陳兵方

【摘要】2012年來央行多次降息并擴大利率浮動區(qū)間，標志著我國利率市場化進程的加速。利率市場化會賦予商業(yè)銀行更大的自主定價權(quán)，但利率風險也會相應增加。本文首先闡述了我國商業(yè)銀行在利率市場化進程不斷加深下的利率定價現(xiàn)狀，包括利率定價機制建設情況、人民幣存貸款利率定價方法、內(nèi)部利率定價機制，并就商業(yè)銀行當前的利率定價能力進行了簡單分析。

【關鍵詞】商業(yè)銀行 利率市場化 利率定價

一、我國商業(yè)銀行利率定價現(xiàn)狀

隨著利率市場化改革的推進，商業(yè)銀行利率定價能力的差別也逐漸凸顯。大型商業(yè)銀行和部分股份制銀行，在定價組織架構(gòu)、制度建設和管理方式等方面都相對健全。而一些中小商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社等機構(gòu)的定價方法則較為粗放，目前基本上是簡單參照央行公布的基準利率進行上下浮動，并未科學制定和使用定價模型。

（一）利率定價機制

中國銀監(jiān)會發(fā)放的同業(yè)問卷調(diào)查結(jié)果表明，國有四大商業(yè)銀行利率定價管理主要以資產(chǎn)負債部或財務會計部門為核心，制定統(tǒng)一的利率管理辦法，日常定價管理實行統(tǒng)一管理與分級授權(quán)相結(jié)合，業(yè)務部門和分支機構(gòu)在總行利率授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)行利率定價政策，管理制度比較健全。以招商、中信為代表的全國股份制商業(yè)銀行，建立了以資產(chǎn)負債管理委員會、計劃財務部門為核心的利率定價管理組織體系，統(tǒng)一制定產(chǎn)品定價政策。以浙江稠州銀行、河北武強農(nóng)村信用社為代表的小型金融機構(gòu)，主要由總部根據(jù)中國人民銀行貸款基準利率和市場競爭情況，制定利率政策，分支機構(gòu)負責貫徹執(zhí)行，并未建立完善的利率管理辦法、內(nèi)部授權(quán)制度及相應的利率定價模型。

（二）人民幣存貸款定價方法

（1）貸款定價方法。由于我國貸款利率放開上限較早，大部分商業(yè)銀行已經(jīng)形成了自身的貸款定價機制。國有商業(yè)銀行中，工商銀行開發(fā)了RAROC定價模型；建設銀行開發(fā)了EVA定價模型，采用標準化定價與綜合定價相結(jié)合的定價策略；中國銀行以成本加成為基礎開發(fā)貸款定價模型，公司貸款和貿(mào)易融資已實現(xiàn)依照定價模型計算出的參考價格對外報價。股份制商業(yè)銀行正在逐步引進貸款風險定價管理，如招商銀行、中信銀行等都建立了基于RAROC的定價模型。小型商業(yè)銀行貸款定價多以央行基準利率為基礎上下浮動，采用基準利率加點法，利率浮動比例的確定主要參考歷史和經(jīng)驗判斷，缺乏定價模型和系統(tǒng)支持。

（2）存款定價方法。多年來，我國商業(yè)銀行的存款利率主要執(zhí)行央行基準利率，存款利率定價普遍缺乏模型和系統(tǒng)支持。2012年6月，央行宣布在存款基準利率下調(diào)的同時，金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，由此開始，商業(yè)銀行存款利率定價逐步分化，差異化特征明顯：

一是大型商業(yè)銀行僅對一年以內(nèi)定期存款利率適當上浮。二是以全國性股份制銀行為代表的中型商業(yè)銀行一年以內(nèi)存款利率上浮到頂。三是以地方性法人銀行、信用社為代表的區(qū)域性小型金融機構(gòu)各期限存款利率均一浮到頂，執(zhí)行基準利率1.1倍。但也有少數(shù)地方銀行（如北京銀行、上海銀行、浙商銀行）根據(jù)自身經(jīng)營特點、地區(qū)同業(yè)競爭情況未上浮長期定期存款利率。四是部分銀行根據(jù)本行存款期限、客戶結(jié)構(gòu)等采取按金額區(qū)別報價。

