公斌　高文娜

摘 要：由于物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的檢驗方法是否正確就顯得必要。對物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險分析從風(fēng)險分類和風(fēng)險層次劃分入手。將質(zhì)押貸款風(fēng)險劃分為準(zhǔn)則層、指標(biāo)層、指標(biāo)要素層三個層次；將風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險及質(zhì)押物風(fēng)險五類。通過風(fēng)險分析，研究如何選擇適合的物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險檢驗方法，通過對層次分析法相關(guān)步驟的逐步解析，論證了如何解決物流金融檢驗質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的這個難題。

關(guān)鍵詞：物流金融；質(zhì)押貸款；風(fēng)險；指標(biāo)；檢驗；選擇

中圖分類號：F275.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

Abstract： There are no uniform standards for the risk index of logistics finance pledge loan， it is necessary to test whether the method of the risk index of pledge loan is correct or not. The analysis of the risk of logistics finance pledge loan starting from a risk classification and risk level division. We divided the logistics finance pledge loan risk into three levels， the rule level， the index level， the index factor laye； risk is divided into systemic risk， industry risk， credit risk， operational risk and collateral risk. Through risk analysis， research on how to select the logistics finance pledge loan risk test method suitable， based on gradually analysis of the relevant steps of analytic hierarchy process， the argument is that how to test the risk index of logistics finance pledge loan.

Key words： logistics finance； pledge loan； risk； index； inspection； choice

0 引 言

物流金融所涉及的資金運(yùn)動包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、有價證券發(fā)行與交易，以及金融機(jī)構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等[1]。我們理解為各類物流金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)都是動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，基于這個原因，本文將質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)納入物流金融的范疇。在企業(yè)貸款的總額中，中小型企業(yè)貸款比例逐漸增多，而銀行為了防范相應(yīng)的貸款風(fēng)險普遍采用抵押擔(dān)保等方式進(jìn)行，但是抵押擔(dān)保在某種情況下也會存在相應(yīng)的風(fēng)險[2]。由于質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)至今沒有統(tǒng)一的權(quán)威說法，因此找到正確的物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)并加以驗證就顯得必要。如果找到物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)檢驗方法就可以解決對物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的評價問題。

1 物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的構(gòu)成

對物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險分析從風(fēng)險分類和風(fēng)險層次劃分入手。我們將物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險劃分為準(zhǔn)則層、指標(biāo)層、指標(biāo)要素層等三個層次；將風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險及質(zhì)押物風(fēng)險等五類，這五類風(fēng)險共同構(gòu)成了物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險評估體系的準(zhǔn)則層。準(zhǔn)則層繼續(xù)可以劃分為指標(biāo)層和指標(biāo)要素層：指標(biāo)層，由反映各系統(tǒng)具體內(nèi)容的指標(biāo)構(gòu)成；指標(biāo)要素層，由反映各指標(biāo)層內(nèi)容的要素構(gòu)成[3]。

1.1 系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險含政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、匯率風(fēng)險等指標(biāo)層指標(biāo)。系統(tǒng)性風(fēng)險屬于宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險[4]。

這部分風(fēng)險是由戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、能源危機(jī)、宏觀政策調(diào)整等那些影響整個市場的風(fēng)險所引起的。

政策風(fēng)險：政策風(fēng)險本質(zhì)上是不可準(zhǔn)確預(yù)測的，只能進(jìn)行有效的相應(yīng)防范。包括反向性政策風(fēng)險和突變性政策風(fēng)險等指標(biāo)要素層指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就好像潮水一樣有漲有落，周期性波動風(fēng)險就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行漲跌過程帶來的風(fēng)險。

利率風(fēng)險：因利率變動，導(dǎo)致附息資產(chǎn)而承擔(dān)價值波動的風(fēng)險。也就是因利率變動，導(dǎo)致物流金融質(zhì)押貸款而承擔(dān)價值波動的風(fēng)險。

通貨膨脹風(fēng)險：通貨膨脹是因貨幣供給大于貨幣實際需求，從而引起的在一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。在這種情況下會導(dǎo)致貨幣實際購買力下降，因此通貨膨脹風(fēng)險又稱購買力風(fēng)險。

匯率風(fēng)險：指匯率波幅所造成的風(fēng)險[5]。匯率風(fēng)險主要包括交易風(fēng)險、會計風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等指標(biāo)要素層指標(biāo)。對物流金融質(zhì)押貸款系統(tǒng)性風(fēng)險的再分類總結(jié)為表1。

1.2 產(chǎn)業(yè)風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)一詞，在不同的場合和不同的語言環(huán)境下有不同的解釋，通常認(rèn)為產(chǎn)業(yè)是指具有某種同類屬性的經(jīng)濟(jì)活動的集合或系統(tǒng)。

