【摘 要】受來(lái)自國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際美國(guó)亞太在平衡戰(zhàn)略的影響，中國(guó)推出了“一帶一路”戰(zhàn)略，并配套亞投行作為其融資機(jī)制。若成功施行，能夠在一定程度上緩解中國(guó)的經(jīng)濟(jì)壓力。亞投行的籌建成功是中國(guó)的一場(chǎng)勝利，但是更大的挑戰(zhàn)在于具體基礎(chǔ)設(shè)施投資上。中國(guó)版的多邊金融機(jī)構(gòu)到底能否成功，取決于中國(guó)能否對(duì)舊國(guó)際金融體制做出合理的改良和創(chuàng)新。

【關(guān)鍵詞】亞投行 ；“一帶一路”； 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

一、 引言

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，（簡(jiǎn)稱“亞投行”）（AIIB），是中國(guó)發(fā)起的區(qū)域性多邊開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)。雖然亞投行在名稱中有“投資銀行”的字眼，但是其屬性絕非投資銀行。對(duì)于亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，由于亞洲地區(qū)國(guó)家之間政治特征、投資回報(bào)的長(zhǎng)期性的特征，因此基礎(chǔ)建設(shè)投資理應(yīng)成為亞洲區(qū)域性發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)的投資重點(diǎn)?！敖z綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”（簡(jiǎn)稱“一帶一路”）是由習(xí)近平主席在2013年訪問(wèn)中亞和東盟期間先后提出的重大戰(zhàn)略構(gòu)想?！耙粠б宦贰笔菛|亞經(jīng)濟(jì)圈和歐洲經(jīng)濟(jì)圈“中間廣大腹地國(guó)家”共同合作謀發(fā)展的宏大行動(dòng)計(jì)劃。

我國(guó)對(duì)于亞投行與“一帶一路”二者之間的關(guān)系，是將亞投行置于“一帶一路”的框架之下，將其視為我們與世界對(duì)接的具體措施?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是亞投行和“一帶一路”的交匯點(diǎn)，亞投行作為“一帶一路”的投融資平臺(tái)，可以解決亞洲區(qū)域的資源配置問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄和投資的有效配置，并在全球進(jìn)行投資和融資，支持亞洲和世界其他區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展。

亞投行作為一個(gè)代表新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，其設(shè)立和運(yùn)行過(guò)程可以說(shuō)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。本文主要以“一帶一路”規(guī)劃下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為視角，對(duì)亞投行在該戰(zhàn)略下的具體投資情況做出分析。研究這一內(nèi)容，對(duì)未來(lái)亞投行改良現(xiàn)行國(guó)際金融治理機(jī)構(gòu)和更好的發(fā)揮職能作用具有深遠(yuǎn)的意義。

二、亞投行的籌建背景

總結(jié)來(lái)說(shuō)，亞投行的成立，可以說(shuō)是順應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，主要分為三個(gè)方面。

第一，對(duì)于亞洲的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，客觀上存在著加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求的急迫性。2008年金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。發(fā)達(dá)國(guó)家受其深層結(jié)構(gòu)困難制約，或復(fù)蘇乏力，或在衰退邊緣徘徊難以引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。對(duì)于亞洲來(lái)說(shuō)，盡管新興經(jīng)濟(jì)體增速近年來(lái)進(jìn)入了瓶頸期，且處在工業(yè)化、城市化的關(guān)鍵階段，急需通過(guò)基礎(chǔ)建設(shè)來(lái)調(diào)整其經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式維持增長(zhǎng)?；A(chǔ)建設(shè)的正外部性對(duì)一個(gè)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)都有促進(jìn)作用。對(duì)任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，水利、能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重滯后，不僅會(huì)使整個(gè)產(chǎn)業(yè)的運(yùn)輸成本、加工成本的居高不下而無(wú)法獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且導(dǎo)致相關(guān)的高附加值的上下游產(chǎn)業(yè)無(wú)法生存，喪失獲得更高經(jīng)濟(jì)利益的機(jī)會(huì)。

