胡艾琳　羅真怡　孫舒宜

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)融資模式是一種金融創(chuàng)新。帶有“三有三無四集聚”特點(diǎn)的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，例如P2P和眾籌平臺(tái)，為中小企業(yè)帶來了福利。曾經(jīng)深陷信用危機(jī)、籌資渠道單一等困境的中小企業(yè)進(jìn)行了新的嘗試。而在這一成長(zhǎng)道路上，企業(yè)仍面臨網(wǎng)絡(luò)安全、投資者審核、被動(dòng)違規(guī)、信用、決策等等風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)要從自身出發(fā)，通過進(jìn)行合理決策，慎重選擇融資平臺(tái)，增加自身信用等等方式來減少未來所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)外部大環(huán)境也需為中小企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展而行動(dòng)，通過加強(qiáng)監(jiān)管力度、信息審核、建立健全相關(guān)法律法規(guī)、完善信用評(píng)定機(jī)制等等方式積極支持保護(hù)有潛力的中小創(chuàng)新企業(yè)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 互聯(lián)網(wǎng)融資 融資平臺(tái) 互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

中圖分類號(hào)：F276.3；F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）08-083-04

一、中小企業(yè)的基本概念

中小企業(yè)，又稱為中小型企業(yè)或中小企業(yè)。它是與所處行業(yè)范圍內(nèi)的大企業(yè)相比，在人員、資產(chǎn)數(shù)量規(guī)模與經(jīng)營(yíng)內(nèi)容規(guī)模上都相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)單位。

湖南省近期調(diào)查顯示：2016年，中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值4279.34億元，占全部企業(yè)增加值的68.4%，占全省GDP總量的38.4%，對(duì)全省GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率約為40%。中小企業(yè)也是湖南省地方財(cái)政收入的重要來源，其共完成利稅總額2718.62億元，占全部企業(yè)利稅總額的77.5%。而且中小企業(yè)占據(jù)了城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的半壁江山，共提供就業(yè)崗位609.22萬個(gè)，占全部企業(yè)從業(yè)人數(shù)的89%，占全省城鎮(zhèn)就業(yè)年平均人數(shù)的53.7%。由此說明，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開中小企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅需要頂梁柱般的大型企業(yè)，更需要遍地開花的中小微型企業(yè)。

二、中小企業(yè)傳統(tǒng)融資發(fā)展

中小企業(yè)融資是其發(fā)展的必經(jīng)之路，然而目前，這條傳統(tǒng)的道路上仍是困境重重。

1.中小企業(yè)難以滿足傳統(tǒng)融資條件。中小企業(yè)中大多是私營(yíng)企業(yè)，發(fā)展時(shí)間短、自有資產(chǎn)少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱而且資信水平低，財(cái)務(wù)制度不健全、運(yùn)作不規(guī)范，難以達(dá)到金融機(jī)構(gòu)貸款的基本要求。

2.中小企業(yè)融資成本相對(duì)高。由于企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)，金融機(jī)構(gòu)為降低自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)提高貸款利率，導(dǎo)致企業(yè)還款利息增加，貸款成本上升。渣打中國(guó)表示：2016年4月中小企業(yè)信用狀況分項(xiàng)指標(biāo)由56.4略升至56.7，標(biāo)明市場(chǎng)信貸環(huán)境稍稍好轉(zhuǎn)。但中小企業(yè)融資成本仍在不斷提高。銀行對(duì)中小企業(yè)放貸意愿指標(biāo)由59.7降至58.3。

3.中小企業(yè)融資渠道單一。在發(fā)行股票及債券方面，中小企業(yè)大部分因規(guī)模小、知名度不高、信用等級(jí)低等限制，難以達(dá)到上市要求，導(dǎo)致中小企業(yè)的資金來源很大程度上依賴銀行貸款。而它們中真正有資格且實(shí)際貸款的比例更是少之又少。

