鄧濤

摘 要：美國(guó)的證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特（IiR.N.Elliott）根據(jù)他的發(fā)現(xiàn)提出了一套關(guān)于市場(chǎng)分析的理論，精煉出了市場(chǎng)的13種波浪（Waves）。這些形態(tài)在股票市場(chǎng)上重復(fù)出現(xiàn)，但是所出現(xiàn)的時(shí)間間隔及變化幅度都不一樣。而后他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性型態(tài)的圖形可以組合起來形成更大的同樣型態(tài)的圖形。這樣提出了一系列具有權(quán)威性的法則用來解釋市場(chǎng)的行為，并特別強(qiáng)調(diào)了波浪理論的預(yù)測(cè)價(jià)值，這就是久負(fù)盛名的艾略特波浪理論。艾略特波浪理論（Elliott Wave Theory）是用于股票技術(shù)分析的一種方法，其認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)實(shí)不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個(gè)驅(qū)動(dòng)浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。

關(guān)鍵詞：波浪 周期 驅(qū)動(dòng)浪

一、基本原則

不管是在什么市場(chǎng)中，其價(jià)格最終都會(huì)以一種五浪模式的特定結(jié)構(gòu)來發(fā)展。而這些所有浪中的浪1、浪3和浪5實(shí)際影響這種有向運(yùn)動(dòng)。一個(gè)作用浪或著順勢(shì)浪是任何與其作為其中一部分的大一級(jí)波浪同向運(yùn)動(dòng)波浪；而一個(gè)反作用浪或著逆勢(shì)浪是與其作為其中一部分的大一級(jí)波浪反向運(yùn)動(dòng)的波浪。

波浪理論中的基本內(nèi)在趨勢(shì)是在任何浪級(jí)的趨勢(shì)中，與大一級(jí)趨勢(shì)浪同向的作用浪以五浪方式發(fā)展，而其與較之大一級(jí)的趨勢(shì)浪逆向的反作用浪則是以三浪的方式發(fā)展。浪級(jí)并非是基于特定的價(jià)格或者時(shí)間長(zhǎng)度，而是基于形態(tài)，形態(tài)是價(jià)格與時(shí)間作用的表現(xiàn)形式。

驅(qū)動(dòng)浪可以被細(xì)分成五浪，而且總是與較之大一浪級(jí)的趨勢(shì)作同向運(yùn)動(dòng)。而且在驅(qū)動(dòng)浪中，浪2總是不能回撤到浪1漲跌幅度的100%，浪4也總是不能回撤到浪3漲跌幅度的100%。除此之外，浪3的終點(diǎn)總是會(huì)發(fā)展得超過浪1的終點(diǎn)。就從價(jià)格來看，浪3通常是三個(gè)作用浪（即浪1、浪3和浪5）中運(yùn)動(dòng)幅度最大的，并且不可能是最小的一浪。而驅(qū)動(dòng)浪一般可以分為推動(dòng)浪與傾斜三角形浪。

推動(dòng)浪一般都可以用平行線來劃出邊界。一般浪4是不會(huì)進(jìn)入浪1的范圍內(nèi)的，而這個(gè)規(guī)則對(duì)所有的無杠桿的市場(chǎng)就都是有效的。推動(dòng)浪中的某一個(gè)驅(qū)動(dòng)浪，即浪1、浪3或浪5，通常情況下都會(huì)延長(zhǎng)，也就是說其要遠(yuǎn)比其他兩個(gè)驅(qū)動(dòng)浪的漲跌幅度大。絕大多數(shù)推動(dòng)浪的三個(gè)作用子浪中包含一個(gè)也只包含一個(gè)延長(zhǎng)浪。在許多時(shí)候，延長(zhǎng)浪的各個(gè)子浪與大一級(jí)推動(dòng)浪的其它四浪有著幾乎相同的幅度和持續(xù)時(shí)間（延長(zhǎng)浪只會(huì)在一個(gè)子作用浪中出現(xiàn)）。而延長(zhǎng)浪中也有可能會(huì)出現(xiàn)更小一級(jí)的延長(zhǎng)浪，并且在延長(zhǎng)的第三浪中的更小一浪級(jí)的第三浪一般也是延長(zhǎng)浪。如果第一浪漲跌的幅度等于第三浪的幅度，那么第三浪延長(zhǎng)。在推動(dòng)浪中，浪2和浪4的形態(tài)幾乎總是交替，此時(shí)大調(diào)整浪通常屬于鋸齒形，而另一個(gè)則不是。

