王婧 畢詩琪

[摘要]余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的代表，其本質(zhì)是貨幣基金。余額寶具有運營成本較低、更注重客戶體驗、贖回時間更靈活、交易更便捷等方面的優(yōu)勢，具有較強的流動性。但同時也面臨著信用風險、市場風險、流動性風險、政策風險和網(wǎng)絡(luò)安全風險。在了解它收益的同時，也要認識它的風險，并配套相應(yīng)的措施來防范它的風險。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)理財；優(yōu)勢；風險；余額寶

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷成熟，大數(shù)據(jù)、云計算等新概念層出不窮，使互聯(lián)網(wǎng)中所蘊涵的巨大商機逐漸被挖掘出來，而金融業(yè)也不斷通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展壯大，與互聯(lián)網(wǎng)之間的關(guān)系日益密切，并逐漸發(fā)展成為一種新型的模式——互聯(lián)網(wǎng)金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)的時空優(yōu)勢將理財活動與金融元素相結(jié)合，連接理財機構(gòu)與客戶，為客戶提供高質(zhì)量的理財服務(wù)的理財方式。近年來，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品層出不窮，各種“寶”呈現(xiàn)井噴的趨勢，然而其中最具代表性的非余額寶莫屬，筆者以余額寶為例分析互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)膬?yōu)勢與風險所在。

一、余額寶簡介

（一）余額寶產(chǎn)品介紹與業(yè)務(wù)流程

余額寶是由支付寶與天弘基金聯(lián)合推出的針對支付寶賬戶余額所推出的一項增值服務(wù)，為年滿十八歲并經(jīng)過支付寶實名認證的客戶服務(wù)。余額寶所有的業(yè)務(wù)流程都通過互聯(lián)網(wǎng)平臺來實現(xiàn)，可以實現(xiàn)快速支付、轉(zhuǎn)賬、消費等功能。

經(jīng)過支付寶實名認證的客戶把支付寶賬戶里的資金或儲蓄卡資金轉(zhuǎn)入余額寶，付款成功后即視為購買了余額寶所對接的天宏基金的增利寶貨幣基金。轉(zhuǎn)入資金后，天弘基金公司開始確認份額，確認成功后，根據(jù)客戶申購的份額進行收益計算，收益自動轉(zhuǎn)入余額寶賬戶。當余額寶轉(zhuǎn)出或支付網(wǎng)絡(luò)消費時則視為客戶贖回增利寶基金份額。

（二）余額寶的特征

余額寶的主要特征是“本金無憂、活期便利、定期收益、每日記收益、按月分紅利”。余額寶最低的認購額度為1元，最高的認購額度為100萬元，起點較低，適合中小投資者理財采取T+O贖回模式，支持實時回，更為便利，提高了投資者資金的流動性在收益方面，以日為單位，并且計算復(fù)利，實行每日結(jié)算制度.在獲取高收益的同時還兼顧網(wǎng)上消費的特點，余額寶支持在天貓商城與淘寶商城進行實時的購物消費支付，具有較強的流動性。

（三）余額寶的發(fā)展

2013年余額寶正式上線，隨后引發(fā)了業(yè)界的熱議，余額寶所受的關(guān)注度持續(xù)攀升。余額寶的發(fā)展態(tài)勢較好，沒有辜負了各方對它的關(guān)注度，上線僅僅半年時間，余額寶總額超過1000億元，這也使其成為史上第一個達到千億規(guī)模的貨幣基金。而與之合作的基金公司——天弘基金一躍成為了基金市場中最大的公募基金。

余額寶身為互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的理財方式的區(qū)別在于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品更深諳互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精髓，通過互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，將互聯(lián)網(wǎng)特質(zhì)融合在理財產(chǎn)品中，讓自身更具有優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財使傳統(tǒng)的金融服務(wù)在網(wǎng)絡(luò)上得到了延伸，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上銷售金融產(chǎn)品，使財富的管理實現(xiàn)大眾化。

余額寶自上線以來取得了較好的成績，打破傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的壟斷局面，這些成績與互聯(lián)網(wǎng)平臺是分不開的，這種新興的金融模式的優(yōu)勢是傳統(tǒng)金融機構(gòu)所無法企及的。

二、余額寶的優(yōu)勢分析

余額寶借著互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臇|風，在短時間內(nèi)取得了巨大的成就，是與其自身優(yōu)勢是分不開的。