4.社會(huì)支持力度不足。近幾年，我國(guó)雖出臺(tái)了一系列政策。但是目前來看，執(zhí)行效果不是很樂觀，很多金融機(jī)構(gòu)是被迫提高對(duì)中小企業(yè)的貸款支持，還有很多機(jī)構(gòu)仍然“歧視”中小企業(yè)，不積極支持其發(fā)展，沒能給予更多的信任和幫助。

然而隨著國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的逐漸重視，中小企業(yè)融資之路的障礙也被慢慢清除。近期，為積極配合江蘇省政府落實(shí)“智慧江蘇、綠色江蘇”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)目標(biāo)，中國(guó)建設(shè)銀行江蘇分行開發(fā)“助保貸”的創(chuàng)新服務(wù)模式，積極搭建中小企業(yè)融資增信平臺(tái)、配套區(qū)域經(jīng)濟(jì)解決方案，并取得了一定的成效。截至2016年3月末，已在全省各地市搭建風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金平臺(tái)19個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金1.5億元，累計(jì)服務(wù)中小企業(yè)200多戶，共投放貸款近9億元。

三、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資發(fā)展

“互聯(lián)網(wǎng)+”是目前流行的一個(gè)詞語(yǔ)，有關(guān)的國(guó)家戰(zhàn)略的四項(xiàng)內(nèi)容之一就是大力推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+中小企業(yè)”。利用互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)以及透明、低成本的特點(diǎn)，幫助中小企業(yè)能夠拓展?fàn)I業(yè)范圍、運(yùn)營(yíng)操作模式以及融資渠道等等。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”也是日漸流行的一類技術(shù)融合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用不同媒介、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)廣泛性以及智能運(yùn)算等信息技術(shù)服務(wù)于金融行業(yè)，具有低成本、高效率、發(fā)展快等特點(diǎn)。

2016年4月21日互聯(lián)網(wǎng)金融峰會(huì)在北京舉行。91金融聯(lián)合創(chuàng)始人吳文雄指出，當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的主要對(duì)象是中小型企業(yè)，而它們面臨的諸多發(fā)展困境，本質(zhì)上都是融資問題。他表示，“大企業(yè)正在消亡，而中小企業(yè)正在崛起，由此將引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，包括互聯(lián)網(wǎng)金融走向規(guī)范，社交眾籌的興起以及以社群為主的場(chǎng)景經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)等，這種反應(yīng)一旦開始，便會(huì)一直持續(xù)下去?！?/p>

至此，中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資已經(jīng)逐漸邁入正軌。其創(chuàng)新的信用模式和融資形式，全面降低了信用風(fēng)險(xiǎn)保障資金安全，將傳統(tǒng)的融資步驟網(wǎng)絡(luò)化，減少中小企業(yè)融資項(xiàng)目的沉沒成本與時(shí)間成本以及信息壁壘，降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。而且，互聯(lián)網(wǎng)融資的資金來源廣泛且多樣，從而擺脫了傳統(tǒng)融資模式的資金供求雙方只能一對(duì)一的特征，利用互聯(lián)網(wǎng)搭建的平臺(tái)，開拓了一對(duì)多甚至多對(duì)多的融資形式。

基于互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的云計(jì)算與大數(shù)據(jù)等技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)融資渠道能夠有效地解決傳統(tǒng)融資模式下的許多關(guān)鍵問題及障礙。

1.解決資金信息不對(duì)稱問題?；ヂ?lián)網(wǎng)融資模式能夠全面及時(shí)地展示投資、融資雙方企業(yè)及負(fù)責(zé)人的相關(guān)信息，同時(shí)大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)保證了信息的全面處理與分析功能，使信息不對(duì)稱問題得到很好的解決。

2.降低融資難度。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式的迅速發(fā)展，更多的企業(yè)加入其中，網(wǎng)絡(luò)信貸機(jī)構(gòu)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)融資模式，一些傳統(tǒng)的商業(yè)銀行也紛紛拓展自身的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，加入時(shí)代潮流，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，中小企業(yè)融資的難度便有了顯著的降低。

