周華

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的不斷改革與發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已然居于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要地位。民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響甚重，而目前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀依然存在頗多問(wèn)題。自從推出新三板市場(chǎng)之后，作為資本市場(chǎng)的重要成分，新三板市場(chǎng)儼然成為了民營(yíng)企業(yè)重要的融資渠道。本文在新三板市場(chǎng)環(huán)境下，以民營(yíng)企業(yè)的融資困境為出發(fā)點(diǎn)，分析民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)而提出如何更好地利用新三板市場(chǎng)進(jìn)行融資，建立并完善新三板市場(chǎng)的融資機(jī)制，加快民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè) 市場(chǎng)融資機(jī)制 新三板市場(chǎng)

民營(yíng)企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了重大作用，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)最為活躍的增長(zhǎng)點(diǎn)。無(wú)論是在某些領(lǐng)域起到了支柱的作用，例如計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)的華為投資控股有限公司，聯(lián)想控股有限公司等；還是從動(dòng)態(tài)上看，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造稅收，增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)都起到了至關(guān)重要的作用。民營(yíng)企業(yè)股份分散化的特點(diǎn)使得其市場(chǎng)化程度高、靈活經(jīng)營(yíng)，增進(jìn)發(fā)展。目前所存在的融資困境直接阻礙了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。我國(guó)現(xiàn)有的金融體系制度對(duì)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資支持力度不夠，融資渠道匱乏，直接導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)資金不足、貸款困難，生存壓力增大。要想緩解民營(yíng)企業(yè)融資困境，可以利用民營(yíng)企業(yè)在新三板市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，制定出適合市場(chǎng)發(fā)展的完善機(jī)制。

一、新三板市場(chǎng)中的民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀

2006年1月，北京中關(guān)村股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)業(yè)務(wù)正式推出，同年6月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》意味著新三板市場(chǎng)正式走入資本市場(chǎng)。作為全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，新三板市場(chǎng)經(jīng)歷近十年的發(fā)展，目前已經(jīng)擴(kuò)大到全國(guó)范圍。這也直接拓寬了民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)融資的平臺(tái)，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著積極的作用。

新三板市場(chǎng)最初就是在北京中關(guān)村科技園正式推出的，也是在新三板市場(chǎng)中極具代表性的民營(yíng)企業(yè)。中關(guān)村可以稱(chēng)之為中國(guó)的“硅谷”，“資金”一直以來(lái)都是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素，而大多數(shù)園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)首要選擇內(nèi)部積累，也就是通過(guò)內(nèi)源融資填充資金需求，然后再考慮外源融資。那么，在這一層面上就意味著民營(yíng)企業(yè)的融資是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板市場(chǎng)相較于主板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其準(zhǔn)入門(mén)檻比較寬松，企業(yè)存續(xù)滿兩年，并且業(yè)務(wù)突出，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，公司的財(cái)務(wù)制度規(guī)范，管理機(jī)制健全，就可以在新三板市場(chǎng)掛牌。新三板市場(chǎng)環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)可以充分利用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)加大融資力度。新三板市場(chǎng)的信息公示機(jī)制，主辦報(bào)價(jià)券商，以及證券協(xié)會(huì)的監(jiān)管機(jī)制都能夠很好地提升民營(yíng)企業(yè)的形象、增加知名度，對(duì)于企業(yè)的信譽(yù)有保證的優(yōu)勢(shì)。在監(jiān)管機(jī)制下，可以規(guī)范企業(yè)的運(yùn)作行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信息透明化，有助于監(jiān)督企業(yè)規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

新三板市場(chǎng)可以給企業(yè)提供很好的融資平臺(tái)，規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，可以為其進(jìn)入更高的市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、新三板市場(chǎng)中的民營(yíng)企業(yè)融資困境分析

新三板市場(chǎng)對(duì)于可融資企業(yè)的要求需從幾個(gè)方面考量：公司的治理結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)的管理制度，運(yùn)營(yíng)規(guī)范等。目前很多民營(yíng)企業(yè)在這些方面，都會(huì)有一定的缺陷。例如家族式的企業(yè)在管理層面就會(huì)存在很大的問(wèn)題，以親緣關(guān)系聯(lián)系在一起的工作主體，在很大程度上并不能貫徹施行公正的監(jiān)督管理機(jī)制。決策、執(zhí)行與監(jiān)督?jīng)]有辦法分離開(kāi)來(lái)，導(dǎo)致企業(yè)圈子局限在家族范圍，無(wú)法向外更好地積累資本，使得融資困難。

