俞紀明

【摘要】上?？苿?chuàng)集團是上海第一家擁有具有股權投資、引導基金、科技金融等完整功能的國有創(chuàng)投集團，也是全國最大的國有創(chuàng)投機構，在推進上海具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心建設中不辱使命，集團財務管理也相應積極探索創(chuàng)新之路。本文對此進行了研究。

【關鍵詞】創(chuàng)投企業(yè) 財務管理 創(chuàng)新 風險 探索

一、引言

科技創(chuàng)新和高新技術產業(yè)化已經成為世界各國綜合國力競爭的核心。一方面，創(chuàng)業(yè)活動極大地推動了經濟發(fā)展，推進了高新技術產業(yè)和傳統(tǒng)產業(yè)的更新改造，為創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展提供動力源泉；另一方面，創(chuàng)業(yè)投資作為一種新型投資制度，通過自身的制度創(chuàng)新，有效地減少了信息的不對稱，使之成為支持創(chuàng)業(yè)活動的重要資本力量（劉健鈞，2003）。國外經驗表明，所有政策工具和投融資工具中對高新技術市場化和產業(yè)化最有力、最不可或缺的一種現(xiàn)代投資形式就是創(chuàng)業(yè)投資（龐躍華，2011）。

作為新興產業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)屬于高端服務業(yè)，是加快轉變經濟發(fā)展方式的重要引擎，是緩解企業(yè)創(chuàng)業(yè)難、融資難、發(fā)展難的重要手段，是對現(xiàn)有金融體系的有效補充和完善。因此，創(chuàng)業(yè)投資通常被比喻為是連接科技創(chuàng)新和金融資本的重要橋梁，是促進經濟健康快速發(fā)展的助推器。創(chuàng)投企業(yè)即創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的概念出自《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，是指在我國境內注冊設立的，向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資，以期在所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后通過股權轉讓獲得資本增值收益的企業(yè)組織。

上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資（集團）有限公司（簡稱“上?？苿?chuàng)集團”）由上海科技投資公司與上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司經戰(zhàn)略重組建成，是上海第一家具有股權投資、引導基金、科技金融等完整功能的國有創(chuàng)投集團。上?？苿?chuàng)集團作為上海最大的國有創(chuàng)投企業(yè)，從成立之日起，就肩負著推進上海具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心建設的使命，其財務管理也積極探索創(chuàng)新之路。

二、國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理創(chuàng)新必要性

上?？苿?chuàng)集團是由兩大服務功能不盡相同的創(chuàng)投企業(yè)戰(zhàn)略重組而成立，創(chuàng)投行業(yè)具有風險性、系統(tǒng)性、周期性的基本特性，而國有企業(yè)又有加強國有資產管理，實現(xiàn)保值增值，推進國有經濟布局和結構調整的相關要求，財務管理工作必須兼顧這些特性和要求，才能適應加快建設科技創(chuàng)新中心的需要。

（一）深化全面預算工作的需要

現(xiàn)有國有資產預算工作的體系，主要是根據傳統(tǒng)制造業(yè)的流程來設計的，其特點是系統(tǒng)性很強，從供產銷到人才物，從最原始的基礎資料，到預算結果，組織勾稽關系很嚴密，流程很完善。而創(chuàng)投企業(yè)的組織形式一般比較簡單，以對外投資項目為主，作為投資人，一般只派出人員參與跟蹤管理，但不會參與具體的經營管理事務，其管理形式與傳統(tǒng)企業(yè)不一樣。且當年投資項目與當年產生利潤的項目不匹配，往往是當年投資的項目，要經過幾年培育后才能產生效益，而當年收到的利潤，是以前年度投資的項目所產生的利潤。所以，在管理形式的不一樣和實現(xiàn)利潤周期不匹配的情況下，用通常的預算方法就很難達到理想的預算效果，需要不斷深化和發(fā)展。