根據(jù)麥肯錫咨詢公司的報(bào)告，2008-2018年，整個(gè)亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施方面的建設(shè)，要達(dá)到世界平均水平就需要有8萬(wàn)億美元到10萬(wàn)億美元的資金投入。一方面而現(xiàn)有的多邊銀行，如亞開(kāi)行，世界銀行等并不能完全彌補(bǔ)；另一方面亞洲其實(shí)不缺錢(qián)，到去年年底，亞洲國(guó)家外匯儲(chǔ)備有7.3萬(wàn)億美元，占了全世界外匯儲(chǔ)備的三分之二。實(shí)際上對(duì)亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，缺乏一種將龐大的外匯儲(chǔ)備變成投資基金的機(jī)制。另外，亞投行的法定資本1000億美元，通過(guò)金融杠桿的放大作用，它將能撬動(dòng)5000億到10000億美元的資金支持規(guī)模。

第二，改進(jìn)與完善國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)需求。目前全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)與全球化深化要求不匹配，發(fā)達(dá)國(guó)家所領(lǐng)導(dǎo)的多邊國(guó)際金融體系在結(jié)構(gòu)方面、治理方面等存在著難以逾越的改革困境。國(guó)際金融領(lǐng)域形成了以發(fā)達(dá)國(guó)家為中心機(jī)制體制，而發(fā)展中國(guó)家則處于邊緣地帶?，F(xiàn)階段國(guó)際金融體系是70年前二戰(zhàn)結(jié)束的前夕，在布雷頓森林會(huì)議上確定下來(lái)的，確立了以美國(guó)為中心的西方金融霸主地位。在這70年間，布雷頓森林體系立下了汗馬功勞，但是國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的變化，使得現(xiàn)存的金融體系曝露出很多弊病。特別是在2008年金融危機(jī)之后，以美元為中心的世界貨幣體系受到大多數(shù)國(guó)家所詬病，世界貨幣體系改革的呼聲日漸增長(zhǎng)。除此之外，在現(xiàn)有的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體擁有了太多的話語(yǔ)權(quán)，并且這些金融機(jī)構(gòu)程序繁瑣，改革緩慢，而且要求援助國(guó)接受西方的經(jīng)濟(jì)和政治體制。而亞投行有利于推動(dòng)其改革進(jìn)程，力求摒除這些弊病，正是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的改革失敗的新探索。

第三，從國(guó)際戰(zhàn)略來(lái)講，中國(guó)推行“一帶一路”戰(zhàn)略主要是為了對(duì)抗美國(guó)的TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）和TPIP（跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定）。美國(guó)發(fā)起TPP和TPIP的談判雖然一方面對(duì)現(xiàn)有國(guó)際貿(mào)易體系的不滿，但更深遠(yuǎn)的原因則是在實(shí)行重返亞太戰(zhàn)略以遏制中國(guó)的崛起，企圖在貿(mào)易方面孤立中國(guó)。美國(guó)在談判中提出高度自由化、企業(yè)社會(huì)責(zé)任、環(huán)境、勞工、人權(quán)等方面的高標(biāo)準(zhǔn)是目前中國(guó)很難達(dá)到的，這樣的高標(biāo)準(zhǔn)一旦實(shí)施，將形成新的全球貿(mào)易規(guī)則。此外， TPP和TPIP帶來(lái)的重大貿(mào)易轉(zhuǎn)移，而由于中國(guó)并沒(méi)有加入相關(guān)協(xié)定，也沒(méi)有與美國(guó)或歐盟雙邊貿(mào)易協(xié)定，將對(duì)中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易特別是投資產(chǎn)生重大影響。從這個(gè)意義上講，“一帶一路”戰(zhàn)略能夠沖破“經(jīng)濟(jì)封鎖”，抵消TPP和TPIP的負(fù)面影響。

