中南林業(yè)科技大學(xué)商學(xué)院 陳為 王瑰磊 李海濤

中國區(qū)域OFDI與經(jīng)濟增長之間的脫鉤分析
——以長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)為例

中南林業(yè)科技大學(xué)商學(xué)院 陳為 王瑰磊 李海濤

摘 要：本文利用脫鉤模型，選取2003年～2014年中國區(qū)域（長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)）對外直接投資（OFDI）和經(jīng)濟增長的數(shù)據(jù)，對中國區(qū)域OFDI和經(jīng)濟增長進(jìn)行脫鉤分析。研究結(jié)果表明，這三個地區(qū)2003年～2014年期間總體上對外直接投資和經(jīng)濟增長呈現(xiàn)弱脫鉤關(guān)系，對外直接投資增長的幅度小于經(jīng)濟增長。最后提出提高我國企業(yè)知識技術(shù)和管理水平、加強政策引導(dǎo)的對策以實現(xiàn)中國對外直接投資與經(jīng)濟增長的互補共進(jìn)。

關(guān)鍵詞：對外直接投資 經(jīng)濟增長 脫鉤分析

中國在加入世界貿(mào)易組織后，在加緊實行“走出去”戰(zhàn)略，一方面通過三駕馬車中的出口來拉動經(jīng)濟增長，另一方面依靠對外直接投資來拉動。新形勢下，對外投資已經(jīng)讓許多企業(yè)的品牌和產(chǎn)品走出了國門，在不少學(xué)者和專家看來，對外直接投資不僅能較大程度上繞開貿(mào)易壁壘，減少在進(jìn)出口往來中與他國的貿(mào)易摩擦，同時能夠較好地緩解國內(nèi)外匯儲備過大、資源稀缺的問題，因此對外投資逐漸成為全球經(jīng)濟一體化的重要力量。

目前，中國對外直接投資進(jìn)入高速增長期，國家外匯局也出臺了一系列政策和措施鼓勵并支持有條件和有能力的企業(yè)實行“走出去”戰(zhàn)略，用以推動和壯大對外投資的企業(yè)，同時也能反哺各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。從商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)來看，2016年第一季度，我國境內(nèi)投資者對全球的149個國家和地區(qū)的2726家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資2617.4億元人民幣，同比增長55.4%。

從一季度反饋的數(shù)據(jù)能夠看出各地區(qū)都在重視對外直接投資的發(fā)展。在對外直接投資的交流中，沿海城市具有先天的優(yōu)勢，且主要的三個經(jīng)濟帶(長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū))匯集了雄厚的資金、集聚各類優(yōu)秀人才，成為我國整體競爭能力較強的區(qū)域。研究這三個經(jīng)濟帶的對外直接投資和經(jīng)濟增長的關(guān)系，更符合區(qū)域的實際情況，有利于為其他區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展提供可靠的依據(jù)。因此，本文以長三角、珠三角和環(huán)渤海經(jīng)濟帶為例，應(yīng)用脫鉤模型分析對外直接投資和區(qū)域經(jīng)濟之間的關(guān)系，構(gòu)建較為全面反映對外直接投資狀況的指標(biāo)體系，為我國三個重要經(jīng)濟帶的“走出去”戰(zhàn)略，提供更為全面的決策支持。

1　 文獻(xiàn)綜述

國外學(xué)者關(guān)于OFDI對一國經(jīng)濟活動的影響持兩種觀點，一種觀點認(rèn)為對外直接投資是區(qū)域投資的替代，區(qū)域外商直接投資將會引起母國經(jīng)濟增長的下降(Stevens，1992)。另一種觀點則認(rèn)為，OFDI與經(jīng)濟增長存在互補關(guān)系。Desai等(2005)研究指出，如果海外子公司在東道國的生產(chǎn)過程中使用母國的投入品會促使母國產(chǎn)出的增加。Herzer(2008)認(rèn)為如果進(jìn)行對外直接投資的母國企業(yè)能夠進(jìn)入新的市場，并且以更低的成本在東道國生產(chǎn)產(chǎn)品，母國從東道國進(jìn)口這些低成本的產(chǎn)品以滿足國內(nèi)市場的需要就能因此促進(jìn)母國經(jīng)濟的增長。