產(chǎn)業(yè)風(fēng)險包含產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度風(fēng)險、企業(yè)間的競爭、合作穩(wěn)定性等指標(biāo)層指標(biāo)。

產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度是指產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間通過產(chǎn)品供需而形成的互相關(guān)聯(lián)、互為存在前提條件的內(nèi)在聯(lián)系。這種產(chǎn)業(yè)間聯(lián)系帶來的風(fēng)險就是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度風(fēng)險可進(jìn)一步分為產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景、利潤水平等指標(biāo)要素層指標(biāo)。

企業(yè)間的競爭：隨著社會的發(fā)展，企業(yè)間的競爭越來越激烈，企業(yè)兼并和企業(yè)破產(chǎn)現(xiàn)象也越來越多。這種競爭構(gòu)成了風(fēng)險的因素之一。

合作穩(wěn)定性：合作穩(wěn)定性強(qiáng)，風(fēng)險就小，反之亦然。對物流金融質(zhì)押貸款產(chǎn)業(yè)風(fēng)險的再分類總結(jié)為表2。

1.3 違約風(fēng)險

違約風(fēng)險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。違約風(fēng)險包含借款企業(yè)信用風(fēng)險和三方協(xié)議風(fēng)險等指標(biāo)層指標(biāo)。其中，借款企業(yè)信用風(fēng)險是違約風(fēng)險的內(nèi)部因素，三方協(xié)議風(fēng)險是違約風(fēng)險的外部因素。

借款企業(yè)信用風(fēng)險：信用風(fēng)險存在于一切信用活動中，可以說，只要市場經(jīng)濟(jì)存在，信用風(fēng)險就不可避免。

借款企業(yè)信用風(fēng)險可分為借款企業(yè)自身的管理水平、借款企業(yè)的財務(wù)狀況、借款企業(yè)面臨的道德風(fēng)險等指標(biāo)要素層指標(biāo)。

三方協(xié)議風(fēng)險：三方協(xié)議主要是明確第三方的基本情況及要求，其風(fēng)險包含協(xié)議的周全性和有效性等兩個指標(biāo)要素層指標(biāo)。如果三方協(xié)議指定的不周全，協(xié)議的有效性不能得到很好的保障，三方協(xié)議風(fēng)險就會很高，反之亦然。對物流金融質(zhì)押貸款違約風(fēng)險的再分類總結(jié)為表3。

1.4 操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險。在不少金融機(jī)構(gòu)中，操作風(fēng)險導(dǎo)致的損失已經(jīng)明顯大于市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。

企業(yè)操作風(fēng)險指標(biāo)包含模式風(fēng)險、流程風(fēng)險、管理風(fēng)險、具體操作風(fēng)險等指標(biāo)層指標(biāo)。

模式風(fēng)險：物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險評估，屬于不斷突破金融管制的過程，因此企業(yè)的模式風(fēng)險成為必然。模式風(fēng)險包括商業(yè)模式風(fēng)險、質(zhì)押方式風(fēng)險、監(jiān)管方式風(fēng)險等指標(biāo)要素層指標(biāo)。

商業(yè)模式不斷創(chuàng)新必然會帶來新的風(fēng)險，因此商業(yè)模式創(chuàng)新要基于良好的風(fēng)險管理，這是商業(yè)模式風(fēng)險的內(nèi)涵；監(jiān)管方式有多種多樣，監(jiān)管模式不斷創(chuàng)新，監(jiān)管方式帶來的風(fēng)險會越來越多。

流程風(fēng)險：流程風(fēng)險指質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)流程帶來的風(fēng)險， 具體而言，流程風(fēng)險包括可能發(fā)生的業(yè)務(wù)流程缺失的風(fēng)險，不健全并且規(guī)范性和操作性不強(qiáng)的風(fēng)險、規(guī)范性和操作性強(qiáng)但執(zhí)行力不強(qiáng)的風(fēng)險。一般表現(xiàn)在各個節(jié)點之間的風(fēng)險和各個節(jié)點間銜接的風(fēng)險。流程風(fēng)險的包括節(jié)點風(fēng)險、節(jié)點之間銜接的風(fēng)險等指標(biāo)要素層指標(biāo)。

管理風(fēng)險：指物流金融質(zhì)押貸款企業(yè)管理運(yùn)作過程中因信息不對稱、管理不善、判斷失誤等影響管理的水平。企業(yè)管理風(fēng)險的風(fēng)險來自多方面，既有不可抗力的因素如自然災(zāi)害，也有來自主觀的風(fēng)險如人為因素等。企業(yè)管理風(fēng)險具體體現(xiàn)在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、責(zé)權(quán)分配的合理性、管理和操作人員的素質(zhì)等三方面，這三個方面也是企業(yè)管理風(fēng)險的指標(biāo)要素層指標(biāo)。