三、機(jī)遇

1.高儲(chǔ)蓄與巨大的外匯儲(chǔ)備

經(jīng)過(guò)35年的對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)積累的對(duì)外金融資產(chǎn)達(dá)5萬(wàn)多億美元，中國(guó)已具備向世界輸出資產(chǎn)的能力。據(jù)2014年商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，在2014年度，對(duì)外投資1140億美元，加上一些資本的再融資，總共達(dá)到1440億美元。而2014年國(guó)內(nèi)利用外資為1200億美元，其間差距200億美元，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)我國(guó)已經(jīng)成為了資本凈輸出國(guó)。將巨大的外匯儲(chǔ)備用于多邊金融機(jī)構(gòu)，不僅可以防范外匯管理風(fēng)險(xiǎn)，還帶動(dòng)更多的中國(guó)資金走出去。而實(shí)際上，外匯儲(chǔ)備的作用沒(méi)有想象的那么大。隨著“一帶一路”推進(jìn)區(qū)域內(nèi)貨幣國(guó)際使用程度的提升，外匯儲(chǔ)備的重要性將呈下降趨勢(shì)。充裕的外匯儲(chǔ)備是國(guó)民儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)化形式，而高儲(chǔ)蓄的重要性要大于外匯。

中國(guó)將持有的大量外匯用于亞投行的基礎(chǔ)建設(shè)融資，而融出海外的資金大部分是以人民幣而存在的。大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量先行投入與融資安排，因而在共建一帶一路中發(fā)揮倡導(dǎo)與協(xié)調(diào)作用的國(guó)家，其國(guó)內(nèi)必先擁有充裕的國(guó)民儲(chǔ)蓄與強(qiáng)大資本形成能力。由于人口協(xié)調(diào)和發(fā)展階段特點(diǎn)，中國(guó)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出高儲(chǔ)蓄高投資特點(diǎn)，最有能力協(xié)助廣大發(fā)展中國(guó)家緩解儲(chǔ)蓄與投資能力不足的瓶頸。

2.輸出過(guò)剩產(chǎn)能與低端產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移

產(chǎn)能過(guò)剩一直是近年來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本弊病。產(chǎn)能利用情況最為直接的指標(biāo)即為產(chǎn)能利用率 （ capacity utilization） ，被定義為長(zhǎng)期均衡中的實(shí)際產(chǎn)量與最佳生產(chǎn)能力之間的差異。目前我國(guó)總體產(chǎn)能利用率為78.7%（2014年數(shù)據(jù)），雖然看似與區(qū)域合理區(qū)間差距不大，但不少行業(yè)的產(chǎn)能利用率著實(shí)擔(dān)憂。更加值得注意的是，我國(guó)產(chǎn)能利用率過(guò)低的行業(yè)范圍，已經(jīng)從傳統(tǒng)的鋼鐵、水泥、電解鋁、石油化工、平板玻璃、造船等擴(kuò)展到新興行業(yè)如光伏、風(fēng)電等。

有學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致現(xiàn)階段中國(guó)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的主要原因是由于中國(guó)一直以來(lái)依靠投資和對(duì)外貿(mào)易拉動(dòng)投資，導(dǎo)致了外貿(mào)依存度較高和嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。由于十多年前中國(guó)也出現(xiàn)過(guò)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，也有學(xué)者認(rèn)為是一種經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象。通過(guò)對(duì)外承包輸出工程，能夠有效的緩解產(chǎn)能過(guò)剩。并且提出，當(dāng)今全球產(chǎn)能市場(chǎng)配置不合理，造成了產(chǎn)能向外輸出的可能性。短期內(nèi)，一單位的基建投資將拉動(dòng)上有相關(guān)產(chǎn)業(yè)1.89單位的生產(chǎn)擴(kuò)張。對(duì)外承包工程不僅會(huì)帶來(lái)自身的輸出要素，還會(huì)從帶動(dòng)出口貿(mào)易、勞務(wù)輸出、和對(duì)外直接輸出等多個(gè)方面促使產(chǎn)能輸出。

通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，借助沿線節(jié)點(diǎn)城市的樞紐優(yōu)勢(shì)和當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，打造制造優(yōu)勢(shì)，形成新的區(qū)域貿(mào)易國(guó)際分工格局。中國(guó)的一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)區(qū)段，隨著工資、低價(jià)等不可貿(mào)易要素成本上升，將逐步轉(zhuǎn)移到較低經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的發(fā)展中國(guó)家。

