鄭佳正

摘要：自從2009年希臘債務危機爆發(fā)以來，波及范圍不斷擴大，逐漸演化為歐債危機，不僅對歐洲金融體系產(chǎn)生巨大沖擊，更對全球金融市場造成不良影響。中國與歐盟經(jīng)濟關(guān)系密切，故難以在歐債危機中獨善其身。本文通過分析歐債危機形成的原因及其對中國經(jīng)濟的影響，得出了幾點對中國的啟示。

關(guān)鍵詞：歐債危機；影響；啟示

中圖分類號：F815 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000290-01

一、歐債危機形成的原因

（一）受世界經(jīng)濟危機沖擊，歐洲各國財政長期高赤字

由于2008年世界經(jīng)濟危機的影響，歐盟各國陷入了嚴重的經(jīng)濟衰退。歐盟2009年至2014年GDP增長率分別為-4.4%、2.1%、1.7%、-0.5%、0.1%和1.3%。歐元區(qū)國家2009年普遍出現(xiàn)財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例超過3%的情況。在危機的沖擊下，失業(yè)率不斷攀高，就業(yè)條件日趨惡化。對于歐債危機的起始地希臘來說，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，嚴重依賴旅游業(yè)和航運業(yè)，更難以抵御金融危機的沖擊。為了刺激經(jīng)濟，各國不得不使用高赤字的財政政策。

（二）歐元區(qū)貨幣和財政政策二元結(jié)構(gòu)為債務危機埋下禍根

歐元區(qū)實施統(tǒng)一的貨幣政策，但與其關(guān)聯(lián)緊密的財政政策框架卻未能形成。歐盟1997年通過的《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定了歐元區(qū)的各國年度財政赤字不能超過GDP的3%。但這一規(guī)定沒有充分考慮歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟發(fā)展的差距，故這一規(guī)定始終未能得到嚴格執(zhí)行，關(guān)于債務的標準實際上喪失了約束力。因而，歐元區(qū)國家失去了利率和匯率兩大工具。只能依靠財政政策來調(diào)節(jié)各國的經(jīng)濟。且一些國家遇到經(jīng)濟困難時只能依靠成員國彼此之間的互救互助，歐洲央行卻不能對某一國家實行單一的救助。

（三）歐元區(qū)各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡

歐元區(qū)各個國家經(jīng)濟發(fā)展不平衡。德國、法國等國經(jīng)濟發(fā)展較發(fā)達，德國一國的GDP就占歐元區(qū)GDP總量的20%。而希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國經(jīng)濟相對落后，且這些國家在經(jīng)濟體制與運行方式上與德法等國也有較明顯的差別。在歐元區(qū)成立之后，德法等核心國利用制度、技術(shù)和資金優(yōu)勢，享受了地區(qū)整合和單一貨幣區(qū)域的好處，壟斷了歐盟對外出口的絕大部分份額。強國和弱國之間的優(yōu)勢與劣勢越來越明顯，甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展的兩極分化。經(jīng)濟強國無法帶動弱國發(fā)展，經(jīng)濟弱國的放緩同時拖慢了強國發(fā)展的腳步。發(fā)展后勁不足，又要籌措資金償還不斷到期的債務，所以歐債危機愈演愈烈。

二、歐債危機對中國的影響

（一）外匯儲備縮水，外債風險增大

根據(jù)相關(guān)專業(yè)機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，中國投資于歐洲的外匯儲備的收益率近年來已降至零，甚至一度出現(xiàn)負的收益率。用真金白銀換來的外匯儲備因為主權(quán)債務問題貨幣當局超發(fā)貨幣和該貨幣的實際購買力下降而縮水。根據(jù)渣打銀行的統(tǒng)計，中國外匯資產(chǎn)中歐元占比達到25%，因歐元貶值使我國損失達到了350億美元。

（二）影響中國的出口貿(mào)易

歐盟沒能有效的遏制希臘債務危機，使得現(xiàn)在債務危機已經(jīng)波及到葡萄牙、西班牙等國，大有席卷全歐之勢，使經(jīng)濟危機之后的歐洲經(jīng)濟復蘇難上加難。西方國家持續(xù)高失業(yè)率、高通脹、內(nèi)需不足，各國政府對本國經(jīng)濟的干預不斷加大，貿(mào)易壁壘手段層出不窮。而歐盟是中國最主要的出口市場，這對中國的對外貿(mào)易特別是出口造成了很大影響。而中國目前經(jīng)濟下行壓力巨大，出口又受到影響，這在一定程度上給中國經(jīng)濟造成很大壓力。

（三）金融市場受到?jīng)_擊，金融安全受到影響

投資者對歐洲債務危機的擔憂愈加嚴重，從而使國內(nèi)金融市場短期內(nèi)受到很大沖擊。歐債危機實質(zhì)上是信用的過度擴張。與歐盟聯(lián)系緊密的中國國內(nèi)企業(yè)即及銀行面對的風險也會隨之加大。此外，中國巨額的地方政府債務存在較大的隱患，很容易受到金融體系震蕩的影響。央行。國家外匯管理局等金融監(jiān)管部門也進一步加強了觀測和預警，并采用了對沖等手段確保中國經(jīng)濟不受大的沖擊，確保金融市場能夠健康、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

三、歐債危機對中國的幾點啟示

（一）正視地方債務風險，逐步化解地方債務問題

2015年中國地方債務大約為16萬億人民幣，約占GDP的24%。隨著我國經(jīng)濟下行壓力加大，各地方政府為了促進當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展，不斷從銀行取得信貸，加大對公共項目的投資力度，偏好于進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，希望以此拉動GDP增長。而這些項目投資回收期較長，自償能力較低，這就給地方政府留下了未來的債務負擔。這樣的做法，無異于歐元區(qū)較為貧窮的國家如葡萄牙等國通過實施過于積極的財政政策，加大赤字來拉動經(jīng)濟。再加上我國經(jīng)濟區(qū)域發(fā)展不平衡，勞動力等生產(chǎn)要素的配置效率較低，更使得部分省份財政收不抵支。因此，我國有必要高度重視地方債務問題，以及由地方政府債務問題引起的信貸風險，嚴防由此轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性經(jīng)濟金融風險。在運用略寬松的貨幣政策和積極的財政政策刺激經(jīng)濟增長過程中，逐步化解地方債務問題。

（二）外匯儲備多元化，降低外匯儲備縮水風險

中國具有高額的外匯儲備。主要投資于美國、日本以及歐元區(qū)發(fā)達國家的國債，但當前歐洲債務危機的現(xiàn)實說明這種做法也不是絕對安全的。歐元貶值直接造成了我國外匯儲備縮水。故在外匯儲備的結(jié)構(gòu)管理上，要發(fā)展多元化的投資方式，除了購買發(fā)達國家國債，也可以讓外匯儲備機構(gòu)參股國際上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此外，還要注意外匯儲備的規(guī)模管理，過于龐大的外匯儲備規(guī)模使我國易受到國際金融市場波動帶來的負面影響。

（三）推進金融市場監(jiān)管改革，保證金融業(yè)健康發(fā)展

歐債危機加劇了金融市場的波動，難以尋求資本流動的方向和規(guī)律。特別是當前債券市場、股票市場、外匯市場以及大宗商品、黃金、原油期貨市場的聯(lián)系日益緊密，使得這些市場面臨的風險越來越大，波動性也越來越大。因此，我國要積極推進對金融市場監(jiān)管體制的改革，建立具有中國特色的適合在新常態(tài)下運行的公共財政體制，保證金融業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展，為中國特色社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展保駕護航。