3.降低融資成本。與傳統(tǒng)的投融資媒介，例如商業(yè)銀行、基金信托機(jī)構(gòu)以及中小貸款公司相比，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)可以幫助進(jìn)行融資項(xiàng)目的中小企業(yè)節(jié)省大部分的額外費(fèi)用，例如資料費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、交通費(fèi)、甚至灰色費(fèi)用等。并且通過互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)節(jié)省融資的時(shí)間和精力。同時(shí)，利用大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，存儲(chǔ)大量融資信息，通過云計(jì)算技術(shù)進(jìn)行分析，免去了實(shí)地調(diào)查工作，降低了一定融資成本。

4.避免信貸配給。所謂的市場(chǎng)信貸配給就是商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)為減小自身風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施緊縮信貸供給、提高貸款利率等措施，由此帶來嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，惡化了中小企業(yè)的融資環(huán)境。而隨著貸款利率上升以及社會(huì)投資的減少，中小企業(yè)發(fā)展更為不足，相對(duì)信用不足的危機(jī)持續(xù)增加，加重信貸配給，形成惡性循環(huán)。而在互聯(lián)網(wǎng)融資模式下，融資平臺(tái)的數(shù)據(jù)分析與信用等級(jí)評(píng)定成為了貸款決定的重要指標(biāo)與準(zhǔn)則，也提供資金供求雙方公開透明的信息渠道。

四、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資中眾籌與P2P平臺(tái)

互聯(lián)網(wǎng)金融的兩個(gè)最主要模式是眾籌和P2P。二者都是利用互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)造金融平臺(tái)來支持投融資者進(jìn)行交易，本質(zhì)上相似且都具有互聯(lián)網(wǎng)金融成本低、便捷高效、發(fā)展迅速等特點(diǎn)。

眾籌（Crowd funding）的含義是融資者提供融資信息，借助于互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌融資平臺(tái)向廣泛的投資者進(jìn)行融資。在項(xiàng)目籌資期間，如平臺(tái)發(fā)現(xiàn)融資項(xiàng)目本身或融資企業(yè)或個(gè)人信息存在問題，將停止項(xiàng)目的融資并進(jìn)行調(diào)查。投資者投入的資金將保存在第三方金融機(jī)構(gòu)。若在預(yù)設(shè)時(shí)間內(nèi)達(dá)到或超過目標(biāo)金額，企業(yè)可獲得全部資金，否則將返還已籌資金。若項(xiàng)目實(shí)施成功，融資者按照先前的約定的實(shí)物、期權(quán)或股權(quán)回報(bào)于投資者。目前較為成功的有天使匯、大家投、創(chuàng)投圈、眾籌網(wǎng)等等。

P2P（Peer-to-Peer），與眾籌平臺(tái)類似，是指融資者利用互聯(lián)網(wǎng)通過P2P網(wǎng)站平臺(tái)進(jìn)行項(xiàng)目融資，網(wǎng)站收取一定手續(xù)中介費(fèi)。目前國(guó)內(nèi)較為火熱的P2P平臺(tái)有陸金所，人人貸，拍拍貸以及宜信等等。

P2P與眾籌的流行與吸引力在于：其一，收益率遠(yuǎn)高于銀行；其二，是大部分平臺(tái)推出了擔(dān)保模式，保證本息；其三，平臺(tái)門檻低，參與者眾多，而且期限靈活，運(yùn)營(yíng)成本低廉；四是P2P平臺(tái)通過網(wǎng)絡(luò)突破地域局限性，使借貸雙方范圍更廣；五是由于國(guó)內(nèi)投資手段有限，而借貸雙方需求通過P2P平臺(tái)能夠得到互補(bǔ)。

總的來說，眾籌和P2P平臺(tái)的共同特點(diǎn)可概括為“三有三無四集聚”?！叭小奔从泄┙o、有需求、有中間服務(wù)商；“三無”即無門檻、無標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管；“四集聚”則是海量資金與人才匯聚于P2P平臺(tái)，與此同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)的匯聚。

