陳靜修

【摘 要】自從我國資本市場建立以來，頻頻曝出相關(guān)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的丑聞。萬福生科也因?yàn)闃O度嚴(yán)重的造假行為而成為創(chuàng)業(yè)板造假第一股。本文對萬福生科財(cái)務(wù)造假進(jìn)行案例分析，運(yùn)用GONE理論對其造假動(dòng)因進(jìn)行分析，揭示了萬福生科造假對市場、相關(guān)機(jī)構(gòu)、利益相關(guān)者的危害，并對其使用的造假手段進(jìn)行基本分析，最后對于上市公司造假現(xiàn)狀得出結(jié)論并提出相關(guān)的防范措施。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)造假；萬福生科；造假手段；動(dòng)因分析；啟示

一、萬福生科財(cái)務(wù)造假案件的基本概況

（一）萬福生科財(cái)務(wù)造假案件的背景

萬福生科于2003年成立，三年后改名為萬福農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司，并于2009年公司整體通過變更成為萬福生科股份有限公司，2011年9月份在創(chuàng)業(yè)板成功上市。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2012年半年間內(nèi)，萬福生科公司分別虛增營業(yè)收入、營業(yè)成本和營業(yè)利潤18 800萬元、14 600萬元和4 000萬元，同時(shí)隱瞞了一個(gè)重大項(xiàng)目的停產(chǎn)，因情節(jié)嚴(yán)重被深交所第一次公開譴責(zé)，并且相關(guān)人員也受到了警告。萬福生科從2008年至2011財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均存在虛假記載，且金額巨大，營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤在四年時(shí)間內(nèi)分別被累計(jì)虛增74 000萬元、18 000萬元和16 000萬元左右，修正后萬福生科的業(yè)績根本不能滿足上市的基本條件。

（二）萬福生科財(cái)務(wù)造假的基本手段

1.虛構(gòu)客戶和合同。

在萬福生科2012年年報(bào)中，存在大量的客戶信息被虛構(gòu)，2012年上半年萬福生科銷售的前五大客戶中，只有湘盈糧油經(jīng)營部的收入數(shù)據(jù)是真實(shí)的。同時(shí)，萬福生科在虛構(gòu)客戶這一方面做的十分完美，與銷售相關(guān)的發(fā)票、合同、發(fā)貨單、運(yùn)送單等必要單據(jù)都一應(yīng)俱全，極大隱蔽了造假產(chǎn)生的異常。

2.虛增預(yù)付賬款。

萬福生科財(cái)務(wù)人員選擇利用預(yù)付賬款進(jìn)行造假，具有極大的隱蔽性。預(yù)付賬款科目的金額從2011年半年報(bào)的0.2億元飛速增加到2011年末的1.2億元，而實(shí)際上僅有0.12億元。直至2012年8月，預(yù)付賬款已經(jīng)增加到2億多元。預(yù)付賬款是否真的支付了不得而知，據(jù)調(diào)查，大部分資金存入了萬福生科自己控制的賬戶里。

3.虛增在建工程。

為了消化虛增的收入和利潤，萬福生科虛增了大量金額的在建工程，將虛增的收入轉(zhuǎn)移到在建工程上，之后再通過折舊消化虛增利潤。在2012年中報(bào)在建工程項(xiàng)目中，淀粉糖擴(kuò)改工程和河水處理工程被大數(shù)目虛增，年報(bào)更改前其金額分別為2 809萬元和4 201萬元，而年報(bào)更改后，其真實(shí)的金額只有677萬元和201萬元，分別虛增了2 132萬元和4 000萬元，供熱車間改造工程則被虛增1 368萬元。

4.隱瞞重大事項(xiàng)。

萬福生科曾經(jīng)在其招股說明書中稱其募集的資金將用于其募投項(xiàng)目的建設(shè)，但是公司稱因降雨，生產(chǎn)線的停產(chǎn)持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)比計(jì)劃技術(shù)改革停產(chǎn)一個(gè)月的時(shí)間要長，因此影響了公司上半年度的收入。其中普米生產(chǎn)線和精米生產(chǎn)線在2012年上半年分別累計(jì)停18周和12周，此外淀粉糖生產(chǎn)線也停產(chǎn)近10周。停工真正的原因是其采購稻米糧食的源頭出了問題。

