馮鈺宸董雪中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院

保險企業(yè)社會責(zé)任：評價體系及對財務(wù)績效的影響
——基于利益相關(guān)者的視角

馮鈺宸董雪中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院

一、引言

企業(yè)社會責(zé)任是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與社會整體發(fā)展、體現(xiàn)國家軟實力的重要方面。保險企業(yè)履行社會責(zé)任，有利于改善行業(yè)的聲譽和形象，推動現(xiàn)代保險業(yè)更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展需求。為了進(jìn)一步推動保險企業(yè)履行社會責(zé)任，2015年12月，保監(jiān)會專門出臺了《關(guān)于保險業(yè)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》。

但是，履行社會責(zé)任會對自身財務(wù)績效造成怎樣的影響？保險企業(yè)履行社會責(zé)任只是出于法律法規(guī)的規(guī)定和道德上的約束，實則耗費資源使其在競爭中處于不利地位，還是會對財務(wù)績效產(chǎn)生正向影響，改善其自身經(jīng)營情況？對于這一問題，至今仍然缺少理論上的分析和實證方面的研究。如果這一問題不能得到很好的回答，那么保監(jiān)會出臺的指導(dǎo)意見對于保險業(yè)來講僅僅是一種道義上的說教，保險企業(yè)只會在最低程度上被動地承擔(dān)社會責(zé)任。因此，研究保險企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的相關(guān)性，對于保險行業(yè)履行社會責(zé)任、扭轉(zhuǎn)長期以來的負(fù)面形象、實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。

本文基于利益相關(guān)者理論，根據(jù)保險企業(yè)履行社會責(zé)任的特殊性，構(gòu)建了一套保險企業(yè)社會責(zé)任評價體系。以54家保險公司2009—2014年的動態(tài)面板數(shù)據(jù)為依據(jù)，運用系統(tǒng)GMM方法，分析保險企業(yè)社會責(zé)任CSR與財務(wù)績效CFP之間的關(guān)系。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）企業(yè)社會責(zé)任的評價

國內(nèi)外學(xué)者在評價企業(yè)社會責(zé)任時，主要有以下幾種方法：（1）聲譽指數(shù)法：直接根據(jù)調(diào)查問卷結(jié)果得出企業(yè)社會責(zé)任的履行情況（Moskowitz，1972；Cochran&Wood，1984）；（2）內(nèi)容分析法：對企業(yè)公開披露的社會責(zé)任報告進(jìn)行打分，統(tǒng)計社會責(zé)任活動的披露情況（Lanis&Richardson，2012；張兆國等，2013）；（3）KLD指數(shù)法：從不同利益相關(guān)者角度出發(fā)設(shè)置評價指標(biāo)，加權(quán)得到企業(yè)每年度的社會責(zé)任得分（Ruf et al.，2001；溫素彬，2008）。由于利益相關(guān)者理論能夠清晰地界定社會責(zé)任的內(nèi)涵和外延，回答“企業(yè)應(yīng)該對誰履行社會責(zé)任”這一問題，所以學(xué)者在評價企業(yè)社會責(zé)任時，多從利益相關(guān)者角度出發(fā)設(shè)置評價指標(biāo)。

（二）企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的關(guān)系

自20世紀(jì)70年代以來，很多國外學(xué)者對社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的相互關(guān)系進(jìn)行了實證研究，但始終沒有得出一致結(jié)論（Griffin&Mahon，1995）。究其原因，一是行業(yè)性質(zhì)不同，不同行業(yè)可能會得出不同的結(jié)論（Chand，2006；Lee&Park，2009）；二是研究方法的差別，很多實證文獻(xiàn)忽略了社會責(zé)任與財務(wù)績效相互影響造成的內(nèi)生性問題，采用OLS會造成估計結(jié)果的偏誤（Ullmann，1985）；三是指標(biāo)選取的差異，由于缺乏權(quán)威的評價體系，選取不同的指標(biāo)可能會得到不同的結(jié)論（郭紅玲，2006）。