此外，各商業(yè)銀行在同業(yè)活期存款利率上實行差別化定價，主要考慮市場利率、同業(yè)競爭和客戶綜合貢獻率；同業(yè)定期存款采用shibor加減點方式定價。

（三）內(nèi)部利率定價機制

大型商業(yè)銀行在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價上采用全額資金計價管理模式，逐筆匹配資金的成本和收益，計價結(jié)果直接入賬核算，并體現(xiàn)在分支機構(gòu)的經(jīng)營績效中。對于市場化產(chǎn)品，各商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價根據(jù)對應的市場價格，結(jié)合各行自身策略調(diào)整確定。而對管制類產(chǎn)品，則一般參考央行公布的基準利率。通過統(tǒng)一的內(nèi)部資金定價，將利率風險、匯率風險集中在總行統(tǒng)一管理，加大了總行政策傳導力度。

大多數(shù)股份制商業(yè)銀行實行資金全額集中管理，內(nèi)部資金管理系統(tǒng)主要依靠外購，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價核算結(jié)果用于經(jīng)營單位利潤考核。此外，大部分股份制商業(yè)銀行對利率管理產(chǎn)品和利率市場化產(chǎn)品均分別設置了不同的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格，并根據(jù)外部利率基準變化和本行業(yè)務發(fā)展情況適時調(diào)整。

城市商業(yè)銀行等小型銀行普遍實行差額資金管理模式，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價主要用于上存資金、二級準備金、備付金等，缺少定價模型及信息系統(tǒng)支持。

二、我國商業(yè)銀行利率定價能力分析

隨著利率市場化改革的推進，我國商業(yè)銀行的利率定價能力穩(wěn)步提高，但從現(xiàn)有的利率定價管理現(xiàn)狀來看，對照利率市場化條件下的國際經(jīng)驗，商業(yè)銀行的利率定價能力還存在以下幾方面的差距：

（一）貸款風險定價能力較弱

一方面，商業(yè)銀行的貸款利率變化主要受貨幣政策調(diào)整影響，風險定價能力較弱。2008年國際金融危機后，人民幣利率連續(xù)下調(diào)，貸款投放大幅增加，由于貨幣政策相對寬松，貸款利率水平保持低位平穩(wěn)運行。2009年12月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率5.25%，比年初下降0.31個百分點，下浮利率占比為33.19%，比年初上升7.63個百分點。貸款利率水平下降，下浮利率貸款占比增加，主要是因為當年項目貸款投放較多，2010年金融機構(gòu)新增中長期貸款6.95萬億元，占新增貸款的83%，2010年末五家大型銀行的中長期貸款余額占比高達71%。這種信貸結(jié)構(gòu)表明國內(nèi)商業(yè)銀行貸大、貸長問題突出，受國家貨幣政策影響較大，盲目追求貸款低風險和穩(wěn)定收益，風險偏好和風險定價能力較弱。