另外，隨著美國(guó)“頁(yè)巖油氣”戰(zhàn)略的推進(jìn)導(dǎo)致大宗商品國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的下滑，俄羅斯和高加索地區(qū)的經(jīng)濟(jì)將在數(shù)年之內(nèi)陷入低迷，而“一帶一路”在這個(gè)地區(qū)的投資將有助于緩解衰退趨勢(shì) 。事實(shí)上，由于古代“絲綢之路”的淵源，中國(guó)早在幾十年前就已經(jīng)在這一地區(qū)投資，特別在新的倡議下，中國(guó)將進(jìn)一步加大投資。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)在這一地區(qū)的投資已經(jīng)由2000年的15億美元增長(zhǎng)到15年的500億美元。具體到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，截至去年12月已經(jīng)確定了包括莫斯科-喀山（Kazan）高鐵、霍爾果斯（Khorgos）-阿克套（Aktau）鐵路、中亞-中國(guó)天然氣管道、中國(guó)-吉爾吉斯斯坦-烏茲別克斯坦鐵路等在內(nèi)的6個(gè)超大型項(xiàng)目。

3. 為中國(guó)邊陲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)全新的機(jī)遇

改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)家政策和生產(chǎn)要素不斷向東部?jī)A斜集中，造成了中國(guó)不同地區(qū)不同省份之間的在經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施上的巨大差距。1978年、2000年、2008年基尼系數(shù)分別為0.214、0.260、0.283，可以看出我國(guó)東中西部三大經(jīng)濟(jì)板塊的經(jīng)濟(jì)差距持續(xù)擴(kuò)大，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡性問(wèn)題日益突出。而一帶一路將重點(diǎn)涉及東北、西北、西南等邊疆地區(qū)的一些受歷史與自然條件限制，經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體水平比較低的省市。一帶一路將為中國(guó)邊陲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)全新的機(jī)遇，為中國(guó)國(guó)內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整注入新的動(dòng)力。

一帶一路的帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，不僅能實(shí)現(xiàn)中西部的跨越式發(fā)展，而且在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的同時(shí)，還能促進(jìn)沿線國(guó)家的發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。張可云從如何保障“一帶一路”區(qū)域戰(zhàn)略的實(shí)施效果方面，根據(jù)區(qū)域政策的相關(guān)理論，提出了“四管”的具體問(wèn)題。安樹(shù)偉總結(jié)了“十二五”政策以來(lái)中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)進(jìn)入相對(duì)均衡時(shí)期，但是東快西慢的格局并未改變，并提出“一帶一路”背景下，我國(guó)的區(qū)域格局態(tài)勢(shì)將是東西兩翼帶動(dòng)中部崛起，從而形成海陸統(tǒng)籌、東西互濟(jì)、面向全球開(kāi)放的格局。

四 挑戰(zhàn)

1.相關(guān)投資收益率偏低

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要特點(diǎn)就是投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)，用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，就是前期沉沒(méi)成本特別高。另一個(gè)重大特點(diǎn)就是絕大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施投資都存在著投資收益率偏低，要靠自身收費(fèi)來(lái)收回投資的相關(guān)本息，需要很長(zhǎng)的時(shí)間。正是基于這樣的現(xiàn)狀，很多國(guó)際投資者不太愿意投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但中國(guó)政府依然承諾了6%～8%的相對(duì)高收益率。

由于國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境不同于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不可能帶來(lái)不同種類基礎(chǔ)設(shè)施的正外部性的系數(shù)疊加效果，也不可能促進(jìn)要素流通來(lái)改善總體經(jīng)濟(jì)配置。像亞投行這樣的新興國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)，其發(fā)展理念也需要突破單一項(xiàng)目、單一工程的視野，向統(tǒng)合上下游產(chǎn)業(yè)的一攬子投資理念發(fā)展。在全球價(jià)值鏈日益整合的時(shí)代，亞投行對(duì)一國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃，不能脫離于其下游的高附加值的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也不能孤立孤立與國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈。如果沒(méi)有下游的高附加值下游產(chǎn)業(yè)，亞投行的基礎(chǔ)設(shè)施投資就沒(méi)有意義，項(xiàng)目?jī)斶€能力也面臨著問(wèn)題。如果沒(méi)有前期的基礎(chǔ)設(shè)施、高附加產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)籌規(guī)劃和政策指導(dǎo)，那么整個(gè)價(jià)值鏈的建設(shè)就需要更長(zhǎng)時(shí)間，基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益也會(huì)更長(zhǎng)。

