李鐵寧 羅建華 胡建國(guó)

（長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410004）

分類分級(jí)的政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)費(fèi)率體系構(gòu)建

李鐵寧 羅建華 胡建國(guó)

（長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410004）

為解決當(dāng)前我國(guó)擔(dān)保業(yè)面臨的“三大困境”，通過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)制定統(tǒng)一的政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是途徑之一。而現(xiàn)有文獻(xiàn)，無(wú)論是基于期權(quán)定價(jià)技術(shù)，或是基于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR）信用度量，還是RAROC的模型，均忽視了擔(dān)保市場(chǎng)外部環(huán)境因素對(duì)擔(dān)保定價(jià)的影響。本文在RAROC模型基礎(chǔ)上，吸收并借鑒了戰(zhàn)略管理理論中的內(nèi)部條件和外部環(huán)境的思想，對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的還款能力基礎(chǔ)條件、反擔(dān)保條件以及擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境條件綜合進(jìn)行評(píng)估定級(jí)，同時(shí)根據(jù)擔(dān)保實(shí)際情況調(diào)整各項(xiàng)擔(dān)保指標(biāo)的修正系數(shù)，并對(duì)單類擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保費(fèi)率和收費(fèi)價(jià)格等擔(dān)保指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算。此外，針對(duì)不同類別擔(dān)保業(yè)務(wù)，還構(gòu)造了多類擔(dān)保業(yè)務(wù)矩陣模型。

政策性融資擔(dān)保；分類分級(jí)擔(dān)保業(yè)務(wù)；擔(dān)保定價(jià)

一、引言

信用擔(dān)保作為銀企間的橋梁，通過(guò)金融放大效用，對(duì)中小企業(yè)融資發(fā)揮著不可替代的作用。世界上已有約48%的國(guó)家把融資性擔(dān)保確定為政策性擔(dān)保功能，由政府出資和承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任。我國(guó)自1992年開始探索并于1999年提出了建設(shè)“一體兩翼”擔(dān)保體系①。但是，經(jīng)過(guò)近年的擔(dān)保實(shí)踐，政府由于財(cái)政限制，政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)不得不日趨依賴于民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)（商業(yè)性擔(dān)保）來(lái)承擔(dān)，政策性擔(dān)保主體地位發(fā)生了異位，使得原“一體兩翼”擔(dān)保體系設(shè)想陷入困境。同時(shí)，由于“擔(dān)保風(fēng)控原理”與承保條件之間的相關(guān)性關(guān)系對(duì)擔(dān)保細(xì)分市場(chǎng)的影響作用，使得擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)控制要求日趨高于銀行標(biāo)準(zhǔn)，更加劇了中小企業(yè)融資難度。另外，2010年國(guó)家七部委聯(lián)合發(fā)布的《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》限制了商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的盈利業(yè)務(wù)范圍，且政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在政府財(cái)政補(bǔ)貼和“擔(dān)保收費(fèi)低價(jià)”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下排斥民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，使其陷入無(wú)盈利的困境，更惡化了中小企業(yè)融資環(huán)境。這“三大困境”問(wèn)題如果不解決，將迫使民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)從其所承擔(dān)的政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域中被迫退出，最終將導(dǎo)致政策性擔(dān)保和民營(yíng)擔(dān)?！皟蓴【銈保行∑髽I(yè)融資困境難以從根本上緩解。

因此，為化解政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)低價(jià)吸引優(yōu)質(zhì)擔(dān)保項(xiàng)目形成的對(duì)民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的“排擠效應(yīng)”，需要對(duì)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)制定統(tǒng)一的政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)對(duì)民營(yíng)商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)實(shí)施一視同仁的扶持系列政策。為此，有必要統(tǒng)一政策性擔(dān)保和商業(yè)性擔(dān)保兩類擔(dān)保機(jī)構(gòu)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，限制政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為吸引優(yōu)質(zhì)擔(dān)保項(xiàng)目而采取盲目低費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)行為，造成民營(yíng)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)被排擠出擔(dān)保市場(chǎng)的后果。為此，本文通過(guò)構(gòu)建分類分級(jí)政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)定價(jià)模型及其相應(yīng)模式，力圖達(dá)到統(tǒng)一政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)規(guī)則，從而促進(jìn)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)互為補(bǔ)充、共同承擔(dān)政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的目的。這不僅理順了政策性擔(dān)保和商業(yè)性擔(dān)保在擔(dān)保市場(chǎng)界域中的競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系，而且營(yíng)造了公平競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境。

