成都職業(yè)技術(shù)學院旅游學院　陳穎　張芝敏　張思尋

旅游資本集約化運營探究

成都職業(yè)技術(shù)學院旅游學院陳穎張芝敏張思尋

我國旅游產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了形成、快速發(fā)展和穩(wěn)步成長的階段，為推動國內(nèi)經(jīng)濟的增長做出積極貢獻，當前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、土地財政及旅游房地產(chǎn)的商業(yè)利益推升了旅游資本集約化發(fā)展的浪潮。本文通過對旅游資本集約化的基礎(chǔ)理論的闡述，深刻分析國內(nèi)旅游資本運營現(xiàn)狀，從財務(wù)評價指標的角度對集約化運營的資本流動進行初步分析，發(fā)現(xiàn)旅游資本集約化運營中存在的問題并提出對策。

旅游資本集約化運營資源配置

一、引言

2013年國內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)增加值增長8.3%，超過國內(nèi)GDP的平均增長水平7.7%，而旅游業(yè)總收入2.95萬億元人民幣，比上年增長14.0%，旅游業(yè)收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)超過5%。國家也公布了《國民旅游休閑綱要（2013～2020年）》，加大對旅游產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的支持力度，加速國內(nèi)旅游消費習慣和需求的轉(zhuǎn)變，加快旅游產(chǎn)品研發(fā)和升級轉(zhuǎn)型的步伐，有利于切實推動旅游產(chǎn)業(yè)資本運營的發(fā)展，實現(xiàn)由亞洲旅游資源大國向世界旅游經(jīng)濟強國跨越的目標。我國旅游產(chǎn)業(yè)已經(jīng)對產(chǎn)品集約化發(fā)展模式的進行了多次嘗試，其中部分旅游園區(qū)在經(jīng)過項目論證和評估后依然出現(xiàn)運營虧損導(dǎo)致破產(chǎn)，這種結(jié)果引起學者對資本投資或資本運營失誤的關(guān)注。資本集約化是指在社會資金成本流通中，在同一資金總體數(shù)額范圍內(nèi)，通過資金流通要素質(zhì)量的提高和要素含量的集中管理整治，實現(xiàn)資本的匯集集約化管理模式。旅游資本集約化運營的最終目的在于促進旅游資源和資本的集中以及高效率使用，確保旅游產(chǎn)業(yè)目標實現(xiàn)和最大限度的提高旅游投資者的收益。

二、旅游資本集約化運營的財務(wù)評估

隨著人民生活水平的提高，對旅游行業(yè)的需求越來越旺盛，我國旅游行業(yè)的各項財務(wù)效益指標也隨之增長。其中旅游景區(qū)、旅游集團以及旅行社的盈利能力較強，高于飯店、酒店等相關(guān)企業(yè)。本文以國家經(jīng)貿(mào)委、財政部、人事部及國家計委四部委聯(lián)合頒布的工商行業(yè)類競爭性企業(yè)績效評價指標體系為參考標準進行分析，旅游行業(yè)屬于競爭性企業(yè)的工商類行業(yè)，同樣適用于該標準。

（一）財務(wù)收益狀況評估由圖1可知，2011年，全國旅游行業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為0.98%，以國資委制定的標準為參照，全國旅游行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率仍有較大的潛力，其值位于較低值0.1%與較差值-10.72%之間。而北京旅游行業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率達到16.51%，已經(jīng)遠遠超出標準的優(yōu)秀值6.72%。上海旅游行業(yè)的實際凈資產(chǎn)收益率為8.3%，也大于標準值。優(yōu)越的地理位置使得北京與上海的凈資產(chǎn)收益率遠高于標準優(yōu)秀值。2011年，全國旅游行業(yè)的實際總資產(chǎn)報酬率為0.36%，參照國資委標準，其值處于平均與良好之間（0.2%-0.84%）。2011年全國旅游行業(yè)實際主營業(yè)務(wù)利潤率為33.1%，其值位于良好與優(yōu)秀之間（31.23%-40.23%），仍有上升余地。2011年全國旅游行業(yè)的實際成本費用利潤率為0.91%，參照標準，其值位于良好與優(yōu)秀之間（0.82%-2.52%），仍有上升空間。

