文/本刊記者 劉麗娟 王亞亞

新政對(duì)接跨境融資實(shí)務(wù)

文/本刊記者 劉麗娟 王亞亞

對(duì)于全口徑的跨境融資宏觀審慎管理政策，企業(yè)主體較為關(guān)注融資主體資格、融資額度確認(rèn)、備案操作、資金使用與異地辦理跨境融資等問(wèn)題。

全口徑的跨境融資宏觀審慎管理已經(jīng)于5月3日在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施。為了促進(jìn)政策與融資實(shí)務(wù)的有效對(duì)接，本刊記者搜集、整理了企業(yè)財(cái)務(wù)人員關(guān)注的部分問(wèn)題，邀請(qǐng)了華商林李黎（前海）聯(lián)營(yíng)律師事務(wù)所王壽群律師、北京大成（珠海）律師事務(wù)所賴(lài)海軍律師答疑解惑，為讀者提供參考借鑒。

《中國(guó)外匯》：《中國(guó)人民銀行關(guān)于在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》（下稱(chēng)《通知》）首次將境內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)引入跨境融資宏觀審慎管理體系。那么，財(cái)務(wù)公司是否也可以參與？而財(cái)務(wù)公司的上海分公司又可否視同銀行市級(jí)分行，享受自貿(mào)區(qū)的政策？

賴(lài)海軍：《通知》適用的金融機(jī)構(gòu)指經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的各類(lèi)法人金融機(jī)構(gòu)。因此，財(cái)務(wù)公司應(yīng)包括在內(nèi)。

王壽群：2016年1月的試點(diǎn)政策規(guī)定，試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)（僅指27家銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)）在上海自貿(mào)區(qū)的分支機(jī)構(gòu)納入其總行統(tǒng)一管理，不再適用《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)跨境融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則（試行）》（銀總部發(fā)[2015]8號(hào)文，下稱(chēng)《細(xì)則》）；同時(shí)規(guī)定，人民銀行、外匯局在各自貿(mào)區(qū)、試驗(yàn)區(qū)實(shí)行的本幣、外幣境外融資等區(qū)域性跨境融資創(chuàng)新試點(diǎn)，享有1年的過(guò)渡期。據(jù)此可知，銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在上海設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)將不能再享受自貿(mào)區(qū)政策；而《細(xì)則》允許的非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)，包括財(cái)務(wù)公司在自貿(mào)區(qū)的分支機(jī)構(gòu)，則仍然可在1年過(guò)渡期內(nèi)享受自貿(mào)區(qū)政策。

賴(lài)海軍

《中國(guó)外匯》：《通知》實(shí)施過(guò)程中，宏觀審慎參數(shù)調(diào)整是否具有周期性？

賴(lài)海軍：《通知》規(guī)定，人民銀行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)熱度、國(guó)際收支狀況和宏觀金融調(diào)控需要對(duì)跨境融資杠桿率、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等進(jìn)行調(diào)整，但暫未明確具體的周期。

王壽群：《通知》規(guī)定，人民銀行根據(jù)宏觀審慎評(píng)估結(jié)果（MPA）對(duì)金融機(jī)構(gòu)跨境融資的總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控。MPA是人民銀行自2016年起實(shí)施的政策，重點(diǎn)關(guān)注資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行等七大方面，通過(guò)綜合評(píng)估加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。MPA以每一季度為周期，進(jìn)行事后評(píng)估，并按月進(jìn)行事中事后監(jiān)測(cè)和引導(dǎo)。由于宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的調(diào)整需根據(jù)MPA的評(píng)估結(jié)果而定，因此，每一季度都會(huì)產(chǎn)生新的宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)制定的依據(jù)。但是否實(shí)際進(jìn)行調(diào)整，則取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)在“逆周期調(diào)整”理念下做出的具體判斷和決定。也就是說(shuō)，宏觀審慎參數(shù)是由人民銀行根據(jù)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的大小，自主、不定時(shí)地進(jìn)行調(diào)節(jié)。

《中國(guó)外匯》：在新的政策框架下，企業(yè)外債額度的確認(rèn)和核準(zhǔn)如何辦理？

賴(lài)海軍：根據(jù)《通知》，“跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”。企業(yè)可根據(jù)最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)（銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)按一級(jí)資本計(jì)，非銀行金融機(jī)構(gòu)按資本計(jì)）自行核算跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限。在外債簽約登記環(huán)節(jié)，外匯局將根據(jù)現(xiàn)有外債余額通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額是否超過(guò)外債風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限，來(lái)判斷可否登記。計(jì)算過(guò)程中要扣除不納入計(jì)算的外債類(lèi)型的余額。

王壽群：《通知》規(guī)定了作為外債額度的跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限的計(jì)算公式，但具體確認(rèn)和核準(zhǔn)的程序及細(xì)節(jié)，還有待人民銀行和外匯局另行發(fā)布細(xì)則加以明確。

《中國(guó)外匯》：按照新的政策，借入短期外債不需要事先審批，業(yè)務(wù)落地辦理的權(quán)限是否在銀行？

賴(lài)海軍：在全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架下，人民銀行、外匯局對(duì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，不實(shí)行外債事前審批，但業(yè)務(wù)落地辦理的權(quán)限尚未下放至銀行，仍在外匯局。

王壽群：首先，新政并未對(duì)外債區(qū)分長(zhǎng)期與短期，均無(wú)需事先審批。其次，根據(jù)《通知》，企業(yè)型主體進(jìn)行跨境融資備案實(shí)則包含兩個(gè)步驟：第一步，需前往外匯局辦理外債簽約登記，由外匯局在其資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)中錄入跨境融資簽約的相關(guān)信息；第二步，融資主體開(kāi)立賬戶(hù)的結(jié)算銀行在前述簽約備案完成后向人民銀行進(jìn)行信息報(bào)送，通過(guò)外債業(yè)務(wù)編號(hào)實(shí)現(xiàn)與協(xié)議信息的關(guān)聯(lián)。其后的提款、還本付息等流程均可在該銀行直接辦理，無(wú)需再通過(guò)外匯局辦理。