中國對外直接投資的研究起步較晚，對中國OFDI發(fā)展階段的研究部分地涉及了OFDI和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，只分析了GDP對凈OFDI的決定，并沒有涉及OFDI對經(jīng)濟增長的影響。李輝(2007)基于IDP理論使用了1980年～2005年數(shù)據(jù)研究了中國經(jīng)濟增長以及其他因素對中國對外直接投資階段的決定作用，結(jié)論表明，人均GDP增長1%時，人均對外直接投資增長1.433%；但是該研究并沒有分析中國OFDI對中國經(jīng)濟增長的影響，因此在本質(zhì)上還是屬于對外直接投資決定因素的研究。魏巧琴等(2003)率先使用年度數(shù)據(jù)研究了中國1982年～2000年對外直接投資和經(jīng)濟增長的關(guān)系，結(jié)果表明二者之間沒有任何因果關(guān)系。肖黎明(2009)使用中國1980年～2007年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究表明，中國的對外直接投資與經(jīng)濟增長之間存在協(xié)整關(guān)系，但是對外直接投資對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用較小。

從國內(nèi)外研究現(xiàn)狀能夠看出，學(xué)者的研究視角多以一國整體為研究對象，研究對外直接投資對母國技術(shù)進(jìn)步、就業(yè)、經(jīng)濟等多方面的影響，研究方法也從規(guī)范研究向?qū)嵶C研究轉(zhuǎn)變，指標(biāo)的選取更傾向于微觀的指標(biāo)。目前，國內(nèi)學(xué)者采用脫鉤模型對區(qū)域經(jīng)濟增長與對外直接投資的實證研究不多，從研究視角上鮮有人從區(qū)域經(jīng)濟帶視角入手來分析兩者的關(guān)系。因此，本文立足新的視角，選取長三角、珠三角和環(huán)渤海三個經(jīng)濟帶以探究對外直接投資與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。

2　 中國區(qū)域OFDI與經(jīng)濟增長的現(xiàn)狀分析

2.1 三大區(qū)域OFDI指標(biāo)的比較

由于2003年之前的數(shù)據(jù)缺失，故選用2003年～2014年三大經(jīng)濟區(qū)主要經(jīng)濟指標(biāo)進(jìn)行分析，依據(jù)三大經(jīng)濟區(qū)所在省統(tǒng)計年鑒的數(shù)據(jù)整理所得。

從圖1可以看出，三大地區(qū)對外直接投資增長較為迅速，并先后于2008年突破10億美元關(guān)口，2008年長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的對外直接投資額分別為12.19億、12.42億和11.89億美元，占當(dāng)年全國對外直接投資額的8.71%。但是受到2008年金融海嘯的影響，三大地區(qū)的對外投資先后受到?jīng)_擊，表現(xiàn)出明顯的回落趨勢。由于珠三角毗鄰香港，受到此次金融危機的影響最大，2009年珠三角地區(qū)對外直接投資下降了3.2億美元，降至9.23億美元。隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，三大地區(qū)對外直接投資進(jìn)入迅猛發(fā)展期，呈現(xiàn)指數(shù)式增長，其中環(huán)渤海地區(qū)對外投資發(fā)展迅猛，在2012年實現(xiàn)對外直接投資額91.6億美元，超越長三角地區(qū)。2014年，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟體經(jīng)濟運行分化加劇，發(fā)展中的經(jīng)濟體增長緩慢，全球外國直接投資下降16%，而中國對外直接投資逆流而上，創(chuàng)下了1072億美元的歷史最高值，同比增長15.4%。2014年末，長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)對外直接投資額分別達(dá)到129.24億美元、108.97億美元和180億美元，上述三大經(jīng)濟區(qū)對中國對外直接投資的貢獻(xiàn)率達(dá)到39%，可見三大地區(qū)在中國經(jīng)濟中的主力軍優(yōu)勢正在逐漸凸顯。

