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        卷首語 知名企業(yè)高負(fù)債問題管窺

        2016-11-04 10:56:32牟曉清
        經(jīng)營者 2016年13期
        關(guān)鍵詞:知名企業(yè)管窺負(fù)債率

        卷首語 知名企業(yè)高負(fù)債問題管窺

        萬達(dá)王健林被稱為中國“首負(fù)”,恒大許家印、復(fù)星集團(tuán)郭廣昌均傳出高負(fù)債之言。知名企業(yè)頻頻陷入高負(fù)債問題中,似乎在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制下,企業(yè)負(fù)債已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營的常見問題。當(dāng)前,因受到固定資產(chǎn)更新以及流動資金運(yùn)行頻率等相應(yīng)因素的影響,企業(yè)負(fù)債已經(jīng)成為一種常態(tài)。早期的資本結(jié)構(gòu)理論中也指出:只要企業(yè)總資本報酬率大于債務(wù)資本利率,由于債務(wù)成本低于股本資本成本,負(fù)債能提高企業(yè)價值。由此可見,企業(yè)負(fù)債并不代表企業(yè)經(jīng)營不善,更不能將其看成是衡量企業(yè)市場價值的標(biāo)準(zhǔn)。眾所周知,房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展依靠的是銀行不斷的輸血,在目前房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的背景下,地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)通過貸款和銀行緊密綁在一起。那么在此影響下,對于企業(yè)來講自然也就是高負(fù)債率,同時從這一點(diǎn)也能夠看出房價不能大跌的原因。王健林們從銀行拿到的貸款很多都是以自己蓋的房子做抵押,如截止到2015年上半年末,萬達(dá)地產(chǎn)共計(jì)2780億元的存貨、投資性房地產(chǎn)以及固定資產(chǎn)等均已抵押給銀行等金融機(jī)構(gòu)。一旦房價大幅下跌,抵押物就會縮水,地產(chǎn)商就必須追加抵押物,可哪有那么多房子可供追加抵押。在此情況下影響的將是整個金融系統(tǒng),后果將不堪設(shè)想。由此可見,王健林成為“首負(fù)”也沒有那么不可思議。

        另外,依照國際大多數(shù)國家的評論結(jié)果顯示:適度的企業(yè)負(fù)債,不僅不是企業(yè)經(jīng)營狀況的惡化,而是企業(yè)經(jīng)營得當(dāng)?shù)臉?biāo)志,是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的有力手段。但是如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)負(fù)債的合理性,目前基本結(jié)論界定為企業(yè)負(fù)債率為50%,這樣不但有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資,同時也能夠?yàn)槠髽I(yè)所有者帶來相應(yīng)的杠桿節(jié)稅效應(yīng)。因此,在企業(yè)發(fā)展過程中如何掌控負(fù)債的合理性,則成為目前企業(yè)經(jīng)營者首要思考的問題。

        關(guān)于企業(yè)的正資本負(fù)債率合理性評價,已經(jīng)成為評價企業(yè)經(jīng)營情況的基本條件,同時經(jīng)營現(xiàn)狀直接影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略也具有直接影響。在資本市場發(fā)展環(huán)境下,只有合理調(diào)整負(fù)債率,在此基礎(chǔ)上有效提高資本的流動性,制定合理的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略,有效發(fā)揮資本的有效利用率,才能夠真正有效地應(yīng)用負(fù)債率,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,從而促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

        牟曉清

        2016年07月

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