摘 要：隨著我國市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，企業(yè)之間的競爭越來越激烈。一些企業(yè)為了在市場競爭中獲得更多發(fā)展機會而導致企業(yè)負債程度不斷加深，這樣就導致債務(wù)問題成為企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。為了解決企業(yè)的財務(wù)困境，很多企業(yè)都選擇債務(wù)重組，以此來獲得再次生存和發(fā)展的機會。本文將根據(jù)企業(yè)債務(wù)重組的實際情況，對債務(wù)重組過程中重組雙方的利與弊進行分析。

關(guān)鍵詞：債務(wù)重組；重組雙方；優(yōu)勢；弊端

一、前言

根據(jù)我國企業(yè)運行的實際情況來看，很多企業(yè)都存在嚴重的債務(wù)問題，這對企業(yè)的發(fā)展而言有利有弊。通過借貸的形式獲得更多發(fā)展資金，能夠讓企業(yè)在市場競爭中獲得更多發(fā)展的機會。但是當企業(yè)的債務(wù)超過企業(yè)自身的承受能力時，債務(wù)問題將會對企業(yè)的財務(wù)管理造成嚴重影響，使企業(yè)的資金運行出現(xiàn)困境。隨著企業(yè)負債的不斷增加，一些企業(yè)不能承受而倒閉，而一些企業(yè)則選擇債務(wù)重組來改變負債過重的現(xiàn)狀。

二、債務(wù)重組概述

1.債務(wù)重組的概念

債務(wù)重組又被稱為債務(wù)重整，是指當債務(wù)人的財務(wù)經(jīng)營出現(xiàn)困難的時候，債權(quán)人根據(jù)直接與債務(wù)人的協(xié)定或是法院的裁定，在財務(wù)償還上做出一定的讓步，從而給債務(wù)人更多的機會或時間用于債務(wù)的償還。具體而言，只要對原定的債務(wù)償還條件進行了修改，及債務(wù)重組是確定的債務(wù)償還條件與原定的協(xié)議存在一定的差異，都屬于債務(wù)重組。對于債務(wù)重組而言，有幾種類似的情況需要區(qū)分，其中首先是債務(wù)人發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券按約定轉(zhuǎn)為股權(quán)的情況，其次是債務(wù)人破產(chǎn)清算的情況，再者是債務(wù)人改組的情況，最后是債務(wù)人借新債償還舊債的情況，因為這些情況中并沒有對原定的債務(wù)協(xié)議進行改變，所以并不屬于債務(wù)重組。

2.債務(wù)重組的方式

根據(jù)債務(wù)重組的實際情況來看，一般情況下有三種單一的重組方式，對于一些企業(yè)而言，也可能會根據(jù)自身的實際情況選擇這三種債務(wù)重組方式中的一種或多種進行組合的債務(wù)重組。

（1）以債務(wù)人資產(chǎn)清償債務(wù)。這種方式是將債務(wù)人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，從而達到償還債務(wù)目的的債務(wù)重組方式。在這種債務(wù)重組方式中，債務(wù)人可以使用無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、存貸等多種形式進行償還。一般情況下是指以低于債務(wù)的賬面價值的先進清償債務(wù)，如果使用與債務(wù)等量的先進進行債務(wù)償還，則不屬于債務(wù)重組。

（2）將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本。債務(wù)人可以將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的債務(wù)重組方式。但在債務(wù)人根據(jù)轉(zhuǎn)換協(xié)議，將應(yīng)付可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)轉(zhuǎn)為資本的，并不能算作債務(wù)重組，因為其屬于正常情況下的債務(wù)資本。

（3）修改其它債務(wù)條件。債務(wù)重組還可以通過債務(wù)協(xié)議中一些基本條件的改變來實現(xiàn)，其中主要是對應(yīng)付而未付的利息進行免除，降低借貸的利率以及減少債務(wù)本金等多種情況。

