文 《法人》特約撰稿 陸岷峰 張歡

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管如何疏而不漏

文 《法人》特約撰稿 陸岷峰 張歡

對互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)屬性的準確認識是有效監(jiān)管的前提，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上只是工具，要加強行業(yè)監(jiān)管，應避免一刀切，圍繞其工具屬性，結(jié)合中國互聯(lián)網(wǎng)法律環(huán)境，并借鑒國外成功的監(jiān)管經(jīng)驗，探索中國特色的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管路徑

近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)與金融跨界融合程度不斷加深，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，在理財、融資、支付領(lǐng)域形成了新型金融業(yè)態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)金融作為我國金融抑制、金融供給不足背景下的產(chǎn)物，在轉(zhuǎn)變發(fā)展思維、擴大金融服務(wù)半徑、提高金融運行效率、降低經(jīng)營成本和準入門檻等方面具有積極作用。

但互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)爆發(fā)式增長的背后，其問題也在不斷涌現(xiàn)，從外部看，非法集資案件層出不窮，給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)造成嚴重負面影響；從內(nèi)部看，互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)主體發(fā)展理念不清晰、經(jīng)營不規(guī)范、缺乏完善風險管理體系。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)走到了轉(zhuǎn)型的“十字路口”，未來發(fā)展方向成為各界關(guān)注的焦點。正確認識互聯(lián)網(wǎng)金融屬性是有效監(jiān)管的前提，必須準備把握我國互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，明晰屬性，分析潛在風險，針對風險各關(guān)聯(lián)方進行有效監(jiān)管。

互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍是工具

互聯(lián)網(wǎng)金融最早出現(xiàn)于美國，美國的信息革命使得互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，對金融體系產(chǎn)生深刻影響，改變了傳統(tǒng)金融業(yè)經(jīng)營模式，互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的產(chǎn)物——“網(wǎng)絡(luò)銀行”盛極一時。

但美國卻沒有產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)金融概念，美國金融體系發(fā)達，消費者投資渠道豐富，各種不同風險與回報的金融產(chǎn)品都能提供，美國經(jīng)濟發(fā)展程度高，市場完全競爭，金融產(chǎn)品風險定價較為合理，“監(jiān)管套利”空間小，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢僅僅體現(xiàn)在技術(shù)層面，提高了運行效率，沒有改變傳統(tǒng)金融六大功能（支付、配置資源、提供價格信號、融資、處理信息不對稱、管理風險），且互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融機構(gòu)的影響有限，沒有產(chǎn)生顛覆性的影響，沖擊較小。

我國現(xiàn)代金融市場發(fā)展時間較短，與美國等西方國家相比差距明顯，金融服務(wù)供給不足，投資者投資渠道較窄，互聯(lián)網(wǎng)金融被重新定義，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對融資、支付、理財?shù)葮I(yè)務(wù)功能產(chǎn)生影響，隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，渠道介入、資金結(jié)算、風險管理等方面變化明顯。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有金融和互聯(lián)網(wǎng)雙重特征，特征的區(qū)別只是基于角度的差異，特定的層面分析會得出不同的結(jié)果，不管是互聯(lián)網(wǎng)或者金融屬性，都歸結(jié)于工具屬性，本質(zhì)上是一種金融創(chuàng)新工具。

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展得益于對其的正確運用，但問題也不斷涌現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平臺負責人跑路涉及的人數(shù)逐漸增多，涉及金額也在不斷上升，對社會造成的危害逐漸加深。

網(wǎng)貸行業(yè)跑路現(xiàn)象不斷的根源在于平臺高管對互聯(lián)網(wǎng)金融工具的錯誤使用，由于相關(guān)法律法規(guī)的缺失，部分平臺高管鋌而走險，鉆法律“空子”，進行非法集資活動。另外，中國投資者普遍存在“重收益、輕風險”的特點，風險意識薄弱，一旦資金不能收回，維權(quán)手段往往較為極端。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，缺乏有效監(jiān)管，且其風險極具復雜性，部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)合規(guī)經(jīng)營意識淡薄，容易觸犯法律紅線，必須對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)加以約束，正確使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具，同時，也要加強投資者教育，培育合格投資者，減小信息不對稱的負面影響。

監(jiān)管根源在于加強約束互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大多基于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，大多是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)化，導致每一款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的復制性高，業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭嚴重，無法形成自身的核心競爭力。在當前經(jīng)濟下行和資產(chǎn)荒背景下，資金“高進低出”現(xiàn)象普遍，一旦企業(yè)資金鏈斷裂，負責人跑路則不可避免。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種創(chuàng)新性工具，其本身為中性。當前，互聯(lián)網(wǎng)金融克服不了“花錢賺吆喝”的頑疾，為了在流量端形成競爭優(yōu)勢，一些企業(yè)游走在法律邊緣，一旦資金鏈斷裂，不得不選擇跑路。