圖1　2011年全國及主要省市旅游業(yè)財務(wù)效益狀況圖

2011年，廣東旅游行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為3.9%，其值位于良好與優(yōu)秀之間（2.61%-5.46%）。山東旅游行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為4.5%，同樣位于良好與優(yōu)秀值之間。河南、云南及四川旅游行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分別為-5.3%、-3.6%、-2.9%，距離良好值甚遠。2011年山東及廣東的總資產(chǎn)報酬率位于良好值與優(yōu)秀值之間（2.1%-4.89%），河南、云南及四川位于平均值與良好值之間（-0.2%-2.1%），說明均有上升余地。廣東、山東及四川旅游行業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率分別是35.21%、34.55%、32.64%，位于良好與優(yōu)秀值之間（32.42%-40.39%），河南的旅游行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率為26.84%，位于平均與良好值之間（26.31%-32.42%），云南的旅游行業(yè)主營業(yè)主利潤率為21.54%，處于較差值21.6%之下。說明旅游行業(yè)在該指標上均有上升空間。2011年山東旅游行業(yè)成本費用利潤率大于優(yōu)秀值，廣東位于良好與優(yōu)秀值之間（1.5%-3.9%），河南、云南及四川均處于平均值與較低值之間（-2.6%--18.4%），因此，除山東外，以上旅游城市在該指標上仍有上升空間。

（二）資產(chǎn)營運狀況評估圖2顯示，旅游行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中，全國平均水平為58.3%，廣東、山東、河南、云南及四川均位于平均值與良好值之間（30.2%-70.5%）。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中，全國平均水平為216.3%，廣東、山東、河南、云南及四川也均位于平均值與良好值之間（148.5%-295.9%），說明仍有一定挖掘空間。由圖3可知，旅游行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù)中，全國平均為11.2次，廣東、山東、河南、云南及四川均位于平均值與良好值之間（5.2次-15.8次）。存貨周轉(zhuǎn)率中，全國水平為13.7次，廣東、山東、河南、云南及四川分別是9.9次、7.1次、5.4次、9.3次、5.8次，其中廣東與云南位于平均值與良好值之間（7.5次-16.9次），而山東、河南、四川處于較低值與平均值之間（3.7次-7.5次），這些城市的資產(chǎn)營運效率有待提高。

圖2　2011年全國及部分省份旅游行業(yè)資產(chǎn)營運狀況圖

圖3　2011年全國及部分省份旅游行業(yè)資產(chǎn)營運狀況

（三）償債能力狀況評估旅游集團形成了一定的規(guī)模經(jīng)濟，其償債能力高于飯店及旅行社等旅游企業(yè)，本文主要要評估旅游集團的償債能力。圖4顯示，2011年全國旅游集團資產(chǎn)負債率為46.8%，位于較低值與平均值之間（54.5%-38.4%），陜西、云南、廣西、湖北、山東、上海分別是50.2%、68.9%、59.3%、60.7%、39.8%、45.1%，其中陜西、山東、上海同樣位于較低值與平均值之間，云南、廣西、湖北位于較低值與較差值之間（54.5%-69.4%）。2011年全國旅游集團的速動比率為78.7%，位于較低值與平均值之間（72.4%-99.8%），陜西、云南、廣西、湖北、山東、上海分別是65.4%、105%、34.5%、68.8%、154.3%、89.3%，其中廣西低于較差值58%，湖北、陜西位于較差值與較低值之間（58%-72.4%），湖北、上海位于較低值與平均值之間，云南與山東位于平均值與良好值之間（99.8%-155%），說明資產(chǎn)負債率及速動比率均有上升余地。

（四）發(fā)展能力狀況評估本文以發(fā)展能力最強的旅游景區(qū)作為評估對象，其強大的發(fā)展?jié)摿Γ黠@優(yōu)于旅游集團、旅行社、飯店等其他旅游企業(yè)。由圖5可知，2011年全國旅游景區(qū)平均資本積累率為9.5%，高于參考標準的優(yōu)秀值7.8%；銷售增長率為9.8%，位于平均值與良好值之間（6.9%-17.2%）；總資產(chǎn)增長率為10.7%，位于平均值與良好值之間（4.8%-16.8%）；其他旅游城區(qū)發(fā)展?jié)摿εc全國態(tài)勢基本一致，具有較高的資本累積以及較好的銷售增長率、總資產(chǎn)增長率，說明全國旅游景區(qū)的發(fā)展?jié)摿^大。從區(qū)域經(jīng)濟角度來看，中部發(fā)達城市以及東部沿海地區(qū)的旅游經(jīng)營效益相對可觀，西部地區(qū)的旅游景區(qū)保持較強的發(fā)展勢頭，經(jīng)濟效益狀況進一步提升。

