【摘要】區(qū)域性股權(quán)交易市場是我國多層次資本市場的基礎(chǔ)性市場，其發(fā)展好壞直接關(guān)系到多層次資本市場整體功能的有效發(fā)揮。本文通過對廣東三家區(qū)域性股權(quán)交易市場（廣州股權(quán)交易中心、前海股權(quán)交易中心、廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心）進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示：區(qū)域性股權(quán)交易市場作為投融資功能的平臺(tái)未得到充分發(fā)揮，其發(fā)展中仍存在諸多問題亟待解決。

【關(guān)鍵詞】場外交易市場 區(qū)域性股權(quán)交易市場 頂層設(shè)計(jì) 融資交易

一、發(fā)展現(xiàn)狀

目前，廣東省共有三家區(qū)域性股權(quán)交易市場，分別為廣州股權(quán)交易中心、廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心和前海股權(quán)交易中心。截至2016年6月末，三家中心累計(jì)注冊掛牌、展示企業(yè)16827家，實(shí)現(xiàn)融資和流轉(zhuǎn)交易總額1209.58億元。掛牌企業(yè)數(shù)、融資額均居國內(nèi)主要股權(quán)交易市場前列。

二、存在問題

（一）頂層設(shè)計(jì)缺乏影響行業(yè)發(fā)展前景

自2012年以來，國家出臺(tái)了一系列有關(guān)資本市場發(fā)展的重要文件，多次提及要加快發(fā)展區(qū)域性股權(quán)交易市場。但是，相關(guān)政策都沒有明確規(guī)定股權(quán)交易中心的市場主體地位、功能定位、發(fā)展方向，也沒有制定統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)的發(fā)展前景不甚明朗。

（二）針對培育市場的政策支持不足

目前，各地方政府出臺(tái)了許多支持政策，但這些政策主要體現(xiàn)在鼓勵(lì)本轄區(qū)的中小微企業(yè)到區(qū)域性股權(quán)交易市場掛牌方面，而針對提高市場服務(wù)能力的扶持政策較少，對市場的培育不夠，一定程度上影響了區(qū)域性股權(quán)交易市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)的功能發(fā)揮。

（三）市場融資功能未得到充分發(fā)揮

一是中小企業(yè)融資的數(shù)量和規(guī)模有限。以廣州股權(quán)交易中心為例，截至2016年6月末，中心掛牌、展示企業(yè)4313家，通過增資擴(kuò)股、股權(quán)質(zhì)押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲得融資的企業(yè)僅153家，占比3.55%，平均單家企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資1381萬元。二是針對中小企業(yè)的服務(wù)產(chǎn)品及手段有限。目前主要提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)融資、債權(quán)融資等服務(wù)，而政策運(yùn)用、并購重組、金融咨詢等綜合性金融服務(wù)功能未能充分體現(xiàn)。

（四）中小企業(yè)參與的積極性不高

盡管近年來政府相關(guān)部門對中小企業(yè)的資本市場輔導(dǎo)工作有所突破，但仍有不少中小企業(yè)對區(qū)域股權(quán)交易市場知之甚少。根據(jù)對廣東19個(gè)地市389家非上市企業(yè)的問卷調(diào)查，不了解區(qū)域性股權(quán)交易市場的企業(yè)占61.95%，一般了解的占36.76%，一年內(nèi)不打算在區(qū)域性股權(quán)交易市場掛牌的企業(yè)占97.56%。

三、政策建議

（一）完善頂層設(shè)計(jì)，促進(jìn)市場規(guī)范發(fā)展

一是明確區(qū)域性股權(quán)交易市場的法律地位，將區(qū)域性股權(quán)交易市場納入《證券法》規(guī)范的范疇。二是從國家層面對區(qū)域性股權(quán)交易市場的定位、功能、發(fā)展方向等進(jìn)行明確規(guī)定和戰(zhàn)略規(guī)劃。三是建立全國統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則，明確監(jiān)管主體，實(shí)行政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合，推動(dòng)市場規(guī)范發(fā)展。

（二）健全扶持政策，優(yōu)化市場發(fā)展環(huán)境

各級(jí)地方政府要從資金供給、資源整合、產(chǎn)品提供和人才引進(jìn)等方面大力給與支持，積極為該市場配置資源，引導(dǎo)民間資金投資區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)的積極性。重點(diǎn)培養(yǎng)一批優(yōu)質(zhì)的股權(quán)交易經(jīng)紀(jì)公司，調(diào)動(dòng)市場各類主體的積極性。

（三）建立對接機(jī)制，發(fā)揮培育市場的作用

一是建立上市后備企業(yè)資源庫，培育、規(guī)范擬上市和新三板掛牌企業(yè)，探索區(qū)域性股權(quán)交易市場與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)信息的共享與互通。二是建立一套完善的孵化培育機(jī)制，幫助企業(yè)規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，建立完善的財(cái)務(wù)制度和信息披露制度，助力企業(yè)進(jìn)入更高層次的資本市場。三是完善掛牌后續(xù)根據(jù)服務(wù)，針對不同規(guī)模和性質(zhì)的企業(yè)設(shè)計(jì)差異化的金融產(chǎn)品，提供綜合金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)投融資對接。

（四）加大宣傳力度，提升企業(yè)參與的積極性

主動(dòng)開展對中小企業(yè)的宣傳培訓(xùn)，提高企業(yè)對資本市場的認(rèn)識(shí)，意識(shí)到區(qū)域性股權(quán)交易市場能為企業(yè)融通資金、提升品牌形象、培育和孵化至更高層次資本市場。

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作者簡介：陳麗（1981-），女，廣東梅州人，漢族，本科，中級(jí)會(huì)計(jì)師，副科長，主要研究方向：貨幣政策、農(nóng)村金融、征信管理。