亨利·保爾森

科技進(jìn)步的強(qiáng)大作用顛覆了全球的勞動(dòng)力市場(chǎng)，影響了包括中國(guó)與美國(guó)在內(nèi)的眾多國(guó)家。

近四十年以來(lái)，迅速增長(zhǎng)的雙邊貿(mào)易一直是中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系的主要特征，直到最近幾年，中國(guó)在美的直接對(duì)外投資（FDI）才開(kāi)始凸顯重要作用。中國(guó)的FDI很可能繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，成為中美之間又一重要而有益的經(jīng)濟(jì)紐帶。這一紐帶發(fā)揮其最大作用時(shí)，可以支持美國(guó)就業(yè)，甚至貢獻(xiàn)工作崗位。更重要的是，通過(guò)將這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體更為直接地聯(lián)系在一起，直接投資將為中美兩國(guó)關(guān)系的穩(wěn)定發(fā)展奠基。這一雙邊關(guān)系如今日益重要，也面臨著更多的困難，令人擔(dān)憂。

雖然中美雙邊貿(mào)易和美國(guó)企業(yè)在華的成功為兩國(guó)帶去了可觀的經(jīng)濟(jì)利益，成為了兩國(guó)關(guān)系的關(guān)鍵，然而經(jīng)濟(jì)上的相互依存也并非毫無(wú)爭(zhēng)議和摩擦。這是由于雙方經(jīng)常性的貿(mào)易爭(zhēng)端，特別是近年來(lái)，中國(guó)政府出臺(tái)政策限制市場(chǎng)準(zhǔn)入，給一些美國(guó)企業(yè)在華的競(jìng)爭(zhēng)造成了困難。不過(guò)，這也反映出公眾未能充分了解，國(guó)際貿(mào)易總體來(lái)說(shuō)，包括與中國(guó)的貿(mào)易，為美國(guó)人民帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)利益。

的確，貿(mào)易會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的就業(yè)崗位流失，但貿(mào)易的益處也廣為體現(xiàn)在整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中。而且許多工作流失并非由于貿(mào)易，而是由于科技進(jìn)步迅速，生產(chǎn)效率提升所致?？萍歼M(jìn)步的強(qiáng)大作用顛覆了全球的勞動(dòng)力市場(chǎng)，影響了包括中國(guó)與美國(guó)在內(nèi)的眾多國(guó)家。

中美兩國(guó)之間的資本流動(dòng)已經(jīng)規(guī)模驚人。但過(guò)去，大部分中國(guó)流向美國(guó)的資本都是購(gòu)買(mǎi)證券等紙上交易，特別是美國(guó)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)，并非直接投資，也就不需要雇傭美國(guó)工人，或者建造工廠等實(shí)體資產(chǎn)。的確，總體而言，跨境直接投資是從美國(guó)流向中國(guó)，而并非從中國(guó)到美國(guó)。這些投資大部分都是美國(guó)公司單向投入中國(guó)，以幫助自身進(jìn)入并且在中國(guó)市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)。

但現(xiàn)在這種趨勢(shì)正在發(fā)生變化。中國(guó)的對(duì)外直接投資經(jīng)歷了連續(xù)幾年的增長(zhǎng)，雖然大部分投資一度涌向非洲與拉丁美洲，但現(xiàn)在中國(guó)更多地將目光投向了西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。這意味著中國(guó)在美的直接投資已經(jīng)從之前的低位開(kāi)始迅猛攀升。

正因如此，中國(guó)在美投資開(kāi)始維持或創(chuàng)造當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)崗位。在一些項(xiàng)目中，中國(guó)投資人為美國(guó)企業(yè)提供成長(zhǎng)資本，幫助其擴(kuò)大產(chǎn)能。對(duì)于另一些項(xiàng)目，通過(guò)與中國(guó)投資人成立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，一些美國(guó)企業(yè)發(fā)掘了中國(guó)市場(chǎng)的新商機(jī)。另外，中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模與容量畢竟可觀，創(chuàng)新性的美國(guó)初創(chuàng)公司得以快速量產(chǎn)新產(chǎn)品，降低新興技術(shù)成本。從這一意義上，中國(guó)投資將造福于面臨激烈全球競(jìng)爭(zhēng)的美國(guó)中小企業(yè)、制造商、初創(chuàng)公司、農(nóng)民和農(nóng)場(chǎng)主。

在更廣的層面上，隨著中美關(guān)系面臨的挑戰(zhàn)日益加劇，推動(dòng)跨境投資的持續(xù)發(fā)展可以為雙邊關(guān)系設(shè)立新基調(diào)。中國(guó)對(duì)外直接投資可以使兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加強(qiáng)勁持久，在某種程度上來(lái)講這比雙邊貿(mào)易更可持續(xù)，同時(shí)也能支持美國(guó)的發(fā)展。中國(guó)直接對(duì)外投資彰顯了中國(guó)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)與美國(guó)工人的信心，表達(dá)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期韌性的信念。

