張瑩

摘 要：近來(lái)，某創(chuàng)業(yè)板公司的強(qiáng)制退市在資本市場(chǎng)備受矚目。本文試圖從內(nèi)部控制角度，通過(guò)對(duì)內(nèi)控缺陷的剖析來(lái)解讀其退市原因，并結(jié)合創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)，提出關(guān)于內(nèi)部控制方面針對(duì)性的建議，以期能夠讓更多的創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；內(nèi)部控制；退市

一、引言

近來(lái)，某創(chuàng)業(yè)板公司因涉嫌欺詐發(fā)行被證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)強(qiáng)制退市一事在我國(guó)資本市場(chǎng)上引起了軒然大波。相比于之前因欺詐發(fā)行而被施加輕微行政處罰的上市公司，該公司領(lǐng)受了證監(jiān)會(huì)開(kāi)出的A股史上最嚴(yán)厲的IPO造假罰單。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)前所未有的處罰力度背后，其退市的深層原因著實(shí)耐人尋味。

以電氣產(chǎn)品生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的該創(chuàng)業(yè)板上市公司的最終退市苦果并非一蹴而就，而是在特定環(huán)境下進(jìn)行的系統(tǒng)性活動(dòng)的產(chǎn)物。究其原因，以監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理控制活動(dòng)不完善和中介機(jī)構(gòu)為追逐利益未能勤勉盡責(zé)為代表的外因固然值得我們深思，但基于企業(yè)內(nèi)部控制不健全而導(dǎo)致退市的內(nèi)因才是我們需要關(guān)注的重中之重。

二、內(nèi)部控制方面存在的缺陷

2015年6月，該創(chuàng)業(yè)板公司曾被中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)遼寧監(jiān)管局出具相關(guān)責(zé)令整改措施與警示函，彼時(shí)其內(nèi)控問(wèn)題已逐漸浮出水面。筆者在此基礎(chǔ)上，試圖結(jié)合相關(guān)公告文件從內(nèi)控五要素的角度分析該公司在內(nèi)部控制方面存在的缺陷。

（一）內(nèi)部環(huán)境

內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)實(shí)施內(nèi)部控制的基石，一般包括管理者經(jīng)營(yíng)理念、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、誠(chéng)信的企業(yè)文化等。結(jié)合被強(qiáng)制退市公司的實(shí)際情況，不難發(fā)現(xiàn)其出生于農(nóng)村的董事長(zhǎng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制管理知識(shí)既不了解也不重視；作為公司控股股東的董事長(zhǎng)及其近親直接合計(jì)持有該公司48.09%的股份，股權(quán)的高度集中導(dǎo)致董事會(huì)失去實(shí)權(quán)；談及公司造假問(wèn)題，董事長(zhǎng)依舊振振有詞。本應(yīng)成為員工道德榜樣的管理者卻成為無(wú)視誠(chéng)信原則的帶頭人，上行下效，使得誠(chéng)實(shí)守信在企業(yè)蕩然無(wú)存。

（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是內(nèi)控實(shí)施的關(guān)鍵要素，需要企業(yè)及時(shí)識(shí)別、系統(tǒng)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制目標(biāo)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并合理確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。該公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，缺乏風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。以2015年為例，公司沒(méi)有預(yù)計(jì)到主要目標(biāo)市場(chǎng)客戶需求的明顯萎縮以及優(yōu)勢(shì)客戶產(chǎn)品需求下降，造成訂單數(shù)量大幅下降。此外，激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，導(dǎo)致成本劇增利潤(rùn)降低，然而公司并不具備應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)而將業(yè)務(wù)暴露在更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中。

（三）控制活動(dòng)

控制活動(dòng)是企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果制定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略，對(duì)剩余風(fēng)險(xiǎn)釆取的控制措施。從該公司暴露出的問(wèn)題來(lái)看，其控制活動(dòng)的不足主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：公司合同管理存在法律漏洞，甚至存在虛構(gòu)銷售合同的情形；公司資金使用過(guò)程中經(jīng)常遇領(lǐng)導(dǎo)出差情況，部分大額支出無(wú)審批；公司在應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等相關(guān)財(cái)務(wù)管理工作中存在漏洞。

（四）信息與溝通

信息與溝通是指企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確地收集、傳遞與內(nèi)部控制相關(guān)的信息，確保信息在企業(yè)內(nèi)外部之間進(jìn)行有效溝通，以利于企業(yè)管理的有效運(yùn)行?？v觀該創(chuàng)業(yè)板公司的信息溝通披露系統(tǒng)，筆者發(fā)現(xiàn)，其存在關(guān)聯(lián)交易信息披露不完整；募集資金使用披露不準(zhǔn)確；公司高管人員任職及薪酬情況與事實(shí)不符等問(wèn)題。誠(chéng)然，相關(guān)會(huì)計(jì)人員工作上的失誤毋庸置疑，但由于沒(méi)有建立有效的內(nèi)部信息傳遞渠道，造成信息無(wú)法及時(shí)傳達(dá)，進(jìn)而導(dǎo)致內(nèi)控制度無(wú)法有效實(shí)施的事實(shí)也不容忽視。

（五）內(nèi)部監(jiān)督

內(nèi)部監(jiān)督是實(shí)時(shí)評(píng)估內(nèi)部控制運(yùn)行質(zhì)量的過(guò)程，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的缺陷并加以改進(jìn)。在公司僅由三人組成的審計(jì)委員會(huì)中，只有一人為專業(yè)人士，另一人為董事長(zhǎng)親屬，所以審計(jì)委員會(huì)的專業(yè)性與獨(dú)立性很難得到保證。另外此案中的董事、監(jiān)事人員并未能起到應(yīng)有的作用，很多人只是例行參加公司會(huì)議，對(duì)具體內(nèi)容并不關(guān)心，使得公司內(nèi)部監(jiān)督流于形式，并未得到很好地執(zhí)行。