5.不提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

萬福生科在2008至2011年上半年的存貨金額分別達(dá)到了近14 300萬元、19 600萬元、19 000萬元和20 300萬元的高金額，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例也高達(dá)72%、75%、67%和79%，面對這2億元左右的高存貨，萬福生科計(jì)提的資產(chǎn)減值損失13萬元、91萬元、39萬元和34萬元。如此低的損失計(jì)提金額相對于如此高的存貨金額實(shí)在是不合常理，可以說萬福生科完全忽略了存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

二、萬福生科財(cái)務(wù)造假案件的主要影響

（一）推動(dòng)造假行為的動(dòng)因分析——基于GONE理論

1.G（Greed貪婪）。

貪婪可以從三點(diǎn)分析，第一是公司本身，第二是當(dāng)?shù)卣?，第三是相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)。從萬福生科本身來說，其上市后募得資金42 500萬元，發(fā)行成本只需3 023萬元，爭取上市何樂而不為？但是萬福生科的業(yè)績遠(yuǎn)達(dá)不到上市的基本條件，于是選擇了財(cái)務(wù)造假這一途徑并且在上市后繼續(xù)采取粉飾業(yè)績的手段。從地方政府的角度來說，公司上市能帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，增強(qiáng)稅收效應(yīng)，因此它對造假行為視而不見。相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)也會(huì)為了大額傭金不履行自身的職責(zé)。

2.O（Opportunity機(jī)會(huì)）。

從外部機(jī)會(huì)來看，我國創(chuàng)業(yè)板上市的條件當(dāng)中，極大地強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)指標(biāo)，對財(cái)務(wù)指標(biāo)的過分強(qiáng)調(diào)在一定程度上利于萬福生科對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行包裝。此外，湖南省政府、市政府和縣政府自2008年就開始為萬福生科的上市打基礎(chǔ)做準(zhǔn)備。萬福生科不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和薄弱的內(nèi)部控制也給其造假創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。龔永福和楊榮華夫婦分別享有29.94%的股份，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)極易導(dǎo)致造假行為的發(fā)生。董事長和總經(jīng)理都有龔永福一個(gè)人擔(dān)任，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)集中于一人之身易造成專制。兩名監(jiān)事與楊榮華是姐妹關(guān)系，這使得萬福生科的內(nèi)部控制受到了極大威脅。

3.N（Need需要）。

在萬福生科上市之前，公司是急需資金的，然而存貨積壓不能迅速轉(zhuǎn)換成資金。同時(shí)，萬福生科需要引進(jìn)新技術(shù)，完善生產(chǎn)線，整改和維護(hù)機(jī)器設(shè)備，滿足公司上市的要求。上市后，萬福生科需要很好的業(yè)績，以防止暫停上市的狀況發(fā)生。

4.E（Exposure暴露）。

通過上述分析，我們了解到萬福生科的上市是十分順利的，其幫手眾多，保薦機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)和當(dāng)?shù)卣粌H沒有阻礙上市，反而推動(dòng)了其上市，發(fā)審委委員會(huì)也對萬福生科的上市計(jì)劃一路亮綠燈，這樣會(huì)導(dǎo)致萬福生科的高管存在僥幸心理，認(rèn)為造假行為不會(huì)輕易暴露。

（二）造假行為對利益相關(guān)者的危害

1.對投資者的危害。

由于資本市場信息不對稱，投資者會(huì)比公司高管晚一步知道股價(jià)信息，虛假的會(huì)計(jì)信息會(huì)誤導(dǎo)投資者的投資行為，可能會(huì)出現(xiàn)逆向選擇。一旦其投資的公司被曝出造假丑聞，投資者就面臨巨大損失。不斷揭發(fā)的財(cái)務(wù)造假也會(huì)使投資者對資本市場失去信心。萬福生科在2013年3月4日股票無量跌停，七千多戶的股東損失嚴(yán)重，每戶日損失近四千元。