（二）完善財務風險預警管理控制的需要

風險管理工作是企業(yè)健康發(fā)展的重要保障，若輕視或疏忽風險管理工作，可能會導致企業(yè)經營效率低下，甚至經營失敗。

現(xiàn)有國有企業(yè)的財務風險預警管理工作，主要是根據傳統(tǒng)制造業(yè)的管理要求建立的，主要分析債務風險、現(xiàn)金流風險、盈利風險和固定資產投資風險等四大類風險。而國有創(chuàng)投企業(yè)的特點是：輕資產、少債務；股權結構復雜、資源耗費少；沒有主營業(yè)務收入、營業(yè)虧損；實現(xiàn)利潤不均衡。所以，按傳統(tǒng)企業(yè)確定的風險管控點，不能反映國有創(chuàng)投企業(yè)的管理要求，需要根據創(chuàng)投企業(yè)的特點，選擇不同的風險預警管控方法。

（三）正確核算長期投資價值的需要

根據現(xiàn)有國有資產財務制度規(guī)定，國有創(chuàng)投企業(yè)與其他國有企業(yè)一樣，對長期投資的核算方法、合并報表范圍的確定原則是一樣的，對投資企業(yè)采用權益法或成本法核算，一般以初始投資成本計量。而國內外創(chuàng)投行業(yè)通行的方法是，對投資企業(yè)是按公允價值來計量的，這更能反映創(chuàng)投企業(yè)所投資企業(yè)的投資價值，兩種計量方法既具有會計理念上的不同，也有實際計量結果的差異。

（四）反映投資失敗項目核銷和清算的需要

創(chuàng)投企業(yè)投早中期項目比較多，項目投資存在著“成三敗七”的規(guī)律，因此，不可避免地會有一定比例的失敗投資。當投資企業(yè)經營狀況惡化難以扭轉時，創(chuàng)投企業(yè)可以結算或破產清算，也有的直接采取停止營業(yè)形式宣告失敗。由于創(chuàng)投企業(yè)有存續(xù)期的要求，應在存續(xù)期內完成處置或核銷。

目前國有創(chuàng)投企業(yè)對核銷和清算存在兩方面難點：一是國有資產管理對核銷證據、流程等要求很嚴格，有些已經失敗的項目因難以滿足這些要求而無法予以核銷；二是即使通過了國有資產核銷，更難的是由于無法滿足稅務和工商清算的要求，無法完成失敗企業(yè)的清算，產生了一批“僵尸企業(yè)”。

（五）國有創(chuàng)投企業(yè)自身發(fā)展的需要

國有創(chuàng)投企業(yè)在很大程度上都與由行政主導的、過于單一的科技管理體制有關，表現(xiàn)為在科技創(chuàng)新領域的項目立項、評估、投入、產出、成果轉化等方面，仍主要由政府主導，很多科研項目都要通過行政力量來推動，市場化的資源配置決定性作用和企業(yè)自身財務管理能力尚未得到充分發(fā)揮。通過財務管理創(chuàng)新，不斷完善企業(yè)的機制創(chuàng)新，大力提高企業(yè)內在的創(chuàng)新動力，抓好產業(yè)技術創(chuàng)新，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)，是國有創(chuàng)投企業(yè)自身發(fā)展的需要。

三、國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理創(chuàng)新的探索

國有創(chuàng)投企業(yè)的財務管理工作，既要符合國有企業(yè)財務管理工作的要求，又要體現(xiàn)創(chuàng)投企業(yè)財務管理工作的特點。這就決定了這種創(chuàng)新并非建立一套新的制度和方法，是對兩個要求融合后的靈活運用，是在原來管理基礎上的提升。

（一）全面預算工作的重點是充分反映投資策略

當前國有企業(yè)的預算模式，主要是按傳統(tǒng)行業(yè)統(tǒng)一建立的，按供產銷全流程，人財物全過程來制定預算，反映結果。但國有創(chuàng)投企業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)有著明顯的差異：一是沒有會計意義上的主營業(yè)務收入，收益主要體現(xiàn)為項目投資后的分紅、轉讓增值等收入；二是輕資產，沒有廠房、機器、設備等國定資產，現(xiàn)金是資產的主要形式；三是效益產生時間的不均衡性，項目沒有退出時往往收益不高，而一個好項目的退出會有成倍的收益，波動很大。所以，統(tǒng)一的預算模式在國有創(chuàng)投企業(yè)作用不大。

