胡瀚云 蔣力

【摘要】通過(guò)2014年和2015年財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)的對(duì)比來(lái)對(duì)寧波富達(dá)股份有限公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析，主要從償債、營(yíng)運(yùn)、盈利和發(fā)展能力的角度展開(kāi)分析評(píng)價(jià)，并得出結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】?jī)攤芰?營(yíng)運(yùn)能力 盈利能力 市場(chǎng)前景分析

一、公司背景簡(jiǎn)介

寧波富達(dá)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司），1989年創(chuàng)建，原名為寧波富達(dá)電器股份有限公司，以電器產(chǎn)品設(shè)備等為主營(yíng)業(yè)務(wù)。1993年公司進(jìn)行了股份制改革，并在1996年由證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在上海證券交易所掛牌上市，由此產(chǎn)生了中國(guó)吸塵器行業(yè)中的第一家上市公司。公司在正式上市后，充分發(fā)揮了自身的優(yōu)勢(shì)，不斷拓展新的行業(yè)領(lǐng)域，水泥及其自制品的生產(chǎn)和銷售為主。2002年公司正式更名為“寧波富達(dá)股份有限公司”，2009年3月31日，公司展開(kāi)資產(chǎn)重組的建設(shè)，重組方案得到了核準(zhǔn)，重組后公司總資產(chǎn)達(dá)到了56.3億元，公司規(guī)模也在各項(xiàng)兼并收購(gòu)中不斷擴(kuò)充，現(xiàn)金形成了以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和商業(yè)地產(chǎn)的出租托管為主，并兼營(yíng)水泥建材與小家電的綜合性集團(tuán)化公司，也被政府列入了市重點(diǎn)培育的大企業(yè)行列中。

公司已經(jīng)擁有了“中國(guó)馳名商標(biāo)”、“國(guó)家免檢產(chǎn)品”和建設(shè)部國(guó)家一級(jí)資質(zhì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司及國(guó)內(nèi)現(xiàn)規(guī)模最大的一站式購(gòu)物休閑中心，注冊(cè)資本為人民幣364368856.00元。

二、公司財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

償債能力在所有的能力指標(biāo)中占有十分重要的地位，一家公司能否及時(shí)償還債務(wù)是投資者和銀行在投資和借款前都會(huì)較為關(guān)注的重點(diǎn)。

從表格中公司的各項(xiàng)相關(guān)指標(biāo)來(lái)看，雖然流動(dòng)比率的數(shù)值超過(guò)了[1]，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)在對(duì)短期債務(wù)的到期償還能力方面是可以保障的，但是就這兩年而言，公司出現(xiàn)了的流動(dòng)負(fù)債增加而流動(dòng)資產(chǎn)減少的情況，且公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，從2014年到2015年呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，達(dá)到了80%以上，屬于高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)企業(yè)，可見(jiàn)公司的長(zhǎng)期償債能力不容樂(lè)觀，且從表格數(shù)據(jù)中可明顯看出，與2014年相比，2015年短期償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，所以雖然公司短期償債能力較長(zhǎng)期償債能力而言具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，但公司的償債能力總體來(lái)說(shuō)是較弱的，就長(zhǎng)期而言面臨著較大的償債壓力。

但從另一方面來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)本身是一種依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)為主的經(jīng)營(yíng)模式，因此公司出現(xiàn)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況較為正常。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)在應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)上的操控管理決定了企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的高低，這些指標(biāo)呈現(xiàn)的周轉(zhuǎn)速度也直接影響著資產(chǎn)的流動(dòng)性，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，償債的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)得到一定程度的降低。

公司2015年應(yīng)收賬款與2014年相比，周轉(zhuǎn)率降低了近一倍，周轉(zhuǎn)天數(shù)也增加了一倍多，但就整個(gè)行業(yè)而言應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)是較快的，說(shuō)明公司的收賬情況較為穩(wěn)定正常。而存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)只有上年度的一半左右，這與公司的主營(yíng)為房地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)，而房地產(chǎn)行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率有其特殊性，加之近兩年的房產(chǎn)市場(chǎng)低迷和國(guó)家宏觀政策調(diào)控，致使銷售滯留從而導(dǎo)致存貨積壓現(xiàn)象普遍。從其他指標(biāo)看，流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)都屬于正常范疇，雖然2015年都有明顯降低，但就整體而言，公司營(yíng)運(yùn)能力較為良好。

（三）盈利能力分析

盈利能力直接關(guān)系著公司的收入情況，主要反映的是公司在這一段時(shí)間內(nèi)獲得利潤(rùn)的能力，但從表中數(shù)據(jù)反映的情況來(lái)看，2015年公司的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)都呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)，相比2014年，出現(xiàn)了大幅度的減少，可見(jiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的低迷給企業(yè)帶來(lái)了巨大的影響，沒(méi)有了房地產(chǎn)帶來(lái)的高利潤(rùn)，公司的利潤(rùn)自然出現(xiàn)大幅下滑的現(xiàn)象，雖然這是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的縮影，但仍需引起公司的重視，在改善自身管理的基礎(chǔ)上，努力節(jié)約成本，同時(shí)要尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高公司的盈利能力。