五、中小企業(yè)面臨的互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)新型融資模式雖然能在很大程度上規(guī)避傳統(tǒng)融資模式的缺點(diǎn)以及部分風(fēng)險(xiǎn)，但其本身存在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。正如上文提到的眾籌和P2P平臺(tái)帶來了風(fēng)險(xiǎn)的聚集。中小型企業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)融資活動(dòng)的項(xiàng)目發(fā)起方，是籌融資項(xiàng)目實(shí)施過程中存在風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。下文我們將根據(jù)籌資項(xiàng)目進(jìn)行的過程，討論并分析其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

1.互聯(lián)網(wǎng)自身不穩(wěn)定與信息安全性風(fēng)險(xiǎn)。新型融資模式的一大關(guān)鍵點(diǎn)在于互聯(lián)網(wǎng)，無論是籌資者籌資項(xiàng)目信息的集中展示，投資者自身信用信息的透明化，還是雙方資金交易的全過程，都暴露在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)下并且通過互聯(lián)網(wǎng)完成相應(yīng)操作。因此，一旦互聯(lián)網(wǎng)的安全性出了問題或是黑客出現(xiàn)并攻擊互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，投融資雙方的重要信息都有可能被非法人員獲取并利用，導(dǎo)致信息安全性極大降低，甚至雙方在交易平臺(tái)上綁定的賬戶上面或是未達(dá)賬戶的資金也有通過計(jì)算機(jī)操作被竊取的可能。因此互聯(lián)網(wǎng)自身的安全性不得不被納入風(fēng)險(xiǎn)考慮范圍。

2.互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)信用性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《支付結(jié)算辦法》的相關(guān)規(guī)定，未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何單位不得作為中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)支付結(jié)算業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)在注冊(cè)形式上并不具備這種資格，然而實(shí)際上，融資平臺(tái)卻充當(dāng)支付中介的角色，管理著投資者已投、融資者賬戶未收的資金。一些平臺(tái)以更高的投資回報(bào)以及更便捷的手續(xù)等吸引投資者，然后卷走沉淀資金。若有中小企業(yè)進(jìn)入這種虛假平臺(tái)進(jìn)行融資，則間接充當(dāng)了平臺(tái)違法竊取資金的“幫兇”，由此面臨著承擔(dān)一系列的法律風(fēng)險(xiǎn)。

3.項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)。所謂中小型企業(yè)的項(xiàng)目決策是指中小型企業(yè)進(jìn)行的融資項(xiàng)目類型的選擇，融資金額的設(shè)定，還款時(shí)間的預(yù)估以及還款形式的計(jì)劃等一系列決策。中小型企業(yè)作為融資項(xiàng)目的發(fā)起人，需要對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，在所處行業(yè)中的生存狀況以及未來戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)有著全面且正確地把握，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資模式有清晰的認(rèn)識(shí)，對(duì)即將使用的融資平臺(tái)的相關(guān)規(guī)則以及安全可靠性有著足夠的了解，并且結(jié)合自身的實(shí)際對(duì)融資項(xiàng)目做出主觀決策。企業(yè)管理者需要盡早意識(shí)到項(xiàng)目決策中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)與后續(xù)過程中融資活動(dòng)的順利開展來說是非常有必要的。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)各類型互聯(lián)網(wǎng)籌資項(xiàng)目中，文化類募集資金占總?cè)谫Y額度的65%，公益類占27%，科技類占6%。國(guó)內(nèi)融資項(xiàng)目類型集中程度高，文化科技類項(xiàng)目目前處于主導(dǎo)地位。因此，選擇成功率高、前景廣闊的項(xiàng)目進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)融資，有利于促進(jìn)融資的成功。如果前期決策分析工作不夠全面或是對(duì)自身企業(yè)認(rèn)識(shí)不夠徹底，失誤的決策將會(huì)導(dǎo)致未來面臨經(jīng)營(yíng)還款危機(jī)，甚至是企業(yè)生存危機(jī)等等更大的風(fēng)險(xiǎn)。

4.投資者審核以及網(wǎng)絡(luò)洗錢風(fēng)險(xiǎn)。投資者是互聯(lián)網(wǎng)融資的重要組成者之一。普通理性的投資者能夠幫助融資企業(yè)獲得資金并快速成長(zhǎng)，同時(shí)自己得到相應(yīng)的物質(zhì)或資金回報(bào)。然而帶有不良目的的投資者將會(huì)對(duì)融資者造成巨大威脅。因此不完善的投資者審核就有可能放過漏網(wǎng)之魚，并對(duì)初期中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)與打擊。

