陳璇

【摘要】資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)資本在不同資產(chǎn)上的配置情況。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅能保證企業(yè)的正常運(yùn)作，還能提高盈利能力。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，從資產(chǎn)的占用形態(tài)、占用期限、用途三個(gè)方面對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)類型進(jìn)行了劃分，并分析了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性。結(jié)論表明，增加實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)的比重，合理安排金融資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重，將有助于企業(yè)提高績(jī)效。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè)績(jī)效 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)類型

一、引言

資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)理論中的兩個(gè)重要內(nèi)容。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資結(jié)果，反映資金來(lái)源；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)對(duì)資源的配置情況。雖然資本結(jié)構(gòu)與公司治理息息相關(guān)，但其主要是從融資角度進(jìn)行分析，易忽視融資之后資金的運(yùn)作情況。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能更直接地作用于企業(yè)績(jī)效，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)管理者合理安排資源，提高資產(chǎn)利用效率，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

資產(chǎn)作為企業(yè)運(yùn)作的源動(dòng)力，如何對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行配置才能最大程度發(fā)揮其作用是我們不容忽視的問(wèn)題。對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效相關(guān)性的研究是解決此問(wèn)題的關(guān)鍵。楊楠（2014）以創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，分析了資本結(jié)構(gòu)的影響因素。發(fā)現(xiàn)償債能力、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長(zhǎng)性、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)之間呈顯著正相關(guān)，企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力與資本結(jié)構(gòu)之間呈顯著負(fù)相關(guān)。張俊瑞、張健光（2012）研究了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)效率、資產(chǎn)效率與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)效率、資產(chǎn)效率與企業(yè)價(jià)值之間存“倒U型”規(guī)律，但管理層持股比例與企業(yè)價(jià)值存在正U型關(guān)系。王鑫（2012）從公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及績(jī)效影響因素入手，分析上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)比率與企業(yè)績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，流動(dòng)資產(chǎn)比率、貨幣資金比率、長(zhǎng)期投資比率、應(yīng)收賬款比率與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)。周艷（2009）通過(guò)對(duì)不同行業(yè)企業(yè)分析發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提高企業(yè)效益的有效途徑，對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的管理應(yīng)注意保持各項(xiàng)資產(chǎn)的合理比例及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的整體合理性。目前的研究不完善的地方主要是對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分類較為單一，大多都是以資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類，難以全面反映企業(yè)績(jī)效。

三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性分析

要對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行更深入的研究，首先需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理分類，分析不同資產(chǎn)分類方式下的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性。不同的劃分方式，不僅反應(yīng)了企業(yè)對(duì)各屬性資產(chǎn)組合的側(cè)重，也能使得企業(yè)從更加全面的角度考察資產(chǎn)。資產(chǎn)常見(jiàn)的劃分方式主要是根據(jù)流動(dòng)性進(jìn)行劃分。這種方式較為單一，還有很多的分類標(biāo)準(zhǔn)，與之對(duì)應(yīng)著各種不同類型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。張俊瑞，薛旺辰（2007）在研究資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素及模式中，從資產(chǎn)的占用形態(tài)、占用期限、用途、資本形態(tài)、數(shù)量習(xí)性、投資方向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)七個(gè)方面對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了分類，這一分類方法較為全面的考慮了企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)部和外部因素影響。本文將引用前三種主要?jiǎng)澐址绞?，?duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行分析。

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分類描述

資產(chǎn)按占用形態(tài)劃分可分為有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)，有形資產(chǎn)包括實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，這三種存在形態(tài)不同的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重就是資產(chǎn)的占用形態(tài)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)按占用期限劃分是指不同占用期限的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重，如長(zhǎng)期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)。資產(chǎn)按用途劃分是指收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性分析

1.實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性。實(shí)物資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、原材料等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須的資產(chǎn)，實(shí)物資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重越大，越有利于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，績(jī)效就越好。金融資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資等，這些資產(chǎn)可以使資產(chǎn)保持較好的彈性和流動(dòng)性，并具備一定的收益性，因此，一定條件下，提高金融資產(chǎn)比重有助于提高企業(yè)績(jī)效水平。但又因?yàn)樵撡Y產(chǎn)伴隨著一定風(fēng)險(xiǎn)，如果風(fēng)險(xiǎn)大于收益，容易對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。因此可以推斷，金融資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效之間存在倒U型關(guān)系。無(wú)形資產(chǎn)體現(xiàn)著企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，有助于提高經(jīng)營(yíng)效益。

2.流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性。流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)能力強(qiáng)，但獲利能力較弱。持有過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)，使得邊際收益會(huì)小于邊際成本，企業(yè)收益下降。合理的流動(dòng)資產(chǎn)比例將有助于企業(yè)績(jī)效的提升。長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、獲利多，在一定范圍內(nèi)，長(zhǎng)期資產(chǎn)所占比重越大，意味著企業(yè)的生產(chǎn)能力充足，績(jī)效越好。但是，長(zhǎng)期資產(chǎn)占用資金較多，容易形成設(shè)備閑置、生產(chǎn)能力過(guò)剩等情況，抵減收益，影響績(jī)效。

3.收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性。如存貨、應(yīng)收賬款等能為企業(yè)帶來(lái)直接收益的資產(chǎn)均為收益性資產(chǎn)。收益性資產(chǎn)的比重越高，企業(yè)績(jī)效越大。保值性資產(chǎn)是不能直接帶來(lái)收益的資產(chǎn)，支出性資產(chǎn)是計(jì)入費(fèi)用的、不斷被消耗的資產(chǎn)。保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)所占比例越大，企業(yè)的收益越低。但是，并不是說(shuō)要無(wú)限降低支出性資產(chǎn)，支出性資產(chǎn)的存在是為了保證企業(yè)的正常生產(chǎn)，只要增加支出性資產(chǎn)所帶來(lái)的收益低于其所帶來(lái)的費(fèi)用，那就是有益的。因此，企業(yè)需要保持一定的保值性資產(chǎn)的和支出性資產(chǎn)來(lái)維持企業(yè)正常運(yùn)作，同時(shí)加大對(duì)收益性資產(chǎn)的投入，從而提高績(jī)效。

四、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論和文獻(xiàn)研究，對(duì)資產(chǎn)劃分依據(jù)進(jìn)行了分析，并結(jié)合以前學(xué)者的研究成果，選擇了三種主要的資產(chǎn)劃分方法。在此基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)結(jié)構(gòu)與績(jī)效之間的相關(guān)性。結(jié)果表明，實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系，金融資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效之間存在倒U型關(guān)系；流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)在一定范圍內(nèi)與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，超過(guò)該范圍則負(fù)相關(guān)；收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)?？梢?jiàn)，相應(yīng)地增加實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重，合理安排金融資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重，將有助于企業(yè)提高績(jī)效。但由于不同行業(yè)情況不同，本文的結(jié)論具有一定的局限性，有待分行業(yè)進(jìn)一步分析。

參考文獻(xiàn)

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