那么，如何才能合理地對保險企業(yè)社會責(zé)任進(jìn)行評價？我國保險企業(yè)履行社會責(zé)任，又會對自身財務(wù)績效造成怎樣影響？

三、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

企業(yè)是股東的“代理人”，保險企業(yè)承擔(dān)對股東的社會責(zé)任，實現(xiàn)股東利益的最大化，提高企業(yè)的盈利能力，有利于贏得投資者的信任和青睞，推動公司規(guī)模的快速擴(kuò)張，實現(xiàn)經(jīng)營和投資上的規(guī)模效益，進(jìn)而提高財務(wù)績效。因此得到：

假設(shè)1：保險企業(yè)履行對股東的社會責(zé)任（以下簡稱“股東社會責(zé)任”），會對財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

以往的繼續(xù)教育資源供給者主要集中于高校繼續(xù)教育部門和政府勞動社會保障部門，但隨著繼續(xù)教育需求者數(shù)量增多、個性化需求增多，一些行業(yè)企業(yè)、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等亦參與進(jìn)來，呈現(xiàn)出供給者從單一到多元化的趨勢。

人才對于保險企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢至關(guān)重要，壽險行業(yè)更是存在“隊伍是生存的基石”這樣的說法。保險企業(yè)承擔(dān)對員工的社會責(zé)任，重視員工的培訓(xùn)和成長，增加員工的薪酬福利和社會保障，有利于員工歸屬感和共同價值觀的形成，從而降低離職率，提升員工的工作績效。因此得到：

假設(shè)2：保險企業(yè)履行對員工的社會責(zé)任（以下簡稱“員工社會責(zé)任”），會對財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

保險產(chǎn)品屬于一種無形產(chǎn)品，“誠信”對于整個保險業(yè)的運行和發(fā)展來講至關(guān)重要。保險企業(yè)承擔(dān)對客戶的社會責(zé)任，將“誠信”作為核心價值觀，提升自身產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量的同時，可以提升企業(yè)核心競爭力，增加企業(yè)的品牌價值，樹立良好的社會形象，進(jìn)而提高財務(wù)績效。因此得到：

假設(shè)3：保險企業(yè)履行對客戶的社會責(zé)任（以下簡稱“客戶社會責(zé)任”），會對財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

長期以來，我國政府和國有企業(yè)一直承擔(dān)較重的社會責(zé)任，保險企業(yè)增加就業(yè)、公益捐贈、投資慈善事業(yè)，主動為政府分擔(dān)社會責(zé)任、減輕壓力，有利于獲得政府的認(rèn)可，獲得政策上的支持（如稅收減免），為企業(yè)的生存和發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，進(jìn)而提高財務(wù)績效。因此得到：

假設(shè)4：保險企業(yè)履行對政府的社會責(zé)任（以下簡稱“政府社會責(zé)任”），會對財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

（二）保險企業(yè)社會責(zé)任的評價

考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和可操作性，本文在喬海曙（2009）、譚中明（2009）、王蕾（2010）等學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，從股東、員工、客戶、政府四個利益相關(guān)者群體出發(fā)，建立保險企業(yè)社會責(zé)任的評價體系，各指標(biāo)的計算方法詳見表1。

保險企業(yè)對股東的責(zé)任指標(biāo)：企業(yè)是股東的“代理人”，保險企業(yè)應(yīng)該創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益，保障股東的經(jīng)濟(jì)利益，實現(xiàn)股東財富的保值增值。本文選用凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益增長率兩個指標(biāo)加以反映。

保險企業(yè)對員工的責(zé)任指標(biāo)：薪酬福利是員工最關(guān)注的問題，員工獲利水平可以較好地反映保險企業(yè)對員工的重視程度；而員工勞動生產(chǎn)率可以反映企業(yè)員工素質(zhì)的高低以及企業(yè)對勞動力的利用水平，另一方面也可以反映出保險企業(yè)為提高員工素質(zhì)和能力所做的努力。

保險企業(yè)對客戶的責(zé)任指標(biāo)：保險企業(yè)屬于負(fù)債經(jīng)營，維持償付能力對于客戶來講尤為重要，資產(chǎn)負(fù)債率可以衡量保險企業(yè)的償付能力；產(chǎn)險公司的綜合賠付率可以反映客戶群體的保險成本以及福利比率，壽險公司的退保率可以很好地衡量保險企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量以及客戶的滿意程度。