二、文獻(xiàn)回顧和述評(píng)

擔(dān)保費(fèi)用的定價(jià)是擔(dān)保企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心問(wèn)題之一。自薩謬爾森（Samuelson，1969） 提出擔(dān)保定價(jià)模型以來(lái)，除了傳統(tǒng)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)估價(jià)法外，國(guó)外學(xué)術(shù)界先后研究了基于動(dòng)態(tài)市場(chǎng)情況下的金融擔(dān)保定價(jià)模型、擔(dān)保費(fèi)率價(jià)格與受保公司價(jià)值之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系研究、對(duì)擔(dān)保費(fèi)率的定價(jià)模型及其應(yīng)用方面的探討、擔(dān)保債權(quán)在擔(dān)保過(guò)程中價(jià)值轉(zhuǎn)化的實(shí)現(xiàn)條件問(wèn)題、擔(dān)保價(jià)值及擔(dān)保債權(quán)的易動(dòng)性問(wèn)題等等。已有的擔(dān)保期權(quán)定價(jià)研究主要是應(yīng)用布萊克—舒爾斯歐式期權(quán)定價(jià)公式估算期權(quán)的價(jià)格。國(guó)內(nèi)學(xué)者黃玉龍（2010）在論述信用擔(dān)保與期權(quán)同構(gòu)性基礎(chǔ)上，研究了如何運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算擔(dān)保費(fèi)。陳曉紅（2007）基于信用擔(dān)保的期貨期權(quán)，構(gòu)建了信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)微分方程；張志強(qiáng)（1999）提出了信用擔(dān)保定價(jià)的期權(quán)方法；顧海峰（2007）構(gòu)建了債務(wù)單階段和多階段展期的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，并給出了單階段和多階段展期模型的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，構(gòu)建了債務(wù)展期的擔(dān)保復(fù)合定價(jià)模型。同時(shí)，顧海峰（2011）指出中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)效能的缺陷主要在于現(xiàn)行費(fèi)率定價(jià)機(jī)制的缺陷。我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保實(shí)踐中費(fèi)率通常采用經(jīng)驗(yàn)定價(jià)機(jī)制，主要缺陷在于嚴(yán)重脫離擔(dān)保項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)度，難以從理論上體現(xiàn)擔(dān)保費(fèi)率高低和擔(dān)保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度大小之間所存在的正相關(guān)關(guān)系。李國(guó)斌（2008）通過(guò)引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的核心要素——內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，提出了單資金池、多資金池模式下的融資擔(dān)保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型。賓濤（2008）利用VAR方法來(lái)計(jì)算擔(dān)保業(yè)務(wù)的預(yù)期損失，從而確定擔(dān)保業(yè)務(wù)的費(fèi)率。

現(xiàn)有研究從各個(gè)視角深入研究了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題，但是對(duì)我國(guó)政策性擔(dān)保利用“低收費(fèi)”和“財(cái)政補(bǔ)貼”方式對(duì)民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的盈利空間形成擠壓的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)認(rèn)識(shí)不足，尤其忽略了擔(dān)保企業(yè)所處的擔(dān)保市場(chǎng)和政府宏觀政策等外部環(huán)境因素對(duì)擔(dān)保定價(jià)的影響。因此，本文通過(guò)構(gòu)建分類分級(jí)政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)定價(jià)模型及模式，達(dá)到統(tǒng)一政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)規(guī)則、促進(jìn)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)互為補(bǔ)充的目的。