一方面，從民營(yíng)企業(yè)自身來(lái)看，企業(yè)數(shù)量龐大，但政府資源和力量有限，自身的財(cái)務(wù)制度并不完善，信息透明度偏低，存在很多一個(gè)企業(yè)有多套賬目報(bào)表的情況，這樣直接加大了銀行或投資方對(duì)于企業(yè)信用了解的難度，也就增加了融資難度。另一方面，從宏觀環(huán)境上來(lái)看，我國(guó)的金融體制不完善，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的融資扶持力度不夠，融資的機(jī)制建設(shè)還不全面，直接制約了企業(yè)的融資發(fā)展。

新三板市場(chǎng)中民營(yíng)企業(yè)融資缺乏理性，大多數(shù)企業(yè)的融資帶著一種盲目性，不能結(jié)合企業(yè)本身的發(fā)展需求以及發(fā)展周期特性，合理地規(guī)劃企業(yè)發(fā)展與融資目標(biāo)，導(dǎo)致市場(chǎng)融資效果低，加大了融資難度。

三、新三板市場(chǎng)中民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)融資機(jī)制的完善

（一）完善政府政策對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的扶持

從宏觀環(huán)境來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)融資機(jī)制需要得到政府的積極扶持。在民營(yíng)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展中政府扮演著尤為重要的角色。政府需要在堅(jiān)持“三個(gè)代表”的重要思想指導(dǎo)下，規(guī)范行為作風(fēng)，由主導(dǎo)型角色轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)型的角色。堅(jiān)持科學(xué)、依法、民主執(zhí)政，以促進(jìn)并扶持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定地發(fā)展。解決民營(yíng)企業(yè)的融資困境，是與政府的大力支持是密不可分的。政府需要在政策、財(cái)力、信譽(yù)建設(shè)以及科技支持等方面重視起來(lái)，充分利用市場(chǎng)機(jī)制以及經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控，減輕民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

（二）完善新三板市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的調(diào)控制度

在民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入新三板市場(chǎng)之后都是需要進(jìn)行內(nèi)部的治理改革，達(dá)到規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)行為，增強(qiáng)企業(yè)自身的管理制度和核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的。同時(shí)在保證良性運(yùn)行的市場(chǎng)中，投資者對(duì)于市場(chǎng)中的民營(yíng)企業(yè)更加有信心，增強(qiáng)企業(yè)與投資方的相互信任度，提高企業(yè)融資效率，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

（三）完善企業(yè)自身以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

從企業(yè)自身的角度，企業(yè)應(yīng)該積極響應(yīng)市場(chǎng)需要，充分利用新三板市場(chǎng)的融資平臺(tái)，做到信息透明化，能夠最大程度地展示企業(yè)自身的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)以及發(fā)展前景，以吸引更多的投資者。民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)入新三板市場(chǎng)之后，對(duì)于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的改革與優(yōu)化，可以全方位地提升公司的運(yùn)營(yíng)狀況，也發(fā)掘了企業(yè)更多的潛力和可能性，讓員工看到一個(gè)更好的公司前景，有利于鼓舞士氣。員工將自身利益與公司利益緊密聯(lián)系起來(lái)，將公司的業(yè)績(jī)與個(gè)人工作能力相結(jié)合，形成一種激勵(lì)機(jī)制，達(dá)到一種企業(yè)與員工互利雙贏的良好發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

充分合理地利用新三板市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。民營(yíng)企業(yè)的最終發(fā)展目標(biāo)是不斷向前的，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入新三板市場(chǎng)之后，需要合理地改革和完善企業(yè)自身的制度與運(yùn)營(yíng)規(guī)范，快速有效進(jìn)行合理融資，積累更多市場(chǎng)資本與經(jīng)驗(yàn)，增加效益與產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以尋求企業(yè)的良好發(fā)展前景。

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