調(diào)整浪有許多變體，在于主要的稱作鋸齒形、平臺(tái)形、三角形。這三種簡(jiǎn)單調(diào)整模式常?？梢砸黄鹦纬蓮?fù)雜的調(diào)整。各種調(diào)整通常在先前同級(jí)推動(dòng)浪的浪4范圍內(nèi)結(jié)束。養(yǎng)成把第三浪的早期階段標(biāo)志成延長(zhǎng)浪的習(xí)慣。

衰竭：指在超強(qiáng)勢(shì)的第三浪后，第五浪的終點(diǎn)未能超過第三浪的終點(diǎn)，而這種衰竭一般可以通過注意假設(shè)的第五浪所包含的五個(gè)子浪來驗(yàn)證。

傾斜三角形（楔形）：傾斜三角形不是推動(dòng)浪，而是一種驅(qū)動(dòng)模式。因?yàn)樗袔讉€(gè)調(diào)整特征。一、在波浪結(jié)構(gòu)中，推動(dòng)浪在特定的位置會(huì)被傾斜三角形代替。二、和推動(dòng)浪一樣，傾斜三角形中的所有反作用子浪都不能完全回撤到先前的作用子浪的低點(diǎn)，而且第三子浪永遠(yuǎn)也不是最短的一浪。三、傾斜三角形是所有形態(tài)中唯一一種在主要逆勢(shì)方向上，浪4總會(huì)進(jìn)入（即與之重疊）浪1價(jià)格范圍的五浪結(jié)構(gòu)。在極少數(shù)情況下，傾斜三角形會(huì)以衰竭形態(tài)而結(jié)束，盡管這種衰竭只會(huì)以微小的形式出現(xiàn)。

終結(jié)傾斜三角形以兩條會(huì)相交的線內(nèi)的楔形出現(xiàn)，總在大一級(jí)模式的終點(diǎn)找到，標(biāo)志著大一級(jí)的波浪運(yùn)動(dòng)的竭盡。傾斜三角形的第五浪通時(shí)常是以“翻越”的方式結(jié)束，即對(duì)連接第一浪和第三浪終點(diǎn)的趨勢(shì)線的暫時(shí)突破。盡管在小級(jí)數(shù)的傾斜三角形的行徑過程中，成交量往往會(huì)以減少的形式前進(jìn)，但當(dāng)“翻越”出現(xiàn)時(shí)，這種模式總是以成交量相對(duì)較大的價(jià)格尖點(diǎn)完成。只有在極少數(shù)情況下，它的阻力線會(huì)成為第五子浪的終結(jié)線。當(dāng)?shù)谖謇搜娱L(zhǎng)、衰竭的第三浪和傾斜三角形都傳達(dá)了同樣的信息：轉(zhuǎn)勢(shì)（反轉(zhuǎn)）近在眼前。

調(diào)整浪的重要原則就是永遠(yuǎn)不會(huì)是五浪結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)逆著大一浪級(jí)趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)只是一種表面上的反抗，只是為了更高一段上升做鋪墊，這就是調(diào)整浪。

調(diào)整浪四類形態(tài)

（1）鋸齒形zigzag（5-3-5）

有單鋸齒、雙鋸齒和三鋸齒調(diào)整浪，整個(gè)鋸齒形調(diào)整浪會(huì)被一個(gè)插入的“三浪”分開。

總的結(jié)構(gòu)是5-3-5結(jié)構(gòu)。即A浪下跌是5波，B浪反彈是3波，C浪下跌又是5波。這種調(diào)整浪的特點(diǎn)一般是回調(diào)較深。市場(chǎng)弱勢(shì)較為明顯。尤其是C浪，往往殺傷力非常巨大（注：變異鋸齒形殺傷力度較弱）。

（2）平臺(tái)型flat（3-3-5）

A不是完整的五浪，只是三浪，有普通平臺(tái)型、擴(kuò)散平臺(tái)型和順勢(shì)平臺(tái)型。

A浪下跌是3波，B浪反彈是3波，C浪下跌是5波。這種調(diào)整浪就表明了市場(chǎng)中多頭力量比空頭力量更大，而且調(diào)整不會(huì)很深。這時(shí)候平臺(tái)型調(diào)整又分為三種形態(tài)。

1、規(guī)則形平臺(tái)。即所謂“平頂稍破底”平臺(tái)。A浪三波下跌之后，B浪三波反彈到幾乎與前期高點(diǎn)相平的位置。然后C浪五波跌下來稍稍跌破A浪的低點(diǎn)整個(gè)調(diào)整即告結(jié)束。