圖1 2003年～2014年三大地區(qū)對外投資變動

2.2 三大區(qū)域經(jīng)濟增長基本指標(biāo)的比較

由表1可以看出，三大區(qū)域無論從總體經(jīng)濟規(guī)模還是增長速度都在提升。環(huán)渤海地區(qū)作為后起之秀，在區(qū)域經(jīng)濟中的作用日漸凸顯，經(jīng)濟總量已經(jīng)位居三大經(jīng)濟區(qū)的前列。

表1 2000年～2014年三大區(qū)域經(jīng)濟總量 單位：億元

從增長率來看，長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的經(jīng)濟增長趨勢基本一致，但三者之間存在一定的差距，長三角地區(qū)競爭增速維持在10%左右，而環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)增長始終居于三者前列，在經(jīng)濟發(fā)展中不斷釋放潛力。而珠三角則居于二者之間。從波動趨勢上能夠看出2009年三大區(qū)域經(jīng)濟增速的拐點，由于受到全球金融危機的影響，加之經(jīng)濟波動具有滯后性，因而拐點出現(xiàn)在2008年以后。2009年～2011年，中國經(jīng)濟迎難而上，迅速復(fù)蘇。到了2012年受到經(jīng)濟下行壓力的影響，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度開始收縮，經(jīng)濟下行壓力加大，經(jīng)濟增速上也表現(xiàn)出“軟著陸”的趨勢(見圖2)。

圖2 2003年～2014年三大區(qū)域經(jīng)濟增長率

3　 脫鉤模型及其方法

3.1 脫鉤概念及類型

脫鉤概念最早來源于物理學(xué)領(lǐng)域，特指切斷兩個或多個物理量之間的響應(yīng)關(guān)系。在國際貿(mào)易領(lǐng)域，脫鉤可以指OFDI與經(jīng)濟增長的相關(guān)性，使ODFI的變動不會受到地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的影響，反映OFDI與經(jīng)濟增長兩者不同步變化的實質(zhì)。在對外貿(mào)易中，OFDI的增長率可能大于經(jīng)濟總量的增長率，OFDI對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用也在下降。

3.2 脫鉤分析方法

Vehmas通過劃分“脫鉤”與復(fù)鉤的類型，建立了脫鉤關(guān)系評價概念模型，為“脫鉤”關(guān)系研究提供了基本的分析框架。基于相關(guān)脫鉤關(guān)系評價提供了基本分析框架。基于相關(guān)脫鉤關(guān)系評價的基本思想，建立如下數(shù)學(xué)模型以測度。

對外直接投資與經(jīng)濟增長之間的脫鉤關(guān)系：

(1)式中O-GDP為對外直接投資之間的脫鉤指數(shù)，O為對外直接投資量，GDP為可比價表示的地區(qū)生產(chǎn)總值。基于對外直接投資，經(jīng)濟增長量的變動差異，建立對外直接投資與經(jīng)濟增長脫鉤關(guān)系評價概念模型(見圖3)。

△O和△GDP分別為對外直接投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值在期末i相對基期1的增值。每個結(jié)果都代表6種脫鉤類型，分別位于橫縱坐標(biāo)中的6個象限內(nèi)，脫鉤類型分別為：強脫鉤、強復(fù)鉤、弱脫鉤、擴張復(fù)鉤、衰退復(fù)鉤、衰退脫鉤。擴張復(fù)鉤為最理想狀態(tài)，強脫鉤表示最不理想狀態(tài)(見表2)。

圖3 對外直接投資與經(jīng)濟增長脫鉤關(guān)系評價概念模型

表2 模型解釋

3.3 實證研究

3.3.1 數(shù)據(jù)來源及處理

采用的數(shù)據(jù)主要有兩類：一類是對外直接投資數(shù)據(jù)，選取的是2003年～2014年三大區(qū)域非金融類對外直接投資數(shù)據(jù)；另一類是GDP核算數(shù)據(jù)，選用各省市的地區(qū)生產(chǎn)總值，上述數(shù)據(jù)來源于各省市《統(tǒng)計年鑒》和中國對外直接投資統(tǒng)計公報。為了使各年份的GDP數(shù)據(jù)可比，采用各省市生產(chǎn)總值指數(shù)折算成以2003年價表示的不變價GDP。由于2003年之前商務(wù)部尚無對外直接投資數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，為保持研究的一致性，故選用2003年～2014年數(shù)據(jù)。