保險企業(yè)對政府的責(zé)任指標(biāo)：企業(yè)對政府的責(zé)任首先表現(xiàn)在企業(yè)上繳的各種稅費（對政府的財政支持），資產(chǎn)稅費率可以對其進(jìn)行反映；此外，就業(yè)人數(shù)增長率可以體現(xiàn)保險企業(yè)為政府充分就業(yè)所做的努力。

構(gòu)建好評價體系后，首先利用極值標(biāo)準(zhǔn)化的方法將原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，轉(zhuǎn)化為0～100之間的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，并作為該項指標(biāo)的得分。此處需要注意的是，由于退保率屬于逆向指標(biāo)，因此需要用100減去標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行正向處理。假設(shè)第i家保險公司在第j 年的原始數(shù)據(jù)為Xij，則標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。然后利用標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)的方法得到每種利益相關(guān)者群體兩項評價指標(biāo)的相對權(quán)重，標(biāo)準(zhǔn)差大的指標(biāo)被賦予更多的權(quán)重，目的是充分體現(xiàn)原始指標(biāo)中的差異信息。最終可以得到保險企業(yè)每一年度對股東、員工、客戶和政府的社會責(zé)任得分。

?表1　變量定義

（三）保險企業(yè)財務(wù)績效的度量

相比于社會責(zé)任，度量企業(yè)財務(wù)績效的方法則較為成熟。本文根據(jù)保險業(yè)自身特點，采用承保利潤率、償付能力充足率、綜合費用率和保費收入增長率四項指標(biāo)，分別衡量保險企業(yè)的盈利能力、償付能力、經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿?，具體計算方法見表1。

仍然利用極值標(biāo)準(zhǔn)化的方法對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。但是由于四項指標(biāo)分別衡量不同方面，所以采用層次分析法得到保險企業(yè)財務(wù)績效四項指標(biāo)的權(quán)重，其結(jié)果為（0.320，0.368，0.166，0.145），財務(wù)績效最終得分如（1）式：

保險企業(yè)財務(wù)績效得分=承保利潤率得分×0.320+償付能力充足率得分×0.368+綜合費用率得分×0.166+保費收入增長率得分×0.145（1）

同樣需要注意的是，綜合費用率也屬于逆向指標(biāo)，需要進(jìn)行正向化處理。

（四）樣本選取與模型構(gòu)建

本文選取我國保險公司2009—2014年的面板財務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，篩選過程中以下保險公司被剔除：（1）2008年末尚未成立的保險公司，原因是由于評價指標(biāo)中多為增量指標(biāo)，會涉及前一年的數(shù)據(jù)；（2）部分或全部財務(wù)數(shù)據(jù)無法獲取的保險公司；（3）財務(wù)數(shù)據(jù)顯著異常的保險公司。最終得到54家保險公司作為有效樣本，其中24家為壽險公司，30家為產(chǎn)險公司。原始數(shù)據(jù)均來源于各保險公司官網(wǎng)以及各年度的《中國保險年鑒》。

王寒（2010）指出，壽險與產(chǎn)險公司社會責(zé)任表現(xiàn)和側(cè)重點存在明顯差異，所以本文將全部樣本分為壽險與產(chǎn)險公司，分別研究社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的相關(guān)性。另外，選取企業(yè)規(guī)模（Trotman，1981）、成立時間（李勇杰，2010）、企業(yè)性質(zhì)（王懷明，2007）和年份（Lee，2013）作為控制變量，在自變量中加入財務(wù)績效的滯后一期（鄭海東，2007），構(gòu)造動態(tài)模型（2），研究社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響：

社會責(zé)任與財務(wù)績效之間相互影響造成內(nèi)生性問題（張兆國，2013），會使得最小二乘估計OLS和面板固定效應(yīng)模型FE產(chǎn)生有偏、非一致的估計結(jié)果（Nickell，1981）。Arellano和Bover（1995）、Blundell和Bond（1998）提出的系統(tǒng)GMM估計方法，不僅解決了內(nèi)生性問題，還解決了一階差分GMM估計造成的弱工具變量問題（Temple，1999）。因此，本文借鑒Windmeijer（2005）的方法，采用系統(tǒng)GMM估計來檢驗本文提出的假設(shè)，糾正OLS和面板固定效應(yīng)模型估計中出現(xiàn)的偏誤。