2.對相關(guān)機(jī)構(gòu)。

造假行為被揭發(fā)之后，相關(guān)機(jī)構(gòu)也會(huì)受到牽連，包括提供貸款的銀行、供貸商，與造假公司已經(jīng)簽訂合同的客戶等。一些機(jī)構(gòu)會(huì)遭到處罰，特別是保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，會(huì)承擔(dān)連帶責(zé)任。就如為萬福生科提供保薦業(yè)務(wù)的平安證券和提供審計(jì)業(yè)務(wù)的中磊會(huì)計(jì)師事務(wù)所而言，兩家中介機(jī)構(gòu)被處以沒收收入并處以一定金額罰款的懲罰，同時(shí)平安證券被暫停三個(gè)月的保薦資格，中磊被撤銷證券資格。

3.對資本市場。

造假行為擾亂會(huì)誤導(dǎo)市場選擇，造成資源配置無效的現(xiàn)象發(fā)生。我國致力于營造公平競爭，真實(shí)有效的資本市場，這就要各個(gè)上市公司的自覺配合，財(cái)務(wù)造假是對資本市場穩(wěn)定的巨大打擊。

（三）財(cái)務(wù)造假案件的查處

1.在建工程投入資金與工程進(jìn)度不匹配。

萬福生科2011年年報(bào)中顯示，其投入了近208萬元到淀粉糖擴(kuò)改工程當(dāng)中，當(dāng)時(shí)顯示該工程已經(jīng)完成了90%，而在2012年上半年，公司投入近2 600萬元到工程當(dāng)中，進(jìn)度顯示只完成了30%，這點(diǎn)令人生疑。

2.公司主要產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)超同行平均水平。

與北大荒公司相比，兩家公司具有相似的生產(chǎn)工藝與銷售價(jià)格，萬福生科的原材料成本較高，在這種情況下，萬福生科的近利潤與貨幣資金的比例卻是北大荒的近2.7倍。

3.自由現(xiàn)金流指標(biāo)違背常理。

在一般情況下，自由現(xiàn)金流應(yīng)該與凈利潤呈現(xiàn)一致的增長趨勢，然而萬福生科2009年至2011年的凈利潤是呈現(xiàn)增長趨勢的，自由現(xiàn)金流卻是下降的。

4.糧食經(jīng)紀(jì)人與工程設(shè)備供應(yīng)商為同一人。

自然人童大全在萬福生科的預(yù)付款金額排名第一，因?yàn)楣こ躺性诮ㄔO(shè)中，因此預(yù)付的賬款還在未結(jié)算狀態(tài)，但是招股書上顯示該人是萬福生科的糧食經(jīng)紀(jì)人。在萬福生科的完美造假中，糧食經(jīng)紀(jì)人同時(shí)扮演了設(shè)備供應(yīng)商這一角色。

5.麥芽糖漿銷售不合理。

在萬福生科招股說明書中，2009年其銷售了7 032噸的麥芽糖漿給裕佳食品公司，該公司是一個(gè)農(nóng)副產(chǎn)品加工企業(yè)，以生產(chǎn)食品餡料為主，在其生產(chǎn)原料中，所需的麥芽糖漿比例僅為8%，2009年其產(chǎn)量為5 975噸，由此可以計(jì)算出麥芽糖漿的采購量只需478噸，遠(yuǎn)小于7 032噸的數(shù)量。

三、萬福生科財(cái)務(wù)造假案件的結(jié)論與啟示

經(jīng)過上述分析，我們可以得出下面結(jié)論：第一，企業(yè)內(nèi)部控制和公司治理機(jī)制不健全，各部門之間沒有形成有效的監(jiān)督制約機(jī)制，才讓造假可以如此肆虐地進(jìn)行；第二，公司沒有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，很容易形成專制，將公司發(fā)展引入歧途；第三，公司高管人員專業(yè)能力較低，在高管人員中，碩士和本科學(xué)歷的僅各有1人，6人是大專學(xué)歷，1人是高中學(xué)歷，整個(gè)管理層的文化程度低無法有效管理公司事務(wù)；第四，外部相關(guān)中介機(jī)構(gòu)沒能承擔(dān)起自身職責(zé)，才造成如今的慘?。坏谖?，外部的監(jiān)管機(jī)制不夠完善，對造假的打擊力度不夠。