一方面，如果允許任何人查閱初期創(chuàng)業(yè)融資企業(yè)的項(xiàng)目計(jì)劃和創(chuàng)意構(gòu)想以及商業(yè)企劃書和企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況，就更有可能造成商業(yè)秘密的泄露， 使創(chuàng)業(yè)融資者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)益受到侵犯，影響了對(duì)其創(chuàng)意創(chuàng)新產(chǎn)品的保護(hù)， 從而變相地將初創(chuàng)新中小型企業(yè)扼殺于搖籃之中。

另一方面，無論是眾籌還是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)及法律法規(guī)缺失的情況下，很難對(duì)投資人的資金來源和使用情況進(jìn)行核實(shí)或是實(shí)地查看，平臺(tái)只關(guān)注其個(gè)人信息、賬戶余額以及能否按時(shí)支付款項(xiàng)。此時(shí)不法分子容易利用這一監(jiān)管漏洞以及互聯(lián)網(wǎng)的隱蔽性，將不法途徑得來的贓款分批次地投資給平臺(tái)上的融資者，或者利用自行注冊(cè)登錄的籌資者和投資者的雙重身份，將不法資金進(jìn)行交易，通過自借自貸的方式使贓款迅速合法化。若中小融資企業(yè)不小心接受了這樣的贓款，一旦監(jiān)管部門進(jìn)行調(diào)查，則該筆款項(xiàng)將被強(qiáng)制收回，因此可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資甚至是經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問題。

5.被認(rèn)為非法集資及代持股風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)這一運(yùn)營(yíng)模式在形式上一直未獲得法律上的認(rèn)可，其通過互聯(lián)網(wǎng)向社會(huì)公開推廣，并且承諾在一定期限內(nèi)給予一定的回報(bào)（募捐眾籌除外），其中股權(quán)眾籌平臺(tái)以股權(quán)方式回報(bào)出資者，債券眾籌平臺(tái)以資金回饋方式回報(bào)出資者，且均公開面對(duì)大眾投資者，其實(shí)質(zhì)上就是借助互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)通過買賣股份或債券的方式實(shí)現(xiàn)投融資的過程。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》中有關(guān)非法集資的形式界定，以及《證券法》中有關(guān)非法公開發(fā)行證券的相關(guān)規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)融資模式，無論是眾籌還是P2P都與非法公開發(fā)行證券及非法集資形式類似。因此為規(guī)避被動(dòng)踩紅線的危險(xiǎn)，籌資者必須謹(jǐn)慎查閱相關(guān)法律條文，避免身陷困境。

另一方面，根據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，有限責(zé)任公司必須有50個(gè)以下股東出資設(shè)立，而互聯(lián)網(wǎng)融資的投資者一般人數(shù)可達(dá)上百乃至上千上萬，那么企業(yè)融資項(xiàng)目所吸收的公眾股東人數(shù)不得超過50人，因此許多小企業(yè)普遍采取代持股的方式來規(guī)避《公司法》中關(guān)于股東人數(shù)的限定，這種方式雖然不違反法律規(guī)定，但并不鼓勵(lì)。

6.籌集資金額度不適風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)融資籌集的資金數(shù)額以籌資者最初設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)。若企業(yè)管理者未能設(shè)置足夠的金額導(dǎo)致項(xiàng)目資金籌集成功后，在實(shí)施過程中，資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，將會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目無法順利完成，還款困難甚至經(jīng)營(yíng)危機(jī)的出現(xiàn)。

有的籌資平臺(tái)不會(huì)限制籌集資金的最高限度，只以籌資的時(shí)間限制為標(biāo)準(zhǔn)。因此可能會(huì)出現(xiàn)籌集資金超出或遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于所需項(xiàng)目資金的情況。這樣一來，中小型企業(yè)得到了意料之外更多的資金，不僅能否正確使用是一個(gè)問題，還款利息無端增加也是一個(gè)問題，因此籌資者應(yīng)當(dāng)考慮好所需資金數(shù)額，選擇適當(dāng)?shù)幕I資模式，避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