上?？苿?chuàng)集團做法：一是建立健全集團公司管控體系，科學設計集團的管理體制和組織架構，建立從集團公司到子公司，再到參股公司的管理權限，提高集團管控的科學性；二是改進業(yè)務部門和所屬單位對預算指標體系、編制方法、流程的設計、理解和貫徹，重點體現(xiàn)對投資策略、投資方向、項目管理、項目退出的要求；三是充分運用各種有效的預算管理方法，用以監(jiān)控項目經營情況，提示風險，針對投資業(yè)務決策點進行預算檢查。

（二）圍繞項目投資管理開展財務風險管理

國有創(chuàng)投企業(yè)的主要業(yè)務是項目的投資、管理和退出工作，財務風險管理的重點應該圍繞這些工作來展開：一是制訂以職責為核心，以流程控制為重點的投資內部控制管理制度，明確項目投資管理的各項要求，建立項目風險激勵機制，深化項目風險管理能力；二是完善投資項目風險管理流程，優(yōu)化以流程控制為核心的投資內部控制管理程序，主動監(jiān)控投資全過程的各類風險，完善投資退出與處置機制；三是在投資項目退出后，對投資項目的效果，經驗教訓等進行總結，完善投資管理退出的管理流程，并搭建風險預警指標體系，建立風險預警機制；四是按照監(jiān)管層級的不同，對不同投資股份和不同類型的企業(yè)，實行差別化的風險管理要求，細化風險控制點的設立，有針對性的實施風險管控措施。

（三）建立國有創(chuàng)投企業(yè)會計核算體系

根據2014年新修訂的《企業(yè)會計準則第33號——合并財務報表》，經上海市國資委同意，試行將上?？苿?chuàng)集團確定為投資性主體，采用公允價值方法計量方法，邁出了探索具有國有創(chuàng)投企業(yè)特色會計核算體系的步伐。

創(chuàng)投企業(yè)采用公允價值作為會計計量方法，在國際、在行業(yè)內是通行的做法，如何判定投資企業(yè)的公允價值是關鍵。經過充分討論和溝通，企業(yè)根據投資類型的不同，按照謹慎性的原則，確定公允價值的估值方法和程序為：（1）上市公司股票報表日市價；（2）一年以內最新的交易價格；（3）一年以內最新的評估價格；（4）年度內投資企業(yè)的投資成本；（5）按年度審計報告凈資產比例；（6）按合伙人權益比例；（7）按投入的原始成本；（8）按計提減值準備后的凈值比例；（9）凈資產為負值的確定為0值。這些方法覆蓋了上?？苿?chuàng)集團所投資的各類項目和基金，經過實踐的應用，具有相當強的操作性，也客觀地反映了企業(yè)的價值水平。

（四）建立集團財務信息一體化平臺

上海科創(chuàng)集團根據國資管理和自身管理水平提升的雙重要求，大力推進集團財務信息化工作，按照現(xiàn)代化財務核算、集團化財務管控、智能化決策支持的功能要求，在財務核算、報表合并、資金控制、資產管理、全面預算、成本費用、風險管控、決策支持等八個方面，建立了高度統(tǒng)一的集團財務信息一體化平臺。

通過這個財務信息化系統(tǒng)，實現(xiàn)了對集團和所屬單位預算編制、執(zhí)行、評價的全流程管理控制，并實現(xiàn)與會計核算、資金管理等模塊以及各業(yè)務系統(tǒng)的相互關聯(lián)，增加不同模塊和財務模塊的有效關聯(lián)度，發(fā)揮信息系統(tǒng)在預算管理中的智能化作用，實現(xiàn)業(yè)務和財務的各項指標在系統(tǒng)中勾稽、關聯(lián)。各級負責人和管理部門，能根據不同權限，從各類同源數(shù)據中各取所需，高效地實現(xiàn)對業(yè)務的監(jiān)控、預警，為各級管理者的決策提供有力的支持。財務信息一體化的建立為國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理創(chuàng)新工作提供了技術手段上的保障。