三、影響政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)的因素分析

本文通過(guò)對(duì)相關(guān)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的調(diào)研，了解到影響政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)的主要因素包括：融資擔(dān)保供求關(guān)系因素、擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失因素、政府對(duì)不同行業(yè)的調(diào)控與支持因素、銀行分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失比例及再擔(dān)保等各種分散風(fēng)險(xiǎn)因素。

（一）融資擔(dān)保供求關(guān)系因素

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)供需理論可知，供需方的關(guān)系影響到商品的價(jià)格。在擔(dān)保市場(chǎng)，需要擔(dān)保的企業(yè)（需求方）的數(shù)量和提供擔(dān)保的有合法資質(zhì)的擔(dān)保企業(yè)（供給方）的數(shù)量會(huì)影響到擔(dān)保收費(fèi)的高低。擁有合法資質(zhì)的擔(dān)保企業(yè)數(shù)量多于需要擔(dān)保的企業(yè)的數(shù)量，必然導(dǎo)致?lián)Ｆ髽I(yè)之間的收費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)，從而降低其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

（二）擔(dān)保業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失因素

擔(dān)保業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，擔(dān)保業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)性、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分布的非均衡性等特點(diǎn)會(huì)對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制產(chǎn)生影響。正因?yàn)閾?dān)保業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)性，國(guó)內(nèi)外有關(guān)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)均考慮了擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素。

（三）政府調(diào)控與支持

由波特的企業(yè)戰(zhàn)略理論和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可知，政府對(duì)某一產(chǎn)業(yè)的調(diào)控和優(yōu)惠支持政策，對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)各方競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)有很大的影響。如果政府關(guān)注并支持擔(dān)保業(yè)的發(fā)展，就會(huì)制定諸多有利于擔(dān)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，理順擔(dān)保業(yè)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，包括擔(dān)保市場(chǎng)的收費(fèi)定價(jià)。

（四）銀行分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失比例

在現(xiàn)行銀行對(duì)擔(dān)保企業(yè)的政策中，無(wú)論擔(dān)保企業(yè)經(jīng)營(yíng)如何，如果企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)代償損失，銀行不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，照常收取貸款利息。這也成為擔(dān)保業(yè)甚至金融業(yè)改革呼聲最高的內(nèi)容之一。本文認(rèn)為，在銀企擔(dān)三方的借貸過(guò)程中，應(yīng)遵循義務(wù)與權(quán)利對(duì)等原則。如果銀行能負(fù)擔(dān)一部分企業(yè)代償損失，將大大減少擔(dān)保企業(yè)的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而擔(dān)保企業(yè)也可以降低擔(dān)保收費(fèi)價(jià)格，降低企業(yè)的融資成本費(fèi)用。

（五）再擔(dān)保等各種分散風(fēng)險(xiǎn)因素

世界上很多國(guó)家的擔(dān)保業(yè)，都把再擔(dān)保作為分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，一般都由地區(qū)或國(guó)家政府部門經(jīng)營(yíng)運(yùn)作再擔(dān)保體系。如果一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的再擔(dān)保體系完善，分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的措施到位，就可以極大地增強(qiáng)抵御擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的能力。那么，擔(dān)保企業(yè)擔(dān)保收費(fèi)就可以降低，有利于企業(yè)擔(dān)保貸款。

表1：擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)表

四、政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)分類分級(jí)模型構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型的修正

（一）政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)分類分級(jí)三維模型

擔(dān)保企業(yè)根據(jù)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的近五年財(cái)務(wù)資料和經(jīng)營(yíng)管理資料，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察后，根據(jù)其償還能力的基礎(chǔ)條件（第一還款來(lái)源）、反擔(dān)保條件（第二還款來(lái)源）以及擔(dān)保市場(chǎng)的環(huán)境條件綜合評(píng)判決定是否承保，并決定擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。