因此，差異化發(fā)展是互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展方向，必須鼓勵創(chuàng)新，營造良好的創(chuàng)新氛圍，走差異化發(fā)展道路，構(gòu)建自身核心競爭力，促使互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)正確使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具，構(gòu)建創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展體系。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融各大業(yè)態(tài)的爆發(fā)式增長，體量逐漸增大，風險不斷積聚。作為金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融依然經(jīng)營風險，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大多電商出身，長期以來流量思維根深蒂固，片面追求規(guī)模，忽略風險，一旦出現(xiàn)大問題，處理方式較為極端，最終導致金融消費者權(quán)益受損。

筆者建議，必須加強互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)前置約束，在源頭降低風險。

第一，保障資金安全，金融是和錢距離“最近”的行業(yè)，資金安全十分重要，如果涉及到資金借入和借出，企業(yè)要選擇銀行業(yè)金融機構(gòu)進行資金存管；第二，加強信息披露，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是信息市場，信息不對稱將嚴重影響金融市場效率，企業(yè)要真實、準確披露信息，提高信息披露的有效性，加強對信息披露的監(jiān)管；第三，設(shè)立準入門檻，當前，互聯(lián)網(wǎng)信托、保險、基金、消費金融和第三方支付都已經(jīng)實現(xiàn)牌照管理，未來應明確眾籌和P2P門檻，對注冊資本提出最低要求；第四，加強高管人員監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以頻繁爆雷，其中一個主要原因就是高管人員操作風險，P2P高管攜款潛逃事件屢見不鮮，強化對高管人員資質(zhì)的考查，比如履歷，征信報告等，加快完善高管人員獎懲制度建設(shè)，對有不良記錄的人員實行黑名單制度。

事后處理機制必不可少

中國金融市場發(fā)展時間短，體系不完善，投資渠道窄，銀行客戶主要面向高凈值人群，中等收入和低收入人群金融服務(wù)幾乎為空白。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展拓寬了投融資渠道，金融服務(wù)不斷下沉，長尾客戶也可以享受到高效、便捷的金融服務(wù)。但中國投資者具有“只賺不賠”“急功近利”“貪戀高利”的特點，對投資作用的認識停留在賺錢階段，風險意識淡薄，這也間接助長互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)跑路。

另外，投資者中老年人占重要組成部分，他們的投資行為往往較為偏激，將資金投放在一家企業(yè)，容錯程度低，一旦資金無法收回，對個人和社會將產(chǎn)生嚴重負面影響。

筆者認為，投資者素質(zhì)的提高對互聯(lián)金融企業(yè)起著倒逼作用，必須加強安全投資宣傳，政府、高校、自律組織、金融機構(gòu)等可組織相關(guān)活動，引導投資者分散投資，逐漸樹立風險與收益成正比的理念，提高對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的識別能力。

與此同時，建立事后處理機制，明確雙方責任，有效保護投資者權(quán)益，是行業(yè)健康發(fā)展的前提。

為避免互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)負責人跑路帶來的負面影響，應建立危機處理安排，事后處理核心在于讓投資者承擔其應付的代價，為自己的投資失誤承擔損失，但也要滿足其合法權(quán)益，讓跑路的企業(yè)負責人履行應有職責，得到相應的法律制裁。

首先可通過明晰損失承擔主體，如果是企業(yè)虛假宣傳導致投資者權(quán)益受損，必須由企業(yè)承擔損失，但如果企業(yè)明確告知投資者相關(guān)風險，損失由投資者自己承擔；其次，嚴懲違法行為，由于法律體系不完善，很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)跑路后所承擔責任有限，必須加強懲治力度；第三，控制群體性事件，投資者過激的維權(quán)行為對社會治安造成嚴重不良影響，應加強勸導，拓寬投資者維權(quán)渠道，引導投資者正確、理性維權(quán)，推動實現(xiàn)社會公平、正義和法制。

互聯(lián)網(wǎng)金融對彌補被傳統(tǒng)金融機構(gòu)排除在外的長尾客戶金融服務(wù)空白具有重要意義，擴大金融服務(wù)覆蓋面，有利于推動我國普惠金融發(fā)展。我國互聯(lián)網(wǎng)金融兼具互聯(lián)網(wǎng)和金融屬性，但互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上只是工具，行業(yè)出現(xiàn)的亂象正是由于工具使用不當所造成，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應側(cè)重對工具使用主體的約束。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融創(chuàng)新是不斷變化的，會涌現(xiàn)出不同的業(yè)態(tài)，對其本質(zhì)認識也需要不斷調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是一個漫長曲折的過程，需要在實踐中不斷探索，在發(fā)展中不斷完善，在完善中不斷發(fā)展。

（作者陸岷峰系南京財經(jīng)大學中國區(qū)域金融研究中心首席研究員，張歡系南京財經(jīng)大學金融學院研究生）