（一）運營成本較低

余額寶的運營費用由銷售服務(wù)費、管理費和托管費組成，成本分別為0.25%、0.30%和0.08%，低于其他的貨幣基金，更是低于銀行存款或者理財產(chǎn)品的運營成本，因此余額寶可以在同樣的條件下給與客戶更高的收益。

（二）更注重客戶體驗

余額寶在設(shè)計理財產(chǎn)品或者用戶使用界面時，更加重視客戶的體驗，真正做到以客戶為中心，這種理念不僅體現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)，而是體現(xiàn)在每一個客戶操作細節(jié)上。例如，余額寶不僅開發(fā)了人性化的網(wǎng)頁操作界面，也開發(fā)了手機app，客戶既可以在電腦端操作也可以在手機端操作，可以隨著掌握自己的賬戶信息，隨時了解收益情況。余額寶的客戶端非常人性化，所有操作及提示都很容易理解。相比之下，各大銀行推出的網(wǎng)銀等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與余額寶就有很大的差距，客戶體驗的滿意度遠遠不及余額寶。

（三）T+0的贖回模式

余額寶更好的利用了網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，實現(xiàn)了24小時全天候的服務(wù)和T+0的贖回模式，具有較強的流動性。而其他的貨幣基金正常贖回都是T+1模式贖回，如果遇到銀行轉(zhuǎn)賬有延誤或者節(jié)假日，則需要更長的時間。

（四）贖回時間更靈活

余額寶支持在法定假期贖回，而余額寶到支付寶賬戶余額的劃轉(zhuǎn)更是實現(xiàn)了實時到賬，同時余額寶可以支持淘寶網(wǎng)和天貓網(wǎng)的直接消費。在理財市場上，效率就是金錢，是否具有較強的流動性也是影響投資者進行投資的重要因素，余額寶在這方面更勝一籌。

（五）交易更便捷

余額寶辦理手續(xù)更簡便，交易更便捷?？蛻艨梢酝ㄟ^支付寶內(nèi)的資金轉(zhuǎn)入來購買，無需進行風險評價和合同的簽訂，在一定程度上簡化了手續(xù)，提高了交易的效率。

三、余額寶的風險分析

我們看到余額寶優(yōu)勢的同時，也不能忽視余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的風險。余額寶面臨著以下風險：

（一）信用風險

余額寶的信用風險主要體現(xiàn)在以下兩方面；首先，客戶在購買余額寶的理財產(chǎn)品時，并沒有進行風險評價，也沒有獲得足夠的風險提示。其次，余額寶的本質(zhì)是一種貨幣基金產(chǎn)品，其背后的天宏基金公司屬于一個第三方，客戶對天宏基金的經(jīng)營及其資金投向并沒有足夠的了解，存在較強的信息不對稱，完全依賴于支付寶公司的監(jiān)管存在一定的信用風險。

（二）市場風險

余額寶對接的基金是天弘增利寶貨幣基金。根據(jù)增利寶的最新季報，天弘增利寶基金的81.01%都投資于銀行協(xié)議存款。正是由于簽訂的存款協(xié)議，余額寶收益會隨時受其限制和影響，而市場資金需求情況和利率水平的變動會直接對銀行協(xié)議存款利率造成一定的影響，從而使銀行協(xié)議存款受益產(chǎn)生波動，余額寶的受益也會相應(yīng)有較大波動。

多方面的市場因素綜合影響加上我國利率市場化的推進，市場資金供求狀況變得更加難以預(yù)測，余額寶的市場風險將會進一步加大。

（三）流動性風險

余額寶的贖回方式是T+0方式的贖回，但是貨幣基金只能在每日收盤時進行結(jié)算。在非交易時段內(nèi)要想實現(xiàn)T+0贖回，就只能由支付寶或天弘基金暫時代付。流動風險一般發(fā)生在非交易時期，資金出現(xiàn)大宗額度的撤銷，這種情況會引發(fā)余額寶T+0實時贖回率成為泡沫。

另外，余額寶里的資金可以實時轉(zhuǎn)賬至支付寶賬戶余額進行購物，當網(wǎng)上開展雙十一與雙十二這種大型促銷活動時，余額寶將會承受著巨大的流動性壓力。根據(jù)資料顯示2015年的雙十一促銷活動，總成交額高達912.17億元。伴隨著用戶的消費金額大幅度的增長，基金份額也必將產(chǎn)生大額贖回，余額寶陷入短期大額贖回的危機。如果余額寶無法快速變現(xiàn)或為了實現(xiàn)在短期類變現(xiàn)的目的導致資產(chǎn)價值出現(xiàn)較大損失，那么就說明余額寶的流動性風險較高。