7.項(xiàng)目執(zhí)行及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。中小型企業(yè)在既定的時(shí)間內(nèi)籌集到目標(biāo)資金，并不意味著互聯(lián)網(wǎng)融資項(xiàng)目的結(jié)束。資金到達(dá)融資者賬戶之后項(xiàng)目如何實(shí)施，企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)并兌現(xiàn)對(duì)大眾投資者的承諾都是重要的問題。項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)營(yíng)管理不善或企業(yè)技術(shù)水平的限制，使中小型企業(yè)無法按時(shí)完成融資項(xiàng)目，導(dǎo)致項(xiàng)目延誤或失敗。這種情況下，中小型企業(yè)將會(huì)蒙受很大的經(jīng)濟(jì)損失，導(dǎo)致融資項(xiàng)目失敗甚至企業(yè)面臨生存危機(jī)。

8.還款時(shí)間限制導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)。有些中小型企業(yè)發(fā)起的融資項(xiàng)目有很大的潛力，但由于企業(yè)自身狀況和外界經(jīng)濟(jì)條件及行業(yè)形式不斷的變化，中小型企業(yè)有能力完成項(xiàng)目卻不能按時(shí)完成，這將導(dǎo)致企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)加大。投資者們只能通過融資平臺(tái)了解到企業(yè)執(zhí)行項(xiàng)目的目前狀況，不能準(zhǔn)確判斷其能力與潛力，因此，一旦項(xiàng)目未按時(shí)完成，投資者就會(huì)給融資企業(yè)扣上無信用的帽子，導(dǎo)致初期創(chuàng)業(yè)人士深受打擊，難以繼續(xù)發(fā)展。

六、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資的諸多的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)為了自身的發(fā)展考慮，必然還是會(huì)迎浪而上的。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)融資作為一種新型融資模式，主要為中小企業(yè)發(fā)展提供基石，幫助其籌集初期項(xiàng)目基金。因此，互聯(lián)網(wǎng)融資過程中如何就上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理有效的規(guī)避至關(guān)重要。

從中小企業(yè)內(nèi)部發(fā)展來說，融資過程中需要注意以下幾點(diǎn)：

1.理性客觀地進(jìn)行企業(yè)分析及項(xiàng)目決策。中小企業(yè)進(jìn)行融資首先就是要對(duì)企業(yè)自身進(jìn)行分析，明確企業(yè)目前資金及運(yùn)營(yíng)狀況，以及未來還款能力或經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)，以便進(jìn)行融資項(xiàng)目的抉擇，進(jìn)行此過程時(shí)，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)理性而且客觀，不可高估企業(yè)能力，也不能低估融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)自身分析后，便需進(jìn)行項(xiàng)目決策。決策過程中，項(xiàng)目類型的選擇，融資額度的設(shè)置，融資時(shí)間的設(shè)定、項(xiàng)目的展示方式、項(xiàng)目最終回報(bào)方式的設(shè)計(jì)等等都是至關(guān)重要的。合理的選擇和設(shè)定，才能保證融資過程順利進(jìn)行，融資項(xiàng)目成功完成。

2.理性選擇融資平臺(tái)。由于有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的法律并不健全，因此對(duì)平臺(tái)的錯(cuò)誤選擇很有可能導(dǎo)致企業(yè)融資的失敗、經(jīng)營(yíng)的危機(jī)，甚至牽連投資者的命運(yùn)。選擇融資平臺(tái)過程中，要注重其合法性、執(zhí)照完備性、信用程度等等關(guān)鍵點(diǎn)。盡量選擇目前較為成熟可靠的大型融資平臺(tái)，并根據(jù)自己設(shè)定的融資項(xiàng)目選擇眾籌模式或是P2P模式?？煽康娜谫Y平臺(tái)才能保證企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)資金狀況、項(xiàng)目創(chuàng)新等機(jī)密性信息以及相關(guān)企業(yè)賬戶資金的安全性。