（四）發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力和企業(yè)的未來(lái)趨勢(shì)密切相關(guān)，而企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展方向和前景都需要依靠發(fā)展能力呈現(xiàn)的結(jié)果來(lái)制定與規(guī)劃。

2015年公司的營(yíng)業(yè)總收入、利潤(rùn)總額和歸屬于母公司股東的綜合收益總額分別為274649.34萬(wàn)元、-96836.32萬(wàn)元和-115843.02萬(wàn)元，從表格中相關(guān)發(fā)展能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和2014年相比都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也出現(xiàn)了大幅下滑，而總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率大致與上一年度保持一致，從中可以看出，公司的未來(lái)發(fā)展已無(wú)太大市場(chǎng)可以開(kāi)發(fā)，加之公司面臨的高負(fù)債和大幅下降的盈利能力，這些發(fā)展和相關(guān)指標(biāo)都說(shuō)明公司需要積極開(kāi)展對(duì)新的發(fā)展市場(chǎng)的探索和開(kāi)發(fā)。

（五）市場(chǎng)情況分析

因?yàn)楣灸壳白顬橹饕慕?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)還是在房地產(chǎn)和商品住宅開(kāi)發(fā)以及水泥建材行業(yè)上，而從市場(chǎng)的需求來(lái)看， 雖然隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的必然趨勢(shì)會(huì)給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)空間和新的機(jī)遇，但是機(jī)遇往往會(huì)與挑戰(zhàn)并存。世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展必將影響中國(guó)市場(chǎng)，同行業(yè)間對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也不再僅僅局限于國(guó)內(nèi)企業(yè)，若是不能提高企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，無(wú)法了解和把握住消費(fèi)者的消費(fèi)心理，那么在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中必將處于劣勢(shì)。

與此同時(shí)，隨著可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程的不斷深入，對(duì)于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的要求必然會(huì)提高，原來(lái)的粗放型開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)模式最終會(huì)因?yàn)闈M足不了市場(chǎng)需求而淘汰，消費(fèi)者對(duì)于工程質(zhì)量和精細(xì)程度的要求也會(huì)隨之提高，因此公司必須針對(duì)市場(chǎng)和大趨勢(shì)的發(fā)展需要，對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行新一輪的改革。

此外，中國(guó)的城市化進(jìn)程也會(huì)不斷推進(jìn)，國(guó)民的購(gòu)買能力也隨之會(huì)不斷增強(qiáng)，對(duì)生活質(zhì)量的要求也會(huì)自然而然的上升，而房產(chǎn)除了是生活的必需品之外，也是人們提高生活品質(zhì)的重要選擇。中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)還是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的一大支柱行業(yè)，政府必將采取相關(guān)措施來(lái)穩(wěn)定控制市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。隨著大環(huán)境的改善，房地產(chǎn)行業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)在未來(lái)仍會(huì)具有很大的發(fā)展市場(chǎng)和潛力。

三、公司財(cái)務(wù)狀況分析評(píng)價(jià)

（一）存在問(wèn)題

總體來(lái)說(shuō)，近幾年由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展都遇到了諸多困難，所以房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)也遇到了較強(qiáng)的挑戰(zhàn)，即使國(guó)家采取了積極應(yīng)對(duì)的態(tài)度，相繼出臺(tái)了一系列政策，但短期內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠有明顯改善的主要還是集中在一線大城市和擁有雄厚基礎(chǔ)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。而富達(dá)公司仍屬于區(qū)域性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，受到的局限性相對(duì)來(lái)說(shuō)更大，因此發(fā)展過(guò)程會(huì)更加困難一些。

同樣，公司在商業(yè)地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)銷售和水泥行業(yè)的發(fā)展也受到了一些不同程度的阻礙。在商業(yè)地產(chǎn)方面，周邊的商業(yè)綜合體不斷增加，近年來(lái)電子商務(wù)貿(mào)易和物流行業(yè)的飛速發(fā)展也在不斷搶占實(shí)體店的銷售份額，實(shí)體店的經(jīng)營(yíng)模式開(kāi)始走下坡路，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，這就使商業(yè)地產(chǎn)的招商環(huán)境變得更加嚴(yán)峻。

而水泥建材行業(yè)面臨的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同樣十分激烈，加之貨幣貶值的沖擊，整體市場(chǎng)的不景氣，導(dǎo)致了需求量的不斷較少，價(jià)格較前兩年市場(chǎng)狀況良好時(shí)也出現(xiàn)了大幅下跌，并且短時(shí)間內(nèi)很難有好的回升態(tài)勢(shì)。

