宋瑋，劉未月（西安電子科技大學(xué) 計(jì)劃財(cái)務(wù)處，陜西 西安 710071）

基于ERM的高校參股投資風(fēng)險(xiǎn)管控的研究

宋瑋，劉未月
（西安電子科技大學(xué) 計(jì)劃財(cái)務(wù)處，陜西 西安 710071）

隨著我國(guó)高校規(guī)模顯著擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量持續(xù)增長(zhǎng)，各類投資活動(dòng)不斷豐富，賦予了高校財(cái)務(wù)管理更多的內(nèi)涵，基于此，高校作為一個(gè)市場(chǎng)主體必將面臨對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制成為了高校新的命題，本文通過對(duì)ERM（Enterprise Risk Management）進(jìn)行深入學(xué)習(xí)和分類梳理，旨在對(duì)高校參股投資活動(dòng)的現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及相應(yīng)管控策略進(jìn)行研究，以期為高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供一點(diǎn)思考和借鑒。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理；高校參股投資；風(fēng)險(xiǎn)管控

長(zhǎng)，工程師，研究方向：財(cái)務(wù)管理與決策研究；

劉未月（1992-），女，陜西西安人，西安電子科技大學(xué)計(jì)劃財(cái)務(wù)處會(huì)計(jì)核算科會(huì)計(jì)，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

一、引言

近年來，我國(guó)高等教育事業(yè)取得了飛速的發(fā)展，高校投融資渠道逐漸多樣化，資金總量相比十年前翻了六七倍，高校獲得了大建設(shè)、大發(fā)展的同時(shí)，“大管理”卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上，如何控制與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是投資風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前高校迫切需要解決的問題，在諸多投資類型中，對(duì)外參股是高校最常見的一種投資方式，面對(duì)的對(duì)象是遠(yuǎn)比高校經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的各類企業(yè)，基于此，筆者認(rèn)為高校應(yīng)該主動(dòng)學(xué)習(xí)借鑒企業(yè)在參股投資方面的理論和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身實(shí)際，完善高校相關(guān)管理制度和決策機(jī)制，有效管控高校參股投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)投資效益。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和啟示

ERM（Enterprise Risk Management，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理）是對(duì)企業(yè)內(nèi)可能產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析、評(píng)價(jià)，并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制，用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來綜合處理風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)最大安全保障的一種科學(xué)管理方法[1]。

COSO的ERM框架擴(kuò)展了其內(nèi)部控制框架，強(qiáng)調(diào)了ERM有三個(gè)維度，包括目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理要素和管理層級(jí)，是一個(gè)具有完整的架構(gòu)體系、清楚的文化理念、科學(xué)的控制流程、有效的技術(shù)與方法，能夠覆蓋企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)的管理框架[2]。

ERM與企業(yè)管理過程整合在一起，來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略及其他相關(guān)目標(biāo)，ERM的8個(gè)構(gòu)成要素包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)、控制活動(dòng)、信息和溝通、監(jiān)控[3]。

參股投資是企業(yè)對(duì)外投資的一項(xiàng)重要內(nèi)容，由于投資方對(duì)公司不具有絕對(duì)控制地位，因此其風(fēng)險(xiǎn)不僅包括政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還包括信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的整體要求，可以梳理出如下的企業(yè)參股投資風(fēng)險(xiǎn)管控的路徑[4]。

（一）加強(qiáng)參股投資前的各類調(diào)研，把能否形成符合多方面條件的可行性報(bào)告作為唯一前提

企業(yè)進(jìn)行參股投資必須要經(jīng)過縝密的“可行性論證”，論證包括五個(gè)方面[5]：

1.明確參股目的：一般指戰(zhàn)略投資目的和財(cái)務(wù)投資目的，戰(zhàn)略投資目的包括：參股上游，控制相關(guān)資源，參股同業(yè)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，參股下游，控制市場(chǎng)；財(cái)務(wù)投資目的包括：投資與母企業(yè)主業(yè)經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)度不高的其他企業(yè)，獲取高額利潤(rùn)，從事私募股權(quán)投資，待其上市獲取超額利潤(rùn)。