四、實證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2給出了變量的描述性統(tǒng)計。作為研究樣本的54家保險公司中，壽險公司共24家，其中，12家國有企業(yè)，5家民營企業(yè)，7家外資企業(yè)；產(chǎn)險公司共30家，其中，16家國有企業(yè)，4家民營企業(yè)，10家外資企業(yè)。表中略去了企業(yè)性質(zhì)和年份兩個啞變量。

（二）回歸結(jié)果

1.壽險公司

在模型（2）的基礎(chǔ)上，將壽險公司的股東、員工、客戶和政府社會責(zé)任CSR1-4分別作為自變量，研究壽險公司社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響，回歸結(jié)果如表3中的“回歸1-4”所示。

?表2　變量的描述性統(tǒng)計

?表3　壽險公司社會責(zé)任對財務(wù)績效影響的回歸結(jié)果

回歸結(jié)果表明：壽險公司的股東、客戶和政府社會責(zé)任與財務(wù)績效顯著正相關(guān)。CSR1、CSR3和CSR4的回歸系數(shù)比較接近，說明壽險公司履行對股東、客戶和政府的社會責(zé)任，會對財務(wù)績效的提高產(chǎn)生同等影響。但是，壽險公司的員工社會責(zé)任與財務(wù)績效負(fù)相關(guān)但不顯著?？紤]到社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響在時間上可能存在滯后性（張兆國，2013），本文用滯后一期的員工社會責(zé)任代替當(dāng)期，回歸結(jié)果如表3中的“回歸5”所示：壽險公司滯后一期的員工社會責(zé)任對財務(wù)績效仍不存在顯著影響。

因此，可以得到結(jié)論：壽險公司對股東、客戶和政府的CSR與CFP顯著正相關(guān)，對員工的CSR與CFP負(fù)相關(guān)但不顯著。

需要注意的是，企業(yè)性質(zhì)啞變量原本有國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)三種取值，但為了防止多重共線性，此處刪去了代表國有企業(yè)的state1，剩余啞變量state2代表民營企業(yè)，state3代表外資企業(yè)。

2.產(chǎn)險公司

在模型（2）的基礎(chǔ)上，將產(chǎn)險公司的股東、員工、客戶和政府社會責(zé)任CSR1-4分別作為自變量，研究產(chǎn)險公司社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響，回歸結(jié)果如表4中的“回歸6-9”所示。

回歸結(jié)果表明：產(chǎn)險公司的股東社會責(zé)任與財務(wù)績效顯著正相關(guān)。但是，產(chǎn)險公司的員工、客戶和政府社會責(zé)任與財務(wù)績效負(fù)相關(guān)但不顯著?？紤]到社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響在時間上可能存在滯后性，本文分別用滯后一期的員工、客戶和政府社會責(zé)任代替當(dāng)期，回歸結(jié)果如表4中的“回歸10-12”所示：滯后一期的客戶社會責(zé)任與財務(wù)績效顯著正相關(guān)，滯后一期的員工社會責(zé)任和政府社會責(zé)任與財務(wù)績效負(fù)相關(guān)但不顯著。

因此可以得到結(jié)論：產(chǎn)險公司對股東的CSR與CFP顯著正相關(guān)，對客戶的CSR與CFP顯著正相關(guān)但存在滯后性，對員工和政府的CSR與CFP負(fù)相關(guān)但不顯著。

?表4　產(chǎn)險公司社會責(zé)任對財務(wù)績效影響的回歸結(jié)果

（三）回歸結(jié)果分析

履行對股東的社會責(zé)任，無論在壽險還是產(chǎn)險公司，都會對財務(wù)績效產(chǎn)生顯著正向影響。這不難理解，因為保險企業(yè)對股東的社會責(zé)任主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)責(zé)任，主要表現(xiàn)為財務(wù)績效的提高。