（4）多種方式相結(jié)合的債務(wù)重組。在一些情況下，債務(wù)重組還可以通過兩種或三種重組方式相結(jié)合的方式完成債務(wù)重組。其中主要是將一部分債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，另一部分以資產(chǎn)進行清償；一部分債務(wù)以修改債務(wù)條件的形式重組，另一部分以資產(chǎn)清償；一部分以修改債務(wù)條件重組，另一部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為資本；一部分債務(wù)以修改債務(wù)條件的形式重組，一部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為資本，另一部分用資產(chǎn)來償還。

如泛海建設(shè)于2012年與中國長城資產(chǎn)管理公司北京辦事處和北京國際信托有限公司簽訂了《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，該協(xié)議中約定長城資產(chǎn)收購北京信托于2012年11月到期的7.99億債權(quán)，泛海建設(shè)承諾并保證為此提供30個月的擔保，并向長城資產(chǎn)履行債務(wù)清償責任。在簽訂《債務(wù)重組協(xié)議》后，第二期行權(quán)費由長城資產(chǎn)提供，而泛海東風公司則擬與長城資產(chǎn)簽訂《抵押合同》，承諾以其依法擁有的位于北京市朝陽區(qū)東風鄉(xiāng)綠隔地區(qū)的第一宗地J-1 地塊及在建工程為《債務(wù)重組協(xié)議》項下債務(wù)人的債務(wù)清償義務(wù)提供抵押擔保。這樣的債務(wù)重組方式讓泛海建設(shè)解決了發(fā)展過程中的資金需求，能夠有效推進地產(chǎn)項目的建設(shè)，從而保證企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略得以實現(xiàn)。

3.債務(wù)重組的原則

在進行債務(wù)重組的過程中，債務(wù)雙方必須要遵守相應(yīng)的原則。一般情況下需要遵循的程序是核銷已經(jīng)損失或無法收回的資產(chǎn)和損益賬戶上的借方余額，并通過資產(chǎn)重新估價的方式確定其對企業(yè)的當前價值。確定企業(yè)在不繼續(xù)融資的情況下是否能夠繼續(xù)完成交易，或是在繼續(xù)進行融資的時候確定可提供融資的認識和融資的形式以及所需的金額。企業(yè)要根據(jù)需要融資的金額以及需要注銷債務(wù)的規(guī)模，找到合適的方式，從而將注銷的影響分散到位公司提供資金的各方面。

三、債務(wù)人在債務(wù)重組中的利與弊

1.債務(wù)人在債務(wù)重組中的利

（1）增加債務(wù)人的收益。通過債務(wù)重組的方式，債務(wù)人一般能在債務(wù)重組中獲得兩種收益。在新的債務(wù)重組準則中，規(guī)定將不同形式的入賬價值間的差額作為債務(wù)重組的收益，其中主要是修改其它債務(wù)條件后的債務(wù)，債務(wù)重組賬面價值與實際償還的現(xiàn)金或是非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值以及股權(quán)的公允價值，然后將這些收益作為營業(yè)外收入中的債務(wù)重組利得中的內(nèi)容。對于轉(zhuǎn)讓中的非現(xiàn)金資產(chǎn)，其賬面價值與公允價值之間的差額將會被作為轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收益，并算入當期損益。由于在一些債務(wù)重組中會將債務(wù)人的債務(wù)部分或全部免除，所以債務(wù)人將能在債務(wù)重組中獲得巨額的收益。

（2）減輕債務(wù)人的負債壓力。根據(jù)很多企業(yè)的實際經(jīng)營情況來看，債務(wù)是影響企業(yè)生存和發(fā)展的主要因素。在實施債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人可以將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)、出讓非現(xiàn)金資產(chǎn)以及支付賦予債務(wù)賬面價值的現(xiàn)金等方式來完成債務(wù)的償還。通過這些方式進行債務(wù)的償還，不會讓債務(wù)人在償還債務(wù)的過程中承受太多資金壓力，不但能讓企業(yè)的負債減少，還能減輕其在未來對債務(wù)進行償還的壓力，幫助債務(wù)人實現(xiàn)更好的發(fā)展。