（四）政策風險

余額寶上線已有兩年，但籌謀余額寶上線的時間卻長達四年。2007年時，支付寶為了擴大交易額，開始涉及支付寶在股票基金購買等領(lǐng)域的應(yīng)用，一年后，業(yè)務(wù)路徑與購買技術(shù)已經(jīng)為此打下了基礎(chǔ)，但是卻沒有得到政府的許可。政府不允許情況下，余額寶進入了四年漫長等待。2012年，政府終于允許其合法經(jīng)營并頒發(fā)牌照，然而余額寶只能是基金信息提供平臺，不可以作為直接的銷售平臺從事基金銷售活動。2013年，《證券投資基金銷售機構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》的出臺，將余額寶定性為第三方電子商務(wù)平臺，可以從事基金銷售輔助業(yè)務(wù)，為各種基金買賣提供平臺服務(wù)。但余額寶依然只能算為基金服務(wù)機構(gòu)，仍然不能直接銷售基金。支付寶將余額寶銷售基金的行為設(shè)定為直接銷售，并按照直銷的流程進行，相當于和法律再打擦邊球。天弘基金與余額寶之間的合作銷售行為仍然處于灰色的地帶。國家如果制定了更為明確的規(guī)定，余額寶的發(fā)展必定會受到更大的影響。

2015年底國家出臺了《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》，辦法明確了非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付的交易額度和上限，將對余額寶的發(fā)展產(chǎn)生好很多限制性的影響。

（五）網(wǎng)絡(luò)安全風險

余額寶面臨的最直接的風險就是網(wǎng)上交易的安全性拋棄了誠信這一公民基本道德，越過了法律這一基本底線。失信行為在社會上已不鮮見，逐漸成為危害社會的毒瘤。因此，加強誠信建設(shè)，提升公民個人素質(zhì)是防止養(yǎng)老保險騙保的有效途徑。要充分利用媒體，做好宣傳教育工作。在主流媒體和網(wǎng)絡(luò)平臺播放反騙保宣傳片，選取典型案例，現(xiàn)身說法，提高公眾的誠信和法律意識。風險?；ヂ?lián)網(wǎng)的特別之處在于它的開放性和虛擬性特征，其虛擬性決定了用戶在交易過程中容易實現(xiàn)交易過程與交易對象的隱蔽性，并且互聯(lián)網(wǎng)理財并不受時間與空間所限制。這就意味著余額寶的資金在交易的過程中的結(jié)算風險被加大。互聯(lián)網(wǎng)的信息可以被廣泛并快速的傳播，但是其開放性也決定了余額寶極易遭受到攻擊，如計算機病毒的感染、第三方黑客的外部攻擊等，這些行為會使用戶的身份信息得到泄露，從而使用戶們的賬戶安全得不到保障。

例如，2014年2月7日客戶王女士向支付寶的客服申訴她的余額寶被盜走一筆錢，金額為12805元。經(jīng)警方調(diào)查后證實，犯罪嫌疑人是通過購買了木馬病毒軟件，將木馬發(fā)送至各種聊天軟件，一旦人們點擊鏈接，他們便會獲得賬號密碼從而盜刷賬戶余額。此外，該犯罪團伙陸續(xù)在網(wǎng)上向黑客購買含有大量用戶注冊信息的數(shù)據(jù)包，利用軟件模擬手機使用環(huán)境盜走用戶余額寶里的資金，作案金額累計5萬元。

余額寶的網(wǎng)絡(luò)安全風險是互聯(lián)網(wǎng)理財所獨具的特征，互聯(lián)網(wǎng)中其他不可控的風險證明了余額寶也并非絕對的安全。

四、結(jié)束語

對于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品這種新興事物，我們既需要趕上互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)倪@個潮流，也需要用理性的目光去看待它。了解它收益的同時，也要認識它的風險，并配套相應(yīng)的措施來防范它的風險。

在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的同時，也需要深刻認識到傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足之處，根據(jù)不足之處找到應(yīng)對策略，鞭笞傳統(tǒng)金融行業(yè)能夠與時俱進，適時發(fā)展，不斷革新進步?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生鯰魚效應(yīng)，倒逼傳統(tǒng)金融業(yè)進行創(chuàng)新。我們應(yīng)創(chuàng)造出一個傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融求同存異，相互融合與發(fā)展的環(huán)境，從而促進金融行業(yè)更加穩(wěn)定的發(fā)展。