1.根據(jù)課題組對(duì)湖南省擔(dān)保協(xié)會(huì)的調(diào)研，自行設(shè)計(jì)了擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)表，如表1所示。同時(shí)，本文引用了賓濤（2008）的反擔(dān)保因素指標(biāo)評(píng)估表、羅芳麗（2012）的第一還款來(lái)源評(píng)級(jí)指標(biāo)表，并將第一還款來(lái)源表中市場(chǎng)環(huán)境維度單獨(dú)提出并入本文的擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境評(píng)價(jià)表，表1中評(píng)估指標(biāo)和分值均征求了湖南省擔(dān)保協(xié)會(huì)有關(guān)業(yè)內(nèi)專家的意見。

2.確定申請(qǐng)擔(dān)保的企業(yè)還款能力和擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境評(píng)級(jí)表。在對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的第一、第二還款來(lái)源能力以及對(duì)擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行專家評(píng)估后，分別設(shè)定三者對(duì)應(yīng)于評(píng)分的評(píng)級(jí)表，如表2所示。

表2：評(píng)級(jí)等級(jí)表

3.受保企業(yè)還款能力和擔(dān)保市場(chǎng)外部環(huán)境評(píng)級(jí)的三維模型。根據(jù)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的第一和第二還款來(lái)源評(píng)價(jià)分值、擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境評(píng)價(jià)分值以及三者對(duì)應(yīng)的評(píng)定等級(jí)，將三者評(píng)級(jí)的結(jié)果進(jìn)行組合，共有24種評(píng)定等級(jí)組合，如（優(yōu)，優(yōu)，優(yōu)）、（優(yōu)，良，優(yōu)）等。再基于此評(píng)定等級(jí)，本文繪制了政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)三維圖，如圖1所示。將申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)還款能力的基礎(chǔ)條件、反擔(dān)保條件以及擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境分別作為三維圖的坐標(biāo)軸。將這三者為“良”以上的部分在圖1中單獨(dú)做一個(gè)立方體。在此立方體內(nèi)部的屬于優(yōu)質(zhì)擔(dān)保項(xiàng)目，擔(dān)保企業(yè)可以承保的項(xiàng)目。特別地，如申請(qǐng)擔(dān)保的企業(yè)還款能力的基礎(chǔ)條件和反擔(dān)保條件均為“良”以上，但擔(dān)保市場(chǎng)的外部環(huán)境處于“一般”及以下等級(jí)時(shí)，擔(dān)保企業(yè)也要慎重全面考慮是否承保。

根據(jù)以上三維圖，將申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的還款能力基礎(chǔ)條件、反擔(dān)保條件以及擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境條件的等級(jí)進(jìn)行匹配，并完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型修正系數(shù)。當(dāng)擔(dān)保企業(yè)對(duì)企業(yè)內(nèi)外條件均評(píng)估為“優(yōu)”時(shí)，說(shuō)明企業(yè)信用級(jí)別高和擔(dān)保市場(chǎng)良好，因此就可以調(diào)低擔(dān)保收費(fèi)定價(jià)，修正系數(shù)以調(diào)低相關(guān)擔(dān)保指標(biāo)；反之，所定的擔(dān)保收費(fèi)價(jià)格應(yīng)適當(dāng)提高，修正系數(shù)以調(diào)高擔(dān)保相關(guān)指標(biāo)（見表3）。

圖1：申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)還款能力內(nèi)部條件和擔(dān)保市場(chǎng)外部條件三維圖

表3：申請(qǐng)擔(dān)保的企業(yè)內(nèi)外條件及對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型修正系數(shù)表

本文按照表3中申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)內(nèi)部條件等級(jí)和外部環(huán)境評(píng)估等級(jí)對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行分級(jí)。具體言之，根據(jù)還款條件基本條件、反擔(dān)保條件、擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境的評(píng)估等級(jí)將擔(dān)保業(yè)務(wù)分為四級(jí)：第一級(jí)為三者評(píng)估等級(jí)均為“優(yōu)”，第二級(jí)為三者中有兩者為“優(yōu)”，第三級(jí)和第四級(jí)以此類推。