3.加強(qiáng)法律意識(shí)，避免被動(dòng)違法違規(guī)。目前的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者由于剛剛涉足這一行業(yè)，對(duì)于融資知識(shí)并不太了解，相關(guān)的法律更沒有提前瀏覽過，這就有可能導(dǎo)致自己的被動(dòng)違規(guī)，或者是相關(guān)“法盲”現(xiàn)象。由于互聯(lián)網(wǎng)融資沒有得到法律的準(zhǔn)確認(rèn)可，其形式上與諸多違法違規(guī)行為類似，難以界定是否違規(guī)，因此進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)融資之前，管理者應(yīng)當(dāng)首先熟悉相關(guān)法律，例如《最高人民法院關(guān)于非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》、《公司法》、《證券法》、《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)中有關(guān)活動(dòng)的通知》、《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體運(yùn)用法律若干問題的解釋》等等。有效避免被動(dòng)踩紅線的情況。

4.加強(qiáng)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理建設(shè)，提高信用度。中小企業(yè)融資成功，籌得資金進(jìn)入企業(yè)賬戶之后，便需對(duì)自己的項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)營(yíng)建設(shè)，進(jìn)入到融資過程的中期階段。這個(gè)過程十分關(guān)鍵，企業(yè)需要建立健全的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)和制度，為企業(yè)監(jiān)管做好準(zhǔn)備；構(gòu)建嚴(yán)密的企業(yè)內(nèi)部控制體系，建立相應(yīng)的獎(jiǎng)懲制度；建立并完善內(nèi)部審計(jì)制度，促使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理正常進(jìn)行；實(shí)行科學(xué)的、全面的預(yù)算管理制度，為企業(yè)監(jiān)管提供檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)與考核依據(jù)；進(jìn)行合理決策，保障自身發(fā)展和項(xiàng)目的成功完成；保證按時(shí)還款、支付大眾投資者期初承諾的回報(bào)并且獲得相應(yīng)信用度的提高，也為下一次融資以及企業(yè)以后的發(fā)展做鋪墊。

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不僅需要中小企業(yè)自身進(jìn)行完善、改進(jìn)和發(fā)展。外部大環(huán)境也需要作出相應(yīng)的配合：

1.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)安全及融資平臺(tái)的監(jiān)管力度。由于互聯(lián)網(wǎng)融資與互聯(lián)網(wǎng)安全性緊密相關(guān)，因此在目前互聯(lián)網(wǎng)越來越多涉及資金交易的情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)安全防控的監(jiān)管力度。此外，融資通過平臺(tái)全程進(jìn)行，其掌握著投融資雙方的重要信息以及資金的周轉(zhuǎn)資金，因此對(duì)平臺(tái)的監(jiān)管力度也需大大加強(qiáng)。相關(guān)機(jī)構(gòu)不僅應(yīng)當(dāng)對(duì)融資平臺(tái)營(yíng)業(yè)資格，業(yè)務(wù)范圍、資金流動(dòng)程序進(jìn)行嚴(yán)格把控，更應(yīng)當(dāng)對(duì)建立該平臺(tái)的企業(yè)的信用資質(zhì)、資金運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行嚴(yán)格審核。由此確保交易雙方的信息及資金安全。

2.加強(qiáng)對(duì)投資者信息及資金來源的審核。由于上文中提到網(wǎng)絡(luò)信息的不完全性將會(huì)令不法“投資者”有可乘之機(jī)，因此投資者的信息以及資金來源也需要收到嚴(yán)格把控。目前各大類投資平臺(tái)已經(jīng)實(shí)名制，但是投資者的信用度信息并沒有過多顯示，只有與此平臺(tái)交易相關(guān)的內(nèi)容細(xì)節(jié)，投資者的資金來源也幾乎不會(huì)被調(diào)查。為了加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)融資安全性，投資者資金來源信息非常關(guān)鍵，投資者在平臺(tái)上進(jìn)行余額充值或者直接投資時(shí)，平臺(tái)應(yīng)對(duì)其資金來源進(jìn)行篩查，防止可疑大量資金進(jìn)入平臺(tái)，保證平臺(tái)內(nèi)資金運(yùn)作的安全性。