四、國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理創(chuàng)新對策

國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理創(chuàng)新是一項長期工作，不可能一蹴而就，創(chuàng)新過程也是一個漫長的協(xié)調過程，有時還會有曲折。所以，在思考和實踐創(chuàng)新的過程中，要周密思考，循序而進，不能操之過急。

（一）要始終立足“國有”和“創(chuàng)投”基本立場

首先要立足于“國有”，這是企業(yè)所有制性質決定的。國有企業(yè)要嚴格遵守國有資產管理各項制度和規(guī)定，嚴密決策的各項流程，承擔國有資產保值增值的責任；創(chuàng)投企業(yè)要充分體現(xiàn)國際、國內行業(yè)的通行做法和規(guī)則，體現(xiàn)市場化運作的基本要求，才能在市場搏擊中充分翱翔?！皣小焙汀皠?chuàng)投”兩者是統(tǒng)一的，而不是對立的，不能因為“國有”而排斥、不接受市場化要求和做法，也不能因為“創(chuàng)投”而不接受國有資產管理的各項要求。

（二）創(chuàng)新是提升管理水平而不是推倒重來

我國的國有企業(yè)財務管理工作，經過長期的運作，已形成了完整的管理體系，管理嚴密、流程規(guī)范是這一體系的基本特點。要充分發(fā)揮這一管理體系的優(yōu)點，在此基礎上，思考有所創(chuàng)新，以不斷完善和提高，而不是推倒重來。特別是要通過創(chuàng)新，來不斷提升國有創(chuàng)投企業(yè)的財務管理水平，為創(chuàng)新國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理體系進行有益的探索。

（三）財務創(chuàng)新一定要體現(xiàn)國有創(chuàng)投企業(yè)的特點

探索創(chuàng)新國有創(chuàng)投企業(yè)的財務管理，一定要體現(xiàn)其特點。國有創(chuàng)投企業(yè)在所有國有企業(yè)中是一個很小的小眾群體。因為是小眾群體，只有體現(xiàn)特色，才能引起管理者的重視。在預算工作中強調投資策略，在風險管理中尋找不同的風險點，在會計核算上采用公允價值方法，這些都體現(xiàn)了國有創(chuàng)投企業(yè)與其他國有企業(yè)的不同特色。同時，還可以進一步在不良資產核銷、風險項目監(jiān)管、僵尸企業(yè)處置等方面，探索一些與傳統(tǒng)國有企業(yè)不同的方法。當然，這也需要取得政府相關部門的支持。

（四）財務創(chuàng)新要統(tǒng)一規(guī)劃、分步實施

對國有創(chuàng)投企業(yè)財務管理的創(chuàng)新探索，一定要有一個中長期規(guī)劃。要符合國有資產國有企業(yè)改革和發(fā)展的要求，與企業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃相配套，制訂財務創(chuàng)新的中長期目標，統(tǒng)一規(guī)劃，分步實施。既可在條件成熟時實施，也可創(chuàng)造條件實施。不能操之過急，也不要失去機會，要有序地穩(wěn)步推進。

我國國有創(chuàng)投企業(yè)是在政府主導下發(fā)展起來的，國有創(chuàng)投企業(yè)在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)揮了示范和引領作用，為培育市場化的創(chuàng)業(yè)投資機制作出了巨大的貢獻。當前我國的創(chuàng)業(yè)投資也正由政府主導型在向政府引導型轉變，從直接參與向間接引導和扶持轉變，這就要求國有創(chuàng)投企業(yè)在理念和管理上，要跟上轉變，國有創(chuàng)投企業(yè)的財務管理也要經過不斷的創(chuàng)新，來適應新形勢的要求。

參考文獻

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