huì)遇到較大阻力，往往會(huì)采取上漲行為。

不管是日線上、周線上、月線上，都滿足阻力最小原則。投資者就可以借此來分析短期、中期、長(zhǎng)期的股價(jià)運(yùn)行大概趨勢(shì)。

（二）個(gè)股與市場(chǎng)背景的阻力最小原則

投資者分析股票也不能單純地只從個(gè)股的角度分析。投資者需要結(jié)合大的市場(chǎng)背景，市場(chǎng)上大多數(shù)股票所處的位置進(jìn)行綜合判斷。

當(dāng)市場(chǎng)上絕大部分股票都處于相對(duì)高位的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)就有很濃烈的下跌動(dòng)能，整個(gè)市場(chǎng)的下跌動(dòng)能一旦爆發(fā)，那就很可能產(chǎn)生暴跌的行為，一旦觸發(fā)羊群效應(yīng)，那么投資者會(huì)爭(zhēng)相往外逃跑，造成市場(chǎng)的殺跌行為，形成股災(zāi)。這時(shí)候，哪怕某只個(gè)股的漲幅不夠，那必定也會(huì)受影響，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)的下跌阻力過于強(qiáng)大。

當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)大部分票都處于低位，而且普遍橫盤很久，籌碼比較集中的時(shí)候，市場(chǎng)則具備很強(qiáng)的上升動(dòng)能，整個(gè)市場(chǎng)的上升動(dòng)能就有可能造成一個(gè)大牛市的來臨。大牛市來臨時(shí)，由于市場(chǎng)氣氛極其熱烈，個(gè)股的漲幅也許會(huì)超過預(yù)期。也就是下跌的阻力很大了。

參考文獻(xiàn)：

[1]龐敏.資本營(yíng)運(yùn)研究課程綱要[M].成都：四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2015.