履行對員工的社會責(zé)任，無論在壽險還是產(chǎn)險公司，都會對財務(wù)績效產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響，與王懷明（2007）、周建（2008）等的結(jié)論一致。這是因為，保險企業(yè)對“人”的重視不夠，沒有形成有效的員工激勵機(jī)制。保險營銷員普遍缺乏歸屬感，營銷隊伍流動性高，使得保險公司雖在增員、員工培訓(xùn)等方面耗費越來越多的精力和費用，但是卻收效甚微，造成了高投入、高成本、高消耗、低效率的結(jié)果，嚴(yán)重影響了保險公司的財務(wù)績效。

履行對客戶的社會責(zé)任，在壽險公司會對財務(wù)績效產(chǎn)生顯著正向影響，在產(chǎn)險公司這種正向影響存在滯后性。這是因為，壽險產(chǎn)品大多具有投資性質(zhì)，壽險公司降低退保率，提高利率，履行對客戶的社會責(zé)任，可以迅速吸引投資者，并較快轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)績效的提高。而財產(chǎn)險重保障，消費者在選擇產(chǎn)品時會看重產(chǎn)險公司的形象與信譽。產(chǎn)險公司履行對客戶的社會責(zé)任，轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻舻男刨嚭椭С中枰欢ǖ臅r間，導(dǎo)致了滯后性。

履行對政府的社會責(zé)任，在壽險公司會對財務(wù)績效產(chǎn)生顯著正向影響，在產(chǎn)險公司則會產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響。這是因為，保險企業(yè)多繳納稅收，主動分擔(dān)政府壓力，可以贏得政策支持，提高財務(wù)績效。但是，產(chǎn)險公司為政府承保農(nóng)業(yè)、巨災(zāi)等政策性保險時，在運營初期大多處于虧損狀態(tài)，這可能會導(dǎo)致財務(wù)績效指標(biāo)受到影響，最終表現(xiàn)為不顯著的負(fù)向影響。

五、結(jié)論及建議

本文基于利益相關(guān)者理論，根據(jù)保險企業(yè)履行社會責(zé)任的特殊性，構(gòu)建了一套保險企業(yè)社會責(zé)任評價體系。以54家保險公司2009—2014年的動態(tài)面板數(shù)據(jù)為依據(jù)，運用系統(tǒng)GMM方法，分析保險企業(yè)社會責(zé)任CSR與財務(wù)績效CFP之間的關(guān)系?；貧w結(jié)果表明：壽險公司對股東、客戶和政府的CSR與CFP顯著正相關(guān)，對員工的CSR與CFP負(fù)相關(guān)但不顯著；產(chǎn)險公司對股東的CSR與CFP顯著正相關(guān)，對客戶的CSR與CFP顯著正相關(guān)但存在滯后性，對員工和政府的CSR與CFP負(fù)相關(guān)但不顯著。這些結(jié)論有助于我們深入理解保險業(yè)社會責(zé)任的特殊性，并對保險企業(yè)履行社會責(zé)任起到促進(jìn)和導(dǎo)向作用。

基于以上結(jié)論，本文提出如下建議：

（1）積極履行對利益相關(guān)者的社會責(zé)任

保險企業(yè)重視并積極履行對股東、客戶和政府的社會責(zé)任，不僅可以提高自身財務(wù)績效，提升核心競爭力，而且有利于改善行業(yè)的聲譽和形象，推動現(xiàn)代保險業(yè)更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會中的發(fā)展需求。因此，保險企業(yè)應(yīng)將“誠信”作為核心價值觀，圍繞人民群眾在醫(yī)療、健康、養(yǎng)老等方面的保險需求，提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，主動為政府分擔(dān)社會責(zé)任，持續(xù)為股東、客戶和政府創(chuàng)造價值，更好地服務(wù)大眾與社會。

（2）重視員工的發(fā)展和社會保障

保險營銷隊伍的高流動性，影響了保險企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)與財務(wù)績效。因此，保險企業(yè)應(yīng)依法與員工簽訂正式勞動合同，重視員工的培訓(xùn)和發(fā)展，為員工創(chuàng)造平等發(fā)展機(jī)會，增加員工的薪酬福利和社會保障，提高員工歸屬感和銷售隊伍的穩(wěn)定性，實現(xiàn)員工價值和企業(yè)發(fā)展的相互融合。