3.建立針對(duì)中小企業(yè)融資的保護(hù)法律?；ヂ?lián)網(wǎng)融資模式缺乏法律的認(rèn)可與保護(hù)。因此建立一套完整的、專門針對(duì)中小企業(yè)融資的法律法規(guī)體系至關(guān)重要。以此保證中小企業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)，凈化其外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。通過相關(guān)法律法規(guī)的建立，使互聯(lián)網(wǎng)融資區(qū)別于非法集資而合法存在；明確融資者、投資者以及融資平臺(tái)的權(quán)利與義務(wù)；約束平臺(tái)中投融資雙方信息流動(dòng)的安全性以及資金流動(dòng)的安全性；借貸雙方發(fā)生糾紛時(shí)提供法律約束；三方有一方不法竊取資金后的法律責(zé)任追究等等問題。

4.加強(qiáng)融資過程中知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度。由于進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)融資的企業(yè)大部分是初期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者建立的，其融資項(xiàng)目擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但因?yàn)槿谫Y項(xiàng)目信息需要面向大眾投資者而透明化，為了防止同行業(yè)其他企業(yè)員工竊取其創(chuàng)新理念，對(duì)于公開在融資平臺(tái)上的融資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。通過建立和健全相關(guān)法律法規(guī)來保護(hù)創(chuàng)新項(xiàng)目，并讓有能力的中小企業(yè)得以發(fā)展。

5.完善互聯(lián)網(wǎng)融資企業(yè)信用評(píng)定機(jī)制。由于國(guó)內(nèi)目前還缺乏系統(tǒng)完善的信用評(píng)定模式，在融資過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)及融資平臺(tái)對(duì)中小企業(yè)信用的打分評(píng)級(jí)主要依靠調(diào)查企業(yè)內(nèi)影響信用評(píng)估的硬性指標(biāo)，例如其財(cái)務(wù)信息、以往的交易記錄、投融資紀(jì)錄、信用情況記錄等，以及影響信用評(píng)估的軟性信息，例如還款意愿、行為評(píng)估等。而其中客觀性信息較少，無法完全綜合地體現(xiàn)企業(yè)的信用等級(jí)，主觀性信息相對(duì)較多，同樣不利于融資平臺(tái)進(jìn)行準(zhǔn)確判斷?；ヂ?lián)網(wǎng)融資模式在融資過程中不要求擔(dān)保，無需抵押固定資產(chǎn)，是一種完全依靠信用進(jìn)行交易的機(jī)制，因此，建立并健全中小企業(yè)完善的社會(huì)信用評(píng)定機(jī)制，也是保證面向大眾投資者的融資者信息相對(duì)準(zhǔn)確，并由此保證中小型融資企業(yè)根本利益的關(guān)鍵。

七、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，中小型企業(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在互聯(lián)網(wǎng)信息時(shí)代，應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身性質(zhì)以及運(yùn)營(yíng)狀況，積極分析傳統(tǒng)線下貸款融資模式以及互聯(lián)網(wǎng)融資新模式的利與弊，進(jìn)行企業(yè)發(fā)展初期的融資。在選擇互聯(lián)網(wǎng)融資模式的情況下，進(jìn)一步在眾籌與P2P或其他平臺(tái)中進(jìn)行選擇。融資過程中應(yīng)主動(dòng)避免信息安全、項(xiàng)目決策、被動(dòng)踩紅線、項(xiàng)目執(zhí)行、還款限制等方面的風(fēng)險(xiǎn)，通過自身的理性經(jīng)營(yíng)、理性抉擇以及熟識(shí)相關(guān)法律等方法，來將有能力的企業(yè)發(fā)展壯大。為了給予中小企業(yè)更多發(fā)展上的支持，國(guó)家也應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)來保障中小融資企業(yè)的權(quán)益，使企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

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（作者單位：北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 北京 100083）

（責(zé)編：若佳）