2.投資安全面臨的較大的風(fēng)險(xiǎn)

亞投行的成員國(guó)可以分為兩部分，一部分是出資國(guó)；另一部分是受援國(guó)。亞投行的資助國(guó)大部分是發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家處于地緣政治的熱點(diǎn)地帶，而且這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度，政治體制，宗教狀況可謂是千差萬(wàn)別。

盧峰等學(xué)者認(rèn)為對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工程項(xiàng)目實(shí)施層面會(huì)有以下幾個(gè)方面的困難與風(fēng)險(xiǎn)。一是體制政策風(fēng)險(xiǎn)，即便在政治層面確立了合作立場(chǎng)，在體制與政治層面可能存在大量的協(xié)調(diào)困難。二是管理風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)外面對(duì)全新的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化環(huán)境，在生產(chǎn)流程、質(zhì)量控制、員工管理方面的不適應(yīng)。 三是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必然會(huì)伴隨著對(duì)自然生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的人為干預(yù)。而中國(guó)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和對(duì)環(huán)境破快極大的基建方式一直為以美國(guó)和日本所詬病，甚至基于此提出了“高質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的概念。四是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)執(zhí)政黨輪替、政局動(dòng)蕩、爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)等事件導(dǎo)致的中途停建、發(fā)生壞賬的不確定因素增多。例如香港的一家投資尼加拉瓜的大運(yùn)河項(xiàng)目的企業(yè)，本來(lái)之前跟克里米亞當(dāng)?shù)卣呀?jīng)談妥，各方面資源也已經(jīng)調(diào)配完畢。但突然間并入俄羅斯的政局變化導(dǎo)致這項(xiàng)工程被無(wú)限期推遲，這家公司投資的數(shù)十億美元打了水漂。

3.在多邊國(guó)際金融機(jī)構(gòu)方面運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足

亞投行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的選擇、評(píng)估、運(yùn)營(yíng)和后續(xù)評(píng)價(jià)等方面需要一系列的指導(dǎo)與技術(shù)支持，短期內(nèi)需要學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的豐富經(jīng)驗(yàn)。亞投行需要在舊的體制上創(chuàng)新，規(guī)避舊體制的官僚性、無(wú)效率以及需要?jiǎng)?chuàng)新決策機(jī)制平衡各成員國(guó)間的利益訴求。

“一帶一路”的戰(zhàn)略提供給亞投行海量的項(xiàng)目，但是在具體的投資項(xiàng)目方面，亞投行需要準(zhǔn)確定位細(xì)分市場(chǎng)。盲目的投資一方面將帶來(lái)事倍功半的風(fēng)險(xiǎn)。另外龐大的體量或?qū)D出基礎(chǔ)亞洲基建投資的其他參與者，尤其是發(fā)展中國(guó)家的自有資本，以及來(lái)自亞洲區(qū)域內(nèi)外的私人資本，最終將對(duì)亞洲發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。在具體措施方面，有學(xué)者提出中國(guó)首先要把投資聚焦到亞洲國(guó)家之間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決市場(chǎng)失靈難題。長(zhǎng)期以來(lái)，亞洲國(guó)家之間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是短板，既是制約各國(guó)發(fā)展的瓶頸，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作水平不高的原因之一。其次，亞投行投資融資項(xiàng)目宜把基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平與一國(guó)所處的具體發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)結(jié)合起來(lái)，使所投資的基建項(xiàng)目真正有利于降低這些國(guó)家轉(zhuǎn)型的交易成本。這需要亞投行以具體問(wèn)題為導(dǎo)向，做足市場(chǎng)調(diào)研，摸清項(xiàng)目所在地最優(yōu)企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)范圍、交易復(fù)雜程度及其風(fēng)險(xiǎn)種類、立足現(xiàn)狀，做適合當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的項(xiàng)目，照顧到當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)能力。

五、結(jié)論

亞投行作為新興的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，盡管在某些功能立意上亞開(kāi)行、世行這些取向截然不同，但是在一些基本性功能例如發(fā)行融資債券、確定基建項(xiàng)目的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)等方面是具有同一性的?；诖艘?，前文所提到一些挑戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)上可以采取“拿來(lái)主義”的策略。