三、內(nèi)控失效對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的啟示

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)因上市門檻較低而備受眾多企業(yè)青睞，卻也因相對(duì)蘊(yùn)含的較高風(fēng)險(xiǎn)成為財(cái)務(wù)造假行為滋生的溫床。就本文的上市公司而言，其內(nèi)控的失效大大加劇了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為其最終在創(chuàng)業(yè)板的退市進(jìn)程推波助瀾。與之類似，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，因此具有高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，為避免更多類似的創(chuàng)業(yè)板公司步入其后塵，筆者試圖從企業(yè)內(nèi)部控制角度提出幾點(diǎn)建議，以期規(guī)避創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建現(xiàn)代公司治理模式

縱觀我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)狀，大多是由中小家族企業(yè)發(fā)家的民營(yíng)企業(yè)。典型的家族企業(yè)治理模式以及血緣關(guān)系的存在，使得股權(quán)高度集中進(jìn)而失去對(duì)權(quán)力的制衡作用，極易誘發(fā)機(jī)會(huì)主義行為，出現(xiàn)搭便車的現(xiàn)象，而這并不符合現(xiàn)代公司治理模式的要求。

為進(jìn)一步規(guī)范公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，幫助企業(yè)做出科學(xué)合理的決策，創(chuàng)業(yè)板上市公司可以通過(guò)配股與股份出售，平衡各股東之間的持股比例；引入機(jī)構(gòu)投資者，適當(dāng)分散股權(quán)；建設(shè)企業(yè)文化，踐行誠(chéng)信價(jià)值觀，為構(gòu)建現(xiàn)代公司治理模式營(yíng)造良好的內(nèi)部環(huán)境。

（二）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的上市公司將身處更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。與成熟的主板市場(chǎng)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況、良好的盈利性有所差異，創(chuàng)業(yè)板上市公司在產(chǎn)品的創(chuàng)新、技術(shù)、市場(chǎng)上都面臨較大的不確定性，為避免其成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的桎梏，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)文化，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在確立企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上，建立涵蓋目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)在內(nèi)的完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)全體員工的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以不斷適應(yīng)內(nèi)外部不斷變化的環(huán)境。

（三）規(guī)范內(nèi)控程序，完善內(nèi)部控制體系架構(gòu)

對(duì)于以高新技術(shù)企業(yè)為首選群體的創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，創(chuàng)業(yè)板在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)歷史與經(jīng)營(yíng)規(guī)模具有較低要求的同時(shí)，也放寬了企業(yè)的成長(zhǎng)速度要與控制活動(dòng)的完善相匹配的條件。而不僅僅局限于特定的某個(gè)層級(jí)、某個(gè)部門乃至某項(xiàng)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制活動(dòng)如同血液一樣貫穿于企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，可以說(shuō)，企業(yè)的生存發(fā)展與控制活動(dòng)緊密相連。

為進(jìn)一步規(guī)范內(nèi)控程序，創(chuàng)業(yè)板上市公司可以通過(guò)實(shí)施恰當(dāng)?shù)氖跈?quán)審批，適當(dāng)?shù)穆氊?zé)分離，合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，有效的實(shí)物控制來(lái)完善內(nèi)部控制體系架構(gòu)，使公司內(nèi)部的控制活動(dòng)高效而有序。

（四）加強(qiáng)信息溝通，提高內(nèi)控信息披露質(zhì)量

信息與溝通不僅是內(nèi)部控制框架的重要組成要素，更為其他要素功效的發(fā)揮提供了支持。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市公司具有規(guī)模小成長(zhǎng)速度快等特點(diǎn)，相比于滬深主板上的公司，其在內(nèi)控披露方面稍顯不足。

為提高內(nèi)控信息披露質(zhì)量，方便投資者作出決策，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)完善內(nèi)控信息披露框架體系，提升內(nèi)控信息的可比性，使得創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露有據(jù)可循；企業(yè)高管要在重視內(nèi)控信息溝通交流中起帶頭作用，保持對(duì)信息的敏感度，提升對(duì)信息的處理能力；公司員工要加強(qiáng)學(xué)習(xí)進(jìn)一步提高個(gè)人素質(zhì)，做到各層次的內(nèi)控參與者都可以明確其職責(zé)與權(quán)限。

（五）重視內(nèi)部監(jiān)督，發(fā)揮內(nèi)控人員專業(yè)能力

對(duì)于公司治理本就相對(duì)薄弱的創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，為進(jìn)一步完善企業(yè)內(nèi)部控制，整合內(nèi)部監(jiān)督資源刻不容緩。獨(dú)立董事占據(jù)董事會(huì)三分之一的席位，作為獨(dú)立于公司之外監(jiān)督董事會(huì)和經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的代表，創(chuàng)業(yè)板上市公司要著力改進(jìn)獨(dú)立董事的提名任命機(jī)制與薪酬結(jié)構(gòu)，使其更好的履行保護(hù)投資者利益的義務(wù)。監(jiān)事會(huì)代表利益相關(guān)者對(duì)董事會(huì)實(shí)施監(jiān)督，審計(jì)委員會(huì)代表董事會(huì)對(duì)管理層實(shí)施監(jiān)督，二者作為公司內(nèi)部監(jiān)督董事會(huì)和經(jīng)理層的代表，要明晰各自的職能，發(fā)揮專業(yè)素養(yǎng)，將監(jiān)督活動(dòng)落到實(shí)處，保證內(nèi)控機(jī)制的有效運(yùn)行。（作者單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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