2、不規(guī)則形平臺(tái)。里面又具體分為兩種形態(tài)。

①型∶擴(kuò)張形平臺(tái)。即所謂“穿頂破底”平臺(tái)。A浪三波下跌之后，B浪三波反彈的終點(diǎn)突破了A浪的起點(diǎn)，創(chuàng)出了一個(gè)價(jià)格的新高。隨后的C浪五波下跌又跌破了A浪的低點(diǎn)創(chuàng)出了調(diào)整的價(jià)格新低。這種平臺(tái)是及其常見的平臺(tái)型調(diào)整。C浪創(chuàng)新低的幅度要遠(yuǎn)大于B浪創(chuàng)新高的幅度。因此，這種平臺(tái)形的C浪的殺傷力比較大。

②型∶收縮形平臺(tái)。即所謂“不穿頂不破底”平臺(tái)。A浪三波下跌之后，B浪三波反彈沒有到達(dá)A浪的高點(diǎn)，隨后的C浪五波下跌也未跌破A浪的低點(diǎn)，這種平臺(tái)型調(diào)整浪是比較少見的。

③型：移動(dòng)形平臺(tái)。A浪三波下跌之后，B浪三波反彈非常猛烈強(qiáng)勁，突破到了A浪起點(diǎn)之上很高的地方。而隨后的C浪五波下跌也很淺，甚至并未跌到A浪的起點(diǎn)，調(diào)整完成后倒上漲了一些。這樣的調(diào)整稱為移動(dòng)形平臺(tái)調(diào)整，說明當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)是非常強(qiáng)勁的極端市場(chǎng)。

三角形triangle（3-3-3-3-3）

一共有四種類型：一種擴(kuò)散的變體（反對(duì)稱性和）三種收縮的變體（分為上升三角形、下降三角形和對(duì)稱性）

三角形五浪結(jié)構(gòu)中的每一小一浪級(jí)都是獨(dú)立的三浪結(jié)構(gòu)。與道氏圖形形態(tài)學(xué)分類方法類似，在三角形的調(diào)整過程中成交量是逐漸縮小的，三角形調(diào)整浪時(shí)常是出現(xiàn)在浪4或浪B。

聯(lián)合型combination

一共有兩種，雙重三浪（double three）和三重三浪（triple three）

雙重三浪，總的結(jié)構(gòu)是A-B-C-0-A-B-C，也可標(biāo)識(shí)為X-Y-Z。也就是兩個(gè)三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪并列，中間由0浪相連。0浪本身也是調(diào)整浪，但是一般為鋸齒形。

三重三波結(jié)構(gòu)是∶A-B-C-0-A-B-C-0-A-B-C，也可標(biāo)識(shí)為X-Y-Z-Y-L。就是由三個(gè)三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪并列，中間由兩個(gè)0浪將它們連接起來的調(diào)整浪結(jié)構(gòu)。

A-B-C既可以是鋸齒形也可以是平臺(tái)形，0亦然；只有最后一個(gè)A-B-C才可能是三角形調(diào)整浪。

雙重三浪和三重三浪調(diào)整浪說明市場(chǎng)處于盤局或震蕩下跌之中，需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間才能突破這個(gè)格局，而且一旦突破后往往幅度會(huì)很大。

二、波浪構(gòu)成的指導(dǎo)方針

1、推動(dòng)浪的交替

如果一個(gè)推動(dòng)浪的第二浪是急劇調(diào)整，那就需要預(yù)計(jì)第四浪是盤襠調(diào)整，反之亦然。兩個(gè)調(diào)整過程中的一個(gè)會(huì)包含回到或超過先前的推動(dòng)浪終點(diǎn)的運(yùn)動(dòng)，而另一個(gè)則不會(huì)。傾斜三角形不會(huì)在子浪2和子浪4之間顯示出交替，它們通常都是鋸齒形調(diào)整浪。

延長(zhǎng)浪是交替的一種表現(xiàn)形式，因?yàn)轵?qū)動(dòng)浪交替它們的長(zhǎng)度，通常第一浪是短浪，第二浪是延長(zhǎng)浪，而第三浪還是個(gè)短浪，一般出現(xiàn)在浪3位置的延長(zhǎng)浪有時(shí)也會(huì)作為浪1或浪5出現(xiàn)。