（二）單類業(yè)務(wù)和多類業(yè)務(wù)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型

1.單類業(yè)務(wù)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型及修正。設(shè)相關(guān)擔(dān)保指標(biāo)：S表示承保額，SD表示解除擔(dān)保額，SDR表示擔(dān)保余額，S=SD+SDR；C表示運(yùn)營(yíng)成本；L表示擔(dān)保代償額；LS表示擔(dān)保代償損失額；n為擔(dān)保期數(shù)。一方面，考慮到上述擔(dān)保指標(biāo)受近三年歷史值的影響呈遞減規(guī)律，本文分別以歷史值第n-1期權(quán)重0.5、第n-2期權(quán)重0.3、第n-3期權(quán)重0.2的加權(quán)平均值預(yù)測(cè)第n期的擔(dān)保指標(biāo)值。另一方面，在第n期當(dāng)年，申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的內(nèi)部條件和擔(dān)保市場(chǎng)的外部環(huán)境優(yōu)劣對(duì)各項(xiàng)擔(dān)保指標(biāo)是有決定性影響的，本文用ε表示擔(dān)保指標(biāo)的修正系數(shù)。具體操作為，當(dāng)該年度擔(dān)保企業(yè)對(duì)企業(yè)評(píng)估以及擔(dān)保市場(chǎng)的評(píng)估較好時(shí)，在預(yù)測(cè)該年度運(yùn)營(yíng)成本率、擔(dān)保代償率、擔(dān)保代償損失率等擔(dān)保指標(biāo)時(shí)，就要通過(guò)修正系數(shù)ε調(diào)低該擔(dān)保指標(biāo)值。這也體現(xiàn)了由于對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的內(nèi)部條件和擔(dān)保市場(chǎng)評(píng)估的差異，把同一類擔(dān)保業(yè)務(wù)分為若干等級(jí)的做法。單業(yè)務(wù)類第n期各項(xiàng)擔(dān)保指標(biāo)如下：

第n期擔(dān)保代償損失率為：

第n期擔(dān)保代償率為：

第n期運(yùn)營(yíng)成本率為：

第n期擔(dān)保費(fèi)率為：

根據(jù)擔(dān)保實(shí)踐，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格是在擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)價(jià)格的基礎(chǔ)上考慮運(yùn)營(yíng)成本、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、預(yù)期損失與非預(yù)期損失后制定的價(jià)格。則在單類業(yè)務(wù)下，第n期的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)費(fèi)率為：

均采用全身或臂叢麻醉，麻醉成功后仰臥位，患肢置于胸前。術(shù)野常規(guī)消毒、鋪單。切口沿尺骨皮下緣向近端延伸到鷹嘴部位，從橈側(cè)略呈弧形繞過(guò)鷹嘴尖部向近側(cè)延伸約3～5 cm。切開皮膚、皮下、深筋膜。從橈側(cè)向尺側(cè)掀起鷹嘴尖部的皮下層。暴露骨折斷端，把骨折線兩端的骨膜推開約2 mm，以便看清骨折并有利于復(fù)位。牽開骨折近端即可見關(guān)節(jié)腔。清理骨折斷端和關(guān)節(jié)腔內(nèi)的積血、血凝塊和碎片。如果存在關(guān)節(jié)面的塌陷，首先應(yīng)當(dāng)撬起塌陷部分，恢復(fù)局部關(guān)節(jié)面的平整。將肘關(guān)節(jié)伸約130°～150°位置，直視下復(fù)位骨折，然后進(jìn)行克氏針或者尖嘴復(fù)位鉗臨時(shí)固定。如果需要也可使用拉力螺釘。然后按照術(shù)前計(jì)劃選擇內(nèi)固定方式。

δ表示擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)費(fèi)率，λ表示擔(dān)保費(fèi)率，α表示擔(dān)保代償損失（代償損失金與已解除擔(dān)保額的比值），β表示擔(dān)保代償率（擔(dān)保代償額與已解除擔(dān)保額的比值），γ表示運(yùn)營(yíng)成本率（運(yùn)營(yíng)費(fèi)用與承保額的比值）。

