張曉菲

【摘要】結合現(xiàn)階段證券投資基金發(fā)展情況來看，由于人們對這一領域關注度不斷加深，加上人們手中財富值不斷增加，有效地促進了證券投資基金的發(fā)展和進步。本文在對該問題研究過程中，從證券投資基金績效角度出發(fā)，分析了績效評價過程中存在的局限性，并對績效評價體系構建，提出了筆者自己的觀點和建議。

【關鍵詞】證券投資 基金 績效評價

現(xiàn)階段，我國證券投資基金績效評價，主要涉及到了“基金競爭增長率”、“基金單位凈值”以及“基金累計單位凈值”三個指標，在進行評價過程中，也注重利用這三個指標，對證券投資基金績效進行評估。但在實際應用過程中，由于績效評估時，無法對上述三個指標進行有效把握，導致在評價過程中，會存在一定的差異性，從而給證券投資基金帶來一定的損失。這樣一來，在對證券投資基金績效研究過程中，要注重把握收益和風險，并能夠從基金績效持續(xù)性角度出發(fā)，對績效進行有效評價。

一、收益與風險指標分析

在進行收益與風險指標分析過程中，我們要注重對基金單位凈值進行把握，并能夠根據(jù)單位凈值排序情況，對基金凈值增長率進行較好地反映[1]。在對收益與風險指標分析過程中，本文主要以“開元證券”作為研究案例，具體情況如表1所示：

從表1中我們可以看出，開元證券的β值在2012年為1.073，其收益率為-0.006，這只基金的市場風險要高于基準組合的風險。同時，在2011年、2013年以及2014年的β值小于1，這表明基金市場風險要小于基準組合市場風險。

二、風險調整收益指標分析

在對我國證券投資基金績效的研究與評價過程中，要注重對風險調整收益指標進行有效分析，在對該問題研究過程中，我們可以從結合表2進行：

綜合表2我們可以看出，開元證券在2011年和2014年的夏普指數(shù)大于0，這表明基金收益率超過了無風險收益，在進行投資過程中，可以選擇基金投資，將會比銀行存款獲得更高的收入。2012年和2013年期間，夏普指數(shù)小于0，這樣一來，表明基金投資收入要小于銀行存款，甚至可能帶來一定的虧損。從特雷諾指數(shù)和詹森指數(shù)來看，詹森指數(shù)在2011年、2012年一級2014年的數(shù)值大于0，這表明各基金的績效要高于基準組合。特雷諾指數(shù)與夏普指數(shù)保持一致性，表明我國基金在整體上能夠戰(zhàn)勝大盤[2]。

三、基金投資管理能力判斷

在對基金投資管理能力分析過程中，可以對其投資能力進行判斷，從而對證券投資基金整體績效水平進行較好的分析，看出投資人對市場時機的把握能力[3]。在對該問題研究過程中，我們可以從表3的相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計進行分析：

結合表3來看，開元證券在2013年的R2值大于0.8，這表明模型擬合度最佳，其中，在2014年，開元證券的R2值大于0.7，這說明模型擬合度較佳。2012年的R2值大于0.6，表明模型擬合度尚可。同時，在對基金年度的F值顯著水平檢測過程中，F(xiàn)值在D.W值2附近擺動，表明無明顯的相關現(xiàn)象。同時，在對值分析過程中，我們可以看出，在2012年和2014年，α值大于0，這表明選股方面戰(zhàn)勝了市場，但涉及到的T值相對較小，表明選股能力相對較差。同時，β2值在2013年的時候大于0，在2011年、2012年以及2014年小于0，這表明市場時機選擇能力相對較差。從這一結果來看，基金經(jīng)理人并不具備較強的獲利能力[4]。

四、結論與建議

結合上文的分析來看，我國證券投資基金收益率相對較低，能夠超過大盤的仍然為小部分群體。在對收益、選股能力等問題分析過程中，經(jīng)理人在時機把握上，仍然存在一定的缺陷。從這一點來看，我國證券市場尚處于一個不完善的階段，并且在證券選擇能力方面，需要加強。同時，在市場缺乏信息傳遞的情況下，會對收益率產(chǎn)生較為不利的影響。因此，在未來發(fā)展過程中，要注重對市場信息披露機制進行完善，加強證券投資市場規(guī)范化建設，以期更好地促進證券市場的發(fā)展和進步。

參考文獻

[1]羅春風.我國證券投資基金總體績效的實證分析——基于總業(yè)績評價理論[J].財經(jīng)科學，2012，03：19-26.

[2]王赫一.我國證券投資基金績效評價及績效持續(xù)性研究[J].統(tǒng)計與決策，2012，06：156-159.

[3]羅春風.我國證券投資基金績效的實證分析——基于業(yè)績分解理論[J].中南財經(jīng)政法大學學報，2011，05：95-101.