2、調(diào)整浪中的交替

如果調(diào)整以a-b-c結(jié)構(gòu)的平臺(tái)形調(diào)整浪的浪A開始，那就得預(yù)計(jì)浪B是a-b-c結(jié)構(gòu)的鋸齒形調(diào)整浪，反之亦然。（3-3-5）在平臺(tái)調(diào)整A就會(huì)有B的（5-3-5）鋸齒調(diào)整浪。（5-3-5）的A調(diào)整浪，就會(huì)有（3-3-5）的平臺(tái)調(diào)整B浪。A為簡(jiǎn)單的a-b-c，B就會(huì)展開精細(xì)，細(xì)分a-b-c鋸齒形調(diào)整。

3、調(diào)整浪的深度

（1）調(diào)整浪的低點(diǎn)通常在先前小一浪級(jí)的第四浪區(qū)域達(dá)到最大回撤。（其通常在先前小一浪級(jí)的第四浪區(qū)域內(nèi)結(jié)束）。

（2）如上升行情中五浪延長(zhǎng)后，調(diào)整將在延長(zhǎng)浪中的第二浪的最低點(diǎn)找到支撐。

4、波浪等同

波浪等同指的是一個(gè)五浪序列中的兩個(gè)驅(qū)動(dòng)浪在運(yùn)動(dòng)的時(shí)間長(zhǎng)短和價(jià)格浮動(dòng)的范圍上趨向等同。在五浪序列中，如果其中一個(gè)驅(qū)動(dòng)浪是延長(zhǎng)浪的話，那么另外兩個(gè)驅(qū)動(dòng)浪通常就會(huì)出現(xiàn)這種情況。第三浪是延長(zhǎng)浪的情況尤為明顯。如完全等長(zhǎng)達(dá)不到，那么就很可能是0.618倍。

5、價(jià)格通道

一個(gè)推動(dòng)浪的最初通道需要參考的點(diǎn)至少有三個(gè)。當(dāng)?shù)谌私Y(jié)束的時(shí)候，先連接表示著1和3的兩點(diǎn)，然后作一條平行線觸及標(biāo)示著2的點(diǎn)，這樣提供了第四浪的預(yù)計(jì)邊界。

如果第四浪的終點(diǎn)沒有觸及平行線，那么為了估計(jì)第五浪的邊界，首先就要連接浪2和浪4的終點(diǎn)。如果浪1和浪3發(fā)展正常，那么觸及浪3終點(diǎn)的上平行線就能精確預(yù)計(jì)浪5的終點(diǎn)。如果浪3異常強(qiáng)勁，幾乎重復(fù)，那么由它的浪尖作出的平行線會(huì)太高，經(jīng)驗(yàn)表明，與觸及浪1終點(diǎn)的基線相平行的線更有效。

永遠(yuǎn)記住，所有浪級(jí)的趨勢(shì)總是同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的。

6、翻越

翻越是波浪理論的重要指導(dǎo)方針，指上升5浪超越原有趨勢(shì)線或通道，達(dá)到誘多誘空行為的波浪結(jié)構(gòu)。

其特征是5浪運(yùn)行末期，成交量萎縮，市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)，則5浪往往運(yùn)行不到軌道線即宣告結(jié)束；相反，如果5浪成交量顯著放大，5-4又緊靠軌道線上下波動(dòng)，則5-5會(huì)巨量穿越原有通道，實(shí)行翻越。

結(jié)果是5浪上升時(shí)的向上翻越一般會(huì)導(dǎo)致隨后的殺跌異常迅猛，因?yàn)檫@很可能是市場(chǎng)情緒異?？簥^的反應(yīng)，符合見頂?shù)奶卣?；?duì)個(gè)股來說，則可能是主力為完成誘多出貨而有意為之。

在平行通道或傾斜三角形的匯聚線內(nèi)，如果在第五浪向邊界運(yùn)動(dòng)的成交量大，就說明第三浪就可能穿過上邊界線，這就是翻越。在翻越點(diǎn)附近，小一浪級(jí)的第四浪會(huì)緊貼在平行通道下部調(diào)整，使第五浪在最后的成交量區(qū)域中突破通道。

浪5的第2或第4產(chǎn)生的“翻下”常常能預(yù)示翻越的發(fā)生，翻越可用即刻回到通道線下方的反轉(zhuǎn)來確認(rèn)。

7、刻度

刻度即坐標(biāo)，指的是k線圖上代表時(shí)間價(jià)格的橫縱軸的間距。通俗的說，等距而分的是普通（算術(shù)）坐標(biāo)，體現(xiàn)了倍數(shù)關(guān)系的是對(duì)數(shù)坐標(biāo)。