在單類業(yè)務(wù)下，第n期的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為：

2.多類擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型。擔(dān)保企業(yè)同一時(shí)期從事的擔(dān)保業(yè)務(wù)很可能不止一種。本文把擔(dān)保企業(yè)受理的擔(dān)保業(yè)務(wù)按照其屬性、性質(zhì)及特點(diǎn)進(jìn)行分類，可以根據(jù)具體情況構(gòu)造如下若干不同類別擔(dān)保業(yè)務(wù)指標(biāo)矩陣：

其中，如將矩陣式（7）取行向量，又可以構(gòu)造如下多類擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保指標(biāo)行向量：

多類擔(dān)保業(yè)務(wù)代償損失率向量：

多類擔(dān)保業(yè)務(wù)代償率向量：

多類擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)費(fèi)率向量：

多類擔(dān)保業(yè)務(wù)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格向量為：

五、算例分析

為檢驗(yàn)上述模型和算法的有效性，本文以湖南省A擔(dān)保公司某一類別的第二級(jí)擔(dān)保業(yè)務(wù)為例，通過(guò)對(duì)該擔(dān)保公司2012—2014年的歷史擔(dān)保指標(biāo)數(shù)據(jù)測(cè)算，分別計(jì)算出模型的理論值、測(cè)算值，并將測(cè)算值與該擔(dān)保公司2015年實(shí)際擔(dān)保指標(biāo)數(shù)據(jù)做比較。需要說(shuō)明的是，出于經(jīng)營(yíng)信息保密的需要，隱去了該擔(dān)保企業(yè)具體名稱。

在表4中，理論值是根據(jù)公式（1）—（4）得到的計(jì)算值（不含擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)修正系數(shù)ε）。然后，綜合考慮企業(yè)還款基本條件、反擔(dān)保條件、擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境三者的評(píng)估等級(jí)，對(duì)以上理論值加以修正，得出測(cè)算值，使之與實(shí)際接近。根據(jù)對(duì)湖南省擔(dān)保協(xié)會(huì)的調(diào)研，2015年湖南省擔(dān)保業(yè)市場(chǎng)環(huán)境良好，各企業(yè)還款能力和第二還款來(lái)源有所增強(qiáng)，因此對(duì)表4中擔(dān)保代償損失率α、擔(dān)保代償率β、運(yùn)營(yíng)成本率γ、擔(dān)保費(fèi)率λ分別予以下調(diào)經(jīng)驗(yàn)值0.01%—0.015%，再將測(cè)算值與該年度的實(shí)際值做比較，得出模型測(cè)算值與實(shí)際值的誤差為5.19%，處于可以接受范圍。最后，根據(jù)公式（6）計(jì)算出2015年擔(dān)保收費(fèi)定價(jià)的價(jià)格：

表4：A擔(dān)保公司擔(dān)保收費(fèi)數(shù)據(jù)測(cè)算表

六、擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)定價(jià)模式及管理建議

基于以上對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)收費(fèi)定價(jià)模型和算例的分析，結(jié)合我國(guó)擔(dān)保行業(yè)實(shí)際情況，在擔(dān)保企業(yè)定價(jià)實(shí)務(wù)操作模式中，應(yīng)注意如下操作要點(diǎn)：

第一，在對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保的企業(yè)還款能力的基礎(chǔ)條件、反擔(dān)保條件以及擔(dān)保市場(chǎng)環(huán)境評(píng)級(jí)過(guò)程中，應(yīng)由資深擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)理或?qū)＜覍?duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的還款能力和擔(dān)保市場(chǎng)進(jìn)行客觀準(zhǔn)確的評(píng)估，對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行分級(jí)評(píng)估，明確哪些屬于優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，哪些屬于良好業(yè)務(wù)，哪些業(yè)務(wù)不能擔(dān)保，并準(zhǔn)確判斷出擔(dān)保業(yè)務(wù)的等級(jí)。