2.對(duì)參股對(duì)象及環(huán)境進(jìn)行分析：首先須系統(tǒng)分析擬參股對(duì)象所處行業(yè)的景氣度和發(fā)展階段，同時(shí)深入了解其內(nèi)部經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、所面臨的市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)占有率。

3.對(duì)參股投資事件本身進(jìn)行評(píng)估：評(píng)估投資本身是否符合母企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在母企業(yè)現(xiàn)階段是否應(yīng)該做出這樣的決策，如果不進(jìn)行參股投資會(huì)帶來怎樣的影響，做出投資決策需要什么樣的人力、物力和財(cái)力來進(jìn)行保障。

4.對(duì)參股投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、梳理和預(yù)案分析：從宏、微觀環(huán)境及一些潛在的不確定性因素入手，就其可能對(duì)投資引起的各類風(fēng)險(xiǎn)的類型，如何規(guī)避及風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生并造成偏差以后的預(yù)案進(jìn)行分析和歸納，形成較為科學(xué)、完備的風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告和應(yīng)急預(yù)案書。

5.對(duì)投資發(fā)生以后的合作及監(jiān)管進(jìn)行論證：對(duì)投資發(fā)生后母企業(yè)與被投資企業(yè)的合作模式、溝通機(jī)制、信息反饋機(jī)制、責(zé)權(quán)履行方式和范圍、監(jiān)督機(jī)制等進(jìn)行論證和安排，形成書面的報(bào)告。

（二）強(qiáng)化投資合同的科學(xué)性、有效性和保全機(jī)制

在通過投資可行性報(bào)告及相關(guān)條件成熟以后，雙方進(jìn)入合同簽訂階段，應(yīng)確保合同的科學(xué)性和可行性，明確各方責(zé)、權(quán)、利，并對(duì)一方出現(xiàn)顯著偏差和背離的情況進(jìn)行分類說明，并在此基礎(chǔ)上對(duì)另一方的義務(wù)及該方如何啟動(dòng)保全機(jī)制進(jìn)行明確說明和約定。

（三）強(qiáng)化參股投資后的風(fēng)險(xiǎn)管控

1.組建“投資監(jiān)管委員會(huì)”：投資方組建由財(cái)務(wù)部門、發(fā)展規(guī)劃部門、調(diào)研部門、法律咨詢部門及企業(yè)相關(guān)中高級(jí)管理人員參加的“投資監(jiān)管委員會(huì)”，對(duì)參股公司進(jìn)行共同管理。既要關(guān)注參股公司自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等，還要關(guān)注參股公司與其實(shí)際控制方、關(guān)聯(lián)公司等存在的業(yè)務(wù)情況[6]。

2.建立對(duì)參股公司的綜合評(píng)價(jià)體系

根據(jù)投資合作約定及母公司調(diào)研部門的工作，廣泛收集、整理參股公司的各類信息和數(shù)據(jù)，結(jié)合其實(shí)際生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)收支及資產(chǎn)狀況，通過經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力等指標(biāo)對(duì)參股公司進(jìn)行綜合量化評(píng)價(jià)，設(shè)定相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，判斷其經(jīng)營(yíng)是否正常、風(fēng)險(xiǎn)是否可控、盈利能力和情況是否與投資可行性報(bào)告相吻合[7]。

3.建立針對(duì)參股企業(yè)的糾偏機(jī)制

當(dāng)參股公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)顯著偏差或者母企業(yè)對(duì)其綜合評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)明顯問題的時(shí)候，應(yīng)按照合同約定對(duì)參股企業(yè)提出調(diào)整方案和建議措施，母企業(yè)在約定的范圍內(nèi)對(duì)參股企業(yè)提供支持，如果仍無法實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，母企業(yè)應(yīng)啟動(dòng)退出機(jī)制，尋找合法、合適的路徑，退出投資。