（二）解決方案

雖然發(fā)展前景不容樂(lè)觀，但是公司仍需要做出改進(jìn)，應(yīng)調(diào)整公司管理架構(gòu)，規(guī)范公司管理機(jī)制，在充分了解市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化營(yíng)銷手段，在銷售方面尋求突破，加強(qiáng)公司內(nèi)部控制的能力，公司在努力維持穩(wěn)定的同時(shí)，也應(yīng)該積極向外拓展新的市場(chǎng)，可以嘗試探索O2O層面的發(fā)展，尋求新的突破。進(jìn)一步挖掘自身的發(fā)展空間，最大可能的降低自身材料成本和造價(jià)，在行業(yè)總體市場(chǎng)蕭條的環(huán)境下，努力維持自身盈利能力不再大幅下滑，并不斷提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（三）總體評(píng)價(jià)

綜合以上分析，可以對(duì)寧波富達(dá)股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況得出這樣的一些結(jié)論：公司2015年的整個(gè)財(cái)務(wù)狀況和2014年相比有明顯的下滑，并且差距很大，主要原因是2015年的行業(yè)整體環(huán)境嚴(yán)峻，公司的經(jīng)營(yíng)也不可避免的遇到挑戰(zhàn)。

其中，公司的盈利能力的下降幅度最為明顯，這就直接影響了公司的償債能力，加之應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款份額的增多，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，公司的資產(chǎn)狀況較差，但尚能維持企業(yè)的周轉(zhuǎn)。另一方面，公司在取得短期借款和長(zhǎng)期借款方面都較2014年有了提升，說(shuō)明公司的融資能力較強(qiáng)，公司在短期償債方面的能力較好，這就會(huì)給公司未來(lái)的發(fā)展提供一個(gè)較為良好的融資環(huán)境。但是公司的存貨周轉(zhuǎn)速度極慢，說(shuō)明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不能很好的為公司帶來(lái)盈利，這對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展會(huì)造成極大的影響，若不能采取措施改進(jìn)，那對(duì)融資而言是十分不利的。

公司在負(fù)債方面的相關(guān)指標(biāo)都有了較為明顯的增長(zhǎng)，負(fù)債在資產(chǎn)中所占的比重已經(jīng)達(dá)到了82%，比上一年度上漲了7個(gè)百分點(diǎn)，其中流動(dòng)負(fù)債的增幅最大，達(dá)到了116730.98萬(wàn)元。長(zhǎng)期借款方面較2014年增加了17640.07萬(wàn)元，增長(zhǎng)率達(dá)到了6.3%，負(fù)債的增加也從一方面說(shuō)明公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，可能需要通過(guò)借款償還債務(wù)，這就要求公司利用自身的融資能力來(lái)應(yīng)對(duì)，讓公司的運(yùn)營(yíng)能夠更好的維持。

從公司的結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司本年的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額達(dá)到了1521782.58萬(wàn)元，而年末的負(fù)債總額為1455740.94萬(wàn)元，這就說(shuō)明除了負(fù)債之外，公司還需由部分所有者權(quán)益來(lái)負(fù)擔(dān)，因此這是一個(gè)穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。

公司凈利潤(rùn)的下滑，同行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷增加，相關(guān)產(chǎn)品在價(jià)格方面的不占優(yōu)勢(shì)等不利的影響因素，都使得公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法正常有序的開(kāi)展，這就給公司的盈利帶來(lái)了很大的問(wèn)題。在投資活動(dòng)方面，因?yàn)楣镜囊?guī)模較大、質(zhì)量較高，投資收益帶來(lái)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)和一定的現(xiàn)金流入量，這就為企業(yè)的發(fā)展提供了一定的活力。

根據(jù)以上分析，可知公司的總體狀況就現(xiàn)在大環(huán)境和整體的發(fā)展趨勢(shì)而言，公司的整體資產(chǎn)情況不夠理想，但還是可以基本滿足公司現(xiàn)時(shí)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的。但是本年的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況均不佳，公司的資產(chǎn)質(zhì)量管理又都主要集中在應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期投資以及固定資產(chǎn)在未來(lái)發(fā)展的充分利用上，但是相對(duì)而言公司的融資環(huán)境較好，又有一定的短期償債能力，就使得長(zhǎng)期融資能力較強(qiáng)，若公司能在保持自身強(qiáng)項(xiàng)的基礎(chǔ)上，制定出針對(duì)薄弱環(huán)節(jié)的改善措施，穩(wěn)步發(fā)展，同時(shí)積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，尋求新的發(fā)展市場(chǎng)，必然能迎來(lái)更好發(fā)展市場(chǎng)和機(jī)遇。

作者簡(jiǎn)介：胡瀚云（1994-），女，漢，浙江金華人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；蔣力（1982-），男，漢，江蘇淮安人，寧波大紅鷹學(xué)院講師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文指導(dǎo)老師。