（3）將部分不易變現(xiàn)的資產(chǎn)或閑置資產(chǎn)盤活。在債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人還能通過一定的方式，將部分不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)，或?qū)㈤e置的資產(chǎn)盤活。這是因為在進行債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人可以通過債務(wù)雙反的協(xié)定或是法院的裁定，利用非現(xiàn)金來償還債務(wù)。這樣就能夠通過用存貸償還債務(wù)的方式來增加存貸的流動性，而通過用固定資產(chǎn)來償還債務(wù)的方式則能讓部分閑置資產(chǎn)被激活，而將無形資產(chǎn)用于償還債務(wù)則能讓不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)。

2.債務(wù)人在債務(wù)重組中的弊

（1）讓現(xiàn)金流量的負擔增加。在債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人能夠獲得較大的債務(wù)重組收益，讓企業(yè)的稅前利潤顯著增加，但是這些順其按利潤并不能讓債務(wù)人經(jīng)營的先進流量得到增加。同時，在債務(wù)重組過程中所得稅的增加會讓債務(wù)人的現(xiàn)金流量被減少。所以在債務(wù)重組的過程中，債務(wù)重組收益環(huán)節(jié)讓債務(wù)人在賬面上沒有負擔，但卻會讓債務(wù)人在稅收方面的負擔不斷增加，甚至會導致債務(wù)人的現(xiàn)金流量負擔超出其承受范圍。

（2）不能從根本上改變債務(wù)人的財務(wù)狀況。對于債務(wù)人而言，在債務(wù)重組中獲得的收益只能被算作一種偶然利得，只能被當作影響企業(yè)當期損益的營業(yè)外收入。而對于債務(wù)人而言，債務(wù)重組并不能讓其未來的發(fā)展得到有效保障。而從根本上來看，債務(wù)重組只是為債務(wù)人提供一個喘息的機會，并不能全面解決債務(wù)人的負債問題。而在解決眼前的財務(wù)問題之后，債務(wù)人的實際經(jīng)營能力將會成為其在債務(wù)清償上的決定性因素。只有在債務(wù)人及時提升自身的經(jīng)營能力，才能讓債務(wù)問題從根本上得到解決。

（3）導致債務(wù)人的信用危機不斷增加。對于債務(wù)人而言，償還所有的債務(wù)使其應(yīng)盡的義務(wù)，而是否按時償還債務(wù)對企業(yè)的信用有很大的影響。而對于債務(wù)重組而言，其能夠讓債務(wù)人因為各種原因而避免償還部分的債務(wù)，不論債務(wù)人出于何種意圖進行債務(wù)重組，其都會對自身的信用造成嚴重的負面影響。而在債務(wù)人的信用等級下降的情況下，將會嚴重影響其在今后的融資，從而對其今后的發(fā)展造成很大影響。

四、債權(quán)人在債務(wù)重組中的利與弊

1.債權(quán)人在債務(wù)重組中的利

（1）能夠讓債權(quán)人盡可能地收回債權(quán)，避免破產(chǎn)清算帶來的風險。在債權(quán)人不愿意接受債務(wù)重組的情況下，就很可能會讓債務(wù)人進入破產(chǎn)清算程序，而破產(chǎn)清算的時間一般很長，債權(quán)人要在債務(wù)人破產(chǎn)清算的過程中收回債權(quán)將會花費更多的時間和精力，并且最后可能會難以如數(shù)收回所有的債權(quán)。而通過債務(wù)重組的方式，能夠最大限度地保障債權(quán)人的利益，將盡可能多的債權(quán)收回，從而避免破產(chǎn)清算給債權(quán)人帶來的更多風險。