另一方面，小型商業(yè)銀行的風險定價能力急需提高。歷史規(guī)律和國際經(jīng)驗表明，利率市場化對小型商業(yè)銀行的沖擊最大。從國內(nèi)各類銀行的發(fā)展模式和經(jīng)營管理水平看，農(nóng)村信用社、城鎮(zhèn)銀行等地方性、區(qū)域性銀行的定價能力亟待提高。一是小型銀行的定價管理機制不健全，在組織建設、制度建設、人才培養(yǎng)等方面遠落后于大型商業(yè)銀行及全國性股份制商業(yè)銀行。同時，小型商業(yè)銀行的貸款客戶多數(shù)規(guī)模小、抵抗風險能力差，這種客戶結(jié)構(gòu)對銀行風險定價能力要求更高。二是小型銀行的定價管理技術(shù)相對落后，貸款定價主要參考人民銀行基準利率上下浮動，對企業(yè)客戶、個人客戶一般執(zhí)行統(tǒng)一利率，差異化不明顯，無法體現(xiàn)不同客戶的風險溢價，缺少符合自身特點的利率定價管理系統(tǒng)，缺乏科學性。三是小型商業(yè)銀行的盈利與發(fā)展更為依賴存貸利差。目前，大中型商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)占比已降至50%—60%，存貸利差收入占比降至60%左右，但多數(shù)小型銀行對信貸資產(chǎn)和存貸利差收入的依存度仍在80%左右，短期內(nèi)難以承受利差大幅收縮的沖擊。

（二）存款利率定價能力不能適應利率市場化的要求

一是商業(yè)銀行的普通存款利率定價剛剛起步，精細化、科學化程度較低。2014年11月之前，雖然經(jīng)過兩次利率政策調(diào)整的適應和鍛煉，商業(yè)銀行人民幣存款利率逐步形成分層報價格局，但各銀行的存款掛牌利率仍主要參考人民銀行基準利率和1.1倍的浮動上限。多數(shù)小型銀行對各期限存款利率全部一浮到頂，仍延續(xù)搶市場、擴規(guī)模的傳統(tǒng)發(fā)展思路，利率定價的財務約束意識不夠，對利率市場化的發(fā)展趨勢認識不夠。一旦人民銀行繼續(xù)擴大或取消利率浮動上限，存款利率定價能力不足的現(xiàn)實將會繼續(xù)影響甚至阻礙小型銀行的長遠發(fā)展。

二是存款利率定價易受市場競爭和監(jiān)管政策影響。存款是銀行最主要的資金來源，在“金融脫媒”的大趨勢下，商業(yè)銀行面臨著越來越大的資金壓力，在資金緊張時期，各銀行為爭奪存款、穩(wěn)定客戶關系，存款定價往往屈服于市場壓力，出現(xiàn)不合理定價現(xiàn)象。利率市場化條件下，小型銀行關注存款利率上升對經(jīng)營效益的影響，但也擔心存款流失引發(fā)流動性風險，其存款利率定價受市場競爭影響較大。受國內(nèi)經(jīng)濟高速發(fā)展影響，長期以來社會資金需求旺盛，以及信貸規(guī)模、資本充足率、信貸政策等因素影響，商業(yè)銀行的貸款業(yè)務一定程度上屬于賣方市場，銀行有條件調(diào)整資產(chǎn)業(yè)務結(jié)構(gòu)，選擇貸款定價，實現(xiàn)風險定價。我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行存貸比控制在75%以內(nèi)，存貸比制約銀行的貸款投放，一旦存款流失，存貸比將很可能超標。因此，面對政府監(jiān)管要求和資產(chǎn)業(yè)務增長需要，銀行承擔著效益性、合規(guī)性、流動性等多項職責，其利率定價很難用簡單的定價方法和模型確定，銀行存款定價能力的提高將更加困難。

（三）存貸款利率定價的基礎性工作較為薄弱

目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的利率定價機制主要存在以下幾方面的問題：一是利率定價流程管理較弱，定價授權(quán)疏于細化，各銀行尚未根據(jù)不同地區(qū)、不同管理人員的定價、議價能力實行差別授權(quán)；二是利率定價政策仍比較粗糙，有待細化；三是未建立各項業(yè)務的定價聯(lián)動機制，傳統(tǒng)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品之間、資產(chǎn)負債產(chǎn)品之間的聯(lián)動性較弱；四是利率定價協(xié)調(diào)機制和應急處理機制不完善，應對政策調(diào)整和市場變化的能力有待提升；五是定價調(diào)整的前瞻性和靈活性仍顯不足，在市場要素變化時，難以迅速制定應對措施。

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