當(dāng)然，投資的漲落背后有著諸多因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)向，包括匯率變動(dòng)與資本控制就是重要影響因素之一。不過(guò)，這些屬于正常的周期性變化，影響整體趨勢(shì)的可能性不大。與歐洲、日本等國(guó)的投資人一樣，許多中國(guó)投資人依然認(rèn)為美國(guó)是全球最穩(wěn)定與活躍的市場(chǎng)之一。

我們有理由相信這一趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。首先，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷快速變化，按照中國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，中國(guó)投資人在本土市場(chǎng)的收益降低，投資機(jī)會(huì)受限。其次，許多中國(guó)公司的發(fā)展已經(jīng)達(dá)到了一定階段，他們?cè)诒就潦袌?chǎng)大獲成功，自然將目光轉(zhuǎn)向了全球性擴(kuò)張，立志成為全球性品牌。第三，中國(guó)的投資目標(biāo)正在從發(fā)展中國(guó)家的自然資源與大宗商品，轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)市場(chǎng)的消費(fèi)者與企業(yè)技術(shù)服務(wù)。

這意味著中國(guó)投資有大幅增長(zhǎng)的潛力，但具體的表現(xiàn)將取決于美國(guó)市場(chǎng)的能力與意愿，取決于聯(lián)邦政府、州市政府與美國(guó)企業(yè)是否能利用這一機(jī)會(huì)，繼續(xù)接納外國(guó)投資。這就要求美國(guó)打造開(kāi)放的投資環(huán)境，歡迎中國(guó)在內(nèi)的國(guó)際資本。中美雙邊投資協(xié)定（BIT）的最終完成將提高跨境投資規(guī)則和相關(guān)機(jī)構(gòu)的可預(yù)測(cè)性，極大地推動(dòng)這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

若想吸引到源源不斷的直接投資，美國(guó)將需要與歐盟等其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。眾所周知，從亞洲到歐洲，各國(guó)對(duì)中國(guó)資本的爭(zhēng)搶已進(jìn)入白熱化。英國(guó)與澳大利亞也是中國(guó)資本的青睞之地，雖然與美國(guó)國(guó)內(nèi)情況類(lèi)似，英澳的本土政治也開(kāi)始出現(xiàn)對(duì)中國(guó)資本的強(qiáng)烈抵制。若美國(guó)無(wú)法維持一個(gè)歡迎而非拒絕境外資本，特別是中國(guó)資本的投資環(huán)境，那么美國(guó)將無(wú)法充分收獲中國(guó)投資帶來(lái)的利好。

直接投資固然能帶來(lái)巨大商機(jī)，但隨之而來(lái)的還有一系列實(shí)際難題與執(zhí)行挑戰(zhàn)。僅僅對(duì)外國(guó)資本有需求或有意愿投資是不夠的。最重要的是，潛在的合作必須能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，投資人可以從中收獲可觀回報(bào)，投資接收方能夠發(fā)掘新機(jī)遇。美國(guó)是一個(gè)相對(duì)開(kāi)放透明的市場(chǎng)，但是交易的識(shí)別與執(zhí)行過(guò)程依舊復(fù)雜繁復(fù)。這包括遵從一系列錯(cuò)綜復(fù)雜的聯(lián)邦與州法規(guī)，承擔(dān)一定的政治風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)方并解決企業(yè)文化差異等種種考慮。

當(dāng)交易雙方來(lái)自美國(guó)和中國(guó)，上述因素顯得尤為重要。由于中美之間的文化、法律法規(guī)差異、對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)與機(jī)遇的理解不同、政治動(dòng)態(tài)和信息不對(duì)稱等原因，上述挑戰(zhàn)將進(jìn)一步放大。因此，由于經(jīng)濟(jì)、法律和政治上的種種原因，一些投資項(xiàng)目胎死腹中。許多項(xiàng)目即使落地，最終也未能取得經(jīng)濟(jì)與商業(yè)上的成功。

相較而言，中國(guó)目前的投資數(shù)量不多， 但一些較大規(guī)模的交易已經(jīng)引起了國(guó)家安全等方面的擔(dān)憂。人們質(zhì)疑這些收購(gòu)交易的本質(zhì)與意圖，這在高科技行業(yè)尤為明顯。但其實(shí)，這些恐懼往往毫無(wú)根據(jù)，產(chǎn)生于對(duì)投資機(jī)制的常見(jiàn)誤解。

不管投資人來(lái)自中國(guó)還是其他國(guó)家，他們尋求的是平穩(wěn)的投資環(huán)境和穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。當(dāng)投資涉及工廠、生產(chǎn)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)等實(shí)體資產(chǎn)時(shí)，投資人的身份也許會(huì)發(fā)生變化，但這些資產(chǎn)幾乎從來(lái)不會(huì)離開(kāi)美國(guó)。這樣的好處就是美國(guó)與此同時(shí)，能夠獲得新的資本。

另外，總體而言，不管是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，中國(guó)投資者在美國(guó)市場(chǎng)的行為與其他國(guó)際投資者大體相似：他們都希望投資優(yōu)秀資產(chǎn)，追求投資多元化，瞄準(zhǔn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)的行業(yè)以滿足國(guó)內(nèi)需求。

（作者為美國(guó)前財(cái)政部部長(zhǎng)，目前擔(dān)任保爾森基金會(huì)主席）