（2）債權(quán)人的資金占用量將會減少，資金周轉(zhuǎn)將會更加靈活。在債務(wù)人不能如期償還所有的債務(wù)時，這筆資金對債權(quán)人而言將會成為呆賬。而呆賬最大的特點就是保持不動，在債權(quán)人的呆賬數(shù)量較大的情況下，將會讓債權(quán)人的流動資金鏈出現(xiàn)斷裂，資金將不能順利的周轉(zhuǎn)，從而影響債權(quán)人的正常利益。而通過債務(wù)重組的方式，能夠讓債權(quán)人對一部分貨幣資金或是有效的非貨幣性資產(chǎn)進行回收，從而解決債權(quán)人在資金流動上的問題。另外，對呆賬的激活能讓債權(quán)人在資金周轉(zhuǎn)過程中的速度得到提升，讓企業(yè)的經(jīng)營能力得到有效提升。

2.債權(quán)人在債務(wù)重組中的弊

（1）債務(wù)重組帶來利益損失，經(jīng)濟利益將會流出。由于債務(wù)重組準則中規(guī)定，債權(quán)人要將實際收到的現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)價值與原有債務(wù)的現(xiàn)金價值之間的差額作為債務(wù)重組的損失，并將其視為營業(yè)外支出。而債務(wù)人在債務(wù)重組中獲得巨額的收益就意味著債權(quán)人會損失巨額利益。而對于債務(wù)重組而言，其本質(zhì)就是債權(quán)人在債務(wù)雙方的協(xié)定中做出讓步，所以債務(wù)重組必定會給債權(quán)人帶來經(jīng)濟損失。

（2）讓債權(quán)人的財務(wù)風險增加。在債務(wù)重組的過程中，債權(quán)可能會被轉(zhuǎn)換為股權(quán)，債權(quán)人通過后期的股權(quán)利潤分配來回收債務(wù)。同時，債務(wù)重組也可以是修改債務(wù)清償日期，這樣機會讓近期的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)檫h期債權(quán)，債權(quán)人全數(shù)收回債務(wù)的日期將會延后。而在這兩種形式的債務(wù)重組中，債權(quán)人能否按時按量收回債權(quán)完全取決于債務(wù)人的經(jīng)營能力，而對于已經(jīng)陷入財務(wù)危機的債務(wù)人而言，其實際經(jīng)營能力很難得到保障，所以債權(quán)人的財務(wù)風險會不斷增加。

（3）出現(xiàn)資產(chǎn)序列的情況，影響資產(chǎn)的質(zhì)量。在債務(wù)重組的新準則中，重新引入了公允價值的概念。在以修改其它債務(wù)條件、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本和以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)等方式進行債務(wù)重組的過程中，債權(quán)人必須要將修改條件后重組債權(quán)的公允價值、股權(quán)的公允價值和受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值進行入賬。由于我國的經(jīng)濟環(huán)境目前并沒有達到成熟階段，所以公允價值的可靠性還存在較多值得商議的地方。

五、總結(jié)

隨著我國市場經(jīng)濟中的競爭越來越激烈，會存在嚴重的兩極分化，其中一端是經(jīng)營狀況越來越好的企業(yè)，而另一端則是在競爭中失敗導致財務(wù)出現(xiàn)嚴重危機的企業(yè)。而在出現(xiàn)財務(wù)危機的企業(yè)中，其為了能夠繼續(xù)生存下去，就會采用債務(wù)重組的方式來爭取更多的時間。而對于債務(wù)重組的雙方而言，債務(wù)重組都會存在對應(yīng)的利與弊，債務(wù)人和債權(quán)人都會因為債務(wù)重組而受到很大的影響。在債務(wù)重組后，如果債務(wù)人能夠通過有效的策略讓自身的經(jīng)營效益得到提升，則債務(wù)人自身和債權(quán)人的利益都將得到保障。但是在債權(quán)人經(jīng)營能力不足的情況下進行債務(wù)重組，將很難保證債權(quán)人的利益，對債權(quán)人而言極為不利。

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作者簡介：鐘悅（1993- ），女，漢族，重慶江津人，學生，本科在讀，長江師范學院財經(jīng)學院，財務(wù)管理（會計）專業(yè)，研究方向：債務(wù)重組