大山

立訊精密（002475.SZ） 2016年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入36.6億元，環(huán)比增長38.0%且同比增長43.1%，創(chuàng)歷史新高;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.80億元，同比增長3.18%;實現(xiàn)基本每股收益0.15元，加權(quán)平均ROE達(dá)4.94%。通過三季度財報來進(jìn)行股價分析仍然是被低估。

新產(chǎn)品將推動公司未來成長

公司深度參與了Type-C行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，并提前進(jìn)行了研發(fā)準(zhǔn)備，占得了市場的先機(jī)。公司在手機(jī)領(lǐng)域市占率約40%，同時在高端PC與TV上，主流廠商均為公司客戶。公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位較為明顯，特別是防水、大電流應(yīng)用等領(lǐng)域。

公司當(dāng)前新品序列能見度高，精密制造平臺邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，蘋果單機(jī)價值有望從iphone6s的十幾塊到iphone7的一百多塊再到下一代新品數(shù)百元，彈性非?？捎^，并可復(fù)制到非蘋果，2017年高增長乃至兩年黃金增長可期。公司在蘋果聲學(xué)和天線領(lǐng)域布局成效明顯，聲學(xué)美特四季度已導(dǎo)入大客戶新品，并在明2017年迎來大的放量，天線亦有量產(chǎn)訂單導(dǎo)入，潛在份額提升空間可觀;另外，前期深度所述潛在下一代無線充電爆發(fā)在即，還有馬達(dá)、FPC等新品序列，能夠為蘋果、華為、微軟、索尼等3C核心大客戶提供整體精密制造方案，而公司在通訊（高速數(shù)據(jù)/基站天線/濾波器）、汽車領(lǐng)域前瞻布局亦獲得成效，進(jìn)一步打開市場空間。

近期，公司定增獲得足額認(rèn)購，定增價格為19.65元，完成募資46億元加碼高端精密制造。募投項目包括電聲器件及音射頻模組、USB Type-C連接器等新產(chǎn)品。

擬投資超4億元收購資產(chǎn)加碼主業(yè)

公司2016年7月19日發(fā)布公告，擬向美特科技（蘇州）有限公司（簡稱“蘇州美特”）投資4-6億元，投資完成后將取得蘇州美特40%-60%股權(quán)。蘇州美特多年來致力于音頻領(lǐng)域的持續(xù)投入，累積了深厚的研發(fā)及專利基礎(chǔ)。本次投資可以加深公司在音頻領(lǐng)域的研發(fā)與設(shè)計底蘊(yùn)，獲得更好的微型電聲器件業(yè)務(wù)發(fā)展平臺，進(jìn)一步實現(xiàn)多元化發(fā)展，從而不斷增強(qiáng)公司的市場競爭力。

核心競爭力-技術(shù)創(chuàng)新和工藝制程優(yōu)勢

公司始終堅持以技術(shù)發(fā)展為導(dǎo)向，不斷加大研發(fā)投入。公司歷年在研發(fā)上的投入呈現(xiàn)上升趨勢，其中2015年全年投入研發(fā)費(fèi)用5.82億元，較2014年度增加44.06%。2015年度，公司新申請專利225項，取得專利授權(quán)185項，截至2015年底，公司在海內(nèi)外共取得各項專利700余項。由此可見，技術(shù)創(chuàng)新已成為公司競爭優(yōu)勢。

安全邊際

通過追蹤市場中各大券商對立訊精密的最新研報，我們發(fā)現(xiàn)：即使按最保守的估計，公司2016年預(yù)計全年每股收益可達(dá)0.63元，其合理股價在23.90元左右。

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