第二，預(yù)測(cè)下一年度的擔(dān)保費(fèi)率、擔(dān)保代償損失率、擔(dān)保代償率、運(yùn)營(yíng)成本率指標(biāo)時(shí)，根據(jù)近三年的歷史數(shù)據(jù)，分別以0.5、0.3、0.2的權(quán)重測(cè)算下一年度的擔(dān)保指標(biāo)值，并計(jì)算出該類擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)費(fèi)率和收費(fèi)價(jià)格。

第三，由資深擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)理或?qū)＜腋鶕?jù)擔(dān)保業(yè)務(wù)的等級(jí)確定各項(xiàng)指標(biāo)的修正系數(shù)，調(diào)整擔(dān)保代償損失率、擔(dān)保代償率、運(yùn)營(yíng)成本率理論公式，以更好地適應(yīng)擔(dān)保實(shí)際情況。

第四，擔(dān)保企業(yè)同一時(shí)期很可能受理不同類別的多種擔(dān)保業(yè)務(wù)，分類后再按照單類別擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行測(cè)算。亦可將不同類、不同級(jí)的擔(dān)保測(cè)算值列表，橫向比較不同類別同一擔(dān)保指標(biāo)之間的差異。

第五，將測(cè)算的擔(dān)保收費(fèi)率與該年度實(shí)際發(fā)生的收費(fèi)率進(jìn)行比較，檢驗(yàn)試算值的有效性和合理性，還可以進(jìn)一步調(diào)整上述修正系數(shù)的值，使擔(dān)保收費(fèi)率和收費(fèi)價(jià)格逐步趨于合理并與現(xiàn)實(shí)相吻合。

注：

①“一體兩翼”：以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為“主體”，民營(yíng)商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)為“兩翼”。

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附表：

表1：第一還款來(lái)源評(píng)級(jí)指標(biāo)

表2：反擔(dān)保因素評(píng)估指標(biāo)

Absttrraacctt：In order to solve the"three assurance dilemma"in our country currently，establishing a unified charge standard of the policy financing guarantee business for the guarantee agencies is one of the methods.The existing literature，whether based on the option pricing technique，value at risk(VAR)credit measurement or the RAROC model，all have ignored the influence of external environment factors of the assurance marketon the pricing.Based on RAROC model，this paper absorbs and draws lessons from the internal conditions and external environment of strategic management theory thinking，assesses and grades the enterprise applying for guarantee comprehensively in the aspect of foundation condition of guarantee enterprise reimbursement ability，counter guarantee condition，market environment and guarantee conditions.At the same time，the correction coefficient of the guarantee indicator is adjusted according to the actual guarantee circumstance，and the single type guarantee business assurance rate and price index are measured.In addition，aimed at the guarantee business for different categories，this paper also constructs many kinds of guarantee business matrix models.

Key Woorrddss：policy financing guarantee，classified and graded guarantee business，guarantee pricing

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對(duì) CX，GX）

Construction of a Charge Rate System for the Classified and Graded Policy Financing and Guarantee Business

Li Tiening Luo Jianhua Hu Jianguo
（School of Economics and Management，Changsha University of Science and Technology，Hunan Changsha 410004）

F832.39

A

1674-2265（2016）10-0020-06

2016-8-15

湖南省科學(xué)技術(shù)廳軟科學(xué)研究計(jì)劃（重點(diǎn)）資助項(xiàng)目（2015ZK3015）的階段性成果。

李鐵寧，男，湖南長(zhǎng)沙人，長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院講師，博士，湖南省管理科學(xué)學(xué)會(huì)理事，研究方向?yàn)楣ど坦芾?；羅建華，男，湖南茶陵人，長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樾庞脫?dān)保管理；胡建國(guó)，男，湖南漢壽人，長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，博士，研究方向?yàn)檫\(yùn)籌學(xué)與控制論。