3.3.2 中國區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y與經(jīng)濟增長的脫鉤分析

本文運用脫鉤模型分別對三大經(jīng)濟區(qū)2003年～2014年對外直接投資與經(jīng)濟增長的脫鉤關(guān)系進(jìn)行分析。

(1)長三角地區(qū)

表3 長三角地區(qū)脫鉤分析結(jié)果

表3為長三角地區(qū)OFDI與經(jīng)濟增長的脫鉤分析結(jié)果，從整體上看，2003年～2014年期間，長三角經(jīng)濟區(qū)總體上處于弱脫鉤狀態(tài)，僅有2006、2008和2013年處于強脫鉤狀態(tài)，具體來看，長三角地區(qū)2006年對外投資較上一年份有所下降，降低了13.64億元，而GDP仍保持較大的增幅，因而呈現(xiàn)出的對外直接投資的GDP彈性系數(shù)為負(fù)，處于強脫鉤狀態(tài)，說明經(jīng)濟增長的同時，對外直接投資在下降；2008年的強脫鉤與2006年的強脫鉤具有本質(zhì)不同，2008年全球金融危機的出現(xiàn)，世界各國紛紛出現(xiàn)經(jīng)濟衰退停滯不前的局面，對外直接投資受阻，因而強脫鉤狀態(tài)的出現(xiàn)也較為合理；2013年全球經(jīng)濟繼續(xù)保持低迷狀態(tài)，同時國內(nèi)經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整、在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的特殊背景下，長三角地區(qū)“走出去”的腳步明顯放緩，對外直接投資出現(xiàn)第三個負(fù)增長，使得對外直接投資與經(jīng)濟增長出現(xiàn)強脫鉤狀態(tài)。弱脫鉤狀態(tài)的年份為2004年～2005年、2006年～2007、2008年～2012年和2013年～2014年，說明在上述這些時期，長三角地區(qū)經(jīng)濟保持增長的同時，對外貿(mào)易也在增長，并且對外直接投資的增加幅度小于經(jīng)濟增長的幅度。意味著經(jīng)濟增速位于對外直接投資增速之上。從這些年份對外直接投資的脫鉤彈性指數(shù)可以看出，長三角地區(qū)正在實現(xiàn)從強脫鉤到弱脫鉤的良性轉(zhuǎn)變，長三角地區(qū)將逐漸朝著投資凈輸出地區(qū)邁進(jìn)。綜上所述，2014年為最理想的弱脫鉤狀態(tài)，其彈性為0.15。

(2)珠三角地區(qū)

表4為珠三角地區(qū)OFDI與經(jīng)濟增長的脫鉤分析結(jié)果。其中，2009年珠三角地區(qū)對外直接投資的相對增量為負(fù)，脫鉤指數(shù)分別為-0.05，這一年表現(xiàn)為強脫鉤，其余年份對外直接投資和經(jīng)濟增長的增量為正，且對外直接投資的增速小于地區(qū)經(jīng)濟的增速，脫鉤指數(shù)處于0～1之間，為弱脫鉤。因此，脫鉤指數(shù)表明珠三角地區(qū)2003年～2014年對外直接投資與經(jīng)濟增長基本處于弱脫鉤狀態(tài)，但還沒有達(dá)到擴張復(fù)鉤的理想狀態(tài)。從強脫鉤發(fā)生的年份上看，珠三角地區(qū)受世界金融危機的影響，加之其特殊的地理位置，最先開始感受了對外直接投資出來的“涼風(fēng)”，導(dǎo)致2009年對外直接投資增速下降至92298萬美元，約合人民幣63億元。在此之后，珠三角地區(qū)的政府和企業(yè)紛紛扭轉(zhuǎn)投資策略，將對外投資的項目轉(zhuǎn)向?qū)で筚Y源與生產(chǎn)資料、獲取市場份額和獲取海外技術(shù)方面，并在2014年達(dá)到所有弱脫鉤狀態(tài)中的最理想狀態(tài)，其對外直接投資的GDP彈性為0.46，高于長三角地區(qū)，三大經(jīng)濟區(qū)中對外直接投資的GDP彈性最大值也出現(xiàn)在這一地區(qū)。

