□文/于維娟（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)　河北·石家莊）

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安徽金種子酒業(yè)盈利質(zhì)量分析

□文/于維娟
（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北·石家莊）

［提要］盈利質(zhì)量是對(duì)當(dāng)期盈利的真實(shí)性、持續(xù)性、收現(xiàn)性、成長性和獲利性的一種評(píng)價(jià)結(jié)果。本文以安徽金種子酒業(yè)為例，運(yùn)用盈利質(zhì)量分析體系、結(jié)合金種子酒業(yè)實(shí)際情況，分析金種子酒業(yè)盈利情況，發(fā)現(xiàn)該公司存在的問題，分析問題產(chǎn)生的原因，并提出解決意見。

關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量；真實(shí)性；持續(xù)性；獲現(xiàn)性；成長性

收錄日期：2016年3月19日

一、金種子酒業(yè)盈利質(zhì)量現(xiàn)狀分析

（一）安徽金種子酒業(yè)簡介。安徽金種子酒業(yè)股份有限公司的前身是始建于1949年的阜陽縣酒廠，金種子股票于1998年在上交所上市（600199），是全國重點(diǎn)骨干釀酒企業(yè)，年創(chuàng)利稅13億元，員工5，000人。近年來，先后榮獲“全國綠色食品示范企業(yè)”、和“全國十佳新銳上市公司”、“兩化融合示范企業(yè)”等100多項(xiàng)榮譽(yù)稱號(hào)。對(duì)金種子酒業(yè)的盈利質(zhì)量研究能夠給公司管理層一個(gè)了解自身情況的途徑，有助于他們做出科學(xué)的經(jīng)濟(jì)決策，加強(qiáng)公司管理，促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）金種子酒業(yè)盈利質(zhì)量分析。以下進(jìn)行的一系列的盈利質(zhì)量指標(biāo)分析，是以安徽金種子酒業(yè)股份有限公司2006～2013年的年度報(bào)告中的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的。

1、盈利能力分析。通過計(jì)算金種子酒業(yè)2006～2013年的銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等盈利能力指標(biāo)，可以看出這8年來金種子酒業(yè)銷售凈利率的變化較大，很不穩(wěn)定。2006～2009年相對(duì)比較穩(wěn)定，2010～2012年急劇上升，在2012年達(dá)到峰值，2013年卻驟然下落。通過對(duì)該公司財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀和對(duì)公司經(jīng)營狀況的了解得知，2010年該公司處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生了巨大的投資收益，因此投資收益的數(shù)額是2009年的117倍，導(dǎo)致公司營業(yè)利潤大幅上升；2013年銷售凈利率之所以出現(xiàn)大幅度的下降，是由于宏觀經(jīng)濟(jì)和政治經(jīng)濟(jì)形勢的變化，使白酒行業(yè)和白酒市場受到的影響。該公司凈資產(chǎn)收益率在2009～2012年連續(xù)陡升，除了因?yàn)楣句N售方面取得的成績，使?fàn)I業(yè)總收入連年攀升，而且在這幾年期間，該公司投資房地產(chǎn)事業(yè)以及對(duì)安徽省國禎能源股份有限公司、安徽金宇高速公路等其他公司的投資取得了可觀的收益。并且將營業(yè)成本控制在一定的范圍內(nèi)，才使公司的凈利潤大幅上升。由于2013年公司的銷售戰(zhàn)略進(jìn)行了改變，減少了高端酒類的銷售，所以營業(yè)收入大幅下降。

2、持續(xù)穩(wěn)定性指標(biāo)。2006～2013年?duì)I業(yè)利潤比率分別為0.759、0.978、0.949、0.996、1.104、0.997、0.999、1.01?？偟膩碚f這8年期間營業(yè)利潤比率比較穩(wěn)定。該公司2013年的該比率出現(xiàn)大于1的情況，經(jīng)過分析其原因可知：即使非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得，政府補(bǔ)助等營業(yè)外收入項(xiàng)目數(shù)額相比去年都有增長，但是本年非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失和對(duì)外捐贈(zèng)金額較大，營業(yè)外支出本年金額比上年金額增長151.09％。2010年該比率大于1，是因?yàn)闋I業(yè)外支出本年比上年增長192.33％，主要原因系本年對(duì)外捐贈(zèng)支出較大。其他年份該比率接近于1且處于逐漸增長之中，說明企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)合理、銷售策略合適、白酒銷售具有較強(qiáng)的市場競爭力、發(fā)展?jié)摿Υ?、獲利水平高。公司2006～2013年非經(jīng)常性損益在凈利潤中的比例大體上呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢。2006年以前年度已經(jīng)計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回以及各種形式的政府補(bǔ)貼的金額相對(duì)于凈利潤較大，使該比率很大。隨著以后年度銷售形式變好，凈利潤逐年增加，該比率也在逐年下降，說明該公司的非經(jīng)常性的收益在利潤總額中所占比例逐漸變小，盈利質(zhì)量逐漸提高。