具體操作風(fēng)險： 具體操作風(fēng)險是銀行辦理質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)或內(nèi)部管理出了差錯，必須做出補(bǔ)償或賠償[6]。我們把具體操作風(fēng)險的指標(biāo)要素層指標(biāo)分為內(nèi)部人員操作風(fēng)險和外部因素風(fēng)險。對物流金融質(zhì)押貸款操作風(fēng)險的再分類總結(jié)為表4。

1.5 質(zhì)押物風(fēng)險

質(zhì)押物是指債務(wù)人與債權(quán)人發(fā)生質(zhì)押關(guān)系的動產(chǎn)物品。質(zhì)押也稱質(zhì)權(quán)，質(zhì)押物風(fēng)險包括質(zhì)押物市值波動風(fēng)險和質(zhì)押物缺失風(fēng)險等指標(biāo)層指標(biāo)。

質(zhì)押物市值波動風(fēng)險：是指在標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押期間，由于標(biāo)準(zhǔn)倉單的市值下跌而使銀行可能面臨質(zhì)押物不足額的風(fēng)險[7]。銀行面臨質(zhì)押無效的風(fēng)險和標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有人造成損失的風(fēng)險是指標(biāo)要素層指標(biāo)。對物流金融質(zhì)押貸款質(zhì)押物風(fēng)險的再分類總結(jié)為表5。

2 物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的檢驗方法

國內(nèi)外理論界雖已對物流金融質(zhì)押貸款進(jìn)行了較多的研究，但定量研究還較少[8]，因此我們希望對物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)采用定量分析方法進(jìn)行研究。為了找到適合的物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)檢驗方法，通過查找資料，經(jīng)過對比，我們認(rèn)為層次分析法中的1～9標(biāo)度適合作為物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的檢驗方法。就是用1～9之間的九個數(shù)（及其倒數(shù)）作為評價元素，標(biāo)度各功能之間的相對重要性大小，形成判斷矩陣[9]。具體步驟是賦值、構(gòu)建判斷矩陣、計算相對權(quán)重、一致性檢驗。

2.1 賦 值

采用1～9標(biāo)度法[10]對相應(yīng)指標(biāo)體系進(jìn)行賦值如表6。

本文利用引入的1～9標(biāo)度法，寫成判斷矩陣形式，具體過程如下：

2.2 構(gòu)建判斷矩陣

2.3 計算相對權(quán)重

具體計算公式為：

2.4 一致性檢驗

這一步驟是為了驗證判斷矩陣和相對權(quán)重的計算是否合理，過程如下：

（1）構(gòu)造矩陣。將式（1）判斷矩陣和式（2）相對權(quán)重的向量形式相乘，得到構(gòu)造矩陣。

用文字表述就是：構(gòu)造矩陣=判斷矩陣×權(quán)重系數(shù)

（2）求出最大特征根。目前，判斷矩陣求解權(quán)重向量，常用的方法是特征根法[11]。用對應(yīng)于最大特征根的特征向量作為被比較因素權(quán)向量。對應(yīng)于最大特征根的特征向量作為被比較因素權(quán)向量。

將式（4）的AW代入求最大特征根的公式中，得到如下結(jié)果：

（3）找到矩陣的一致性指標(biāo)。分析被比較因素權(quán)向量的不一致程度是否在容許的范圍內(nèi)。

然后根據(jù)一致性指標(biāo)和隨機(jī)一致性比率來判斷矩陣的一致性，將式（5）的最大特征根計算結(jié)果帶入公式：

（4）檢驗隨機(jī)一致性比率（Consistency Ratio）的值。找出隨機(jī)一致性比率的值（查找平均隨機(jī)一致性指標(biāo)表）。矩陣的一致性指標(biāo)與隨機(jī)一致性比率的比值就是隨機(jī)一致性比率的值。

當(dāng)一致性比率<0.1時，判斷矩陣通過一致性檢驗，否則就要對判斷矩陣進(jìn)行一致性調(diào)整[12]。本文提出也采取這個標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行一致性檢驗。

3 結(jié)束語

本文將物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險做了詳盡的分析， 對物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險分析從風(fēng)險分類和風(fēng)險層次劃分入手。文章認(rèn)為可以把物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險劃分為準(zhǔn)則層、指標(biāo)層、指標(biāo)要素層三個層次。系統(tǒng)性風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險及質(zhì)押物風(fēng)險共同構(gòu)成了物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險評估體系的準(zhǔn)則層，由物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險的具體項目構(gòu)成指標(biāo)層，由反映各指標(biāo)層內(nèi)容的要素構(gòu)成要素層。通過風(fēng)險分析，研究如何選擇適合的物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險檢驗方法，通過對層次分析法相關(guān)步驟的逐步解析，論證了如何解決檢驗物流金融質(zhì)押貸款風(fēng)險指標(biāo)的這個難題。

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