三、高校參股投資的主要風(fēng)險(xiǎn)分析

高校主要是以參股形式把資金、土地、人力資源、無形資產(chǎn)（包括聲譽(yù)、某項(xiàng)科研技術(shù)或成果）等投入到企業(yè)中去。簡(jiǎn)單來說就是校企合作，高校參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。當(dāng)前高校參股投資的主要風(fēng)險(xiǎn)在于如下四方面：

（一）投資的可行性分析不完善

很多高校在上世紀(jì)90年代就有參股投資的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，當(dāng)時(shí)的投資可行性分析基本缺失，或者僅僅只是一個(gè)形式。近年來，隨著此類經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的增多，再加上高校風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和內(nèi)控體系的強(qiáng)化，普遍在參股投資前會(huì)形成相應(yīng)的可行性分析，但是多從自身的投資情況出發(fā)進(jìn)行分析，缺乏對(duì)被投資公司總體情況的研究及投資后風(fēng)險(xiǎn)管控和應(yīng)急預(yù)案的規(guī)劃。

（二）無形資產(chǎn)投資方面的整體評(píng)估不科學(xué)

高校參股投資主要以無形資產(chǎn)為主，多以某項(xiàng)技術(shù)或?qū)＠鲀r(jià)入股目標(biāo)公司，由于專利和技術(shù)本身是一種創(chuàng)造性勞動(dòng)，在市場(chǎng)上沒有明確的參考價(jià)值，高校只能委托評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行估價(jià)，而評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)本身并不十分了解，高?？蒲腥藛T雖對(duì)技術(shù)了解，又缺乏財(cái)會(huì)知識(shí)和資產(chǎn)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，均難以對(duì)無形資產(chǎn)價(jià)值和發(fā)展前景進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。

（三）高校的合同管理缺失，難以有效維護(hù)高校投資利益

很多高校在合同管理方面存在短板，沒有形成相應(yīng)的審核、簽訂合同的明確規(guī)范，也未設(shè)立針對(duì)投資糾紛的處理流程，導(dǎo)致高校在簽訂參股投資協(xié)議時(shí)，審查合同流于形式，難以使高校在此類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中處于平等互惠、相對(duì)安全的局面。

（四）投資以后的監(jiān)管缺失，體現(xiàn)為“重投資、輕監(jiān)管”

很多高校并未在其內(nèi)部針對(duì)參股投資活動(dòng)設(shè)立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管規(guī)范和流程不完善，難以真正起到按投資合同進(jìn)行監(jiān)督的作用，對(duì)投資之后的運(yùn)營(yíng)知之甚少，參股投資多年沒有回報(bào)的現(xiàn)象屢見不鮮，參股公司破產(chǎn)倒閉的情況也不在少數(shù)，給高校帶來了不小的投資損失[8]。

四、高校關(guān)于參股投資風(fēng)險(xiǎn)管控的對(duì)策研究

（一）確定投資可行性分析的歸口管理部門，明確規(guī)范和要求，促進(jìn)協(xié)同工作，完成科學(xué)、可行、有效的可行性分析

高校應(yīng)首先確定對(duì)外投資的歸口管理部門，例如形成資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司來進(jìn)行主導(dǎo)，整合財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、法律、科研等方面人員完成可行性分析，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)報(bào)告進(jìn)行初審，必要的時(shí)候可聘請(qǐng)專業(yè)的會(huì)計(jì)或律師事務(wù)所對(duì)可行性報(bào)告進(jìn)行分項(xiàng)和總體評(píng)價(jià)，上報(bào)高校財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組審議，提出相關(guān)建議再反饋資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司進(jìn)行溝通和修改，如此循環(huán)，財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組認(rèn)可方案以后，上報(bào)校長(zhǎng)辦公會(huì)和黨委常委會(huì)進(jìn)行研究，再通過互動(dòng)，形成最終決策方案（具體實(shí)施流程如圖1）[9]。