表4 珠三角地區(qū)OFDI與經(jīng)濟增長的脫鉤分析結(jié)果

(3)環(huán)渤海地區(qū)

表5為環(huán)渤海地區(qū)OFDI與經(jīng)濟增長的脫鉤分析結(jié)果，環(huán)渤海地區(qū)與珠三角地區(qū)的脫鉤分析結(jié)構(gòu)類似，從脫鉤指數(shù)上看，除2003年～2004年、2008年～2009年外，環(huán)渤海地區(qū)對外直接投資與經(jīng)濟增長均呈弱脫鉤狀態(tài)。從整體上看，環(huán)渤海地區(qū)對外直接投資的GDP波動較小，也是三個區(qū)域中弱脫鉤最不明顯的地區(qū)。

結(jié)果表明，上述三大地區(qū)2003～2014年間，對外直接投資與經(jīng)濟增長呈現(xiàn)弱脫鉤態(tài)勢，企業(yè)將對外直接投資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向?qū)で筚Y源與生產(chǎn)資料、獲取市場份額和獲取海外技術(shù)方面；雖然緩解了國內(nèi)資源匱乏和外匯儲備過大的窘境，但是從長遠(yuǎn)來看，受限于知識技術(shù)和內(nèi)部管理水平，對外直接投資的核心競爭力低下；因此極易受到全球經(jīng)濟大環(huán)境的影響，如2008年金融危機，三大經(jīng)濟區(qū)域的對外直接投資和經(jīng)濟增長就都出現(xiàn)了不同程度的強脫鉤狀態(tài)；我國對外直接投資雖然能有效地促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟增長，但是經(jīng)濟發(fā)展的長期穩(wěn)定還需要政府的支持和引導(dǎo)。

表5 環(huán)渤海地區(qū)OFDI與經(jīng)濟增長的脫鉤分析結(jié)果

4　 建議

4.1 提高我國企業(yè)的知識技術(shù)和管理水平

我國企業(yè)對外直接投資目前以資源尋求和市場尋求為主，短期內(nèi)可以獲得直接增長，但是從長遠(yuǎn)來看，對外直接投資的影響力會越來越小。而國外具有知識技術(shù)和管理優(yōu)勢的企業(yè)往往在對外直接投資中贏得先機，從而促進(jìn)經(jīng)濟增長。對外直接投資的規(guī)模擴大需要國內(nèi)經(jīng)濟水平的支持，所以我國實施企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略必須依托于先進(jìn)的知識技術(shù)和管理水平。我國沿海這三個經(jīng)濟帶已經(jīng)在外商直接投資的技術(shù)外溢中學(xué)習(xí)并初步掌握了一些生產(chǎn)、研發(fā)等技術(shù)，具備了一定的知識技術(shù)積累。以此為基礎(chǔ)，加強我國核心知識技術(shù)的開發(fā)，同時加深內(nèi)部化管理和提高成本控制效率，實現(xiàn)我國對外直接投資和經(jīng)濟增長的區(qū)域性遞增。

4.2 加強政策引導(dǎo)

我國長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的對外直接投資和經(jīng)濟增長之間存在長期弱脫鉤關(guān)系，這說明該三大區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y能有效地促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟增長。因此，在“走出去”戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，各地區(qū)必須制定合適的對外直接投資政策，加強對外直接投資對本地區(qū)的經(jīng)濟增長的正向影響。我國政府在對外直接投資政策的制定上應(yīng)遵循均衡的態(tài)度，遇到危機及時調(diào)整對外直接投資戰(zhàn)略，以國家推動為主導(dǎo)，企業(yè)結(jié)合自身的產(chǎn)能優(yōu)勢、技術(shù)與資金優(yōu)勢、經(jīng)驗與模式優(yōu)勢，建立更加平等均衡的國際投資關(guān)系，夯實我國經(jīng)濟長期穩(wěn)定的發(fā)展。

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中圖分類號：F124

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298（2016）06（b）-104-05