圖4　2011年全國及主要省市旅游集團償債能力狀況

圖5　2011年全國及主要省份旅游景區(qū)發(fā)展能力狀況

三、旅游資本集約化運營對策

（一）轉(zhuǎn)變企業(yè)職能，建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度在國有資產(chǎn)占主導(dǎo)地位的旅游企業(yè)中，推行旅游經(jīng)濟多種實現(xiàn)形式，加快多層次旅游資本市場體系建設(shè)，健全旅游經(jīng)濟統(tǒng)一開放競爭有序的現(xiàn)代市場體系，以形成更加成熟穩(wěn)定的旅游經(jīng)濟體制。資本在旅游行業(yè)集約化發(fā)展不僅要實現(xiàn)旅游資本保值增值和旅游企業(yè)價值最大化，而且要創(chuàng)造更多的社會效益和承擔社會責任，這需要旅游行業(yè)處理好政府和市場的關(guān)系，進一步建立科學的公司治理結(jié)構(gòu)和完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，明確旅游企業(yè)的調(diào)整和發(fā)展方向，減少政府對旅游企業(yè)活動干預(yù)過多的問題。通過業(yè)績考核、資本經(jīng)營、產(chǎn)權(quán)管理和薪酬制度等手段，強化市場激勵約束機制和調(diào)動管理者積極性，探索完善公司外部董事制度，積極創(chuàng)造出企業(yè)主體的旅游投資主體格局，使旅游企業(yè)具有成熟的財務(wù)監(jiān)管機制和企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，為旅游資本集約化運營奠定制度基礎(chǔ)。

（二）鼓勵企業(yè)整合，實現(xiàn)旅游資源優(yōu)化配置伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟快速增長的旅游行業(yè)吸引了越來越多的國際資本，但國內(nèi)旅游企業(yè)仍以公司制和企業(yè)集團為主要形式，與國際旅游集團戰(zhàn)略聯(lián)盟相比，經(jīng)營規(guī)模、理念和競爭力差距較大，而國有旅游集團和民營旅游企業(yè)結(jié)合對抗國際旅游戰(zhàn)略聯(lián)盟的組建需要多方面的整合，因此亟需國內(nèi)引導(dǎo)景區(qū)、旅游游樂區(qū)、旅游批發(fā)商、零售商和酒店業(yè)以及航空公司等一系列旅游企業(yè)間形成具有國際競爭力、影響力的戰(zhàn)略合作聯(lián)盟。政府全面考慮地方旅游行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略思路，積極鼓勵推進和實施股權(quán)互換、整合、兼并或收購等企業(yè)重組聯(lián)合行為，明確大企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟在旅游資本集約化運營中的主導(dǎo)地位，建立起管理先進、主業(yè)突出、具有持續(xù)自主創(chuàng)新能力和發(fā)展能力的國際大型企業(yè)集團，提高旅游企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟效益及融資能力，以對抗國外資本進入國內(nèi)旅游業(yè)所帶來的壓迫競爭和沖擊。同時要完善中小型旅游企業(yè)間風險分擔機制，使不同規(guī)模和類型的旅游企業(yè)具有更廣闊的戰(zhàn)略靈活性和降低市場競爭風險，在實現(xiàn)互惠共贏的國內(nèi)旅游市場環(huán)境中提高生存能力。

（三）完善旅游服務(wù)政策，建立健全旅游資本市場全球一體化和國際資本涌入國內(nèi)的進程不斷加速，我國旅游資本市場投資融資體制已經(jīng)不能滿足旅游企業(yè)的需要，在新形勢下建立健全促進國內(nèi)旅游企業(yè)發(fā)展的政策成為當前首要之事。旅游市場健康良好發(fā)展需要旅游服務(wù)貿(mào)易政策的支持，推動國內(nèi)旅游服務(wù)競爭力相關(guān)法律法規(guī)的制定，整頓旅游服務(wù)貿(mào)易市場秩序規(guī)范和保持旅游市場持續(xù)健康發(fā)展，同時研究和制定與國際接軌的旅游服務(wù)貿(mào)易政策，普及國外的旅游市場準入政策和注意事項，有效利用政策加快國內(nèi)與國際旅游集團合作步伐。旅游企業(yè)集團化和旅游資本集約化是相輔相成、無法分割的，要想實現(xiàn)聯(lián)合、并購、兼并等多種方式發(fā)展培育旅游集團，必須要以資本集約化為紐帶，打破所有制和區(qū)域的限制，完善資本和企業(yè)有進有退合理流動的市場機制，拓寬旅游企業(yè)的融資渠道和增強旅游資本集約化規(guī)模，真正實現(xiàn)資本和旅游企業(yè)強強聯(lián)合，減少資本市場對旅游企業(yè)的局限性和約束性，優(yōu)化旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，避免企業(yè)資金匱乏帶來的發(fā)展困境和不確定性。

［1］李修志：《旅游資本集約化運營的初步研究》，《云南師范大學學報》2007年第4期。

［2］王洪章：《加快向資本集約化經(jīng)營轉(zhuǎn)型》，《中國金融》2012年第14期。

［3］劉亭立：《旅游業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績分析與評價》，《旅游學刊》2011年第8期。

（編輯朱珊珊）