圖1：可行性分析的實(shí)施流程

（二）制定并完善非貨幣資產(chǎn)投資的評(píng)估辦法和流程

高校應(yīng)針對(duì)土地、人力資源、專利技術(shù)等非貨幣資產(chǎn)的投資制定相應(yīng)的評(píng)估辦法，由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司組織實(shí)施，建立財(cái)務(wù)、人事、法律、相關(guān)科研人員及外部評(píng)估機(jī)構(gòu)參與的工作流程，針對(duì)高校所投入資產(chǎn)的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值、產(chǎn)學(xué)研的結(jié)合情況、市場(chǎng)發(fā)展前景等要素進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估[10]。

（三）強(qiáng)化對(duì)外投資的合同管理，促進(jìn)高校參股投資活動(dòng)的規(guī)范化

建議高校的內(nèi)控管理部門負(fù)責(zé)合同管理的規(guī)范性工作，聘請(qǐng)具有企業(yè)管理和法律背景的人士為高校重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是對(duì)外投資的合同進(jìn)行審核，審核內(nèi)容包括各方是否具有明確責(zé)權(quán)安排，履行職責(zé)、行使權(quán)利的具體方式，重要信息披露情況，重要時(shí)間期限和節(jié)點(diǎn)的綜合考量，各方產(chǎn)生糾紛的約定處理方式，退出機(jī)制的設(shè)置等，相比較企業(yè)而言，以確保高校在并不擅長(zhǎng)的商業(yè)合同方面與企業(yè)盡量信息對(duì)稱、平等互惠，避免高校不必要的損失[11]。

（四）強(qiáng)化監(jiān)管，完善投資的全過程管理

高校應(yīng)設(shè)立專門的對(duì)外投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)，直接對(duì)學(xué)校最高決策層負(fù)責(zé)，建立和完善相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)范和流程，針對(duì)不同的對(duì)外投資類型分別制定通用的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以合同為依據(jù)，以實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和利潤(rùn)水平為考核內(nèi)容，使監(jiān)管貫穿整個(gè)投資過程，盡可能保證投資活動(dòng)按合同約定的軌跡發(fā)展，切實(shí)維護(hù)高校投資的合法權(quán)益。

五、結(jié)束語

隨著市場(chǎng)機(jī)制作用的不斷凸顯，企業(yè)參股投資的風(fēng)險(xiǎn)管控理論和實(shí)踐越來越豐富，為企業(yè)相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展編織了有效的防護(hù)膜，同樣的，高校參股投資的活動(dòng)也逐漸頻繁，涉及金額越來越大，高校應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)，借鑒企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控的成熟經(jīng)驗(yàn)，形成具有高校特點(diǎn)的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系。

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本文推薦專家：

盧才武，男，西安建筑科技大學(xué)管理學(xué)院，教授，研究方向：信息管理與信息系統(tǒng)。

王安民，男，西安電子科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，教授，研究方向：組織理論與戰(zhàn)略管理。

ERM-based Research on Risk Management in College Equity Participation Investment

SONGWEI,LIU WEIYUE
(Plan and finance division of Xidian University)

The fiscal management of colleges and universities has more contents than ever before due to the significant expansion of their scale, sustained growth of their economic aggregate, and their various investment activities. Therefore, colleges and universities have to be faced with the fiscal risks as market subjects. How to prevent and control fiscal risks becomes a new chanllege for college. This paper researches the present situation of college investment as stock holders, the risk points, and the management strategies by studying and cataloging ERM (Enterprise Risk Management). The result is a reference for college fiscal risk management.

ERM; Equity investment of colleges and universities; Risk management and control

G647.5

A

1008-472X(2016)03-0008-05

2016-03-16

宋瑋（1982-），男，陜西安康人，管理學(xué)碩士，西安電子科技大學(xué)計(jì)劃財(cái)務(wù)處會(huì)計(jì)核算科科