第一，向國(guó)際資本市場(chǎng)融資發(fā)行債券方面。世界銀行具有將近70年的債券融資經(jīng)驗(yàn)，其債券發(fā)行機(jī)制對(duì)對(duì)于亞投行具有示范意義。世行的發(fā)行機(jī)制主要由《全球債務(wù)發(fā)行工具》和《最終協(xié)議》兩部分組成“母子協(xié)議”構(gòu)成。且世行在國(guó)際資本市場(chǎng)持有3A級(jí)評(píng)級(jí)，并在債券市場(chǎng)長(zhǎng)期實(shí)踐中形成優(yōu)先債券人地位。而亞投行具有多邊國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的一般優(yōu)勢(shì)，由于加入者大部分均是主權(quán)國(guó)家，同時(shí)在債務(wù)信用擔(dān)保上通常也是選擇有主權(quán)國(guó)家通過(guò)認(rèn)繳資本來(lái)進(jìn)行擔(dān)保，因此有可能獲得較高的信用評(píng)級(jí)。此外，由于老牌多邊開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)先債權(quán)人地位不僅在歷次金融危機(jī)中保障了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)債務(wù)穩(wěn)定，而且在各國(guó)的國(guó)內(nèi)法律體系中也得到了廣泛的承認(rèn)，因此同樣是作為多邊金融機(jī)構(gòu)的亞投行也有望享有優(yōu)先債權(quán)人地位。在具體的債券方面，投行應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展綠色債券，體現(xiàn)其運(yùn)營(yíng)的綠色理念；積極發(fā)展人民幣債券，助力人民幣國(guó)際化；重視發(fā)展非核心貨幣債券，推動(dòng)“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

第二，在確定基建項(xiàng)目方面?；?xiàng)目涉及的范圍頗廣，而因此涉及的項(xiàng)目甄選和有關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析必然會(huì)借助世行的成功經(jīng)驗(yàn)。例如世行為了確保項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)和資金安全，特別設(shè)置了采購(gòu)部門(mén)和財(cái)務(wù)管理部門(mén)。具體到基建貸款項(xiàng)目上，以世行對(duì)中國(guó)的貸款為例。世行對(duì)中國(guó)采用與其他借款國(guó)相同的采購(gòu)管理方式，采購(gòu)管理貫穿項(xiàng)目全過(guò)程，包括項(xiàng)目準(zhǔn)備、評(píng)估、談判、執(zhí)行和后評(píng)價(jià)等。而在管理規(guī)則制定上，采購(gòu)管理遵循這兩套《指南》（《國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行貸款和國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)和信貸指南》與《世界銀行借款人選擇和聘請(qǐng)咨詢顧問(wèn)指南》）和一系列《標(biāo)準(zhǔn)招標(biāo)文件》的指導(dǎo)和規(guī)范，這些規(guī)則通過(guò)世行不同級(jí)別采購(gòu)人員審查執(zhí)行。此外，根據(jù)最近的報(bào)道，亞投行與世行達(dá)成合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的協(xié)議，通過(guò)世行在項(xiàng)目采購(gòu)、環(huán)境和社會(huì)保障之類的領(lǐng)域的參與，亞投行將在實(shí)體方面和程序方面優(yōu)化運(yùn)作方式，使其更科學(xué)和更規(guī)范。

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的成立，開(kāi)創(chuàng)了由中國(guó)發(fā)起，由中國(guó)主導(dǎo)推動(dòng)的第一個(gè)多邊的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該是亞洲的一個(gè)勝利，也是中國(guó)的一個(gè)勝利。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）是非常重要的促進(jìn)地區(qū)性投資的新的金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)，亞洲需要大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金，各成員國(guó)將通過(guò)亞投行這個(gè)金融平臺(tái)，共同合作改變亞洲的面貌。

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作者簡(jiǎn)介

陳乾坤（1992—），土家族，湖北恩施人，武漢大學(xué)WTO學(xué)院在讀碩士，研究方向：國(guó)際法學(xué)。