上市公司造假事件造成的資本市場的低迷現(xiàn)狀，需要有效的防范措施來緩解。

1.加強(qiáng)對會(huì)計(jì)行業(yè)的監(jiān)督。

防范財(cái)務(wù)造假的根本在于制度建設(shè)，這一點(diǎn)我們可以借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)。隨著《薩班斯——奧克斯利法案》的頒布，行業(yè)自律監(jiān)管模式被終結(jié)，一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)師行業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)誕生。對于我國來說，需要有一個(gè)更加完善的會(huì)計(jì)制度，更加獨(dú)立的會(huì)計(jì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，用以規(guī)范我國會(huì)計(jì)師行業(yè)的發(fā)展，加大對會(huì)計(jì)行業(yè)的監(jiān)督，以遏制會(huì)計(jì)師事務(wù)所聯(lián)合企業(yè)造假的行為再次發(fā)生。

2.提高公司治理和內(nèi)部控制的有效性。

首先，董事會(huì)成員一定要具備獨(dú)立性，獨(dú)立董事的角色不能只是定位在顧問、咨詢等方面，要起到對董事會(huì)進(jìn)行必要的監(jiān)督的作用。監(jiān)事會(huì)要滿足《公司法》的相關(guān)規(guī)定，不少于三分之一的監(jiān)事會(huì)成員要來自職工代表，有職工代表的參與，才可以清楚地了解公司的運(yùn)營情況，職工代表要有發(fā)表獨(dú)立意見的權(quán)利。最后，職權(quán)分離制約平衡很重要，企業(yè)高管人員也要具備高度的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不能只一味追求財(cái)務(wù)指標(biāo)，更要注重企業(yè)的發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新能力。

3.完善注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)。

無論是外部審計(jì)人員還是內(nèi)部審計(jì)人員，都要具備一定的獨(dú)立性。會(huì)計(jì)師事務(wù)所實(shí)行定期更換合伙人制度，要減少審計(jì)機(jī)構(gòu)和被審計(jì)單位的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，例如政府可以負(fù)擔(dān)審計(jì)機(jī)構(gòu)的大部分費(fèi)用等等。

4.增強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性。

為了保證會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，不得有虛假的陳述和重大事項(xiàng)的遺漏，要真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須具備扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)，不斷增強(qiáng)自身的從業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德。

5.加大懲治造假力度。

萬福生科如此嚴(yán)重的造假行為被揭發(fā)之后還沒有涉及退市，因?yàn)槿f福生科只被深交所公開譴責(zé)了兩次，而上市公司只有在三十六個(gè)月內(nèi)被公開譴責(zé)三次才會(huì)被退市。這一規(guī)定存在很大的問題，我們應(yīng)該加大對造假的懲罰力度，可以學(xué)習(xí)香港嚴(yán)懲造假上市公司，造假立馬退市不失為一個(gè)好方法。同時(shí)，對于包庇造假行為的中介機(jī)構(gòu)，還要實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)連坐，獎(jiǎng)金遞延的措施。

6.股票期權(quán)費(fèi)用化，完善股票期權(quán)激勵(lì)制度。

萬福生科的獨(dú)裁董事長龔永福采取老套的方法管理公司，在公司上市時(shí)不給管理層授予股權(quán)，然而股票期權(quán)制度可以用來防止管理層在管理公司時(shí)的短視行為，讓他們著眼于公司長期發(fā)展的利益。

7.推行財(cái)務(wù)報(bào)表保險(xiǎn)制度。

財(cái)務(wù)報(bào)表保險(xiǎn)制度有利于解決審計(jì)人員獨(dú)立性缺失的情況，因?yàn)樵谠撝贫认拢竟芾韺酉虮ｋU(xiǎn)公司購買保險(xiǎn)，并且由保險(xiǎn)公司聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，費(fèi)用根據(jù)最后的審計(jì)結(jié)果和錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)率決定。這一制度切斷了公司管理層與審計(jì)機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，這樣投資者的利益得到了保護(hù)，也促使保險(xiǎn)公司在利益前提下加大對公司的監(jiān)督。

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（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）