《中國(guó)外匯》：沒(méi)有外貿(mào)業(yè)務(wù)的中資企業(yè)借入外債后，能否結(jié)匯使用或投資國(guó)內(nèi)銀行的外幣理財(cái)產(chǎn)品？

賴(lài)海軍：中、外資企業(yè)借用外債如有實(shí)際需要，可以結(jié)匯使用，可參照《外債登記管理辦法》等有關(guān)規(guī)定辦理。根據(jù)《外債登記管理辦法》的規(guī)定，企業(yè)外債可用于定期存款，但不得辦理理財(cái)。

王壽群：根據(jù)《通知》，企業(yè)型融資主體借入外債后，如有實(shí)際需要，可以結(jié)匯使用。同時(shí)，《通知》對(duì)企業(yè)融入資金用途做了限制性規(guī)定，即該資金的使用應(yīng)符合國(guó)家的相關(guān)規(guī)定，并用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，且需符合國(guó)家和自貿(mào)區(qū)的產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向。此外，根據(jù)《外債登記管理辦法》、《外債管理暫行辦法》的規(guī)定，企業(yè)借入外債應(yīng)當(dāng)用于經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的支付。我認(rèn)為，投資于外幣理財(cái)產(chǎn)品既不符合現(xiàn)有關(guān)于外債使用的相關(guān)規(guī)定，也不符合國(guó)家關(guān)于外匯管理的相關(guān)規(guī)定，更不符合政策的宏觀調(diào)控方向，故不能將外債資金用于投資國(guó)內(nèi)銀行的外幣理財(cái)產(chǎn)品。

王壽群

《中國(guó)外匯》：對(duì)借入的外債進(jìn)行套期保值，比如遠(yuǎn)期購(gòu)匯等，各地外匯局是否會(huì)干預(yù)？

賴(lài)海軍：根據(jù)《外債登記管理辦法》的規(guī)定，外債項(xiàng)下的套期保值只能以規(guī)避還本付息的利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)為目的，債務(wù)人只能在境外債權(quán)銀行或境內(nèi)銀行辦理。企業(yè)外債保值交易下收入的資金只能存放于資本項(xiàng)目專(zhuān)戶(hù)中。從這個(gè)意義上說(shuō)，外匯局并未采取限制或干預(yù)外債套期保值交易的措施。

王壽群：是否對(duì)外匯遠(yuǎn)期進(jìn)行其他干預(yù)是一項(xiàng)政策性問(wèn)題，取決于我國(guó)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)狀況以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)整意愿。比如2015年8月31日，為了避免在當(dāng)時(shí)的形勢(shì)下人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，人民銀行下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》，對(duì)開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）收取20%的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。因此，新政實(shí)施后雖然融資主體可就舉借外債使用遠(yuǎn)期等工具進(jìn)行套期保值，但外匯局仍會(huì)基于特定的宏觀預(yù)警指標(biāo)而開(kāi)展對(duì)外匯相關(guān)產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)調(diào)整或干預(yù)。

《中國(guó)外匯》：能否辦理異地借入外債業(yè)務(wù)？比如中西部部分地區(qū)沒(méi)有外債資金的企業(yè)是否可以從異地借入外債，或者企業(yè)是否可以從成本低廉的異地外資行分支機(jī)構(gòu)借入外債？

賴(lài)海軍：企業(yè)的外債賬戶(hù)開(kāi)立、外債資金用途、外債還本付息，均參照《外債登記管理方法》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。據(jù)此，非銀行債務(wù)人在辦理外債簽約登記后，可直接向境內(nèi)銀行申請(qǐng)開(kāi)立外債賬戶(hù)，未限定開(kāi)戶(hù)行的區(qū)域范圍。

王壽群：由于新政的受益主體范圍擴(kuò)大到了所有在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的非金融企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)，且對(duì)融資主體沒(méi)有任何限制要求，故中西部企業(yè)本身就具備融資主體資格，只要能對(duì)接上境外資金提供方，就能夠舉借外債，不存在“沒(méi)有外債資金”或需通過(guò)異地銀行才能辦理跨境融資業(yè)務(wù)的問(wèn)題。

我理解上述問(wèn)題的本意是要明確在無(wú)法通過(guò)當(dāng)?shù)劂y行對(duì)接上境外資金提供方的情形下，中西部企業(yè)能否通過(guò)異地銀行（注意：該銀行此時(shí)僅是撮合方而非自身進(jìn)行外債融資后再出借于企業(yè)）對(duì)接境外資金方而辦理外債業(yè)務(wù)。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，經(jīng)外匯局核準(zhǔn)，企業(yè)可以在異地銀行開(kāi)立外幣外債戶(hù)；但在異地開(kāi)立人民幣外債戶(hù)的，則需要在當(dāng)?shù)厝嗣胥y行進(jìn)行備案。因此，企業(yè)如能滿(mǎn)足前述核準(zhǔn)或備案要求，應(yīng)能實(shí)現(xiàn)異地借入外債或通過(guò)異地外資行分支機(jī)構(gòu)借入外債。但是，根據(jù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轄區(qū)劃分，中西部企業(yè)向異地銀行開(kāi)展融資，一般仍需要當(dāng)?shù)赝患毅y行的分支機(jī)構(gòu)與該融資行共同聯(lián)動(dòng)方可。

（本文僅代表律師個(gè)人觀點(diǎn)，最終以官方口徑為準(zhǔn)）