3、現(xiàn)金保障性指標(biāo)

（1）盈利現(xiàn)金比。該公司2006～2013年的現(xiàn)金保障性指標(biāo)依次是1.368、1.986、6.58、4.301、1.027、0.402、1.011、2.172。我們可以看出，總體來看金種子酒業(yè)的現(xiàn)金流量是非常充裕的，其中2008年與2009年尤其明顯，主要因?yàn)?008年銷售回籠較好，現(xiàn)款銷售力度大；2009年系報(bào)告期銷售資金回籠較好，加之期末下游客戶備貨積極預(yù)收貨款增加。2011年盈利現(xiàn)金比很低，閱讀報(bào)表可知，2011年的應(yīng)收票據(jù)年末余額比年初增長了74.45％，應(yīng)收賬款年末余額比年初增長了176.18％，主要系銷售規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)許多客戶選擇使用票據(jù)進(jìn)行交易，使公司現(xiàn)金流量減少，利潤只是賬面上的利潤，沒有現(xiàn)金流的流入，盈利的現(xiàn)金保障程度降低。

（2）凈資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率。該公司2006～2013年的凈資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率依次是0.048、0.094、0.247、0.468、0.127、0.085。在2008年、2009年、2012年該公司的現(xiàn)金流量非常充裕，每一單位的凈資產(chǎn)可以對(duì)應(yīng)24％以上的現(xiàn)金流入，在2009年甚至達(dá)到了46.8％的高度。2010年下降至12.7％，產(chǎn)生這一變化的原因一方面是由于營業(yè)收入的下降導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額大幅下降，另一方面是由于凈資產(chǎn)相較于2009年來說增長了一倍，這些因素共同導(dǎo)致凈資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率的下降。2012年開始該比率又出現(xiàn)了上升的趨勢，說明盈利的現(xiàn)金保障程度在逐漸升高。

二、金種子酒業(yè)盈利質(zhì)量存在的問題

（一）應(yīng)收賬款回收速度慢、效率低。應(yīng)收賬款是企業(yè)提供給購買方的信用，應(yīng)收賬款多說明企業(yè)提供給購買方的信用多，但是應(yīng)收賬款過多表示企業(yè)大量的資金被壓在賬面上，企業(yè)最重要的資源也就是現(xiàn)金無法有效的收回，若應(yīng)收賬款長期無法收回，則企業(yè)可能會(huì)因?yàn)闊o法償還到期債務(wù)而面臨清算。

（二）存貨效率不高、存在積壓庫存的情況。倉庫積壓大量存貨，導(dǎo)致資金大量占用，由此企業(yè)無法償還進(jìn)貨公司的貨款；隨之而來的結(jié)果就是，企業(yè)投入的貨品生產(chǎn)資金無法收回，也就是無法得到現(xiàn)金的流入，更別提為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

（三）盈利能力不穩(wěn)定。通過觀察盈利能力的幾個(gè)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，在這8年間該公司的盈利能力十分不穩(wěn)定，營業(yè)收入的變化劇烈大起大落，這樣對(duì)公司持續(xù)盈利十分不利，更會(huì)降低人們對(duì)其盈利的信任，從而使信用等級(jí)下降，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

三、提高金種子酒業(yè)盈利質(zhì)量的建議

（一）突出主業(yè)，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。任何一家上市公司的核心競爭力都是由該公司的主營業(yè)務(wù)帶來的。受資源、規(guī)模等其他因素的影響，擁有好的盈利質(zhì)量的公司大多是拳頭握緊，走專業(yè)化道路，依靠自身核心競爭力把企業(yè)做大做強(qiáng)。因此，上市公司要提高盈利質(zhì)量，必須把主業(yè)放在經(jīng)營的重中之重。

（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。對(duì)應(yīng)收賬款的有效管理可以加快資金的回籠速度，有利于資金鏈的完善。針對(duì)不同類型的債務(wù)人要制定合適的收款政策，加速款項(xiàng)的回收。從另一方面來說，商業(yè)賒銷在各行各業(yè)中都廣泛存在，應(yīng)加大對(duì)壞賬損失的預(yù)測力度，減少因應(yīng)收賬款無法收回而造成的資金占用，以及壞賬引起的損失，使企業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

（三）加強(qiáng)存貨管理。金種子酒業(yè)應(yīng)將存貨控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，加強(qiáng)對(duì)市場的調(diào)研，了解顧客需求數(shù)量與種類，以此來決定存貨的數(shù)量與種類。在采購存貨方面，依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，結(jié)合相關(guān)預(yù)算做出物質(zhì)需用申請(qǐng)，交給相關(guān)部門審批后制定采購計(jì)劃。在降低存貨成本方面，可以通過招投標(biāo)、比價(jià)等方式選擇供應(yīng)商。

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中圖分類號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A