我們平常所說的對(duì)數(shù)坐標(biāo)，實(shí)質(zhì)上是半對(duì)數(shù)坐標(biāo)，因?yàn)?，代表時(shí)間的縱軸沒必要以倍數(shù)關(guān)系展現(xiàn)。

艾略特認(rèn)為，在半對(duì)數(shù)坐標(biāo)上查看趨勢(shì)的必要性表明了通貨膨脹的存在，而普萊徹特雖然建議為了站在所有發(fā)展之巔應(yīng)采用兩種坐標(biāo)來分析，但不確信通貨膨脹是使用半對(duì)數(shù)坐標(biāo)的原因。

在使用波浪理論分析較長(zhǎng)期的趨勢(shì)時(shí)，應(yīng)優(yōu)先使用半對(duì)數(shù)坐標(biāo)。某些時(shí)候，甚至一年期的趨勢(shì)，亦需使用半對(duì)數(shù)坐標(biāo)。在級(jí)別較小的趨勢(shì)中，應(yīng)優(yōu)先使用算術(shù)坐標(biāo)。這里的優(yōu)先，不是指拋棄另一者。

8、成交量

（1）成交量隨價(jià)格變化的速度有自然放大或萎縮的傾向。

（2）在調(diào)整階段后期，成交量萎縮通常表示賣壓在下降，在市場(chǎng)中，成交量的最低點(diǎn)常常與轉(zhuǎn)折點(diǎn)同時(shí)發(fā)生。

（3）在大波浪一下的正常第五浪中，成交量往往比第三浪中的少。

（4）如果大浪級(jí)一下的處于上升中的第五浪的成交量與第三浪的相比持平或較大，那么第三浪延長(zhǎng)就有效。

（5）如果浪1長(zhǎng)度等于浪三長(zhǎng)度，至少可以預(yù)測(cè)第五浪延長(zhǎng)很可能出現(xiàn)。同時(shí)，在少數(shù)情況下，浪5成交量與浪2成交量持平或較大。那么也是浪3和浪5都延長(zhǎng)的最佳警告。

（6）成交量獨(dú)立跟隨在波浪理論的各種模式之后。

（7）大浪級(jí)以上的牛市終點(diǎn)的成交量創(chuàng)天量。

（8）成交量常會(huì)在趨勢(shì)通道的某條平行線或是傾斜三角形的某條阻力線上的翻越點(diǎn)處短暫驟放。（有時(shí)，這樣的點(diǎn)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)。比如，當(dāng)傾斜三角形第五浪正好在包含大一浪級(jí)波浪的平行通道的上邊界結(jié)束的時(shí)候。）

9、“正確的外表”

（1）“正確的外表”不一定在此有浪級(jí)的趨勢(shì)中同時(shí)顯現(xiàn)。解決方案：專注于最清晰的浪級(jí)。如果60分鐘線含糊不清，那就應(yīng)匯過去看看日線和周線。

（2）如果周線提供了太多的可能，那就注意短期市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，直到周線清晰明朗。

（3）用短期走勢(shì)圖來分析快速運(yùn)動(dòng)的市場(chǎng)中的子浪，用長(zhǎng)期走勢(shì)圖來分析運(yùn)動(dòng)緩慢的市場(chǎng)。

三、結(jié)語

股價(jià)指數(shù)的起起落落會(huì)以交替的形式進(jìn)行，推動(dòng)浪和調(diào)整浪則是價(jià)格波動(dòng)的兩個(gè)最基本形態(tài)，而推動(dòng)浪（即與市場(chǎng)行情走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小一級(jí)的浪，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小一級(jí)的浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。在上述八個(gè)波浪發(fā)展完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成。其走勢(shì)就將進(jìn)入下一個(gè)八浪循環(huán)；發(fā)展時(shí)間的長(zhǎng)短并不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本的型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮短，但其基本型態(tài)是永恒不變的。

參考文獻(xiàn)

[1]小羅伯特 R. 普萊切特，阿爾弗雷德 J.弗羅斯特 《艾略特波浪理論 市場(chǎng)行為的關(guān)鍵》2010.

作者簡(jiǎn)介：

鄧 濤 （1995.08-），男，重慶市開縣人，重慶市涪陵區(qū)長(zhǎng)江師范學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)，學(xué)歷：本科在讀，籍貫：重慶市開縣，研究方向：證券投資。