國際收支分析

國際收支

2015年，國際收支經(jīng)常賬戶順差，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含四季度凈誤差與遺漏）呈現(xiàn)逆差，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。

經(jīng)常項(xiàng)目順差增長。國際收支初步數(shù)（下同）顯示，2015年，經(jīng)常賬戶順差2932億美元，同比（該同比為可比口徑數(shù)據(jù)）增長33%；經(jīng)常賬戶順差與GDP之比為2.7%，上年該比例為2.1%。

2015年經(jīng)常賬戶順差同比/擴(kuò)大主要受貨物貿(mào)易進(jìn)出口順差上升的影響。2015年，貨物貿(mào)易順差5781億美元，同比增長33%。服務(wù)貿(mào)易逆差2094億美元，增長39%。旅行項(xiàng)目逆差1950億美元，增長81%。運(yùn)輸逆差485億美元，減少16%。初次收入逆差592億美元，增長74%。二次收入逆差163億美元，減少46%。

非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含三季度凈誤差與遺漏）呈現(xiàn)逆差。2015年，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含四季度凈誤差與遺漏）逆差5044億美元，上年同期為順差383億美元。其中，直接投資凈流入771億美元，同比減少63%。直接投資凈流入收窄主要源于我國直接投資資產(chǎn)凈流出（對外直接投資）增速較高。2015年，我國直接投資資產(chǎn)凈流出1671億美元，同比增長108%；直接投資負(fù)債凈流入2442億美元，同比減少16%。

儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。2015年，因交易形成的儲(chǔ)備資產(chǎn)減少3429億美元，上年為增長1178億美元。其中，外匯儲(chǔ)備減少3423億美元。2015年末，我國外匯儲(chǔ)備余額為3.3萬億美元，較上年末減少5127億美元。

注：國際收支統(tǒng)計(jì)遵循國際貨幣基金組織的《國際收支與國際投資頭寸手冊》（第六版）。與第五版相比較，第六版口徑有三項(xiàng)主要變化：一是加工貿(mào)易從貨物貿(mào)易調(diào)整至服務(wù)貿(mào)易；二是轉(zhuǎn)手買賣從服務(wù)貿(mào)易調(diào)整至貨物貿(mào)易；三是新版表式中借方用負(fù)值表示，服務(wù)貿(mào)易分類和細(xì)項(xiàng)名稱略有調(diào)整。

銀行結(jié)售匯

圖1 2014年以來銀行代客結(jié)售匯變動(dòng)趨勢（單位：億美元）

銀行代客結(jié)售匯逆差規(guī)模收窄。2016年1月份，銀行代客結(jié)匯1124億美元，同比下降25%，環(huán)比下降16%；銀行代客售匯1818億美元，同比增長13%，環(huán)比下降18%。銀行代客結(jié)售匯逆差694億美元，環(huán)比收窄21%（見圖1）。

圖2 2014年以來遠(yuǎn)期結(jié)售匯變動(dòng)趨勢（單位：億美元）

遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差有所擴(kuò)大。2016年1月份，遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額37億美元，同比下降82%，環(huán)比增長1%；遠(yuǎn)期售匯簽約額284億美元，同比增長10%，環(huán)比增長32%。遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差247億美元，環(huán)比擴(kuò)大39%（見圖2）。

市場主體本外幣資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整和正常用匯需求仍是結(jié)售匯逆差的主因。一是境內(nèi)主體繼續(xù)增持外匯存款、減持外匯貸款，且規(guī)模有所擴(kuò)大。2016年1月份，企業(yè)和個(gè)人境內(nèi)外匯存款余額分別增加95億和73億美元，環(huán)比分別多增129億和24億美元；企業(yè)借用的境內(nèi)外匯貸款余額下降263億美元，降幅擴(kuò)大60億美元。二是境內(nèi)主體境外投資、消費(fèi)、償債需求依然存在。2016年1月份，企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等進(jìn)口跨境融資余額減少97億美元，降幅環(huán)比收窄86億美元。

涉外收支

圖3 2014以來銀行代客涉外收付款情況

銀行代客涉外收付款資金凈流出高位回落。2016年1月份, 銀行代客涉外收付款資金凈流出558億美元，環(huán)比下降23%，上年同期為凈流入358億美元。其中，涉外收入2445億美元，環(huán)比和同比分別下降24%和18%；對外付款3003億美元，環(huán)比下降24%，同比增長14%（見圖3）。

經(jīng)常賬戶凈流出下降。2016年1月份，經(jīng)常賬戶凈流出95億美元，環(huán)比下降53%，上年同期為凈流入188億美元。海關(guān)可比口徑的貨物貿(mào)易資金凈流入246億美元，環(huán)比增長81%，同比下降31%；服務(wù)貿(mào)易資金凈流出164億美元，環(huán)比和同比分別增長19%和43%。初次收入和二次收入資金凈流出55億美元，環(huán)比下降39%，同比增長10倍。

資本和金融賬戶凈流出有所減少。2016年1月份，資本和金融賬戶凈流出461億美元，環(huán)比下降14%，上年同期為凈流入168億美元。其中，直接投資凈流出258億美元，環(huán)比增長89%，上年同期為凈流入114億美元；證券投資凈流出66億美元，環(huán)比下降11%，上年同期為凈流入64億美元；其他投資凈流出136億美元，環(huán)比下降58%，同比擴(kuò)大13倍。

從幣種看，本外幣均呈現(xiàn)凈流出格局。2016年1月份，銀行代客涉外收付款中以外匯結(jié)算的金額為3855億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的71%；以人民幣結(jié)算的金額折合為1592億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的29%。以外匯結(jié)算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出201億美元，以人民幣結(jié)算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出折合356億美元（見圖4）。

圖4 2014以來銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來人民幣對美元匯率中間價(jià)

中間價(jià)與交易價(jià)先弱后穩(wěn)。2016年1月末，人民幣兌美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)分別收報(bào)6.5516和6.5766，較上月末分別下跌0.9%和1.3%（上月為均下跌1.5%）。下跌主要集中在月初，中旬開始人民幣轉(zhuǎn)入持續(xù)穩(wěn)定。交易價(jià)總體處于中間價(jià)貶值區(qū)間小幅波動(dòng)，日均最大波幅0.42%，較上月上升0.27個(gè)百分點(diǎn)（見圖5）。

圖6 2011年6月以來境內(nèi)外人民幣兌美元遠(yuǎn)期市場1年期遠(yuǎn)期匯率

境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣下跌。2016年1月末，境內(nèi)1年期人民幣兌美元匯率報(bào)6.6795，較上月末下跌1%；遠(yuǎn)期美元升水1025個(gè)基點(diǎn)，較上月末下降130個(gè)基點(diǎn)（見圖6）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